Analisis de la Accion de McDonald

1. McDonald’s
(NYSE: MCD)
Análisis Financiero
Sonia Rivas
Francisco García
Miguel Fernández
Yendi Escamilla

2. Agenda
Resumen ejecutivo………………….……1
Biografía…….…….…….…….…….….......2
Gobierno corporativo…….…….……….3
Análisis económico general…………..4
Análisis de la industria…….…….….….5
Análisis competitivo…….…….…….…..6
Análisis financiero…….…….………..….7
Análisis de la creación de valor……. 9
Conclusiones y recomendaciones..10
Referencias……….…….…….…….……. 11
2

3. Resumen Ejecutivo
MCD es líder mundial en Comida Rápida. De 2005 a
2009 el precio de la acción paso de $32.29 a $62.44,
pese a la crisis. En el mismo periodo sus dividendos
crecieron 28% y ha logrado crear valor de
$45.02/acción. Estos resultados se deben a su
transparencia en el gobierno corporativo y a su plan de
mejorar sus productos, cambiar su estructura de
capital, apalancamiento, sus altos márgenes en
combinación con su rotación de inventarios.
Se recomienda comprar la acción dado el
escenario optimista de recuperación de
la economía de EUA.
1

4. McDonald’s (NYSE: MCD)
• Cadena número 1 en ventas de restaurante de comida rápida
•32,478 unidades en más de 100 países
•Lugar de constitución: Delaware
Gráfica 1. Tendencia precio Tabla 1. Datos generales MCD
de acción (Fuente: Google Finance)
Indicador MCD
Ventas 2009 $5,973.4 millones USD
Precio acción $76.68 USD
Alza moderada (10/03/2011)
Beta (30 años) 0.97
P/E 16.73
(10/03/2011)
Desde 2003 la estrategia de crear valor, ha
permitido a MCD disminuir la correlación con
2
el mercado financiero

5. Gobierno Corporativo
• Consejo de Administración:
– 11 a 24 miembros independientes a MCD
•Presidente del consejo diferente al CEO: Transparencia
• Alineación de intereses Accionistas-Directores:
– Directores dueños de acciones en función a su salario
Figura 1. Estructura Gobierno Corporativo
Auditoría Compensación
Responsabilidad Gobernanza
COMITÉS
Corporativa
Finanzas Ejecutivo
3

6. Análisis Económico General
Gráfica 2. PIB / INPC
10 Gráfica 3. Desempleo, Costo y Productividad Laboral
Trillones
14.50 120 10
8
13.50 6 115
9
12.50 4 110
Costo y Productividad
8
PIB (dólares)
11.50 2 105
INPC
Desempleo
10.50 0 7
100
-2
9.50 95 6
-4
8.50 90
-6 5
7.50 -8 85
6.50 -10 80 4
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
75 3
Tiempo 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Costos Laborales Unitarios Productividad Laboral Desempleo
Indicador Tendencia Amenaza/Oportunidad
PIB Crecimiento Oportunidad
Outlook de la Economía
Desempleo Crecimiento Amenaza
• Despues de las secuelas de reciente crisis, la tendencia del PIB es de crecimiento, lo cual es positivo
Tasas de interés Estables- Bajas Oportunidad para la industria.
Tasa de Inflación Estable- Amenaza • La Inflación ha permanecido estable en los últimos años, durante la crisis hubo un periodo de deflación,
Crecimiento y actualmente existe una tendencia de crecimiento sobre todo en commodities, lo cual puede ser una
amenza para los productores.
Ingreso de los Cambio de Oportunidad • Antes de la crisis los costos laborales crecieron por encima del crecimiento de la productividad, sin
hogares tendencia a embargo se han estabilizado, y se espera un mayor crecimiento de la productividad.
crecimiento • Desde la crisis, el desempleo ha aumentado aceleradamente lo cual puede afectar negativamente a la
economía en general, aunque se espera que la tendencia cambie en el futuro.
Costo Laboral Crecimiento Amenaza • Existe una tendencia decreciente en las tasas de interés lo cual es una oportunidad paralos
inversionistas.
Consumo Crecimiento Oportunidad
• El crecimiento del consumo de bienes no duraderos es positivo para los productores.
Tabla 2. Indicadores Económicos • En general la Economía se ve atractiva, aunque existen riesgos e incertidumbres en el futuro próximo.
Gráfica 4. Tasas de interés Gráfica 5. Población total US / Consumo Personal
10 315
9.00 310
Miles 9
Millions
8.00 305
8
7.00 300
7
6.00 295
Porcentaje
6
Población
5.00 290
5
Consumo
4.00 285
3.00 4 280
2.00 3 275
1.00 2 270
0.00 1 265
4
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Tiempo Consumo Personal Consumo bienes no durables

7. Análisis de la Industria
Amenaza de nuevos entrantes.
ALTA.
- Bajas barreras a la entrada.
- No hay represalias ante la entrada
de competidores.
Rivalidad entre Poder de negociación de
Poder de negociación de competidores existentes. los proveedores. BAJO.
clientes. BAJO. ALTA. - Variedad de insumos
-Alto número de clientes. - Industria fragmentada. sustitutos, no son
-Bajo costo de cambio. - Industria en etapa de productos únicos.
madurez. - Proveedores grandes y
- Bajas barreras de salida. medianos
Amenaza de nuevos productos o BAJA
sustitutos. ALTA.
-Diversidad de productos sustitutos.
Atractividad
Cadenas de comida rápida
5 alternativa, restaurantes casuales y

8. Análisis Competitivo
FUERZAS DEBILIDADES
•Fuerte posición de mercado y valor de •Procesos legales afectan la imagen de la
marca creador de lealtad de clientes. compañía.
•Mantiene buena relación con sus •Nuevos productos fallidos en EUA.
proveedores grandes. •Dominio de Yum en China
•Crecimiento en ventas en los últimos •Blanco constante de criticas (comida
cinco años. chatarra, avaricia corporativa, explotador
•Alta utilidad neta (39%), dos veces la de empleados, seductor de niños).
de la industria
•Fuerte rating de crédito
OPORTUNIDADES AMENAZAS
•Fuerte crecimiento internacional en •Tendencia de los consumidores hacia un
mercados emergentes como China, estilo de vida más saludable.
India y Rusia. •Entrada en el mercado de café, ha
•Logró crecer en momentos de crisis a enfrentado a la empresa en una guerra
través de estrategias de precios y oferta de precios con los competidores.
de valor, por lo que se espera un mayor •Imagen emblemática de EUA, lo
crecimiento con la recuperación vuelven blanco de ataques terroristas.
6 económica.

9. Análisis Financiero
2009 Marg. Oper Marg. Neto
Gráfica 6. Análisis Du Pont Industria 21% 15%
MCD 30% 20%
ROE Margen Neto Rot Activos Est. Capital
2.20
2.00 1.98 1.88
1.92
2.13 2.15 • Estrategia de Margen y Volumen.
1.80
1.60 • Principales fuentes de rentabilidad:
1.40
1.20 Margen y Estructura de capital.
1.00
0.80 0.68 0.74 0.78
0.83 0.75 • Márgenes por encima de la industria.
0.60
0.40 0.32 0.32 • Área de oportunidad: Rotación de
0.23 0.16
0.20
-
0.17
0.13 0.16 0.11 0.18 0.20
activos.
2005 2006 2007 2008 2009
2009 Circulante Ácido Gráfica 7. MCD Liquidez 05-09
Industria 1.40 1.30
MCD 1.14 1.11 Flujo C Operativo R. Circulante P. Ácido
7,000,000 1.60
• Ratios de liquidez por debajo de la 6,000,000 1.40
1.20
industria. 5,000,000
1.00
• La razones de liquidez va en dirección 4,000,000
0.80
3,000,000
opuesta al Flujo Caja Operativo, por lo 0.60
2,000,000 0.40
que no mide la liquidez real de MCD. 1,000,000 0.20
• Por su naturaleza, no tiene - -
7
dificultades de liquidez. 2005 2006 2007 2008 2009

10. Análisis Financiero
Gráfica 8. MCD Eficiencia 05-09 2009 Rot. CxC Rot. Inv. Rot. Act
Industria 54.30 94.20 1.10
R. Activos R. C x P R. Inventarios R. C x C MCD 21.44 131.38 0.75
• Más eficientes que la industria en rotación de inventarios.
2009 • Área de oportunidad rotación de activos y cuentas por cobrar.
2008
2007
2006
2005
- 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140
• El periodo de colección se debe al sistema de franquicias y
política relajada en inversión de Circulantes.
• Impacto el cuentas por cobrar , por lo que requiere mayor
inversión en capital de trabajo (2.3% ó $530 millones)
• Meta en Rot. CxC = 7 días s/industria. Gráfica 10. Mercado
EPS Div Payout
Gráfica 9. Apalancamiento MCD 80,000,000 5.00
60,000,000 4.00
R. Deuda/Capital R. Deuda
3.00
1.50 40,000,000
2.00
20,000,000 1.00
1.00
- -
0.50 2005 2006 2007 2008 2009
- • Rango de apalancamiento de 5% respecto a la industria.
2005 2006 2007 2008 2009 • Desde 2007 ha venido cambiando su estructura de capital con
recompra de acciones y ventas a franquiciatarios maestros.
• 2007: siguiendo la estructura de capital aumento el pago de
dividendo y recompró acciones. 2009 Razón deuda capital
8 • Tendencia de crecimiento de EPS, sin embargo, 2007 tuvo un gasto Industria 1.20
operativo por tipo de cambio y pérdida en venta de franquicias MCD 1.15
«Impairment of Assets» SFAS 144.

11. Análisis de la Creación de Valor
Gráfica 11. Análisis de EVA
WACC ROIC EVA • ROIC > WACC, MCD crea valor.
18.00 2,500 • 2007: Venta de franquicias a
16.00
14.00 2,000 Arcos Dorados (Arg) , se castigó la
12.00
1,500
utilidad operativa «Impairment of
10.00
8.00
Assets» en 1.7 Millones.
6.00
1,000
• 2008: Recompra de Acciones.
4.00 500
2.00
- -
2005 2006 2007 2008 2009
Gráfica 12. Desempeño de Mercado MCD
• Accionistas se refugiaron en MCD MVA V Libros V Mercado
como protección ante la crisis. 70.00
• 2007: La utilidad operativa del 60.00
negocio creció 1 millón respecto el 50.00
año anterior; los fundamentales 40.00
$
30.00
siguen fuertes.
20.00
• 2008: se mantuvo ante la crisis, MCD
10.00
siguió vendiendo. -
9 2005 2006 2007 2008 2009

12. Conclusiones y Recomendaciones
• Recomendación: Comprar y/o mantener.
• Gobierno corporativo independiente y transparente.
• Repunte de la economía de USA y crecimiento.
• Líder en ventas en la industria de comida rápida.
• MCD esta aprovechando las bajas tasas para cambiar
su estructura de capital y apalancarse en beneficio de
sus inversionistas.
• MCD esta generando valor ya que el ROIC es mayor al
su WACC.
• MCD genera valor sólido aún en depresión económica
(2007-2009).
• Tendencia creciente de UPA y pago de dividendos.
• Solidez financiera.
10

13. Referencias
• Adrian E. Tschoegl (2007), McDonald’s – much maligned, but an engine of development, Global
Economic Journal, 7(4): 5
• Brealey, Myers and Marcus. 2010. Fundamentals of Corporate Finance, McGraw Hill 6th edition.
• U.S. Department of commerce “PIB y consumo personal”
http://www.bea.gov/national/nipaweb/TableView.asp?SelectedTable=5, 2011.
• Bureau of Labor Statistics “Desempleo”.ftp://ftp.bls.gov/pub/special.requests/lf/aat1.txt, 2011.
• Bureau of Labor Statistics “Inflación” http://data.bls.gov/pdq/SurveyOutputServlet, 2011.
• Bureau of Labor Statistics “Productividad, y Costos Laborales”
http://www.bls.gov/lpc/iprprodydata.htm, 2011.
• Board of Governors of the Federal Reserve System. “Tasas de interés”
http://www.federalreserve.gov/releases/h15/current/h15.pdf, 2011.
• Census Bureau “Población”
http://www.census.gov/population/www/projections/downloadablefiles.html, 2011.
• MCD "Financial Reports 2005-2009" http//: www.aboutmcdonalds.com/,2005-2009.
• MCD. Economatica, http://www.economatica.com/2011.
• Money CNN “McDonald's sizzling stock”
http://money.cnn.com/galleries/2010/pf/1009/gallery.investing_mcdonalds.moneymag/2.html, 20
10.
• U.S. Department of the treasury “Bond Rates” http://www.treasury.gov, 2011.
• Money Central MSN “Fast food Industry”
http://moneycentral.msn.com/investor/invsub/results/compare.asp?symbol=US%3aMCD, 2009.
11

14. Apéndice
12

15. Apéndice 1: Estados Financieros
13

16. Apéndice 1: Estados Financieros
14

17. Apéndice 1: Estados Financieros
15

18. Apéndice 1: Estados Financieros
16

19. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
17

20. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
18

21. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
19

22. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
20

23. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
21

24. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
22

25. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
23

26. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
24

27. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
25

28. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
26

29. Apéndice 2: Cálculos y Fórmulas
27