El documento analiza la frágil recuperación económica en la zona euro, donde las reticencias de Francia e Italia a implementar reformas estructurales amenazan con frenar el crecimiento. El BCE advierte que sin reformas la política monetaria tendrá poco efecto. Aunque países como España y Alemania han logrado crecimientos, la dependencia de la economía española de Francia hace vulnerable su recuperación si este país no acelera las reformas.

1. 52 ECONOMÍA abc.es/economia
Evolución del PIB
Variación anual en % (*) Datos del segundo trimestre
EE.UU. ZONA EURO ALEMANIA FRANCIA
-0,3
2,5
-2,8
1,9
4,0
1,7
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Las reticencias de Francia e Italia
amenazan la recuperación en la UE
· Dos gobiernos socialistas en el
corazón de Europa, incapaces de
poner en marcha una agenda de
reformas, ponen en jaque la zona euro
ENRIQUE SERBETO
CORRESPONSAL EN BRUSELAS
Hasta Mario Draghi, el
siempre prudente pre-sidente
del Banco Cen-tral
Europeo (BCE), ha
empezado a lanzar ad-vertencias
sobre la fra-gilidad
de la recuperación en la zona
euro. «Estamos perdiendo la ocasión»,
dijo la semana pasada en la comisión
de Asuntos Económicos del Parlamen-to
europeo. Pablo Zalba, eurodiputa-do
popular, que es uno de los miem-bros
de esa comisión y que escuchó en
directo el mensaje de alarma de
Draghi, es de los que creen que
el problema no es la Unión Eu-ropea
«sino los estados miem-bros
más importantes que no
hacen nada. Y no me refiero solo
a Francia e Italia, que están apla-zando
constantemente las refor-mas
estructurales, sino también
a otros como Alemania, que hace
siete años que no ha cambiado
nada» y, sin embargo, se comporta
como si el modelo que tanto éxito
le ha dado en los años de crisis fue-ra
a durar para siempre, si bien no
ha resistido la desaceleración en las
economías emergentes.
La Comisión Europea es conscien-te
de que la recuperación de la econo-mía
pende de un hilo, pero, para col-mo
de males, el equipo saliente del pre-sidente
José Manuel Barroso está
trabajando apenas como un Ejecutivo
en funciones, mientras los funciona-rios
esperan la llegada, el 1 de noviem-bre
–si todo va bien–, del nuevo equi-po
capitaneado por Jean-Claude Juncker.
Michel Aglieta, reconocido econo-mista
francés, profesor de la Escuela
Superior de Comercio y especialista
en la economía financiera globaliza-da,
asegura que las cosas deberían em-pezar
a mejorar a partir del próximo
diciembre, cuando los bancos euro-peos
hayan pasado las pruebas de re-sistencia,
ya que resulta un hecho que,
por ahora y pese a la reciente inter-vención
del BCE inundando otra vez
el sistema financiero de dinero fres-co,
el crédito sigue sin fluir.
Pero, a su juicio, el elemento esen-cial
de los problemas de la economía
europea es que «el BCE es en estos mo-mentos
el único autor económico con
una visión europea de conjunto», pero
no tiene el poder que se corresponde
con lo que debería ser un gobierno eu-ropeo.
«A diferencia de los países, que
se limitan a pensar exclusivamente en
sus propios intereses, una moneda es
un elemento de cohesión, es un bien
social, y necesita un grado de sobera-nía
del que el euro carece. Hace falta
una soberanía europea esencial liga-da
a la moneda». La autoridad euro-pea
para imponer una disciplina pre-supuestaria
y para llevar a cabo las re-formas
es todavía muy endeble y se
asocia en esta crisis a una supuesta
voluntad por parte de Alemania de ha-cer
pagar a los demás los sacrificios
que ellos llevaron a cabo hace una dé-cada.
Pero es evidente que los países
que se han visto sometidos a la pre-sión
de la «troika» y de un programa
total, como Irlanda, o contado con una
asistencia financiera parcial, como Es-paña,
están logrando índices de creci-miento
muy esperanzadores.
Reformas y más reformas
El propio Draghi ya había dicho en el
mismo discurso ante la comisión par-lamentaria
que la política monetaria
que pueda llevar a cabo el BCE
«no servirá de nada si no va
acompañada por refor-mas
estructurales». Es-paña
es constante-mente
citada como
ejemplo de éxito por-que
ha sido capaz de
poner en marcha un
eficaz paquete de refor-mas
en medio de un am-biente
de restricción fis-cal
y ahora es el país que
más crece en la zona euro.
Sin embargo, su economía
es dependiente de sus ve-cinos,
especialmente de
Francia, por lo que esas
perspectivas optimistas po-drían
llegar a verse frustra-das
si los gobiernos de París
y Roma no aciertan con las
recetas reformistas.
De paso por Bruselas, el
nuevo ministro de Economía
francés, Emmanuel Macron, re-conocía
el pasado miércoles que
«Francia e Italia tienen una responsa-
FUENTE: Eurostat
1,6
2,3 2,2
2,5
0,4
-4,5
1,6
-0,7
-0,4
0,7
1,1
-5,1
3,3
0,7 0,4
1,3
-0,1
-3,1
2,0
0
0,2 0,1
El papel esencial del euro
Para el economista Michel
Aglieta, «hace falta una
soberanía europea esencial
ligada a la moneda»
CARBAJO & ROJO
DOMINGO, 28 DE SEPTIEMBRE DE 2014 ABC

2. ECONOMÍA 53 ABC DOMINGO, 28 DE SEPTIEMBRE DE 2014
1,7
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Robert Tornabell
Catedrático de Banca de Esade Business School
«La recuperación española
puede verse frenada»
José Ramón Pin Arboledas
Profesor del IESE
«Siempre tarde y a remolque
de las circunstancias»
La economía de Estados Unidos respondió a los
estímulos monetarios. La de Europa aún no. Pri-mero
porque han sido tímidos y tardíos. Esa es una
de las razones del estancamiento europeo. Hay falta
de liderazgo económico se responde siempre tarde
y a remolque de las circunstancias. Demasiada bu-rocracia
para tomar decisiones.
Pero aunque el BCE imite a la Reserva Federal e
inunde de dinero la zona euro es posible que la reac-ción
de la economía sea mucho más tímida. Prime-ro
porque el gigantismo de su Administración Públi-ca
absorbe los recursos de todo tipo (incluso credi-ticios)
secando al verdadero impulsor de la economía:
el sector privado. Segundo porque sus mercados la-borales
están dispersos, tienen legislaciones varia-das
y, en su mayor parte rígidas. Eso impide que los
empresarios puedan reaccionar
rápido ante los estímulos eco-nómicos.
Por eso el presiden-te
del BCE ha indicado que
sin reformas profundas (es-pecialmente
Francia e Ita-lia,
los dos grandes enfermos
del Euro) sus esfuerzos serán
mucho menos útiles que en
EE.UU. pero los sindicatos eu-ropeos
son reacios a esas re-formas
y los políticos que las
tienen que impulsar no quie-ren,
o no pueden enfrentarse
a ellos. Ya lo dijo hasta el nue-vo
presidente italiano hace
unos días.
Tres factores explican el estancamiento de la zona
euro. El primero, los ajustes que han aplicado to-dos
los gobiernos y que ahora repercuten también
en la disminución de las exportaciones de Alemania,
porque sus compradores habituales han perdido ca-pacidad
de compra. El segundo es que las sanciones
a Rusia se han traducido para Alemania en una caí-da
de sus ventas a ese país en un 15% hasta mayo.
Han caído también las inversiones internas, pero se
espera que Alemania tenga en 2014 un crecimiento
del 1,5%.
El gobernador Draghi viene insistiendo en que la
política monetaria no puede crear el crecimiento, aun-que
sí financiarlo si la economía real se recupera y los
gobiernos toman las medidas estructurales necesa-rias.
El tercero ha sido, hasta mayo, la sobrevalora-ción
del euro contra el dólar, que ha
perjudicado las exportaciones. A
partir de entonces se ha produ-cido
una corrección del 8% al
apreciarse el dólar, pero los
efectos no son inmediatos.
Para concluir, el BCE, además
de la oferta de junio, dirigida a
comprar títulos de los bancos am-parados
por créditos a pymes, fi-nanciación
a los hogares y tarje-tas
de crédito, está ahora dispues-to
a comprar deuda soberana en
el mercado secundario y realizar
inyecciones masivas de liquidez
para reavivar los mercados. Lle-vará
tiempo.
Videoanálisis sobre el frenazo de la
economía europea
ABC
ITALIA ESPAÑA IRLANDA REINO UNIDO
-1,2
-5,5
1,7
0,4
-2,4
-1,9
-0,2
0,9
-3,8
-0,2
-0,6
-1,2
1,2
-2,2
-2,1
-6,4
-1,1
2,2
0,2
-0,3
7,7
-0,8
-5,2
1,1
0,3
1,7
3,1
Causas
«Ajustes,
sanciones a
Rusia y un
euro fuerte,
lastran la
zona euro»
Parálisis
«Existe
demasiada
burocracia
para poder
tomar
decisiones»
bilidad importante» en la atmósfera
de incertidumbre que se ha instalado
en la economía europea, pero su go-bierno,
así como el de Italia (ambos so-cialistas),
apuestan principalmente por
la puesta en marcha del plan de inver-siones
de 300.000 millones de euros
del que habla todo el mundo, empe-zando
por el nuevo presidente de la Co-misión,
Jean-Claude Juncker; el proble-ma
es que nadie sabe con exactitud de
dónde va a salir el dinero. Simultánea-mente,
pero sin emitir señales de que
tenga prisa para ello, Macron está pre-parando
un programa de reformas en
Francia (que España ya presentó hace
dos años a la Comisión) para conven-cer
a Bruselas de que a Francia le sea
concedido un nuevo plazo para alcan-zar
los objetivos de reducción de défi-cit.
Italia no tiene problemas de défi-cit,
pero su economía retrocede a ni-veles
desconocidos desde el fin de la II
Guerra Mundial debido a que su anqui-losamiento
le resta competitividad.
Hasta la Comisión ha reparado en
que son más importantes las reformas
para ganar esa competitividad que la
consolidación presupuestaria. Aglie-ta
avisa de que no sirve cualquier re-ceta
para recuperarla. «Hacerlo con
una bajada de salarios es una trampa,
porque en un principio mejora la com-petitividad
relativa, pero impide me-jorar
las técnicas de producción de las
empresas». Se trata, pues, de activar
reformas de verdad. Falta que Francia
e Italia lo hagan.
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