riesgo cambiario y evaluar flujo de caja descontado

1. Cubrir Riesgo Cambiario de ABC Company
y Evaluar el Flujo de Caja Descontado
Alumno: Alexander Ortiz Ortiz, Gerente Financiero y Administrativo
Central de Abastos de Bucaramanga S.A.
Profesor: John Alex Herrera
Clase: Finanzas y Mercado de Valores
Agosto / 2016
Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas

2. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
Agenda
1. Metodología
2. Problema
3. Solución
4. Mercado Objetivo
5. Competencia
6. Equipo
7. Análisis Financiero del riesgo cambiario
8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
9. Conclusión

3. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
1. Metodología
1 Análisis del reporte “Fondo Monetario Internacional de Colombia 2016”
1. Análisis del reporte “Foreigh Exchange Outlook Scotian Bank”
2. Creación de 4 escenarios (Modelos) del impacto cambiario USD vs Pesos Colombianos para 2016.
3. Análisis de 2 herramientas para crear la política y la administración del riesgo cambiario.
4. Crear un modelo Financiero “discounted cash flows” para analizar el riesgo usando la simulación de Monte Carlo @Risk v7.
5. Software usado:
• Palisade @ Risk version 7.
• Palisade @ Evolver version 7.

4. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
2. Problema Fortalecer el sistema exportador
no tradicional
Fortalecimiento de la
infraestructura vial con los
programas de vías 4
La finalización del proceso de
paz.
Apoyarse del emisor para
controlar la inflación y el
crecimiento de la deuda
Vender activos estratégicos
Formulación de una reforma
tributaria estructural
Disminuir el déficit de cuenta
corriente.
Dependiente
exportaciones de
petróleo.
Las crisis de las
economías
emergentes
La inflación, el
fenómeno del niño
ANALISIS
PARA
COLOMBIA
FMI Y
SCOTIA
BANK

5. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
Por todo lo anterior nuestra empresa Company ABC International en el desarrollo
de sus actividades comerciales de exportación de bienes y servicios se encuentra
plenamente expuesta al riesgo en la variación del tipo de cambio

6. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
3. SOLUCIÓN
Nuestra empresa debe generar una estrategia que le permita mantener un nivel de mitigación del riesgo por la
variaciones que pueda tener la TRM, a través de productos tales como:
 Forwards / Futuros.
 Opciones financieras
 Swaps
 Otros como Caps, Floors y Collares, Gaviotas, etc.

7. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
4. Mercado objetivo
Riesgo
Cambiario
Elementos de
protección

8. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
5. Competencia
Mercado
ABC
Company
Empresa
y
Empresa
x
Protección riesgo
Cambiario

9. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
6. Equipo de trabajo
Gerente
financiero
Gerencia
General
Jefe de
Producción
Jefe De
Compras
Auditoria
Interna

10. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
Gestión de Riesgo Cambiario
¿Qué es Riesgo Cambiario?
exportador
Menor
ingreso por
Var en los
tipos de
cambio.
Importador
Mayor
gasto por
Var en los
tipos de
cambio.
Exposición
de
contabilidad
Exposición
económica
¿Por que cubrir el riesgo de
cambio?
minimizar los efectos del
tipo de cambio sobre los
márgenes
aumentar la previsibilidad
de los flujos de efectivo
eliminar la necesidad de
pronosticar
facilitar la fijación de precios
de los productos
proteger, de manera
temporal, la competitividad
Manejo del riesgo Cambiario
Identificar y
medir las
exposición
Aprobación de
la alta dirección
de la política
¿Cuándo se debe cubrirse'
¿Qué herramientas e instrumentos se
pueden usar ?
¿Quién es responsable de la gestión?
¿Cómo afectará la realización de acciones de
cobertura?
¿Cuáles son los requisitos de información?
Poner en
práctica las
coberturas
Medir
periódicamente
las coberturas
Técnicas e instrumentos
comunes
Cobertura
natural
reducir la
diferencia
entre los
ingresos y
pagos
Cobertura
financiera
contratos,
opciones y
permutas
sobre
divisas

11. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
Guide to Foreign Exchange Policy
Componentes de una política cambiaria
Objetivos
Responsabilidades
Control
Estrategias
Ejemplo de política cambiaria
Declaración de
Propósito
Alcance
Orientaciones Estructura
Responsabilidad y
Autoridad
Junta Directiva
Director de Finanzas
Administrador de
Hacienda o tesoro
Presentación
de informes
Contenido
Distribución
Los controles
contables
internos
Registro Inmediato de
Transacciones
confirmación de contrato con
el emisor
Envió del Banco de las
transacciones realizadas
El controlador comparará la
transacción
revisar las transferencias
Revisión de
Administración
de Divisas
Excepciones de la
Política
Examen de la
Política

12. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
7. Análisis financiero del riesgo cambiario

13. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% SCOTIABANK
Aggregate Profit $ 858,139,025 $ 846,886,663 $ 813,129,575 $ 837,660,500
% Variación 100% -1.33% -5.54% -2.44%
$ 858,139,025
$ 846,886,663
$ 813,129,575
$ 837,660,500
$ 790,000,000
$ 800,000,000
$ 810,000,000
$ 820,000,000
$ 830,000,000
$ 840,000,000
$ 850,000,000
$ 860,000,000
$ 870,000,000
TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% SCOTIABANK
TRM + 10%, $
858,139,025
TRM + 15%, $
846,886,663
TRM + 30%, $
813,129,575
SCOTIABANK,
$ 837,660,500
0 1 2 3 4 5

14. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% SCOTIABANCK
Cash on Hand $ 658,319,025 $ 647,066,663 $ 613,309,575 $ 637,840,500
% Variación 100% -1.74% -7.34% -3.21%
$ 658,319,025
$ 647,066,663
$ 613,309,575
$ 637,840,500
$ 590,000,000
$ 600,000,000
$ 610,000,000
$ 620,000,000
$ 630,000,000
$ 640,000,000
$ 650,000,000
$ 660,000,000
$ 670,000,000
TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% SCOTIABANK
TRM + 10%, $
658,319,025
TRM + 15%, $
647,066,663
TRM + 30%, $
613,309,575
SCOTIABANK,
$ 637,840,500
0 1 2 3 4 5

15. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
8. Análisis financiero de una inversión a 10 años simulación de Montecarlo DCF
De igual manera se realizo un análisis de una inversión en un proyecto mediante la aplicación del modelo de
flujo de caja libre a10 años, bajo la modelo Montecarlo con una iteración de 1 a 1000, la cual se elaboro
sobre los siguientes parámetros:
Investment cost $49,228
Discount rate 12%
Entregándonos los siguientes resultados:
como se observa el resultado del NPV, es de 63.907, razón por lo cual consideramos que es una alternativa
validada de inversión, ya que el margen que existe entre el ingreso del primer año y el flujo de caja libre es
del 15.56% y al finalizar el proyecto se posiciona en un 23.47%
NPV $63,907
Bonus $33,907

16. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas

17. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
@RISK Sensitivity Analysis
Performed By: Alexander Ortiz Ortiz
Date: jueves, 4 de Agosto de 2016 09:57:19 a.m.
Rank Name NPV
Range of Mean
Bonus
Range of Mean
#1 Annual revenue growth rate $ 370 $ 287
#2 Year 1 revenue $ 71 $ 52
#3 Investment cost $ 42 $ 31
#4 Annual fixed cost $ 33 $ 21
#5 Annual variable cost percentage $ 32 $ 26

18. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
9. Conclusión:
a. Proyecto Riesgo de tasa de cambio: Evaluando los cuatro modelos propuestos,
podemos concluir que la compañía está expuesta riesgos por variación en la tasa
cambio, y que de materializarse este riesgo se afectarían sus utilidades entre el 1. 33 %
y el 5.54%, y su flujo de caja se afecta entre el 1.74% y el 7.34%, el único escenario
que nos genera una menor afectación tanto en las utilidades como en el flujo de caja es
el escenario 1, que fue el que se proyectó un incremento de la TRM + 10%.
Por todo lo anterior se recomienda buscar en el mercado de valores, un derivado de tipo
futuro o una opción CALL que nos permita cubrir la exposición al riesgo cambiario. y no
esperar que se produzcan efectos adversos como los observados en los modelos 2, 3 y
4 que nos generarían un menor ingreso y menor disponibilidad de efectivo en nuestro
flujo de caja.

19. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
9. Conclusión:
b. Proyecto DCF: analizado el proyecto bajo el modelo predictivo de Montecarlo,
concluimos que este es viable para su desarrollo ya que nos genera VNA mayor que 0 y
mantiene en su horizonte de ejecución un crecimiento constante de los flujos de caja,
entregándonos como resultado final del desarrollo del mismo, la recuperación de
nuestra inversión inicial, mas $63,907