El documento explica la rentabilidad financiera (ROE) como una medida del rendimiento de los activos de una empresa, independiente de su financiación. A través de un ejemplo, se ilustra cómo se calcula el ROE tras descontar el coste financiero de la deuda, mostrando que esta rentabilidad no siempre coincide con el rendimiento económico debido al apalancamiento financiero. Se concluye que el ROE es el resultado de la relación entre el beneficio neto y los fondos propios de la empresa.

1. J O R G E E D U A R D O R O D R I G U E Z
Rentabilidad Financiera (ROE).

2. Qué es ROE
 Por rentabilidad financiera es una medida, referida a
un determinado periodo de tiempo, del rendimiento
de los activos de una empresa con independencia de
la financiación de los mismos. (Sanchez Ballesta,
2002)

3. Ejercicio
 Supongamos una inversión a un año de importe
1.000.000- pesos que reporta un 15% anual exento
de impuestos. Para financiar esta inversión
utilizamos 650.000- pesos de los fondos propios de
la compañía y 350.000- de un préstamo al 6% anual.

4.  El rendimiento de la inversión será del 15% sobre
1.000.000-pesos, es decir 150.000-pesos
15% de 1.000.000 = 150.000

5.  Este rendimiento, antes de retribuir al accionista,
debe asumir el coste financiero de la deuda.
6% de 350.000 = 21
 Dicho coste financiero es del 6% sobre 350.000
pesos, por tanto asciende a 21.000-pesos.

6.  Descontado el coste de la financiación tenemos el
rendimiento que puede destinarse a retribución del
accionista, en nuestro ejemplo:
150.000 – 21.000 = 129.000
 Este importe de 129.000 es el “premio” que
ofrecemos a nuestros accionistas por haber aportado
fondos para la realización del negocio empresarial.
Es la expresión de la retribución a los fondos
propios. Recibe el nombre de rentabilidad
financiera o ROE, por las siglas de la expresión
inglesa Return On Equity.

7.  Generalmente expresamos la rentabilidad como
porcentaje a partir de la ratio:
 Rentabilidad Financiera=ROE=
Beneficio Neto/Fondos Propios

8.  Rentabilidad Financiera=
129.000/650.000=0.198
19.8%

9.  Como podemos observar, al financiar parte de la
inversión con deuda (fondos ajenos) la rentabilidad
financiera no coincide con el rendimiento
económico.
 Esto es el Apalancamiento Financiero, que es el
efecto que se produce en la rentabilidad de la
empresa como consecuencia del empleo de deuda en
su estructura de financiación. (Lopez Lubian, 1998)

10.  Así, la rentabilidad financiera es función del
rendimiento económico de la inversión y del coste
financiero de la deuda (y del tipo impositivo
existente).

11. Bibliografía
 Lopez Lubian, F. J. (25 de Enero de 1998). EL
APALANCAMIENTO FINANCIERO. Obtenido de
http://profesores.ie.edu/fllubian//documentos/APA
LANCAMIENTO_FINANCIERO.pdf
 Sanchez Ballesta, J. (2002). Analisis de Rentabilidad
de la Empresa. Obtenido de
http://ciberconta.unizar.es/leccion/anarenta/analisi
sR.pdf
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