Intro a proceso de levantamiento de Capital. Curso Pre Momentum

1. Bases de la dinámica del
Levantamiento de Capital en
LATAM
¿Como funciona?

2. Angel viejo
Prueba de
concepto
Validación
de mercado
Adquisición
de clientes
Incremento
de ventas
Expansion
Angel 2.0
Necesid
ad de
Capital
Tiempo
Nunca antes fue tan económico iniciar una
compañía de base tecnológica
Viejo paradigma
LEAN Startup

3. Grandes oportunidades para inversionistas y
accionistas
Bajos costos para iniciar una compañía de
base tecnologica

4. Etapas de INVERSION
TIPO En Etapa Temprana (Early Stage) Posicionamiento Expansión
Fuente Capital semilla de fundadores y
ángeles
(Opcion de aceleradoras)
Inversión Ángel
(Opción de aceleradoras y
algunos VC)
Venture capital VC / Prívate Equity
Necesi
dad
$0 – 75 k $ 75K - $500 K $ 500 K - $3 M > $3 M
Estado • Ideas y concepto
• No hay gerencia, los
fundadores son técnicos
(Enfocados a producto).
• El prototipo no esta
desarrollado / probado
• Plan de negocio y análisis
de mercado completos.
• Prototipo / Beta testing
• Equipo gerencial incompleto
• Algunas ventas iniciales
• Mercado receptivo
• Necesidad de impulso a la
comercialización
• Necesidad de nuevo Equipo
ejecutivo/gerencial.
• Impulso necesitado para
mejorar ejecución
• Prototipo listo
• Ventas significativas
• Incrementar ventas/
ampliar mercados
• Cerca del equilibrio /
rentabilidad
• Equipo gerencial
completo
• Producto establecido
Metas • Desarrollar y probar concepto
• Producir prototipo funcional
• Evaluación de mercado
• Consolidar equipo
gerencial/estructura
• Desarrollar plan de negocio
detallado
• Completar beta testing
• Tener el producto listo para
l mercado
• Realizar ventas iniciales,
verificar la demanda
• Establecer la capacidad de
ejecución
• Construir la organización
gerencial
• Alcanzar penetración de
mercado
• Alcanzar rentabilidad
• Incrementar capacidad de
operación
• Reducir costo unitario
• Consolidar fuerza de ventas
y volumen de ventas
• Incrementar ventas
• Necesidad de prepararse
para salida (Venta de la
empresa)
• Aumentar el flujo de caja y
la rentabilidad
• Iniciar una gran expansión
Riesgo
s
• Prototipo no puede ser
producido
• Mercado potencial muy
pequeño
• Poca satisfacción en el beta
testing
• Los fundadores no logran
atraer a ejecutivos
• Equipo gerencial
inadecuado
• Producto poco competitivo
• Mala estrategia de
• Gerencia inadecuada o
generación de perdidas.
• Competidores
inesperados
Dado el estado de la startup se define el tipo de inversionista
al que deberia aplicar

5. ¿INVERSION ANGEL EN COLOMBIA?
En Colombia la inversion angel es un fenomeno
que apenas comienza por lo que no existe
mayor informacion sobre redes de angeles
inversionistas, sin embargo a la fecha la
fundacion Bavaria, con el apoyo de la
Javeriana Cali esta creando la “Red nacional
de angeles inversionistas” y aunque apenas se
esta creando, y a la fecha no se han realizado
inversiones cualquier emprendedor con interes
en capital privado, deberia contactarles.
Isabela Echeverry Peñón
Isabela.Email: Contacto.Echeverry@rnai@bav.sabmiller.bav.sabmiller.com
com
GERENTE
Teléfono: RED NACIONAL 3218200 DE ÁNGELES Ext.: 8754
INVERSIONISTAS
FUNDACIÓN BAVARIA
Carrera 53 A No. 127 – 35
Bogotá, Colombia
Tel : (57 1) 638 9000 Ext. 10761
Cel: (57) 314 295 1931
Familiares y amigos
Es claro que el primer lugar para lograr inversion es
tocando las puertas de la familia, pero antes es
indispensable recordar que cuando se habla de
empresas de base tecnologica, los primeros
prototipos podran ser desarrollados por los
fundadores sin invertir mayor cantidad de Dinero.
Si se tiene una idea, pero no se cuenta con los
conocimientos tecnicos para desarrollarla, lo primero
seria iniciar por conseguir un Cofundador-Socio (con
dichos conocimientos) para desarrollar el prototipo
base antes de hablar con la famila…

6. Una buena opción son las…
ACELERADORAS
Son empresas que a cambio de un porcentaje del patrimonio
de tu empresa (usualmente entre un 2 y 10%) te proveen de:
1. Mentoria: Generalmente te capacitan en un programa de
3 a 4 meses sobre los diferentes aspectos de tu negocio;
desde temas legales, hasta el uso de tecnologia y
aplicación de estrategias de marketing, entre otros
2. Efectivo: Aunque no todas las aceleradoras te proveen de
recursos economicos para tu operación (unas solo te dan
un espacio de trabajo)algunas te proveen con hasta
50.000 USD.
3. Otros beneficios: algunas aceleradoras ponen a tu
disposicion otros beneficios como alojamiento y
procesamiento de datos en Servidores de Amazon,
publicidad digital en medios propios o de sus aliados. Y lo
mas importante Acompañamiento por parte de

7. ACELERADORA
La aceleradora solo
recuperara el dinero
invertido si tu startup tiene
éxito….

8. ACELERADORA
Su primer objetivo:
Que Logres el levantamiento
de capital mayor a USD 500.000 -
1´000.000
por parte de otros
inversionistas.
Por eso ellos harán su mejor esfuerzo, para que tu startup logre el capital que
necesita para crear una operación exitosa.

9. ACELERADORA
NETWORKING PARA TU STARTUP
La aceleradora mantiene relaciones con todo tipo de fondos de inversión, de hecho
su Labor consiste en producir la “materia prima” para dichos fondos
Es un socio que trabaja para
contactarte con posibles
inversionistas
Y
Además te capacita!

10. ACELERADORA
Si no logras la inversion pierden lo invertido
Generalmente para obtener la inversión por parte de una aceleradora se firma una
carta compromiso, en la cual la participación porcentual de ellos SOLO se hace
efectiva si tu startup logra una inversión superior a USD 500.000, en otro escenario
la inversión en tu startup se pierde y tu startup no les deberá nada.
Lo anterior significa que
mientras tu startup de todo de si,
ellos darán todo de si para
monetizar su inversión

11. Dilución del patrimonio
Plan de inversión
Evolución del estado patrimonial
Este es un ejemplo de el crecimiento
normal de una STARTUP como
DAFITY o DROPBOX
En Etapa Temprana (Early Stage) Posicionamiento Expansión
Inversión
Ángel
Acciones para futuros
Remonpdleaa 1dos
Ronda 2
Ronda 3
Fundadores
Ángeles
Aceleradora
RONDA 1 RONDA 2 RONDA 3
Capital semilla de fundadores
y ángeles
(Opcion de aceleradoras)
Inversión Ángel
(Opción de aceleradoras y
algunos VC)
Venture capital VC / Prívate Equity
De manera general los fondos de inversión Venture,
prefieren startups donde los fundadores VS el/los
ángel(es) conservan una relación porcentual 80-20,
pues eso garantiza la motivación de los fundadores
a través del tiempo

12. Para Tener en cuenta
PRE-MONEY VALUATION
Formula para el Calculo del valor de su empresa antes del levantamiento de capital
Ejemplo de startup que busca levantar USD 500.000 y esta dispuesta a ceder el 30% a sus
inversionistas, y reservar un 10% de sus acciones para la contratación futura de ejecutivos
clave
A B C
7 Inversion Buscada 500,000 La inversión que necesitas
8 Cantidad inicial de acciones (Pre - Money) 10,000,000
9 Dilucion hasta 70% (100%-Porcentaje a vender)
10 Canitdad de acciones a emitir 4,285,714 (C8/C9)-C8
11 Nuevo Total de acciones 14,285,714 C10+C8
12
13 Propiedad de Nuevos accionistas 30% C10/C11
14 Propiedad futuros contratos de personal 10%
Usted debe preveer este porcentaje, para la
contratacion de ejecutivos clave
15
Propiedad fundadores y otros accionistas iniciales
(sin contratar personal) 70% C8/C11
16
Propiedad fundadores y otros accionistas iniciales
(Despues de contratarpersonal) 60% C15-C14
Post Money Valuation 500,000 x 14,285,714 = 1,666,667
4,285,714
Pre-Money Valuation = 1,666,667 - 500,000 = 1,166,667
NOTA: De manera general un fondo de inversión Venture, o un fondo de inversionistas
ángeles, NO deberían pedir mas del 30% de su empresa, aunque existen condiciones

13. Políticas Básicas en la relación Inversionista - Empresa
“Matrimonio a termino fijo”
La relación entre el fondo (Inversionista) y la empresa es un “Matrimonio
con fecha de caducidad”, pues el fondo (Inversionista) espera recuperar su
inversión (Y la utilidad sobre la misma) en el momento del “Exit”. El “Exit”
es el momento en que la empresa (o la participación del fondo) se vende a
un tercero (Otra empresa u Otro fondo de inversión) y es el único momento
en que el inversionista y/o los fundadores gozan de las utilidades, pues
hasta llegar a ese momento las políticas serán re-invertir cualquier utilidad
para potenciar/mantener el crecimiento de la empresa.

14. Políticas Básicas en la relación Inversionista - Empresa
“18 MESES de capital”
El fondo de inversión (inversionista) a cambio de un porcentaje de la empresa (Generalmente
no mas del 30%) dotara a la misma de capital de trabajo para un periodo aproximado de 18
meses. Generalmente después de ese tiempo se requiere de una nueva inversión o se ha
alcanzado la rentabilidad.

15. Políticas Básicas en la relación Inversionista - Empresa
“Debe ofrecer mucho mas que Dinero”
Además de capital es ideal seleccionar como
inversionista a aquel fondo que pueda aportar con
Mentoring, “Know How” y RELACIONES que
potencialicen la actividad comercial y/o productiva de la
empresa.

16. Políticas Básicas en la relación Inversionista - Empresa
“Contratación de personal clave”
El fondo podrá pedir a la empresa que se provisione entre un 10% a un
15% de patrimonio para la contratación de personal ejecutivo clave en la
operación del negocio.
Esto puede ser muy util, pues con recursos limitados se debe “cuidar” el
flujo de caja, pero igualmente debes tener las herramientas para hacer
atractivas las vacantes en tu empresa.
Por ejemplo: En La contratación de un director comercial de alcance regional, este puede

17. Políticas Básicas en la relación Inversionista - Empresa
“VESTING. Adquisición de derechos sobre patrimonio”
Con el objeto de proteger su inversión El fondo establecerá políticas de VESTING
(Adquisición de derechos) para los fundadores.
Adquisición de derechos sobre
patrimonio año a año
(VESTING. Año a Año)
Anual Acumulado
Año 1 8% 8%
Año 2 12% 20%
Año 3 30% 50%
Año 4 50% 100%
65%
EJEMPLO:
25%
10%
Fundador 1 Fundador 2 Fundador 3
Participació
n
porcentual
de los
fundadores
Imagine que el fundador 1 de la empresa renunciase ANTES DE
COMPLETAR EL PRIMER AÑO…
• ¿Cuanto de su propio porcentaje conservaría?, la respuesta es CERO,…
• ¿Y si renuncia después del primer año, pero ANTES DE COMPLETAR EL TERCERO?
Según el ejemplo de la tabla conservaría el 20% de su participación patrimonial, ES DECIR
EL 20% DEL 65%
• QUE PASARIA SI LOS FUNDADORES RENUNCIASEN 10 MESES DESPUES

18. Políticas Básicas en la relación Inversionista - Empresa
Un “Exit”, EXITOSO!!
El fondo establecerá condiciones para la repartición del Dinero en el momento de la
ejecución del EXIT, por eso para garantizar el ÉXITO de los fundadores, debe lograrse
una salida valorada por encima al monto de inversión recibido.
VARIABLES PARA EL CALCULO
• X = Monto Inversión
• Y = Porcentaje cedido a cambio de inversión
• Z = Valor Venta de la empresa
• A = Valor que recibe inversionista
• B = Valor que reciben los fundadores
• Monto de inversión recibido = USD
1`000.000 = X
• Porcentaje cedido a cambio de
inversión = 30% = Y
• Valor EXIT del Inversionista = X + (Y)(Z)
• Valor Venta de la empresa = USD
CONDICIONES (pueden variar dependiendo del fondo)
USD (1`000.000 + 30%(2`000.000) = 1`600.000
3`000.000 = Z
• Valor EXIT fundadores = 2`400.000
• Si Z < X, entonces A = X
• Si Z > X, entonces A = X + (Y)(Z), y B= Z-A
EJEMPLO 1. Hay ganancia
EJEMPLO 2. NO Hay
ganancia
• Monto de inversión recibido = USD
1`000.000 = X
• Porcentaje cedido a cambio de
inversión = 30% = Y
• Valor EXIT del Inversionista = X
• Valor Venta de la empresa = USD
USD 1`000.000
1`000.000 = Z
• Valor EXIT fundadores =

19. La fortuna favorece el esfuerzo de los valientes!!!

20. Listado de Aceleradoras en Latino
América
• Ver la presentación “Opciones de financiamiento
en LATAM” por Vanesa Kolodziej (Socia Fundadora
NAZCA Ventures)
http://www.slideshare.net/vanesak/opciones-de-financiamiento-
en-lat-am