Este documento describe los Fondos de Inversión Colectiva (FIC) administrados por Profesionales de Bolsa, en particular el FIC Máximo Dividendo I. Explica que los FIC son alternativas de inversión en renta variable dirigidas a diferentes perfiles de riesgo. Luego describe las características, rendimientos y composición del portafolio del FIC Máximo Dividendo I. Finalmente, analiza el desempeño reciente de este FIC comparado con sus competidores y el mercado en general.

1. Fondos de Inversión Colectiva
Fondos de Inversión Colectiva
Máximo Dividendo I
Mayo 2015

2. Fondos de Inversión Colectiva
Renta Variable
ColombiaMomentum
FIC
Acciones
Internacional
Máximo
Dividendo
II
Máximo
Dividendo
Los Fondos de Inversión Colectiva son alternativas de Inversión dirigidas a grupos diversos de inversionistas
con diferentes perfiles de Riesgo que deseen ingresar al Mercado de Capitales en Colombia y/o mercados
Internacionales.
Los FIC especializados en Renta Variable son estructurados por un grupo de profesionales Certificados ante el
autorregulador del mercado de Valores (AMV) quienes se encargan de administrar los recursos con planes de
inversión, hasta en el 100% de los Activos.
*Decreto 2555 2010 que reglamenta la creación y operación de los Fondos de Inversión Colectiva vigilados por la Superintendencia Financiera de
Colombia.
Administrador
Profesionales de
Bolsa

3. Fondos de Inversión Colectiva
Renta Variable
*El Decreto 2555 de 2010 que reglamenta la creación y operación de los Fondos de Inversión Colectiva vigilados por la Superintendencia Financiera de
Colombia, está disponible públicamente para los inversionistas.
El objetivo del fondo, es constituirse en alternativa de inversión de crecimiento del capital basándose en
una estrategia defensiva y pasiva, con la cual se maximice el rendimiento de las inversiones, mediante
la negociación de acciones inscritas y transadas en el mercado colombiano o por medio de ADR’s
(American Depositary Receipt), GDR’s (Global Depositary Receipt), o través de vehículos de inversión
colectiva como fondos de inversión, fondos mutuos e ETF’s (Exchange Traded Funds).
La política de inversión se centra en acciones que distribuyen dividendos y estén inscritas en el registro
Nacional de Valores y Emisores administrado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Dependiendo del costo de oportunidad y eventualidades del mercado accionario en Colombia, este
vehículo también puede invertir en acciones que transen en mercados internacionales, siempre que se
trate de activos listados en sistemas de cotización y bolsas reconocidas mundialmente, además de la
condición que deben ser activos que distribuyan dividendos, buscando la mejor combinación entre
rentabilidad y riesgo para nuestros inversionistas.
En la actualidad ofrecemos un vehículo de inversión defensivo en
renta variable el cual es un Fondo de Inversión Colectiva
denominado Valor Acción Máximo Dividendo.
El fondo ha tenido una vigencia de 2,5 años desde su creación, fue creado el 20 de Noviembre del
año 2012 con un valor inicial de COP 10,000 por unidad.

4. FIC MXD I
El valor del fondo Con corte a 30 de abril de 2015 ascendió a COP 2,312 millones,
alcanzando un crecimiento de 6,04% frente al valor administrado en el mes de marzo de
2015. El número actual de inversionistas activos es de 32 consolidando las 5 principales
regionales de Colombia donde Profesionales de Bolsa actualmente opera.
FIC MXD I
El valor de la unidad se ubica actualmente en COP 8,919.
Desde su creación ha distribuido el equivalente al 4%E,A por
año.
Durante 2015 la estrategia del fondo se ha concentrado en
sobre-ponderar aquellas acciones con mejor potencial de
rendimiento por dividendos. Por lo tanto la estrategia mantuvo
posiciones en el sector financiero, energía y una participación
monitoreada en petróleo, debido a que Ecopetrol es de las
empresas con mejor pago por dividendos al año. Debido al perfil
de riesgo, el cual es bastante defensivo se busca proteger al
máximo el capital de los inversionistas.
Nuestros inversionistas a través de este vehículo de inversión
podrán acceder a las empresas de mayor rendimiento por
dividendo y de mayor reconocimiento del país.

5. Fondos de Inversión Colectiva
Renta Variable
*El Decreto 2555 de 2010 que reglamenta la creación y operación de los Fondos de Inversión Colectiva vigilados por la Superintendencia Financiera de
Colombia, está disponible públicamente para los inversionistas.
Riesgo de Inversión
Nuestros inversionistas deben tener en cuenta que los activos de renta variable conllevan un riesgo de
mercado inherente, el cual constituye una de las principales contingencias a los cuales está expuesto el
Fondo de Inversión Colectiva, toda vez que depende de las condiciones del mercado que afectan
directamente a los valores del portafolio. El riesgo que implican las posibles variaciones de los precios de
mercado de los activos de renta variable que constituyen el portafolio es el mayor riesgo al cual se
enfrentan los inversionistas.
Por lo anterior el perfil de riesgo de mercado del Fondo de Inversión Colectiva es ALTO.
El Fondo de Inversión Colectiva se sujeta al modelo de medición de riesgo de mercado estándar de
acuerdo a lo estableció por el capítulo XXI de la circular básica contable 100 de 1995 o las normas que
lo modifiquen sustituyan o adicionen. La operación del fondo cuenta con la supervisión de La
Superintendencia Financiera de Colombia, el Autorregulador del Mercado De Valores en Colombia y un
Custodio de los activos independiente a la sociedad administradora y autorizado por la Superintendencia
Financiera de Colombia. También se ha determinado un administrador y un equipo técnico que monitorea
diariamente las inversiones, buscando las oportunidades de mercado para nuestros clientes, diseñando
estrategias y modelos estructurados, basados en la política de inversión del fondo y los lineamientos de
un comité de inversiones elegido directamente por la junta directiva de Profesionales de Bolsa.

6. Inversiones
FIC Valor Acción MXD I
Actualmente, ofrecemos este fondo como una opción para invertir el capital de
los inversionistas con un perfil defensivo en acciones*.
Desde su creación como compartimento, este Fondo de Inversión ha ofrecido
estrategias que lideran los indicadores de rentabilidad y volatilidad del mercado en
Colombia. Históricamente fue uno de los primeros fondos en repartir utilidades entre
sus inversionistas.
CARACTERÍSTICAS
 Riesgo Alto
 Estrategia basada en la maximización del rendimiento por dividendos de los activos.
 El portafolio es distribuido en aquellas acciones que generan rendimientos por
dividendos mayores a la media del mercado.
 La referencia de comparación o Benchmark es el índice COLCAP con el objetivo de
que nuestros clientes puedan tener una medida fácil de seguimiento.
 Patrimonio independiente al de la sociedad administradora de valores.
BENEFICIOS
 Liquidez
 Rentabilidad
 Diversificación del Riesgo
 Distribución de utilidades
*Toda inversión en acciones tiene implícito un riesgo alto. Sin embargo, se puede clasificar el tipo de exposición al riesgo en acciones.

7. FIC MXD I
FIC MXD ILas estrategias de diversificación que ofrecimos a nuestros clientes lograron ser una mejor
opción de cobertura ante la crisis del sector petróleo, la cual impactó los portafolios de
activos individuales en cerca de un 70% del capital invertido. La actual coyuntura logró una
vez más demostrar que en términos de eficiencia la mejor opción para los clientes que
desean exponerse al mercado accionario es a través de nuestros Fondos de Inversión
Colectiva.
Actualmente alcanzamos un
spread de 40,18% por encima del
principal índice accionario
(COLCAP) al cierre del día 24 de
mayo de 2015. En el último año
esta diferencia es de 897 pbs.
En Los últimos 30 días se ha
alcanzado una rentabilidad
periódica del 9,81%, es decir
58,66% E,A.

8. FIC MXD I
FIC COLOMBIA
Nuestros FIC lograron un mejor desempeño neto frente al
principal índice accionario aun cuando subponderamos el
sector petróleo. En los últimos seis meses la estrategia de
máximo dividendo se ha destacado por ser de las mas
defensivas del mercado, alcanzando una diferencia a
favor de 698 pbs frente al COLCAP.
Encontramos una combinación optima de activos que
permitirá a nuestros clientes diversificar sus inversiones
en un vehículo con mejores mecanismos de monitoreo por
parte de las autoridades y reguladores de mercado.
La consistencia de las estrategias han permitido ser más
eficientes que el promedio del mercado. Es así que las
decisiones de inversión han logrado alejar los riesgos
innecesarios que hubiesen podido aumentar las perdidas
en casi un 70% E,A para nuestros clientes.
Es así que el mejor momento de entrada para los
inversionistas es el actual donde los activos ofrecen
descuentos atractivos de mercado.
¿Cuando es el mejor momento
de entrada en un vehículo de
inversión a largo plazo?
Fuente BVC, Cálculos CPB
24-May-15 Mensual Semestral Anual
Rentailidad 23,19% -19,27% -9,81%
COLCAP
24-May-15 Mensual Semestral Anual
Rentailidad -16,99% -26,25% -18,79%
40,18% 6,98% 8,97%
MXD

9. Con la actual coyuntura de mercado ¿Debería liquidar mis
posiciones en FIC y dirigir mis inversiones a otros activos?
FIC RENTA VARIABLE
Dentro del portafolio de inversiones logramos equilibrar los riesgos de exposición de nuestros clientes con una combinación de sectores
económicos optima; es así que el potencial de valorización de acuerdo al promedio de analistas del mercado * permite estructurar inversiones
de mediano y largo plazo que podrán balancear los rendimientos futuros frente a las perdidas vistas durante el último año. De esta manera la
recomendación para nuestros clientes es mantener las posiciones en tanto las condiciones globales se estabilicen y los activos vuelvan a la
búsqueda de su valor justo. La desvalorización generalizada del mercado ha permitido mejores indicadores de rendimiento por diividendos al
encontrar descuentos de los activos que llegan a niveles de sobreventa.
En el mes de abril logramos ofrecer un spread de 6,69% por encima del promedio de los principales competidores en los últimos 365 días,
aunque la rentabilidad anual de los FIC de acciones en el mercado accionario se mantienen negativa hemos logrado recuperar capital en la
estrategia.
* Fuente fichas técnicas de los 12 principales fondos de inversión colectiva comparables. La rentabilidad neta es la rentabilidad después de descontado comisiones.
Benchmark Rentabilidad
Neta Mensual
Rentabilidad Neta
Anual
FIC Máximo Dividendo I 104,07% E,A -10,80% E,A
Promedio Competencia 115,28% E,A -17,5% E,A
Spread -11,2% 6,69%
Resumen Abril
Benchmark Inversiones Liquidez
FIC Máximo Dividendo I 98,67% 1,33%
Promedio Competencia 93,63% 6,37%
Diferencia 5,04% -5,04%

10. FIC MXD I
FIC
En el siguiente grafico se representa la distribución por sectores del promedio de la
competencia y la correspondiente al Fondo de Inversión Colectiva Máximo Dividendo,
lo anterior con corte a 30 de Abril de 2015.
FIC Composición
* Fuente fichas técnicas de los 12 principales fondos de inversión colectiva comparables.

11. FIC MXD I
COLCAP
Movimientos Mercado Accionario colombiano
PER COLCAP 15,66 -22,39%
PBV COLCAP 1,26 -22,69%
El índice Colcap en la primera parte de 2015 ha llegado a niveles de 1,376 puntos, límites que no
se alcanzaban desde el año 2010. De allí que los inversionistas se plantean sí los precios actuales
pueden considerarse ó no, como niveles de entrada, es decir, en qué horizonte de tiempo podría
esperarse una valorización y recuperación del mercado accionario colombiano.
• Las apuestas frente a cual será el timing de
recuperación dependerán de la efectividad del QE en
Europa, la estabilización del sector petróleo a nivel
mundial «o por lo menos del precio del crudo» y la
sostenibilidad del crecimiento interno en Colombia.
• Durante los últimos cinco años el mercado accionario
local se había mantenido oscilando entre niveles de
1,800 y 1,400 puntos; por lo cual la actualidad si bien
puede verse como una oportunidad única de mercado
en el mediano plazo también deja abierta la pregunta
técnica de sí alcanzaremos los niveles de los años
anteriores a la crisis norteamericana (2008).
• Aunque el contexto es diferente fundamentalmente
hablando, es decir el crecimiento de las empresas no
petroleras cambian las condiciones de análisis, por lo
cual consideramos que el mercado actualmente ofrece
un potencial de valorización de acuerdo a sus múltiplos
de cerca del 20%.
Fuente: Bloomberg, cálculos CPB * Factor de Potencial de Valorización por sector, de acuerdo a la encuesta Bloomberg del promedio de analistas.

12. FIC MXD I
FIC RENTA VARIABLE
FIC´s Profesionales de bolsa
Nuestro objetivo es optimizar la inversión de nuestros clientes a través de estrategias
especializadas en acciones.
 El valor relativo de las empresas, en el mercado accionario colombiano, actualmente ofrecen en promedio un descuento del 20% frente a los
múltiplos históricos; por lo tanto aquellos inversionistas que encuentren atractivos estos indicadores pueden tomar posiciones a través de
nuestros fondos de inversión colectiva en renta variable optimizando sus decisiones de inversión.
 Nuestro equipo técnico siempre está en búsqueda de los sectores con mayor potencial de valorización, los cuales harán parte de la
composición de los portafolios.
 Nuestros inversionistas FIC tendrán los mismos beneficios que ofrecen las acciones individuales pero optimizando costos de operación y
disminuyendo riesgos a través de la diversificación.
 Los beneficios económicos de las acciones individuales se verán reflejados en la rentabilidad del valor de la unidad de los fondos.
 La diversificación de las estrategias diseñadas para nuestros fondos han permitido generar vehículos de inversión más solidos y sostenibles
en el tiempo.

13. FIC MXD I
FIC
Fuentes CompetenciaFuentes Benchmark
https://www.oldmutual.com.co/quienes-somos/old-mutual-en-colombia/old-mutual-pensiones-y-cesantias-sa/fondo-de-pensiones-
voluntarias/Lists/Lista_Principal_Portafolios/DispForm.aspx?ID=3&ContentTypeId=0x010016F7A4F77A138544AA702B42B289A4F1
https://www.colfondos.com.co/web/guest/136?seccion-id=1
https://www.porvenir.com.co/Personas/PensionesVoluntarias/Paginas/default.aspx
http://www.btgpactual.com.co/fichas-tecnicas/
https://www.correval.com/index.php?fupn=fonval_acciones.html
http://www.serfinco.com.co/site/Productosyservicios/Carterascolectivas/CarterasColectivasdeRentaVariable/SERFINCOAcciones.aspx
https://www.corredores.com/Corredores/NewsDetail/139/1/FondoAbiertoconPactoMinimodePermanenciaAccion-FondoconCompartimientos
http://www.profesionalesdebolsa.com/productos-y-servicios/valor-accion/63/71
https://www.proteccion.com/wps/portal/proteccion/web/home/home-afiliados-pensionados/home-afiliados/ahorro-pensiones-voluntarias/fichas-tecnicas
http://www.fiduciariabancolombia.com/cs/Satellite?c=Page&cid=1266348658129&pagename=FiduciariaBancolombia%2FFB_TemplateMenuDerecho

14. "Las obligaciones de Profesionales de Bolsa
como la sociedad administradora de la cartera
colectiva relacionadas con la gestión del
portafolio son de medio y no de resultado. Los
dineros entregados por los inversionistas a la
cartera colectiva no son depósitos, ni generan
para la sociedad administradora las obligaciones
propias de una institución de depósito y no están
amparados por el seguro de depósito del Fondo
de Garantías de Instituciones Financieras
FOGAFIN, ni por ninguno otro esquema de dicha
naturaleza. La inversión en la cartera colectiva
está sujeta a los riesgos de inversión, derivados
de la evolución de los precios de los activos que
componen el portafolio ".
SUPERINTENDENCIAFINANCIERA
DECOLOMBIA
Advertencia
Medellín
Calle 2 No 20-48
PBX: (574) 215 63 00
Fax: (574) 317 34 94
Barranquilla
Cra. 53 No.82-80 Oficina 602
PBX: (575) 356 91 44
Fax: (575) 356 87 71
Cali
Calle 25N No. 6N-67
PBX: (572) 668 8100
Fax: (572) 668 70 90
Pereira
Avda. Circunvalar No. 8B-51 Of 302
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Fax: (576) 333 22 86
Bogotá
Calle 93B No. 12-18 Piso 2,4 y 5
PBX: (571) 646 33 30
Fax: (571) 635 88 78