El documento analiza el estado de la integración financiera en la eurozona. Indica que la integración ha mejorado moderadamente desde el año pasado, aunque todavía está lejos de los niveles previos a la crisis. Los indicadores FINTEC muestran una recuperación de la convergencia de precios y cantidades entre los países, aunque persiste cierta fragmentación. Algunos mercados como los bonos empresariales siguen divergiendo. El BCE atribuye los avances parciales a medidas como la Unión Bancaria, pero advierte que se necesita
Lecciones de la crisis del euro para la cooperación financiera regionalIADERE
La cooperación financiera regional (cfr) busca asegurar liquidez a los bancos centrales, construir y mantener el riesgo regional relativamente homogéneo. Un aspecto de la cfr son los requisitos fiscales para asegurar la estabilidad y homogeneidad de precios de los países miembros. La unidad de cuentas regional requiere de un fondo de estabilización y de un fondo de rescate de la deuda para asegurar los spreads. El presente trabajo revisa las lecciones para América Latina del funcionamiento de la cfr en Europa antes y durante la crisis del euro.
Capitulo 2. Sistema monetario internacional. Regímenes cambiarios. LIBRO Kozi...Jennifer Agudelo
Capitulo 2. Sistema monetario internacional. Regímenes cambiarios. LIBRO Kozikowski-Z-2013-Finanzas-Internacionales.
Es un conjunto de organizaciones, normas, reglas, acuerdos e instrumentos, que está estructurado para facilitar las relaciones monetarias entre países.
El Sistema Monetario Internacional (SMI) se refiere a las instituciones por medio de las cuales se pagan las transacciones que traspasan las fronteras nacionales, determina cómo se fijan los tipos de cambio y cómo pueden influir en ellos los Gobiernos.
OBJETIVO DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
Procurar la generación de liquidez monetaria con el fin de que las transacciones internacionales se desarrollen en forma fluida, radicando en esto la necesidad de su correcto funcionamiento.
REGÍMENES CAMBIARIOS
El régimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas.
El régimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo
Jornada de Análisis de Mercados Afi - junio 2015Afi-es
Documentación resumen de la utilizada en la jornada de Análisis de Mercados celebrada por Analistas Financieros Internacionales (Afi) el 10 de junio de 2015
Informe Mensual Economia y Finanzas Marzo 2015 Caixa ResearchDavid J Castresana
Entorno económico financiero. Los mercados financieros, La economia Internacional, Financiación de la UE, Economia Española. Dossier Banco Central Europeo
Inversión y finanzas_ Euro y dólar, ¿más allá de la paridad?Andbank
La revista Inversión & Finanzas elabora un reportaje titulado: Euro y dólar, ¿más allá de la paridad? En él participa Marian Fernández, analista de Andbank, subrayando: "La Fed empezará a dar señales de próximas subidas de tipos y el QE acaba de empezar y durará al menos 18 meses".
Resumen de mercados mensual Andbank, septiembre 2015. Análisis económico y financieros, perspectivas para los mercados. Renta variable, renta fija, fondos de inversión.
Informe semanal Andbank de estrategia de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas. Análisis macroeconómico e ideas de inversión.
Informe de mercados de Andbank España, semana 2 julio 2018. Análisis económico, recomendaciones de inversión en Bolsa, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Si la fragmentación afectara al mercado de bonos español y si no podemos solos con nuestros problemas, pero somos europeos y formamos parte de sus sistemas de ayuda, no veo por qué no tienen que comparecer de nuevo los hombres de negro, como en 2012, y ayudarnos a poner las cosas en el sitio en el que las ponen los demás países miembros.
Lecciones de la crisis del euro para la cooperación financiera regionalIADERE
La cooperación financiera regional (cfr) busca asegurar liquidez a los bancos centrales, construir y mantener el riesgo regional relativamente homogéneo. Un aspecto de la cfr son los requisitos fiscales para asegurar la estabilidad y homogeneidad de precios de los países miembros. La unidad de cuentas regional requiere de un fondo de estabilización y de un fondo de rescate de la deuda para asegurar los spreads. El presente trabajo revisa las lecciones para América Latina del funcionamiento de la cfr en Europa antes y durante la crisis del euro.
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Es un conjunto de organizaciones, normas, reglas, acuerdos e instrumentos, que está estructurado para facilitar las relaciones monetarias entre países.
El Sistema Monetario Internacional (SMI) se refiere a las instituciones por medio de las cuales se pagan las transacciones que traspasan las fronteras nacionales, determina cómo se fijan los tipos de cambio y cómo pueden influir en ellos los Gobiernos.
OBJETIVO DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
Procurar la generación de liquidez monetaria con el fin de que las transacciones internacionales se desarrollen en forma fluida, radicando en esto la necesidad de su correcto funcionamiento.
REGÍMENES CAMBIARIOS
El régimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas.
El régimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo
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Si la fragmentación afectara al mercado de bonos español y si no podemos solos con nuestros problemas, pero somos europeos y formamos parte de sus sistemas de ayuda, no veo por qué no tienen que comparecer de nuevo los hombres de negro, como en 2012, y ayudarnos a poner las cosas en el sitio en el que las ponen los demás países miembros.
Presentación abordada por Ana María Aguilar, Representante del Banco de México, durante el 7mo Foro Regional "Hacia un nuevo proyecto nacional de desarrollo" celebrado en Aguascalientes
Estudio Sobre La Valoración De La Unión Monetaria Y El BCE Por Estudiantes Un...Francisco J. Tapia Lobo
Trabajo realizado por mi y Alvaro Diez Ansótegui sobre el BCE. Analizamos en una primera parte el BCE y el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) con las varaibles Mandato, Independencia, Accontability.
En la segunda parte realizamos un estudio de los estudiantes madrileños sobre que valoración hacen de la institución, BCE.
Presentación expuesta por Ana María Aguilar, de Banco de México, durante el 8vo Foro Regional "Hacia un nuevo proyecto nacional de desarrollo" celebrado en Veracruz, Veracruz
En la XXXII edición del Taller de Banca de Afi, nuestros mejores expertos trataron los siguientes temas:
Entorno económico-financiero global.
Sector bancario español.
Variables de negocio ante la normalización de tipos.
Resultados de los Stress Test de la EBA.
SREP: Autoevaluación de capital.
Rentabilidad y optimización del capital.
Afi - Desayuno de trabajo: Gestión de la liquidez empresarial en un entorno d...Afi-es
Documentación del desayuno de trabajo Afi: Gestión de la liquidez empresarial en un entorno de tipos 0% en el que intervinieron David Cano, Carlos Magán y Pablo Guijarro celebrado el 21 de junio de 2018
Jornadas de Análisis Económico y de Mercados. 5 de junio de 2018Afi-es
Con Emilio Ontiveros y Ángel Berges
Previsiones económicas España y globales
Variables del entorno geopolítico
Previsiones para variables financieras
Asset Allocation
Jornada Cierre de Basilea III. Retos y sensibilidad al riesgo (31/01/2018)Afi-es
Resumen de la jornada celebrada en Afi el 31/01/2018 sobre Basilea III.
Las nuevas reformas de Basilea III: Riesgo de crédito, modelos internos, CVA y riesgo de mercado, riesgo operativo, ratio de apalancamiento y otros retos
Afi - Jornada GDPR y la nueva Ley Orgánica de Protección de DatosAfi-es
Afi Escuela de Finanzas organizó esta jornada el 6 de julio de 2017 sobre el Reglamento general de protección de datos 2016/679 (General Data Protection Regulation) y el recientemente publicado anteproyecto de ley
La XXIX Edición del Taller de Banca, que tuvo lugar el pasado 20 abril en la sede de Afi Escuela de Finanzas y que estuvo destinada a los clientes de Afi, analizó la actual situación de la española y europea desde múltiples vertientes: desde la paradoja de la recuperación bursátil en la banca europea; el posicionamiento ante la normalización gradual de la curva y la inminencia de los nuevos requerimientos de pasivo.
Taller de Banca: "Movilizando activos improductivos"Afi-es
El pasado 26 de octubre tuvo lugar en la sede de Afi Escuela de Finanzas el XXVIII Taller de Banca, que llevó por título “Movilizando activos improductivos” y que estuvo destinado a clientes de Afi. El programa constó de tres partes: el contexto económico actual; el panorama bancario en Europa y en España, y el análisis de los activos improductivos.
La Jornada contó con la participación como ponentes de Emilio Ontiveros, presidente de Afi; Ángel Berges, vicepresidente; Esteban Sánchez Pajares, Director Servicios Financieros; Paula Papp socio Servicios Financieros; Itziar Sola, consultor senior Servicios Financieros, y David Ruiz, consultor Servicios Financieros.
CAPITALISMO, HISTORIA Y CARACTERÍSTICAS.remingtongar
El capitalismo se basa en los siguientes pilares: Propiedad privada, que permite a las personas poseer bienes tangibles, como tierras y viviendas, y activos intangibles, como acciones y bonos. Interés propio, por el cual las personas persiguen su propio bien, sin considerar las presiones sociopolíticas.
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
1. 36 empresa global mayo 2016
punto y aparte :: paseo global
Integración financiera
convaleciente
Europa, en particular la eurozona, ha
quedado zarandeada durante la crisis
de la que todavía está convaleciente.
Desde luego su sistema financiero. Des-
de el primer momento, una crisis que
no era genuinamente europea desveló
las enormes limitaciones de la unión
monetaria y las incapacidades de sus
autoridades e instituciones para gestio-
narla, al menos con la misma celeridad
y pragmatismo a como se hizo en el sis-
tema financiero estadounidense donde
tuvo su epicentro.
La fragmentación financiera en
sus diversas manifestaciones fue uno
de los exponentes de esa cuestionable
gestión, especialmente entre 2007 y
2012. Fue en este último año cuando el
BCE advirtió que los mercados de deu-
da pública estaban cuestionando la
propia viabilidad del área monetaria y
mostró su disposición a actuar en con-
secuencia. La definición del horizonte
de la Unión Bancaria, en particular la
asignación al BCE del mecanismo de su-
pervisión, y la instrumentación de las
OMT (Outright Monetary Transactions),
evitaron el peor de los desenlaces que
advertían las cotizaciones de los bonos
españoles e italianos y de las acciones
de sus bancos.
Hace bien el BCE en revisar de cer-
ca los avances en la restauración de los
daños. Se pueden deducir de sus infor-
mes específicos, el último de este mis-
mo mes de abril. En realidad, el BCE
inició su atención a la integración fi-
nanciera en 2005, mediante la publica-
ción de una serie de indicadores que
han derivado en estos informes anua-
les. Para el BCE, existe completa inte-
gración para un conjunto determinado
de instrumentos o servicios financie-
ros a) si todos los potenciales partici-
pantes con las mismas características
se enfrentan a unas reglas comunes
cuando deciden operar con esos instru-
mentos o servicios financieros, b) dis-
ponen de igual acceso a esos servicios o
instrumentos y c) son tratados de igual
forma cuando son activos en el merca-
do.
La satisfacción de esa definición
no es ni mucho menos completa. La in-
tegración financiera en la eurozona ha
seguido una pauta de recuperación des-
de el pasado año, aunque a un ritmo
muy moderado. En el gráfico adjunto
se muestra la evolución de la integra-
ción financiera desde comienzos de los
noventa, diez años antes de que se ini-
ciara la unión monetaria. Los indica-
La integración
financiera en la
eurozona ha
seguido una pauta
de recuperación
desde el pasado
año, aunque a un
ritmo muy
moderado.
Emilio Ontiveros es presidente
de Afi y catedrático de Economía de
la Empresa de la UAM.
E-mail: eontiveros@afi.es
2. mayo 2016 empresa global 37
dores FINTEC que muestran ambas curvas son ex-
presivos de integración tanto en términos de can-
tidades como de precios. La recuperación de la
convergencia en ambos es visible, pero aún más lo
es la divergencia o fragmentación de los años más
duros de la crisis.
El otro aspecto a destacar es que las turbulen-
cias de principio de este año no han originado un
frenazo a esa recuperación de la integración. Los
tipos a los que los bancos prestan a las familias y
empresas son ahora más similares, al tiempo que
parecen avanzar las operaciones de crédito trans-
fronterizas a empresas, como se aprecia en el se-
gundo de los gráficos. Por el contrario, los tipos de
interés sobre los bonos empresariales han divergi-
do. Tampoco los rendimientos en los mercados de
Indicadores de integración financiera, precios y cantidades
(% por año)
Fuente: Banco Central Europeo. Financial Integration in Europe 2016. Abril 2016.
Nota: El FINTEC basado en precios agrega 10 indicadores que cubren el periodo 1T-95 - 4T-15. El FINTEC basado en cantidades agrega 5 indicadores disponibles desde 1T-99 hasta
3T-15. FINTEC oscila desde 0 (fragmentación total) y 1 (integración total). Aumentos en el FINTEC señalan mayor integración financiera.
Dispersión de tasas de rentabilidad de los bonos
(puntos porcentuales)
Fuente: Thomson Reuters, Markit y Banco Central Europeo. Financial Integration in Europe 2016. Abril 2016.
Nota: El gráfico muestra desviaciones estándar diarias de los índice país de Barclays para bonos corporativos, índices país iBoxx para covered bonds emitidos por bancos y
retornos de bonos gubernamentales a 10 años. Debido a falta de datos, estos solo incluyen observaciones para Austria, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Holanda,
Portugal y España. El cambio de nivel en la serie de bonos corporativos en diciembre 2015 se debe a factores técnicos en el índice de bonos corporativos de Austria.
3. 38 empresa global mayo 2016
acciones, manifiestamente heterogéneos, son ex-
presivos de integración, reflejado probablemente
el aumento en la aversión al riesgo tras la desace-
leración de las economías emergentes y, en todo
caso, los muy diferentes fundamentos económicos
en las distintas economías de la eurozona. En con-
junto, se podría afirmar que la integración finan-
ciera inicia un tímida restauración, pero todavía
muy lejos de lo que sería propio de una unión mo-
netaria. El BCE atribuye esos ligeros avances sobre
los peores momentos de la crisis a la entrada en
vigor del Fondo de Resolución como parte del Me-
canismo Único de Resolución de crisis y, desde
luego, a la asunción por el propio BCE de las tare-
as de supervisión bancaria.
Que se hayan sorteado las peores amenazas no
debería invitar ni mucho menos a la complacencia.
Como se pone de manifiesto en ese informe, la dis-
tancia hasta la completa integración financiera es
todavía significativa. El problema es que para conse-
guirla será necesario que las economías crezcan, que
la solvencia de las empresas y familias mejore y con
ella se reduzca la elevada aversión al riesgo de todos
los operadores financieros ::
1
FINTEC: Acrónimo de índice compuesto de Integración financiera (FINancial INTEgration en inglés). Consiste en indicadores estándar de los cuatro segmentos de mercado
(dinero, bonos, acciones y banca) y por tanto refleja el desarrollo global de la integración financiera.