cubrir riesgo cambiario de ABC y evaluar flujo de caja descontado

1. CUBRIR RIESGO CAMBIARIO DE ABC Y EVALUAR
FLUJO DE CAJA DESCONTADO
Alumno: Milena Quinchía Martínez, Asesor Contable y Tributario
Profesor: John Alex Herrera
Clase: Finanzas y Mercado de Valores
Agosto / 2016
Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas

2. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
Agenda
1. Metodología
2. Problema
3. Solución
4. Mercado objetivo
5. Competencia
6. Equipo
7. Análisis Financiero del Riesgo Cambiario
8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
9. Conclusion

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1. Metodología
• Análisis del reporte “Fondo Monetario Internacional de Colombia 2016”
• Análisis del reporte “Foreigh Exchange Outlook Scotian Bank”
• Creación de 4 escenarios (Modelos) del impacto cambiario USD vs Pesos Colombianos para 2016.
• Análisis de 2 herramientas para crear la política y la administración del riesgo cambiario.
• Crear un modelo Financiero “discounted cash flows” para analizar el riesgo usando la simulación de Monte Carlo @Risk v7.
• Software usado:
• Palisade @ Risk version 7.
• Palisade @ Evolver version 7.

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2. Problema
La economía colombiana ha presentado una fuerte devaluación del peso colombiano (COP) frente al
dólar (USD) durante el año 2015 y parte del 2016, lo que genera un alto riesgo en las importaciones
de la Compañía ABC, debido a los siguientes factores:
 La caída de los precios del petróleo
 Aumento de la Inflación
 Riesgos en el sistema financiero
 Necesidad financiera para la infraestructura 4G
 El fenómeno del Niño

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3. Solución
Debido al Riesgo por tipo de cambio a que se ve inmersa la Compañía ABC, se debe buscar una
alternativa de Cobertura Financiera ( Opciones, Futuros o swaps), frente a la volatilidad del dólar.
Presentamos los siguientes escenarios conforme a los análisis realizados por el FMI (variaciones
del 10%, 15% y 30%) y Scotiabank, para buscar la mejor alternativa de cobertura:
Concepto TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% Scotian Bank
Cash on Hand 658.319.025 647.066.663 613.309.575 637.840.500
102% 100,00% 95% 99%
Concepto TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% Scotian Bank
Aggregate Profit 858.139.025 846.886.663 813.129.575 837.660.500
101% 100,00% 96% 99%

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4. Mercado
La empresa se ve beneficiada por que al mitigar los riesgos con la tasa de cambio las
utilidades se mantienen, lo cual lleva a una sostenibilidad de la compañía en el tiempo.

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5. Competencia
De acuerdo a los análisis de benchmarking realizados, hemos identificado que:
a) En el mercado no todas las compañías tienen operaciones de cobertura.
a) El principal competidor tiene operaciones de cobertura pero su política de riesgo no es la
más acertada.
a) Si no se realiza la operación de cobertura, ABC tendrá problemas en sus precios,
disminución de utilidades y flujo de caja lo que la hará menos competitiva.

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6. Equipo
La Administración del Riesgo y la creación de la política cambiaria estará liderada por el Gerente
Financiero y con un equipo integrado por el Gerente de Riesgos junto con dos analistas, los cuales
cuentan con el conocimiento en análisis de bases de datos, mercado de valores y financiero. A
continuación se muestra la estructura de como se administrará el riesgo cambiario y como se
estructurará la política.

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7. Análisis Financiero del Riesgo Cambiario
-
100,000,000
200,000,000
300,000,000
400,000,000
500,000,000
600,000,000
700,000,000
800,000,000
900,000,000
1,000,000,000
TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% Scotian Bank
Cash on Hand
Aggregate Profit
ESCENARIOS VARIACIÓN DE LA TASA DE CAMBIO
Se puede concluir que es más conveniente
buscar una cobertura con una variación del
15%, la razón ya que es mejor tener un
escenario prudente, y tiene relación con las
proyecciones realizadas por Scotiabank.
Con el análisis realizado, se observa que
se tendrá un mayor riesgo si se toma un
escenario del 30%, generandose una
reducción del 4% en el Flujo de Caja y
del 4% en las utilidades.

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8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
Workbook Name Palisade_Respuesta_Proyecto_Discounted_Cash_Flow.xlsx
Number of Simulations 1
Number of Iterations
Number of Inputs 5
Number of Outputs 2
Sampling Type Latin Hypercube
Simulation Start Time
Simulation Stop Time
Simulation Duration
Random # Generator
Random Seed
Total Errors
Collect Distribution Samples
Convergence Testing
Smart Sensitivity Analysis
Simulation Summary Information
1000
04/08/2016 09:55
04/08/2016 09:55
00:00:04
Mersenne Twister
11741561
0
All
Disabled
Enabled

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8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
Statistics Percentile
Minimum ($130036,122) 1,0% ($94518,469)
Maximum $635902,664 2,5% ($72932,039)
Mean $89650,664 5,0% ($55925,834)
Std Dev $112415,736 10,0% ($34987,146)
Variance 12637297773 20,0% ($3026,205)
Skewness 1,119893197 25,0% $13161,840
Kurtosis 4,94401144 50,0% $67131,194
Median $67131,194 75,0% $145555,007
Mode $22466,966 80,0% $176066,334
Left X ($55925,834) 90,0% $233044,833
Left P 5% 95,0% $294742,031
Right X $294742,031 97,5% $366591,321
Right P 95% 99,0% $467769,954
#Errors 0
Summary Statistics for NPV

14. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
Rank Name Lower Upper
1 Annual revenuegrowth rate($52810,527) $317826,657
2 Year 1 revenue $53187,026 $124834,481
3 Investment cost $59808,621 $102510,727
4 Annual fixed cost $73177,508 $106595,482
5 Annual variablecost percentage$67593,166 $100325,778
Change in Output Statistic for NPV

15. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
La evaluación del Proyecto nos arroja que la inversión es financieramente viable debido a que se
maximizará en el tiempo en un monto equivalente al Valor Presente Neto.
Si un proyecto a largo plazo tiene un valor presente neto positivo, entonces se espera que produzca
más ingresos que lo que podría ser adquirido mediante la obtención de la tasa de descuento, lo que
significa que la empresa debe seguir adelante con el proyecto.

16. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
9. Conclusión
La Compañía ABC deberá tomar la decisión de realizar un Derivado, el cual el permitirá minimizar el
riesgo producido por las volatilidades de la Tasa de Cambio y que de esta manera la compañía pueda
continuar siendo fuerte en el mercado y altamente competitiva en el establecimiento de precios.
Se espera que cada trimestre se evalúe la TRM para liquidar la cobertura o ajustarla. De igual forma
se recomienda diseñar la estrategia en caso de que se presenten cabios en las proyecciones de Flujo
de caja debido a que los pagos se realizan cada 90 días.