1. Presentación de caso
César Desangles

2. Inicios
 Fannie Mae (1938):
 Franklin Delano Roosevelt, New Deal
 Monopolio en el mercado secundario de hipotecas.
 GSE (1968): beneficios a los accionistas, exención de
impuestos y la supervisión de la SEC, el apoyo financiero del
gobierno
 Freddie Mac (1970)
 Fundada para acabar el monopolio.

3. Inicios
 Administración Clinton (1995):
 Ley de Reinversión Comunitaria (CRA)
 Barrios pobres marginados
 Errores contables Freddie Mac (2005):
 Departamento de Justicia y SEC
 4.5 a 4.7 millones
 Tres de los principales ejecutivos renuncian

4. ¿Qué sucedió?
 Las pérdidas combinadas de US $14.9 mil millones
 Amenaza con perturbar el mercado financiero inmobiliario
 Preocupaciones del mercado sobre capacidad de reunir capital
 El Tesoro invierte US $ 200 mil millones en acciones preferentes
 Solvencia: extender el crédito hasta el 2009
 Más de US $ 5 billones en valores respaldados por hipotecas (MBS) y
deudas por 1.6 billones.

5. ¿Qué sucedió?
 ”Una de las intervenciones gubernamentales más radicales en el
mercado privado no financiero en las últimas décadas,” y que “podría
convertirse en el rescate gubernamental más grande y costoso de la
historia de las empresas privadas.” – NYT, 2008
 Septiembre 2008:
 Lehman Brothers declara quiebra
 BoA compra Merrill Lynch por USD $50 mil millones (antes USD $100)
 Rebaja de la calificación de crédito American International Group (AIG)
 Banco de la Reserva Federal rescata con US $ 85 billones de préstamo
garantizado, a cambio de del 79.9% del capital social de AIG.

6. ¿Cómo se pudo evitar?
 Incrementar las reservas de efectivo de ambas instituciones:
 activos a capital 60:1
 media del mercado en el 2007 era 30:1
 Revisar las políticas internas de crédito para tener una buena relacion
entre prestamos buenos y prestamos subprime.