El documento describe los logros de la Bolivianización en Bolivia y las medidas implementadas por el gobierno para promover el uso del boliviano. La Bolivianización ha permitido que Bolivia recupere la soberanía monetaria y que el sistema financiero dependa cada vez menos del dólar y más del boliviano. El gobierno ha aumentado la tasa de encaje legal para depósitos en dólares e implementado otras políticas como la revaluación del boliviano para hacerlo más atractivo que el dólar. Estas medidas han llevado a que aproxim

1. LA BOLIVIANIZACIÓN Y
EL ENCAJE LEGAL
Abril de 2012

2. ¿Qué es la Bolivianización?
• La Bolivianización es uno de los logros más importantes de las políticas monetaria, cambiaria,
fiscal y financiera del Gobierno Nacional.
• Gracias a ella, nuestro país recuperó la soberanía monetaria, además que la efectividad de las
políticas económicas ha aumentado.
• La Bolivianización consiste en que la población confíe en el boliviano y lo utilice con mayor
frecuencia en lugar del dólar para cumplir las funciones del dinero:
Unidad de cuenta:
Los precios de los bienes y servicios en los mercados se
expresan en bolivianos
Medio de cambio:
La población realiza sus transacciones económicas diarias en
bolivianos
Depósito de valor:
La población ahorra y obtiene créditos en bolivianos

3. ¿Por qué aumentó la Bolivianización?
• El Gobierno ha tomado diversas medidas para impulsar la confianza y el uso
del boliviano:
1. Nuestra moneda vale más ahora de lo que valía antes respecto al dólar,
por la política de revaluación de la moneda nacional: el boliviano se ha
apreciado, mientras que el dólar vale cada vez menos.
2. Debido a una regulación del BCB, los bancos pueden prestar casi todo los
ahorros en bolivianos, pero sólo una parte de los ahorros en dólares: Una
mayor proporción de los depósitos en moneda extranjera se guarda en el
BCB.
3. Para evitar las operaciones de ida y vuelta entre bolivianos y dólares, el
BCB ha ampliado la brecha que existe entre los tipos de cambio de
compra y de venta: el cambio de una moneda a otra y viceversa implica
una pérdida.
4. Se aplica el Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF) en moneda
extranjera: las transacciones financieras en dólares tienen costo.

4. ¿Qué es el Encaje Legal?
• Todos los depósitos que el público realiza en las
entidades financieras (bancos, mutuales,
cooperativas, fondos financieros, entre otras) se
dividen en dos partes:
• Una parte se constituye en un deposito
especial en el BCB, llamado encaje legal,
que permite que las entidades tengan un
monto determinado en caso de que los
ahorristas requieran efectivo.
• Otra parte para que las entidades otorguen
créditos a las personas que así lo requieran
• El encaje legal es empleado en la mayoría de los
países con fines prudenciales y en algunos casos
para contribuir a regular la liquidez o la cantidad
de dinero en circulación.
• Además, en Bolivia este instrumento ayuda a promover el crédito. Ahora las entidades
financieras pueden disminuir su encaje en MN en la medida que otorguen más crédito,
especialmente al sector productivo.

5. ¿El Encaje Legal es el mismo entre monedas?
En el caso de los depósitos en Moneda Nacional (MN), el 45,0
encaje es de 12% (6% en efectivo y 6% en títulos) y puede 45
disminuir hasta 6% según el incremento del crédito al 40
sector productivo. 35
30
En cambio, para la Moneda Extranjera (ME) el encaje legal
es de 21,5% de los depósitos, de los cuales 13,5% se 25 21,5
conserva en efectivo, tanto en bóvedas de las entidades 20
financieras como en las del BCB, y 8% en títulos. 15 12,0
10
Adicionalmente, exigimos un encaje adicional de 45% en
5
títulos aplicable a de todos los depósitos en ME que estén
por encima del nivel alcanzado a fines de septiembre de 0
2008. MN ME ME
sobre
09/2008
Por ejemplo, si alguien deposita sus dólares en la actualidad, el banco debe destinar casi dos
tercios (66,5%) de este depósito para que el ente emisor lo invierta en el exterior. Entonces, la
entidad financiera sólo puede disponer del restante 33,5% para otorgar créditos.

6. ¿En qué consiste la modificación al Encaje Legal?
Gradualmente desde abril de este año y hasta agosto de 2016, todos los depósitos en dólares
estarán sujetos a este requerimiento de 45% adicional.
Cuando la medida se aplique plenamente en 2016, todo depósito en ME menor a 360 días,
estará sujeto a una tasa de encaje legal de 66,5%.
70 65,4 66,5
62,0
58,6
60 55,3
51,9
48,5
50 45,1
41,8
38,4
40 35,0
31,6
28,3
24,9
30
21,5
20
10
0
Jun-12
Jun-13
Jun-14
Jun-15
Jun-16
Dic-13
Mar-12
Sep-12
Dic-12
Mar-13
Sep-13
Mar-14
Sep-14
Dic-14
Mar-15
Sep-15
Dic-15
Mar-16

7. ¿En qué consiste la modificación al Encaje Legal?
• Se mantiene la posibilidad de que el público deposite sus ahorros en ME. La norma no
impide que las personas naturales o jurídicas puedan depositar o prestarse en dólares.
• La norma requiere que las instituciones financieras conserven una proporción cada vez
mayor de éstas como encaje, limitando de esta forma la otorgación de créditos en moneda
extranjera a personas que en su mayoría tienen ingresos en MN.
• Los exportadores no incurrirán en costos, puesto que la mayoría de las operaciones para las
transacciones de comercio exterior están en depósitos a la vista, los cuales no perciben
ninguna tasa de interés.
• Además, la modificación fue comunicada con la debida antelación (BCB y ASFI), a las
entidades de intermediación financiera (ASOBAN, ASOFIN y UNIVIV) para que tomen las
previsiones correspondientes con la debida oportunidad.
• Además, los equipos técnicos de la ASFI y del BCB capacitaron durante el mes de marzo a las
entidades financieras en todo el país para la correcta aplicación de esta medida

8. Experiencia Internacional
PÁIS REGULACIONES PARA REDUCIR EL USO DE MONEDA EXTRANJERA
 Permite depósitos en ME únicamente en cuentas especiales.
 Únicamente se permiten créditos en ME a nivel interbancario, a
residentes en el país y sobre bonos externos.
 Sus Fondos de Seguro de Depósito excluyen a los depósitos
interbancarios en ME.
 La liquidación en el mercado de cambio a futuro se realiza
estrictamente en MN.
 No permite a sus residentes realizar depósitos o mantener
cuentas corrientes o de ahorros en divisas en bancos
colombianos.
 Los depósitos en ME están sujetos a 75% de encaje legal
 Las obligaciones provenientes de entidades financieras del
exterior depositadas en MN encajan 120%.
 El crédito destinado a las familias (consumo) debe ser otorgado
únicamente en MN.

9. ¿Por qué es importante la Bolivianización?
• PARA LA POBLACIÓN: • PARA EL SISTEMA FINANCIERO:
• Como nuestros sueldos y deudas están en • Fortalece al Banco Central de Bolivia
bolivianos (y no en dólares), es más fácil y como «banco de bancos»; y por tanto en
seguro pagar y evitar problemas a su capacidad de respaldar la estabilidad
nuestras familias. del sistema financiero.
• Facilita las transacciones diarias y evita • Contribuye a la solidez del sistema
pérdidas asociadas al cambio de monedas financiero, ya que una mayor cantidad de
para las familias, las entidades financieras depósitos y créditos en bolivianos reduce
y el BCB. el riesgo de problemas por falta de
efectivo o incumplimiento de pago de
créditos.
• PARA LAS POLÍTICAS DEL GOBIERNO:
• Mejora la efectividad de las políticas, ya • Una parte importante del crecimiento de
que cuando predomina el uso del las Reservas Internacionales Netas se
boliviano, las políticas económicas debe a la bolivianización.
contribuyen más efectivamente al país. • El ingreso que antes se iba afuera por la
• Debido a la bolivianización, ha mejorado emisión de moneda, ahora se queda en el
la calificación del país por parte de país.
agencias calificadores de riesgo.

10. La recuperación de la soberanía monetaria
• Desde 2006, gracias al buen estado de la economía y en virtud a las acertadas políticas económicas y
al favorable contexto, la población retomó la confianza en la moneda nacional, impulsando el proceso
de Bolivianización.
• Los avances fueron notables, siendo muestra de ello la Bolivianización del Sistema Financiero
(Bancos, Cooperativas, Fondos Financieros Privados, entre otros).
- En el 2000, más del 90% de los depósitos y créditos del Sistema Financiero eran en dólares.
- Actualmente, luego de los avances obtenidos, ¡¡¡cerca del 70% de los depósitos y créditos del
Sistema Financiero son en moneda nacional!!!
Bolivianización de los depósitos Bolivianización de los préstamos
(En porcentajes) (En porcentajes)
70 80
64,0 65,2 70,8
70 69,5
60 56,1
60 56,3
50 46,9 47,5
50
40 36,4
38,3
40 34,0
30 23,9
30
20 16,1 19,2
11,0 20 14,4
10 6,5 7,1 6,7 7,6 7,5
10 3,2 3,0 2,6 2,2 3,8
0 0
2003
2010
2000
2001
2002
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2011
Mar-12
2005
2000
2001
2002
2003
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Mar-12

11. El Boliviano:
cada día más fuerte y
confiable