1. Política EconómicaPolítica Económica
La Política MonetariaLa Política Monetaria
Instrumentos de la política monetariaInstrumentos de la política monetaria
Política CambiariaPolítica Cambiaria
Política Internacional y de Comercio ExPolítica Internacional y de Comercio Ex
Política FiscalPolítica Fiscal
2. La Política Monetaria
Definición: Es el
control (Aumento o
disminución) según
los objetivos de la
cantidad de dinero
en circulación
(Oferta monetaria)
Objetivo
Regulación del
crecimiento de los
medios de pago
4. Ecuación Cuantitativa del
Dinero
PN = Mו V
P = Precio promedio
N = Valor de las transacciones de la
economía
Mו = Medios de pago
V = Velocidad de circulación
– Número promedio de veces en que cada
unidad monetaria cambia de manos en el
período.
5. La ecuación sigue siendo valida si
cambiamos N por Y, donde Y es el
volumen total de la producción.
PY = Mו V
PY = Vr. Bienes y Servicios transados
Mו V = Cantidad de dinero disponible
para realizarlos
°p +°y = ° Mו+°V
Donde esto viene siendo igual a la tasa
de crecimiento de los precios (Inflación)
6. Puede decirse que la inflación es por lo regular
equivalente al exceso de crecimiento de la
producción.
Por lo que se hace necesario controlar el
crecimiento del dinero para poder controlar la
inflación, lo que justifica que el objetivo de la
política monetaria sea controlar el crecimiento
de los medios de pago ( Mו ).
Como existe una inflación inercial (heredada
del pasado), el objetivo de la política
monetaria es la de lograr que el crecimiento de
Mו se ajuste a esta inflación inercial.
7. Si el de los Mו supera la inflación
inercial, la inflación se de manera
permanente por los mismos
mecanismos de la inflación inercial y si
por el contrario el de Mו es muy
reducido puede recortar el ritmo de la
actividad económica.
Es así como la política monetaria
transita continuamente por “ el filo de la
cuchilla” sorteando peligros al lado y
lado.
9. La Base Monetaria
B = RI +CP – PNM
B = Base monetaria
RI = Reservas internacionales en pesos
- Se pueden descomponer en,
- RID Valor en dólares del valor
en pesos de las reservas
internacionales.
- TCP Tasa promedio de cambio.
CP = Crédito primario concedido por B.R.
- CG Crédito al sector público
- CR Crédito al sector privado
PNM = Pasivos no monetarios
10. B = RID.tcp+CG+CP-PNMB = RID.tcp+CG+CP-PNM
A partir de esta expresión puede decirse que elA partir de esta expresión puede decirse que el
aumento de la base monetaria ( B ) es igual a:aumento de la base monetaria ( B ) es igual a:
B =B = RID.tcp +RID.tcp + tcp.RID +tcp.RID + RID.RID.tcp +tcp + CG +CG +
CR +CR + PNMPNM
RID.tcp Muestra el efecto que tiene sobre la Base el cambio en
las reservas internacionales del país.
La variación en las reservas es el resultado de las
operaciones del país con el resto del mundo.
- Variación en los plazos de reintegro de las
divisas provenientes de las exportaciones
- Variación de los giros para pagar importaciones.
- Amortización de las deudas externas en
diferente tiempo.
11. tcp.RID Representa el efecto monetario que produce la
devaluación a través de la valorización en el saldo
existente de reservas internacionales en la medida que
se eleva su tasa media de adquisición.
- Efecto contable que puede producir expansión
monetaria cuando el gobierno haga uso de las
ganancias contables resultante de las
valorizaciones.
RID.tcp Es el producto combinado de la devaluación y la
acumulación o la des-acumulación de reservas.
- Muestra la relación directa entre la política de
devaluación y la política monetaria.
- Cuando las reservas internacionales se
encuentran estables la devaluación tiene un
efecto monetario neutro.
12. CG + CR + PNM Dan cuenta de los diferentes canales de
irrigación del crédito del emisor.
CG Crédito al sector público - a la tesorería de la Nación o a
entidades descentralizadas.
- Este es equivalente a la parte del déficit público que el
gobierno no logra cubrir con sus recursos netos de
crédito externo y con las colocaciones netas.
- Aquí es poco lo que la política monetaria puede hacer de
manera autónoma pues está ligado con política fiscal. Lo
principal es adelantar o atrasar los pagos de tesorería
por las compras y otros gastos del gobierno.
-La tesorería dispone de un cupo legal transitorio en el
emisor equivalente a un porcentaje (cerca del 8%) de
los ingresos corrientes recaudados en el año anterior. Se
puede utilizar en forma temporal y debe reponerse antes
de concluir el año.
13. CR Crédito al sector privado
El instrumento utilizado es el Redescuento, que es el
mecanismo a través del cual el Banco de la República otorga
créditos a los bancos comerciales.
con el fin de estimular o disuadir el acceso al crédito del Banco
de la República. Las autoridades pueden alterar las condiciones
financieras.
-Tasa de interés de redescuento , subir o bajar
la tasa de interés
- Margen de redescuento , es el porcentaje de los
créditos adquiridos por la banca comercial que
ésta puede refinanciar en el emisor.
PNM Cambio en los pasivos no monetarios
- OMAs Son las colocación de títulos que hace el Banco
de la República en el mercado financiero con el
fin de recoger efectivo del público o reservas
de los bancos y así reducir la base monetaria.
14. PNM - Títulos de participación
- Títulos canjeables por certificados de cambio
Otros:
- Venta de papeles del Banco de la República a tasas de
interés reducidas a entidades públicas.
- Pago con títulos las divisas provenientes de las
exportaciones.
- Constitución de depósitos previos para pago de las
importaciones en el exterior
.
15. El Multiplicador
m = ( E+D )/( E+R )m = ( E+D )/( E+R )
m = ( E/D +D/D ) / ( E/D + R/D )m = ( E/D +D/D ) / ( E/D + R/D )
Donde
E/D Relación e entre el efectivos y los
depósitos
R/D Las reservas en proporción r de los
depósitos
m = ( e+1 )/( e+r )m = ( e+1 )/( e+r )
La autoridad monetaria para controlar esta relación utiliza como
instrumento el Encaje.
- Encajes ordinarios Los que se aplican a la totalidad
del tipo de depósito
- Encajes marginales Rigen solamente sobre los
aumentos en los depósitos a partir
de cierta fecha o valor
preestablecido
16. - Mecanismos del encaje
- Puede imponer coeficientes de encaje
diferentes para cada tipo de depósito( en
cuenta corriente, ahorro, cdts, ..etc )
- Puede determinar que parte del encaje
debe ser
° Reserva – En caja o en el B.R.
° Inversión – En títulos del Emisor
- Fijación de normas sobre el desencaje
como multas y sanciones
- El encaje representaría lo que en otros países se
. llama el coeficiente de caja.
- El crédito al sector privado son los préstamos de
regulaciones monetarias.
17. Política Cambiaria
• Marco normativo
• Instituciones
• Banco de la República
• Entidad ejecutora, Tiene la exclusividad de realizar la
compra y venta de divisas, según Dec. Ley 444 / 67
Estatuto Cambiario
• Junta Monetaria
• Entidad Rectora, Atribución de la elaboración del
presupuesto de ingresos y egresos de divisas
• Dec. Ley 444 / 67
• Junta Directiva
• Autoridad monetaria crediticia y cambiaria
18. • Instrumentos
• Manejo de la tasa de cambio, Precio al cual se
compran o venden las divisas externas. La
devaluación de la moneda afecta la totalidad de
las transacciones externas y a través de éstas se
refleja el nivel de actividad, los precios domésticos
y en general el conjunto de la economía. La tasa
de cambio puede ser
• Flexible - Cuando su determinación se deja en manos
del mercado
• Controlada - Cuando interviene el Banco Central es
flexible pero su fluctuación es dirigida por el mismo
banco que compra y vende divisas según sus objetivos.
19. • Certificado de cambio de los exportadores, no
puede redimirse inmediatamente en el Banco de
la República, viéndose obligados a venderlos con
un descuento en el mercado bursátil o
alternativamente mantenerlos hasta su
maduración.
• Equivale a una revaluación para los exportadores
• Instrumento monetario, retarda la monetización
• Valor mínimo de reintegro, la junta fija el valor
mínimo de reintegro para determinadas
exportaciones (controlando por este medio la
subfacturación), las autoridades pueden permitir el
reintegro de divisas aún antes que se realicen la
exportación o según meses después que se
realice la exportación.
20. • Presupuesto mensual de divisas (para las
importaciones), con el cual se determina el monto
máximo de licencias de importación,
estableciendo,
• Plazos máximos de giro cuando existe abundancias de
divisas
• Plazos mínimos de giros cuando existen escasez de
divisas
• Deposito en Banco de la República, los
importadores pueden ser obligados a constituir
previamente a la obtención del registro de
importación un depósito en el Banco de la
República (varia el monto y duración según la
mercancía)
• Efectos cambiarios, altera el costo de la importación.
• Efectos monetarios, control monetario.
21. Política Internacional y de
Comercio Exterior
• Marco normativo
• Instituciones
• Estructura del comercio exterior
• Instrumentos
• Clases de exportaciones
• Mayores, no se les concede el beneficio de certificado
de reembolso tributario, tienen gravamen por
exportación y por retención
• Menores o no tradicionales , no se les impone ningún
gravamen, ni por exportación , ni por retención
22. • Reintegro, se llama reintegro a la
operación mediante el cual el exportador,
vende al Banco de la República, las
divisas fruto de su respectiva exportación.
• La junta del Banco de la República fija el valor
del reintegro de cada clase de bienes o
artículos de exportación, similares o
homogéneos. Se dificulta para las autoridades
fijar el valor de reintegro de artículos
especializados o exóticos.
• Subfacturación, Venta de divisas en el mercado
negro.
• Sobrefacturación, lavado de dólares
23. • Incentivo a las exportaciones, en la lucha por la
conquista de mercados se han utilizado toda clase
de métodos , hasta antiéticos como el Dumping,
vender por debajo del costo para desalojar a la
competencia del mercado.
• Fomento a las exportaciones con cambios diferenciales
• Devaluación, mas pesos por dólar exportado.
• Porcentaje de la exportación exento de pagar impuesto
sobre renta
• CAT, porcentaje del valor reintegrado por las
exportaciones (menos el café y flores), en 1983 por la
Ley 48 se cambia el CAT por el CERT.
• CERT, instrumento negociable a descuento que sirve
para el pago de impuesto de renta, descontando un
porcentaje del monto de tales certificaciones.
24. • Sistemas de importaciones-exportaciones Plan
Vallejo
• Sistema de importación-exportación mediante el cual las
personas naturales o jurídicas introducen al país,
exentos de depósito previo, de licencias y de derechos
consulares y aduaneros las materias primas y los demás
insumos que hayan de utilizarse en la producción de
artículos destinados exclusivamente a su venta en
exterior.
• La mecánica operacional es la de que el importador-
exportador celebra un contrato con el gobierno en que
se comprometen a importar determinados insumos o
materias primas y a exportar determinadas cantidades
del producto elaborados, utilizando insumos nacionales
que técnica y económicamente resultan utilizables.
25. Política FiscalPolítica Fiscal
• Son las medidas que tratan de controlar
la demanda agregada a través de la
modificación del presupuesto
• Instrumentos
• El Gasto Público, es un componente de la
demanda agregada si aumenta el gasto
público la demanda agregada se
incrementará.
• El multiplicador del gasto público, muestra el
aumento de la renta o producción nacional ante
un unitario del gasto público.
26. – Los impuestos, no es un componente de la
demanda agregada pero es un determinante del
consumo. Si aumentan los impuestos que pagan
los individuos la renta disponible que les queda
para poder consumir será menor, por lo
consiguiente consumirán menos y se reducirá la
demanda agregada (lo contrario sucede si
disminuye el nivel de impuestos)
• El multiplicador de los impuestos, muestra como
disminuye la renta ante un aumento unitario del nivel
impositivo
La demanda agregada ( DA ) es la cantidad
total de bienes y servicios que los agentes
económicos estarían dispuestos a comprar
DA = C+I+G+X-MDA = C+I+G+X-M
27. • Existen políticas fiscales
• Discrecionales: Suponen la utilización deliberada
en cada momento de los
instrumentos fiscales para afectar
la fase del ciclo económico.
• Estabilizadores Automáticos: Son medidas
fiscales de activación rápida que
modifican convenientemente el
gasto público o los impuestos en
función del ciclo económico.
28. El Gasto Público
• Se entiende por gasto público todas
aquellas decisiones de gasto (consumo
e inversión) tomadas por el ente público
que va desde la compra de lápices
hasta la construcción de una carretera.
29. Los Impuestos
• Es la principal fuente de los ingresos
obtenidos por el Estado para cubrir los
desembolsos requeridos