El documento explica el concepto de rentabilidad financiera (ROE), que mide el rendimiento de los activos de una empresa en un periodo determinado. A través de un ejemplo de inversión, se ilustra cómo la utilización de deuda afecta la rentabilidad financiera, mostrando el cálculo y la relación entre beneficios, costos financieros y fondos propios. Se concluye que el apalancamiento financiero influye en la rentabilidad, siendo esta función del rendimiento económico y el coste de la deuda.

1. Rentabilidad Financiera
(ROE).
JORGE EDUARDO RODRIGUEZ

2. Qué es ROE
• Por rentabilidad financiera es una medida, referida a un
determinado periodo de tiempo, del rendimiento de los activos de
una empresa con independencia de la financiación de los mismos.
(Sanchez Ballesta, 2002)

3. Ejercicio
• Supongamos una inversión a un año de importe 1.000.000- pesos
que reporta un 15% anual exento de impuestos. Para financiar esta
inversión utilizamos 650.000- pesos de los fondos propios de la
compañía y 350.000- de un préstamo al 6% anual.

4. • El rendimiento de la inversión será del 15% sobre 1.000.000-pesos,
es decir 150.000-pesos
15% de 1.000.000 = 150.000

5. • Este rendimiento, antes de retribuir al accionista, debe asumir el
coste financiero de la deuda.
6% de 350.000 = 21
• Dicho coste financiero es del 6% sobre 350.000 pesos, por tanto
asciende a 21.000-pesos.

6. • Descontado el coste de la financiación tenemos el rendimiento que
puede destinarse a retribución del accionista, en nuestro ejemplo:
150.000 – 21.000 = 129.000
• Este importe de 129.000 es el “premio” que ofrecemos a nuestros
accionistas por haber aportado fondos para la realización del
negocio empresarial. Es la expresión de la retribución a los fondos
propios. Recibe el nombre de rentabilidad financiera o ROE, por las
siglas de la expresión inglesa Return On Equity.

7. • Generalmente expresamos la rentabilidad como porcentaje a partir
de la ratio:
• Rentabilidad Financiera=ROE=
Beneficio Neto/Fondos Propios

8. • Rentabilidad Financiera=
129.000/650.000=0.198
19.8%

9. • Como podemos observar, al financiar parte de la inversión con
deuda (fondos ajenos) la rentabilidad financiera no coincide con el
rendimiento económico.
• Esto es el Apalancamiento Financiero, que es el efecto que se
produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del
empleo de deuda en su estructura de financiación. (Lopez Lubian,
1998)

10. • Así, la rentabilidad financiera es función del rendimiento económico
de la inversión y del coste financiero de la deuda (y del tipo
impositivo existente).

11. «Muchas Gracias por su
atención»

12. Bibliografía
• Lopez Lubian, F. J. (25 de Enero de 1998). EL APALANCAMIENTO
FINANCIERO. Obtenido de
http://profesores.ie.edu/fllubian//documentos/APALANCAMIENTO
_FINANCIERO.pdf
• Sanchez Ballesta, J. (2002). Analisis de Rentabilidad de la Empresa.
Obtenido de
http://ciberconta.unizar.es/leccion/anarenta/analisisR.pdf
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