Con un estatus jurídico dentro de Estados Unidos que antaño le reportó beneficios fiscales excepcionales, la isla antillana se despierta en 2015 a las puertas de un escenario como el de Grecia. Dejando atrás un período de índices económicos rutilantes, al que muchos ven ahora como ficticio, la isla entra en default con una deuda de más de 73.000 millones de dólares, que busca renegociar con una fórmula ‘à la Argentina’ de quitas de hasta el 73%. / Carlos Turdera (Corresponsal LATAM)

1. NOVIEMBRE15 37//36
/ MERCADO GLOBAL
DE ISLA ENCANTADA
AL DEFAULT SIN ESCALAS
T
erritorio español durante
cuatro siglos, Puerto Rico
pasó a manos de Estados
Unidos en 1899 como co-
rolario de la guerra hispano-esta-
dounidense (desastre del 98). Es por
ello que en esta pequeña isla cari-
beña, que llegó a tener la economía
más competitiva de la región, hoy
se habla tanto inglés como español.
Puerto Rico ha tenido una econo-
mía floreciente mientras fue “pro-
tegida” de EEUU, que le otorgó
beneficios fiscales y contribuyó a su
fuerte desarrollo, que muchos ven
hoy como artificial. Después del
Nafta (tratado de libre comercio
en el norte), las cosas comenzaron
a cambiar y fueron agravándose en
los últimos años a raíz de una polí-
tica de gasto basado en la facilidad
de acceso al dinero.
Por su particular estatus jurídico
dentro de Estados Unidos, Puerto
Rico no paga impuestos por los in-
tereses de sus bonos, contribuyendo
esto a que sus papeles presentaran
rendimientos más altos que en otros
municipios. Ello le ha facilitado la
toma de dinero en el mercado de
bonos, pero el Gobierno no ha apli-
cado esos fondos más que a pagar
sus costos operacionales, sin capaci-
dad de generar ingresos propios. El
país, que solía ser conocido también
como Isla del Encanto, ha pasado a
competir con Argentina por el título
de “Grecia latinoamericana”.
DEUDA Y EMIGRACIÓN
La deuda pública total asciende
a 73.000 millones de dólares y ya
había sido declarada “impagable”
por su gobernador Alejandro Gar-
cía Padilla, meses antes del default
declarado en agosto, cuando el país
pagó únicamente 628.000 dólares
de un vencimiento de 58 millones,
la primera ocasión en que entró en
cese de pagos.
En el primer semestre de 2015, el
paro era del 15%, el doble que en
“el continente”, como llaman al
territorio norteamericano. La po-
blación de isla, cuya denominación
oficial es Estado Libre Asociado de
Puerto Rico, ha venido reduciéndo-
se desde los 3,8 millones de personas
Puerto Rico
Con un estatus jurídico dentro de Estados Unidos que antaño le reportó beneficios
fiscales excepcionales, la isla antillana se despierta en 2015 a las puertas de un
escenario como el de Grecia. Dejando atrás un período de índices económicos
rutilantes, al que muchos ven ahora como ficticio, la isla entra en default con
una deuda de más de 73.000 millones de dólares, que busca renegociar con una
fórmula ‘à la Argentina’ de quitas de hasta el 73%. / Carlos Turdera (Corresponsal LATAM)

2. /38
cano, la Administración insular vie-
ne intentando esquivar medidas de
ajuste y una de las opciones ha sido
salir a buscar financiamiento en su
otra línea genealógica: España.
“Oportunidades reales en Puerto
Rico” fue el título con el que se presen-
tó en una gira por Barcelona, Santia-
go de Compostela, Orense, Valladolid
y Madrid el paquete de propuestas que
trajo en septiembre una delegación de
representantes de los sectores públicos
y privados de la isla, buscando incenti-
var la inversión de empresarios locales
en aquellas latitudes.
“Las empresas españolas que deseen
establecerse en Puerto Rico van a
encontrar atractivas exenciones fis-
cales, una base para su expansión
a Estados Unidos y Latinoamérica,
la seguridad jurídica de las leyes fe-
derales estadounidenses, excelentes
comunicaciones, infraestructuras
de vanguardia y una mano de obra
altamente cualificada”, dijo Alberto
Bacó Bagué, el Secretario de Desa-
rrollo Económico y Comercio.
El funcionario destacaba el impues-
to sobre el beneficio neto de las so-
ciedades como un argumento de
atracción: en Puerto Rico se tributa
sólo 4%, mientras que en el resto
de Estados Unidos no es menos del
50%. Santander y Mapfre son dos
de los nombres españoles más co-
nocidos en la isla.
Bacó Bagué dijo en su visita que tres
cadenas hoteleras españolas estaban
en conversaciones avanzadas para ra-
dicarse allí, pero declinó dar nombres.
Al momento, la más conocida allí es
Meliá, cuyo consejero delegado, Ga-
briel Escarrer, dijo a inicios de octu-
bre que tiene el plan de abrir 20 o 30
hoteles por año, aunque no mencionó
explícitamente a Puerto Rico entre
sus destinos de inversión.
EVALUACIÓN
DEL RIESGO
“Creemos que es altamente proba-
ble el incumplimiento o la reestruc-
turación, que podría tomar la for-
ma de impagos o de intercambios
con descuento, que también se con-
siderarían incumplimiento”, expli-
có la agencia Standard & Poor’s en
septiembre, cuando el Gobierno
puertorriqueño propuso reestruc-
turar su deuda asumiendo úni-
camente el 65% del total (47.000
millones), además de pedirle a los
bonistas un descuento del 72% en
los próximos cinco años.
Moody’s, por su parte, considera
que la capacidad puertoriqueña de
poner en práctica muchas de las
políticas recomendadas planteará
desafíos políticos, al tiempo que “es
poco probable que los bonistas es-
tén de acuerdo en renunciar o apla-
zar la devolución de importantes
sumas de capital e interés”.
“Lo positivo de todo esto es que el
Gobierno ha asumido que se acabó
la ficción, que ya no hay más dinero
para gastar ni para engordar la deu-
da”, dice el analista Gustavo Vélez,
de la consultora Inteligencia Econó-
mica Inc, de San Juan, Puerto Rico,
quien coincide con el informe Kru-
ger de recomendaciones para salir
de la crisis: ajuste fiscal, austeridad
del gasto público y un plan de sanea-
miento económico. /
de 2004 a los 3,5 millones actuales,
a un ritmo del 0,8% anual, según el
Census Bureau de EEUU de 2014.
Este éxodo coincide con el deterio-
ro de la economía en ese período,
signado por una recesión persis-
tente de casi una década. Sus bo-
nos son considerados ‘basura’ por
las calificadoras de riesgo, lo que
aumenta la presión sobre el equi-
po económico. La administración
Obama no tiene planes de rescatar
a la isla y los puertoriqueños espe-
ran acogerse a la ley de quiebras a
la que tienen derecho todos los es-
tados de la Unión.
“Pero hay pocas probabilidades de
que esa iniciativa sea aprobada. E
incluso si se aprueba, la isla como en-
tidad no podría declararse en quie-
bra, sólo los municipios de la isla”,
sostiene el analista Patrick Gillespie,
del canal mexicano CNN Expansión.
El gobernador de la isla quiere rees-
tructurar su deuda, pero hasta ahora
no hay señales de que los acreedores
estén dispuestos a aceptar.
UNA AYUDA ESPAÑOLA
En ese contexto, el Gobierno de
Padilla busca alternativas para no
caer en el cuadro de caos que le
augura la perspectiva de conver-
tirse en una versión antillana de
Chipre, Grecia o Islandia. Con el
agotamiento del apoyo norteameri-
EL PAÍS NECESITA UN DURO
AJUSTE FISCAL, AUSTERIDAD
EN EL GASTO PÚBLICO Y
UN PLAN DE SANEAMIENTO
ECONÓMICO PARA SALIR
DE LA CRISIS
El Capitolio de Puerto Rico,
en San Juan, capital del país.
/ MERCADO GLOBAL / PUERTO RICO, DE ISLA ENCANTADA AL DEFAULT SIN ESCALAS