El documento describe diferentes aspectos relacionados con el financiamiento de proyectos. Explica que el financiamiento de proyectos implica la obtención de recursos financieros de fuentes internas o externas para llevar a cabo las actividades e inversiones de un proyecto. También analiza diferentes métodos para estructurar el pago de préstamos y describe distintas fuentes donde se pueden obtener fondos para financiar proyectos.

1. Universidad de Oriente
Núcleo Monagas
Escuela de Ingeniería de Sistemas
Preparación, Evaluación y Control
de Proyectos
Maturín-Monagas
Unidad IV
Maturín Abril de 2014

2. El financiamiento de proyectos no es más que el aporte
de dinero y otros recursos para la adquisición de bienes o
servicios necesarios para llevar a cabo un determinado
proyecto; es habitual que tal financiamiento se canalice
mediante créditos o préstamos.
El estudio económico-financiero representa la tercera etapa de ejecución
dentro de los proyectos de inversión, en el cual, se figura de manera sistemática
y ordenada la información de carácter monetario, que será de gran utilidad en
la evaluación de la rentabilidad económica del proyecto.
Muchos emprendedores tienen grandes ideas y
proyectos de negocio. Sin embargo, el principal obstáculo
que se les presenta es la falta de capital, por consiguiente
una de las formas de volver realidad dichos proyectos, es
solicitando algún tipo de financiamiento, ya que, toda
persona o empresa bien sea pública o privada requiere de
recursos financieros para realizar sus actividades, ya sea
para ejecutar sus funciones actuales o ampliarlas, así como
el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión.

3. Un financiamiento será favorable cuando se hace bajo las siguientes
condiciones:
0 Lograr el mayor plazo posible, porque en un proyecto, el flujo de caja
tiene mayor impacto que la tasa de interés que se paga.
0 Preferir un financiamiento con tasa de interés fija, la cual reduce los
riesgos por inflación, devaluación y recesión.
0 Reducir los riesgos de financiamiento, debido al incumplimiento de
pago de amortizaciones y el consecuente recargo para los costos.
El financiamiento como proceso puede ser a corto o largo plazo
0 El financiamiento de un proyecto consiste en
la obtención de los recursos de capital en
condiciones más favorables y ventajosas, que
se obtiene de las instituciones financieras
como: la banca comercial y la bolsa de
valores, los cuales sirven para crear, costear y
adelantar fondos a través del acto de
financiación.

4. Este tipo de financiamiento comprende las modalidades
siguientes:
0 El crédito comercial, permite que el proyecto adquiera sus
suministros y materiales con créditos de otras firmas y pueda
contabilizar la deuda como proveedores (cuentas por pagar).
Representa el proceso de planear los
desembolsos cuya rentabilidad se extiende a lo
largo de “n” periodos. El préstamo de un
capital a largo plazo puede darse diversas
formas, siendo las más conocidas, los créditos
directos y/o la colocación de obligaciones y
bonos en el mercado.
0 El préstamo bancario, se refleja mediante el préstamo de la banca comercial y aparece en el
balance general como documentos a pagar y suele ocupar los primeros lugares en las
preferencias de los créditos.
0 Documentos comerciales, consisten en pagares de empresas medianas o grandes que se
entregan principalmente a otras firmas comerciales, bancos, entre otros.

5. Se debe realizar un análisis de los costos de ejecución del
proyecto, es decir, la inversión inicial, tomando en
consideración también otras inversiones que es necesario
realizar en la vida útil del proyecto, como también se debe
analizar la disponibilidad de recursos propios para la
ejecución del proyecto, tomando en cuenta para ello de la
liquidez o disponibilidad en el corto plazo, el cual podría
constituirse en capital propio para financiar la inversión
inicial.
1. Determinación las necesidades del
financiamiento.
2. Identificación las posibles fuentes de
financiamiento.
Para el financiamiento de un proyecto, el primer aspecto a examinar son las
posibles fuentes de financiamiento. Estas pueden ser:

6. 0 Fuentes Internas: Estas fuentes pueden ser por capital
propio.
0 Fuentes Externas: Estas fuentes se obtienen fuera del
proyecto, a través de distintos mecanismos e instituciones.
0 Mercado de Capitales: Las necesidades de capital se
resuelven, según los siguientes casos, ofreciendo
participaciones en el negocio, existiendo para esto distintas
alternativas y procedimientos según las circunstancias.
0 Bancos e Instituciones de Fomento: A través de la banca se
pueden obtener créditos a corto, mediano y largo plazo, que
presenten condiciones adecuadas a las características del
proyecto, y pueden ser nacionales o extranjeros.
0 Cooperación para el Desarrollo: Se puede obtener apoyo
financiero a través de organismos internacionales que
destinan recursos técnicos y financieros a países en
desarrollo, los cuales demandan recursos para ejecutar
proyectos de desarrollo.

7. Una empresa está financiada cuando ha pedido
capital en préstamo para cubrir cualquiera de sus
necesidades económicas. Cuando se pide un préstamo,
hay que saber hacer el tratamiento fiscal adecuado a
los intereses de pago a principal, lo cual es un aspecto
vital al momento de realizar la evaluación económica.
Esto exige el conocimiento de métodos para
calcular este tipo de pagos.
A continuación se presentan los cuatro métodos generales sobre
cómo cubrir el adeudo:
3. Análisis de las alternativas
Cuando se tienen diversas fuentes de financiamiento
y a diversos plazos, tasas de interés y períodos de
financiamiento, es recomendable realizar cálculos de
amortización por cada alternativa y luego confrontarlas
en una matriz.

8. 0 Pago de capital e interés al final de los cinco años: En este caso es muy sencillo el
cálculo, pues sólo aparecerá al final de ese periodo el pago de una suma total, que es: Pago
de fin de año = pago a principal + intereses. Si se designa por F a esa suma futura por pagar,
a P como la cantidad prestada u otorgada en el presente (tiempo cero), a “i” como interés
cargado al préstamo y a “n” como el número de periodos o años necesarios para cubrir el
préstamo, la fórmula empleada es:
𝑭 = 𝑷(𝟏 + 𝒊) 𝒏
Sustituyendo Valores:
𝑭 = 𝟐𝟎. 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎(𝟏 + 𝟎. 𝟑𝟔𝟓) 𝟓= 𝟗𝟒. 𝟕𝟕𝟒. 𝟖𝟎𝟎 𝑩𝒔
De esta suma, sólo 20.000.000 corresponden al pago de capital o principal, y 74.774.800
al pago de intereses.
Al iniciar sus operaciones, una empresa pide
prestados 20.000.00 Bs a un institución bancaria, a una tasa
preferencial de interés de 36.5%, y le conceden un plazo de
cinco años para cubrir el adeudo. El interés que se paga se
capitaliza anualmente sobre saldos insolutos.

9. 0 Pago de interés al final de cada año, y de interés y todo el capital al final del
quinto año: En este caso debe hacerse una sencilla tabla de pago de la deuda,
donde se muestre el pago año con año, tanto de capital como de intereses.
0 Pago de cantidades iguales al final de cada uno de los cinco años: Para hacer
este cálculo primero es necesario determinar el monto de la cantidad igual que se
pagará cada año. Para ello se emplea la fórmula:

10. Donde A (anualidad) es el pago igual que se hace cada fin de año.
Sustituyendo valores:
𝑨 = 𝟐𝟎. 𝟎𝟎𝟎
𝟎. 𝟑𝟔𝟓(𝟏 + 𝟎. 𝟑𝟔𝟓) 𝟓
)
(𝟏 + 𝟎. 𝟑𝟔𝟓) 𝟓−𝟏
= 𝟗. 𝟐𝟓𝟐. 𝟓𝟑𝟎 𝑩𝒔
Con esto se construye la tabla de pago de la deuda para determinar qué parte
de A = 9.252.530 pagada cada año corresponde a capital e interés.
El pago de principal o de capital se obtiene restando a cada anualidad
9.252.530 Bs el pago de interés de ese mismo año. Se observa que la suma del pago
a principal de cada uno de los años es de 20.000.000 Bs, lo que significa que el resto
pagado en todos los años es atribuible sólo a intereses.

11. 0 Pago de intereses y una parte proporcional del capital (20% cada año)
al final de cada uno de los cinco años: En este caso, en la columna de pago
hecho a principal aparecerá cada año la cantidad de 4.000.000, que es el
20% de le deuda total. Los intereses pagados serán sobre saldos insolutos.
El método de pago que elija una empresa dependerá de la tasa interna de
rendimiento que esté ganando. De hecho, para la institución financiera los
cuatro planes son equivalentes, pues si alguno le representara una desventaja
lo eliminaría de inmediato, no hay que olvidar que el pago de una deuda es
sólo una parte de la operación total.

12. Sea cual sea el tipo de financiamiento que se utilice, si los
recursos financieros no son suficientes para atender las
necesidades de inversión de la planta es claro que la
realización del proyecto es imposible. Por esta razón, el
propósito financiar un determinado proyecto de inversión es
conseguir los recursos financieros a fin de destinarlos a la
inversión que se analiza en el proyecto logrando con esto una
mayor liquidez inicial para la empresa, al mismo tiempo que
se busca que el desembolso inicial para los socios sea menor
y, finalmente, canalizar y ejecutar la idea proyectista por
medio de los distintos créditos o préstamos.

13. 0 Sapag Chain, Nassir. (2007). Preparación y evaluación de
proyectos (5ta edición). México: editorial Mc Graw Hill.
0 Baca Urbina, Gabriel (2010). Evaluación de proyectos (6ta edición).
México: editorial Mc Graw Hill.
0 Horne, James c. y Vachowicz, John m (2002). Fundamentos de la
administración financiera (11va edición) Mexico: editorial esic.
0 Hidalgo, Juan Carlos (1994). Financiamiento universitario: una
visión al enfoque económico-utilitario. México (1ra edición)