Joaquín Aranzábal, consejero de Next Mobility, y propietario del Txakoli Katalin Iturzaeta, llega a Value School para presentarnos el libro “Stocks for the Long Run”, de Jeremy Siegel. Aunque leía a Buffett y seguía a Bestinver desde mucho antes, confiesa que a la inversión llegó por accidente en 2008, tras un grave perjuicio causado al patrimonio de su familia por un mal asesoramiento. Stocks for the Long Run está considerada una de las mejores obras sobre inversión de todos los tiempos. La tesis del autor es sencilla y no ha variado a lo largo de las cinco revisiones que ha tenido el libro: las acciones son la mejor inversión a largo plazo. A lo largo del coloquio, el ponente repasa las lecciones más destacadas de este clásico de la inversión y examina las razones por las que la inversión en acciones sigue siendo la mejor apuesta para construir un patrimonio a largo plazo.

1. Joaquín Aranzábal presenta:
#SiegelVS

2. Joaquín Aranzábal
15/03/18
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Presentación del libro
"Stoks For The Long Run"
Jeremy Siegel

3. Stocks For The Long Run
- PRESENTACIÓN
- OBJETIVOS
- RV A LARGO PLAZO. FACTORES A TENER EN CUENTA
- CONCLUSIONES
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Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

4. AUTOR: Jeremy Siegel
 Profesor finanzas Wharton: “Wizard of Wharton”
 Comentarista habitual (CNBC, CNN, NPR)
 Autor de otros dos libros, más reciente: “The Future for Investors:
Why the Tried and the True Triumph Over the Bold and the New”
(2005).
OBRA: “Stocks For The Long Run”
 1º Ed. 1994 – 5º Ed. 2014
 Traducida al castellano: “Guía para Invertir a Largo Plazo” Ed. Profit
 Top 10 libros sobre inversión (Washington Post, 1994)
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PRESENTACIÓN
Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

5. TRANSMITIR UNA IDEA BÁSICA:
LA RENTA VARIABLE ES EL ACTIVO MÁS RENTABLE A LARGO PLAZO
Y QUE PARA ALCANZAR ESA RENTABILIDAD SUPERIOR:
1.HAY QUE ESTAR INVERTIDO (no vale entrar y salir)
2.HAY QUE ESTAR INVERTIDO SIEMPRE ( largo plazo)
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OBJETIVOS
Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

6.  TIEMPO
 INFLACIÓN
 VOLATILIDAD
 COSTES
 COMPORTAMIENTO
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FACTORES A TENER EN CUENTA para invertir en renta
variable a largo plazo
Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

7. 7
La historia demuestra que las acciones han sido y continuarán siendo la
mejor inversión para todos aquellos que busquen ganancias a largo plazo
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8. 815/03/18
Puesto que las acciones representan activos reales, a LP se aprecian al
mismo ritmo que la inflación, por tanto no se ven afectados por cambios
en el nivel de precios

9. 915/03/18
Los retornos reales de la RV a LP no se ven afectados por la inflación. Los
retornos de los bonos están siempre por detrás de la RV en el largo plazo

10. 15/03/18 10
Las acciones son la mejor inversión a largo plazo para quien aprende a
soportar su volatilidad en el corto plazo
Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

11. No es proporcional la ganancia necesaria para recuperar
las pérdidas
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Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

12. 15/03/18 12
Ideas (Parte IV Cap 19)
Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

13. 15/03/18 13
Ideas (Parte IV Cap 19)
Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

14. Hay que estar invertido siempre, el market timming no
funciona
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Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

15. Es muy improbable que un aficionado bata a un profesional,
pero cualquier persona sin experiencia puede obtener la
rentabilidad del mercado
Gestión PASIVA
 Costes bajos
 Rentabilidad “garantizada”
 Recomendación Buffett, Bogle…
 Mercados “eficientes”: EEUU
✗ 100% caídas
✗Mayor número y complejidad
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Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel
Gestión ACTIVA
 Clave: evaluación gestor
 Selección valores no “robotizable”
 Gestión liquidez
✘ Costes elevados
✘ Mayoría no baten mercado
✘ OJO búsqueda “El Dorado”

16.  Las cotizaciones en bolsa están basadas en los beneficios empresariales, que están
determinados por el ciclo económico (business cycle). Predecir sus puntos de inflexión
tendría gran impacto en nuestros resultados, sin embargo, hacerlo con alguna precisión
no es posible.
 Tras la caída de oct87: previsiones crecimiento para 1988 bajaron del 2,8% al 1,9%
(la mayor en 11 años). La economía creció un 4%
 La secuencia de los ciclos es recurrente pero su duración es impredecible.
 Lo peor que un ahorrador puede hacer es seguir el sentimiento predominante sobre
la actividad económica porque le llevará a comprar a precios elevados en momentos de
bonanza en los que todo el mundo es optimista y a vender en caídas.
 “The rational man – like the Loch Ness monster – is sighted often, but photographed
rarely.” David Dreman, 1998
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COMPORTAMIENTO DEL INVERSOR AHORRADOR
Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

17. CONCLUSIONES
 La RV es el activo más volátil a CP, pero de comportamiento más estable a
LP. En todo el mundo*, la RV es la mejor inversión a LP
 Construir una cartera de RV con vocación de largo plazo, LLEVA SU TIEMPO.
A mayor plazo, menor riesgo, mayor proporción en RV.
 50% de la rentabilidad del ahorrador depende de su actitud
Convicciones, principios de inversión (REGLAS): por escrito
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18. MUCHAS GRACIAS POR VUESTRO TIEMPO
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Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

19. ANEXOS
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Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

20. TOP10 WASHINGTON POST
1.El Inversor Inteligente. Benjamin Graham (1949)
2.Un Paseo Aleatorio por Wall Street. Burton Malkiel. Alianza Ed. (1990)
3.Un Paso por Delante de Wall Street . Peter Lynch. Deusto (1989)
4.Common Stocks and Uncommon Profits. Philip A. Fisher (1958)
5.The Only Investment Guide You'll Ever Need. Andrew Tobias (1978)
6.What Works on Wall Street. James P. O'Shaughnessy (1996)
7.Stocks for the Long Run. Jeremy J. Siegel (1994)
8.The Warren Buffett Way. Robert G. Hagstrom Jr. (1994)
9.The Motley Fool Investment Guide. David and Tom Gardner (1994)
10.Against the Gods. Peter L. Bernstein (1996)
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Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

23. La dificultad de mantenerse en RV es debida a la alta probabilidad de
que los bonos batan a la RV en el corto plazo
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Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

24. 18/01/18 24
Históricamente son mucho más largos (x2) y pronunciados
(x3) los mercados alcistas que los bajistas

25. No importa que el año acabe en positivo, siempre
hay caídas durante el año
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Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

26. 15/03/18 26
Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

27. Retrato robot del gestor y de la compañía de gestión para
invertir en bolsa a largo plazo
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1.Cercanía física: conocerlo en persona
2.Con su patrimonio en el fondo
3.Proceso inversor claro, entendible
4.Que no le guste demasiado el dinero
5.Buen track-record
6.Que haga cosas por la sociedad
1.Tamaño razonable: 100-2.500MM€
2.Controlada por el gestor
3.El partícipe primero
4.Track-record largo
5.Costes bajos
6.No apalancamiento
7.Alto potencial de revalorización
8.Función social
GESTOR COMPAÑÍA GESTORA
En España hoy tenemos gestores de gran valor, con potenciales de
revalorización de sus fondos elevados y volúmenes de activos bajo gestión
razonables

28. 15/03/18 28
Ideas (Parte IV Cap 19)
Presentación del libro "Stoks For The Long
Run" Jeremy Siegel

29. "Stoks For The Long Run"
JOAQUÍN ARANZÁBAL
#SiegelVS