El Comercio 15 junio 2017

1. -21-ECONOMÍAJueves15dejuniodel2017
DOLARUS$ EURO
PARALELO BANCARIO
COMPRA S/3,260 COMPRA S/3,645
VENTA S/3,280 VENTA S/3,802
INTERBANCARIO
COMPRA S/3,268
VENTA S/3,271
BANCARIO
COMPRA S/3,188
VENTA S/3,343
Lasinversiones
encapitalprivado
GerentedelaDivisiónde
InversionesdePrimaAFP
JOSÉ
Larrabure
Lasinversionesalternativassonaquellos
activosoestrategiasdistintasalastradi-
cionales.Sibiensongeneralmentemenos
líquidasynoestándisponiblesparacual-
quierinversionista,ofrecenimportantes
beneficioscomolaobtencióndemayores
rentabilidades.Además,puedenserusadas
tambiéncomoherramientadediversifica-
ciónaltenerunamenorcorrelaciónconlos
mercadostradicionales.Entrelosinstru-
mentosalternativosmásconocidosestán
lasinversionesencapitalprivado,(‘private
equity’),activosdeinfraestructura,bienes
raíces,commodities,fondosdecobertura
(‘hedgefunds’),entreotros.
Hoy me concentraré en los fondos de
capitalprivado,puessonlosactivosalter-
nativosquetienenmayorpresenciaenlos
fondosadministradosenlasAFPperuanas.
Generalmente,estetipodeinversionesse
realizanatravésdegestoresespecializa-
dosconampliaexperienciaenelmanejo
deestosactivos.Suestrategiaconsisteen
invertirenelaccionariadodeempresasque
noestánlistadasenunabolsadevaloresy,
posteriormente,incrementarelvalordees-
tasatravésdetresfuentesprincipales:una
ingenieríafinanciera,darvaloragregado
enlagestióndelnegocioylaexpansióndel
múltiplodeventaconrelaciónalacompra.
Poringenieríafinancieramerefieroa
optimizarlaestructuradecapital(pasivos
ycapital)delaempresaparamejorarlaren-
tabilidaddelnegocio.Encuantoalasme-
jorasengestión,estosfondosincorporan
cambiosenelgobiernocorporativodelas
compañías quecompranpermitiendoun
mayorcrecimientodelnegocioygeneran-
doeficiencias.Porúltimo,yprobablemen-
teunodelosaspectosclavesdelnegociode
‘privateequity’,estáelrealizarlacompra
deempresasaunbuenprecioeidentificar
elmomentoindicadoparahacerestainver-
siónbuscandocalzarlamaduracióndelas
iniciativasdegeneracióndevalorconbue-
nosmomentosdelcicloeconómico.
Laclavedeléxitoestáenlaseleccióndel
‘manager’ogestor, paralocualesimportan-
teimplementarunprocesodeevaluación
queincluyavariablesclavesparaestimarel
buendesempeñodeunnuevofondo,quese
puedereflejarenlarentabilidadhistórica
deotrosfondossimilaresadministradospor
elgestor,lacalidadyexperienciadelequipo
profesional,elprocesodeinversiónyelgo-
biernocorporativodelgestor,laestructura
decostosdelfondo,ladocumentaciónlegal
quedebeincluirclaramentelosderechosde
losinversionistas,elmanejodeconflictosde
interés,etcétera.
Además,esclavequeelgestorhayade-
mostradonosolobuenascapacidadespara
realizarinversiones,sinotambiénparapla-
nificarlasdesinversiones.Esteúltimopunto
esespecialmenterelevanteenpaísescomo
elPerúdondelosmercadosdecapitalesno
sonunafuentedesalidaviableparaestetipo
deinversionesporsupocodesarrollo.Lasin-
versionesencapitalprivadosonunabuena
fuentederetornoydiversificaciónparaun
portafoliotradicional.Sinembargo,deben
serrealizadasporinversionistassofisticados
queentiendansuscaracterísticasyriesgos,y
puedanhacerunaevaluaciónaprofundidad
delosfactoresclavesparaalcanzareléxito.
LeamañanaenEconomíaa
JoséLuisBonifaz
ElComerciononecesariamentecoincideconlas
opinionesdelosarticulistasquelasfirman,aunque
siemprelasrespeta.
“Lasinversionesen
capitalprivadoson
buenafuentederetorno
ydiversificaciónparaun
portafoliotradicional”.
ElanunciolorealizóFernandoZavala, titulardelaPCM.
LaPCMaprobóel
reglamentodelaLey
deAlimentación
Saludable.
Talcomoloadelantóla
ministradeSalud,Patricia
García,elreglamentodela
Ley30021–LeydePromo-
Empresasdeberán
modificareletiquetado
deproductos
cióndeAlimentaciónSalu-
dableparaNiños,Niñasy
Adolescentes–fueaproba-
doestemiércoles.
“Con esta norma se es-
tablecen los parámetros
que se utilizarán para de-
finircuálessonconsidera-
dos[alimentoscon]nive-
les altos en sodio y grasas
saturadas[yazúcar].Son
parámetrostécnicos”,infor-
móelpresidentedelConse-
jo de Ministros, Fernando
Zavala, durante una con-
ferencia de prensa. Agre-
gó que, con el reglamento
en vigencia, los productos
quesuperenlosparámetros
permitidostendránunaad-
vertencia en el empaque y
en las propagandas. “[La
ley] permitirá que los ciu-
dadanos sepan con mayor
claridad lo que están con-
sumiendo”,dijo.
—Aspec—
Lamencionadaleyfueapro-
bada en el 2013 durante el
gobiernodeOllantaHuma-
la,locualdesatóunaseriede
críticasdelsectorindustrial.
Desdeeseentonces,seespe-
rasureglamento.
Crisólogo Cáceres, pre-
sidentedelaAsociaciónPe-
ruana de Consumidores y
Usuarios (Aspec), dijo que
esperabaqueelreglamento
respeteelespíritudelaleyde
alimentaciónsaludable,en
elsentidodequeseresalteen
eletiquetadosilosalimentos
tienencantidadesexcesivas
desodio,azúcarygrasassa-
turadas.
USI
REUTERS
REPORTE
ProyeccioneseconómicasdelaFED
Fuente: Reserva Federal de Estados Unidos
TASA DE DESEMPLEO
INFLACIÓN PCE
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Largo
plazo
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Largo
plazo
CAMBIO EN EL PBI REAL
Rango de
proyecciones
Mediana de las
proyecciones
Tendencia central de
las proyecciones
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
%