Finanzas

1. LAS FINANZAS EN LA EMPRESA
• ¿QUE SON LAS FINANZAS?
• ARTE Y CIENCIA DE ADMINISTRAR EL DINERO.
• ESTA RELACIONADA CON:
• EL PROCESO.
• LAS INSTITUCIONES.
• LOS MERCADOS; Y,
• LOS INSTRUMENTOS IMPLICADOS EN LA TRANSF DE DINERO
• AREAS DE DESARROLLO DE LAS FINANZAS:
• SERVICIOS FINANCIEROS
1. PLANEACION FINANCIERA PERSONAL
2. INVERSIONES
3. BIENES RAICES
4. SEGUROS

2. AREAS DE DESARROLLO DE LAS FINANZAS….
• ADMINISTRACION FINANCIERA:
• DEBERES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO EN LA
EMPRESA.
• ASOCIADO A TAREAS TALES COMO:
1. PLANEACION.
2. EXTENSIÓN DE CRÉDITO A LOS CLIENTES.
3. EVALUACION DE GRANDES GASTOS PROPUESTOS.
4. CONSEGUIR DINERO PARA FINANCIAR LAS OPERACIONES
5. ADMINISTRAR FLUJOS DE EFECTIVO EN MONEDA
EXTRANJERA.
6. PROTEGERSE DE LOS RIESGOS QUE SURGEN ANTE
TRANSACCIONES INTERNACIONALES.

3. UNA BREVE REFLEXION………..
• “SI BIEN ESTOS CAMBIOS HACEN MÁS COMPLEJA LA
FUNCIÓN DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA,
CONDUCEN A SU VEZ A UNA PROFESION MÁS
REMUNERADORA Y GRATIFICANTE”

4. FORMAS LEGALES DE ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL
1.- PROPIEDAD DE UNA SOLA PERSONA.
• EMPRESARIOS INDIVIDUALES (RESPONSAB. ILIMITADA)
• EMPRESAS INDIVIDUALES DE RESPONSAB. LIMITADA
2.- ASOCIACIONES
• SOCIEDADES DE PERSONAS DE RESPONSABILIDAD LTDA.
• ASOCIACION DE CUENTAS EN PARTICIPACION.
• SOCIEDADES ENCOMANDITAS POR ACCION.
• SOCIEDADES GESTORES.
• SOCIEDADES DE HECHO
• CORPORACIONES.
3.- SOCIEDADES ANÓNIMAS ( LEY 18.046)
• ABIERTAS
• CERRADAS

5. ORGANIZACIÓN DE LA FUNCION FINANCIERA
• LAS PERSONAS DE TODAS LAS AREAS DE LA EMPRESA
INTERACTUAN CON EL PERSONAL Y LOS
PROCEDIMIENTOS DE FINANZAS PARA REALIZAR SU
TRABAJO.
• PARA QUE EL PERSONAL DE FINANZAS HAGA
PRONÓSTICOS Y TOME DECISIONES UTILES, DEBE ESTAR
DISPUESTO Y PREPARADO PARA HABLAR CON LOS
INDIVIDUOS DE OTRAS AREAS DE LA EMPRESA.
• POR TANTO LA FUNCION DE LA ADMINISTRACION
FINANCIERA SE PUEDE DESCRIBIR AMPLIAMENTE
CONSIDERANDO SU PAPEL DENTRO DE LA
ORGANIZACIÓN, LAS ACTIVIDADES PRIMORDIALES DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO, ASÍ COMO SU RELACION
CON LA ECONOMIA Y CONTABILIDAD.

6. RELACION CON LA ECONOMIA
1. LOS ADMINISTRADORES FINANCIEROS DEBEN:
A.- ENTENDER EL MARCO ECONÓMICO
B.- ESTAR ALERTA A LAS CONSECUENCIAS DE LOS NIVELES
VARIABLES DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA.
C.- ESTAR ATENTO A LOS EFECTOS DE LOS CAMBIOS EN LA
POLITICA ECONÓMICA.
D.- ESTAR PREPARADOS PARA APLICAR LAS TEORIAS
ECONÓMICAS COMO GUIAS PARA UNA OPERACIÓN
COMERCIAL EFICIENTE.
E.- ANALIZAR LA OFERTA Y LA DEMANDA.
F.- APLICAR LAS ESTRATEGIAS DE MAXIMIZACION DE LAS
UTILIDADES.
G.- APLICACIÓN DE LA TEORIA DE PRECIOS.

7. PRINCIPIO ECONÓMICO PRIMARIO EN LA
ADMINISTRACION FINANCIERA.
• EL ANALISIS MARGINAL:
• SE DEBEN TOMAR DECISIONES Y REALIZAR ACCIONES
FINANCIERAS SÓLO CUANDO LOS BENEFICIOS
AGREGADOS EXCEDAN LOS COSTOS AGREGADOS.
• “MAXIMIZACION DE LAS RIQUEZAS”
• LA MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES VS LA
MAXIMIZACION DE LAS RIQUEZAS.

8. RELACION CON LA CONTABILIDAD
• LAS ACTIVIDADES FINANCIERAS Y DE CONTABILIDAD
ESTAN ESTRECHAMENTE RELACIONADAS.
• ES DIFICIL DISTINGUIR LA ADMINISTRACION FINANCIERA
DE LA CONTABILIDAD, PUES AMBAS SE NECESITAN Y
CONVIVEN MUTUAMENTE UNIDAS Y ENTRELAZADAS.
• EN EMPRESAS PEQUEÑAS EL CONTADOR SUELE
REALIZAR LA FUNCION FINANCIERA.
• EN EMPRESAS GRANDES MUCHOS CONTADORES SE
ENCARGAN DE VARIAS ACTIVIDADES FINANCIERAS.
• SIN EMBARGO EXISTEN 2 DIFERENCIAS BÁSICAS ENTRE
LAS FINANZAS Y LA CONTABILIDAD.

9. DIFERENCIAS BÁSICAS ENTRE FINANZAS Y
CONTABILIDAD
1. ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO.
2. ENFASIS EN LA TOMA DE DECISIONES

10. ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO
• CONTABILIDAD
• DESARROLLAR Y REPORTAR
DATOS PARA MEDIR EL
DESEMPEÑO DE LA EMPRESA,
EVALUAR SU POSICION
FINANCIERA Y PAGAR LOS
IMPUESTOS.
• UTILIZA P.C.G.A.
• PREPARA LOS ESTADOS
FINANCIEROS QUE RECO-
NOCEN LOS INGRESOS AL
MOMENTO DE LA VENTA
(INDEP. DEL MOMENTO DEL
PAGO DE LA MISMA) Y LOS
GASTOS CUANDO SE INCURRE
EN ELLOS.
• ESTE METODO SE CONOCE
COMO EL METODO DE LA
ACUMULACIÓN.
• ADMINISTRADOR FINANCIERO
• PONE ENFASIS EN LOS FLUJOS DE
EFECTIVO (ENTRADA Y SALIDA DE
DINERO)
• MANTIENE LA SOLVENCIA DE LA
EMPRESA PLANIFICANDO LOS
FLUJOS DE EFECTIVO
NECESARIOS PARA SATISFACER
SUS OBLIGACIONES Y PARA
ADQUIRIR ACTIVOS NECESARIOS
PARA CUMPLIR CON LOS
OBJETIVOS DE LA EMPRESA.
• ESTE METODO SE CONOCE COMO
BASE DE EFECTIVO.

11. ENFASIS EN LA TOMA DE DECISIONES
• CONTABILIDAD
• RECOPILACION Y
PRESENTACION DE DATOS
FINANCIEROS
• ADMINISTRADOR FINANCIERO
• EVALUAN LOS ESTADOS
CONTABLES
• PRODUCEN DATOS
ADICIONALES.
• TOMAN DECISIONES CON
BASE EN SUS EVALUACIONES
DE LOS RENDIMIENTOS Y
RIESGOS ASOCIADOS.
• ELLO NO SIGNIFICA QUE LOS
CONTADORES NUNCA TOMEN
DECISIONES O QUE LOS ADM.
FCIEROS NUNCA RECABEN
DATOS.

12. ACTIVIDADES PRIMORDIALES DEL ADMINISTRADOR
FINANCIERO
• INTERVENCION CONTINUA EN EL ANALISIS Y PLANEACION
FINANCIERA.
• TOMA DE DECISIONES DE INVERSION Y DE
FINANCIAMIENTO.
• LAS DECISIONES DE INVERSION DETERMINA LA
COMBINACIÓN Y EL TIPO DE ACTIVOS QUE POSEE LA
EMPRESA.
• LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO DETERMINAN LA
COMBINACIÓN Y TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE UTILIZA
LA EMPRESA

13. ACTIVIDADES FINANCIERAS
BALANCE GENERAL
Toma de
decisiones de
ACTIVOS
CIRCULANTES
PASIVOS
CIRCULANTES
Toma de
Decisiones
Inversión ACTIVOS
FIJOS
FONDOS A
LARGO PLAZO
de
Financiam.

14. OBJETIVOS DE LA EMPRESA
• ¿MAXIMIZAR UTILIDADES?
• ALGUNAS PERSONAS CREEN QUE EL OBJETIVO DE LA
EMPRESA ES SIEMPRE MAXIMIZAR LAS UTILIDADES.
• BAJO ESTA PERSPECTIVA SE FACILITARÍA DE
SOBREMANERA LA TAREA DEL ADMINISTRADOR
FINANCIERO, POR QUE:
1. AQUEL ELEGIRÍA SÓLO LA ALTERNATIVA QUE TENGA LOS
RENDIMIENTOS MONETARIOS ACUMULADOS MÁS ALTOS.
2. NO CONSIDERARÍA LA OPORTUNIDAD (TIEMPO) EN QUE SE
PRODUCE CADA UNO DE LOS RENDIMIENTOS
ACUMULADOS.
3. NO CONSIDERARÍA EL RIESGO DE QUE EFECTIVAMENTE
SE PRODUZCAN LOS RESULTADOS ESPERADOS.
4. NO APLICARÍA EN SU ANALISIS EL CRITERIO DEL ENFASIS
EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO.

15. VEAMOS EL SIGUIENTE EJEMPLO
• ELBA LAZO, ADMINISTRADORA FINANCIERA DE ”TODO DEPORTES”,
FABRICANTE DE CAÑAS DE PESCAR, TIENE QUE ELEGIR UNA DE DOS
INVERSIONES: UZI Y ACA. LA TABLA SIGUIENTE MUESTRA LA UPA
(UTILIDADES POR ACCION) QUE SE ESPERA QUE CADA INVERSION TENGA
DURANTE SUS 3 AÑOS DE VIDA.
• EN TERMINOS DE MAXIMIZAR LAS UTILIDADES, SE PODRÍA PREFERIR ACA
PORQUE PRODUCE MAS UTILIDADES POR ACCION TOTALES DURANTE
LOS 3 AÑOS.
• PERO, ¿LA MAXIMIZACIÓN DE UTILIDADES ES UN OBJETIVO RAZONABLE?.
• NO. FRACASA POR VARIAS RAZONES: IGNORA
1. LA OPORTUNIDAD DE LOS RENDIMIENTOS.
2. LOS FLUJOS DE EFECTIVO DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS
3. EL RIESGO
UTILIDADES POR ACCION
INVERSION AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 TOTALES AC
UZI S.A. $ 1,40 $ 1,00 $ 0,40 $ 2,80
ACA S.A. $ 0,60 $ 1,00 $ 1,40 $ 3,00

16. OPORTUNIDAD, FLUJO DE EFECTIVO Y RIESGO
• OPORTUNIDAD:
• ES PREFERIBLE QUE LA RECEPCION DE FONDOS OCURRA
MÁS TEMPRANO QUE TARDE.
• VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.
• FLUJOS DE EFECTIVO:
• LAS UTILIDADES NO SON SINONIMOS DE FLUJOS DE
EFECTIVO.
• MAYORES UTILIDADES NO SIGNIFICAN MAYORES
DIVIDENDOS.
• MAYORES UTILIDADES NO CONLLEVAN MAYORES
PRECIOS DE VENTA DE ACCIONES.
• RIESGO:
• LA MAXIMIZAC DE UTILIDS. NO CONSIDERA AL RIESGO.
• EXISTE COMPENSACIÓN ENTRE RENDIMIENTO (F.C.) Y
RIESGO.

17. REFLEXIONEMOS
• PUESTO QUE LA MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES NO
CONSIGUE LOS OBJETIVOS DEL PROPIETARIO DE LA
EMPRESA, NO DEBERÍA SER EL OBJETIVO DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO.
• RENDIMIENTO Y RIESGO SON EN REALIDAD LOS
PRINCIPALES DETERMINANTES DEL PRECIO DE LAS
ACCIONES, EL CUAL REPRESENTA LA RIQUEZA DE LOS
PROPIETARIOS DE LA EMPRESA.

18. MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS
• EL OBJETIVO DE LA EMPRESA Y POR ENDE DE TODOS LOS
ADMINISTRADORES Y EMPLEADOS ES:
• MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS PARA
QUIENES SE ESTÁ TRABAJANDO.
• LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS SE MIDE POR EL
PRECIO DE LAS ACCIONES, QUE A SU VEZ SE BASA EN LA
OPORTUNIDAD DE LOS RENDIMIENTOS (VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO), SU
MAGNITUD Y SU RIESGO.
• AL CONSIDERAR CADA ALTERNATIVA DE DECISIÓN O
ACCION FINANCIERA LOS ADMINISTRADORES
FINANCIEROS SOLO DEBEN ACEPTAR AQUELLAS QUE SE
ESPERA INCREMENTEN EL PRECIO DE LAS ACCIONES.

19. MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS
• DOS ASPECTOS IMPORTANTES RELACIONADOS
CON LA MAXIMIZACIÓN DEL PRECIO DE LAS
ACCIONES SON EL VALOR ECONÓMICO
AGREGADO (EVA) Y EL ENFOQUE EN LOS
AGENTES RELACIONADOS (TEORIA DE LA
AGENCIA)

20. VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA)
• MEDIDA UTILIZADA PARA DETERMINAR SI UNA INVERSION
(PROPUESTA O EXISTENTE) CONTRIBUYE POSITIVAMENTE
A LA RQIEUEZA DE LOS PROPIETARIOS.
• SE CALCULA RESTANDO EL COSTO DE LOS FONDOS
USADOS PARA FINANCIAR UNA INVERSIÓN DE SUS
UTILIDADES OPERACIONALES DESPUES DE IMPUESTOS.
• LAS INVERSIONES CON UN EVA POSITIVO, INCREMENTAN
EL VALOR DE LOS ACCIONISTAS Y LAS QUE TIENEN UNO
NEGATIVO LO REDUCEN.
• POR TANTO SOLO SON CONVENIENTES LAS INVERSIONES
CON UN EVA POSITIVO.

21. VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA)
• POR EJEMPLO EL EVA DE UNA INVERSON, CUYAS
UTILIDADES OPERACIONALES DESPUES DE IMPUESTOS
SON $410.000.- Y COSTOS DE FINANCIAMIENTO
ASOCIADOS A LA MISMA DE $375.000.-, SERÍA DE $35.000.-

22. ¿QUIENES SON LOS AGENTES RELACIONADOS?
• SON GRUPOS COMO EMPLEADOS, CLIENTES,
PROVEEDORES, ACREEDORES, PROPIETARIOS Y DEMAS
PERSONAS QUE TIENEN UN VINCULO ECONÓMICO
DIRECTO CON LA EMPRESA.
• UNA EMPRESA CON UN ENFOQUE HACIA LOS AGENTES
RELACIONADOS EVITA CONSCIENTEMENTE ACCIONES
QUE DEMUESTREN SER PERJUDICIALES PARA ESTOS.
• EL OBJETIVO NO ES MAXIMIZAR EL BIENESTAR DE LOS
AGENTES RELACIONADOS SINO CONSERVARLO. POR
TANTO SE LE CONSIDERA PARTE DE LA RESPONSABILIDAD
SOCIAL DE LA EMPRESA.
• EN RESUMEN, LA EMPRESA PUEDE ALCANZAR MEJOR SU
OBJETIVO DE MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS
ACCIONISTAS SI FOMENTA LA COOPERACIÓN CON SUS
OTROS AGENTES RELACIONADOS, EN VEZ DE TENER
CONFLICTOS CON ELLOS.

23. TAREA:
• INVESTIGAR DE QUE TRATA EL CONCEPTO TEORIA DE LA
AGENCIA:
1. ESTABLECER BAJO ESTA TEORIA CUAL ES LA RELACION
ENTRE AGENTES Y PROPIETARIOS.
2. DETERMINAR EN QUE CONSISTE EL “PROBLEMA DE
AGENCIA”·
3. DEFINIR Y EXPLICAR CUALES SON LOS FACTORES QUE
SIRVEN PARA PREVENIR O MINIMIZAR LOS PROBLEMAS
DE AGENCIA.
4. FECHA DE ENTREGA: PRÓXIMA CLASES.