Políticas de dividendos, tipos, formas de pago, proceso de establecimiento de políticas,etc.

1. POLITICA DE DIVIDENDOS Y RETENCIÓN DE
UTILIDADES

2. Definiciones:
• El término dividendo se
refiere por lo general a
una distribución en
efectivo de utilidades.
Dividendo
•Es la decisión que implica
decidir que porcentaje de las
utilidades se van a repartir
entre los accionistas en
calidad de dividendos por
consiguiente que porcentaje
de utilidades se van a retener
para ser reinvertidas dentro
de la entidad.
Política de
dividendo y
retención de
utilidades

3. IMPORTANCIA
La política de dividendos de la empresa representa un plan de acción que esta
debe seguir siempre que se tome una decisión sobre los dividendos.
Consiste en encontrar el balance entre la cantidad pagada como dividendo y la
cantidad destinada a reservas.
La política de dividendos de la empresa debe formularse con dos objetivos:
 Proporcionar suficiente financiamiento.
 Incrementar al máximo la riqueza de los propietarios de la empresa.

4. 1. Restricciones legales: La mayoría de los estados prohíbe a las
corporaciones pagar como dividendos en efectivo cualquier porción del
“capital legal” de la empresa, que se calcula comúnmente por medio
del valor a la par de las acciones comunes. Otros estados definen el
capital legal para incluir no solo el valor a la par de las acciones
comunes, si no también cualquier capital pagado adicional.
FACTORES QUE AFECTAN LAS POLÍTICAS DE DIVIDENDOS.

5. Con frecuencia, la capacidad de la empresa para pagar dividendos está limitada por las
clausulas restrictivas en un contrato de préstamos, por lo general, estas restricciones prohíben el
pago de dividendos en efectivo hasta que se haya logrado ciertos niveles de ganancias.
Usualmente la capacidad de la empresa para pagar dividendos en efectivo esta limitada por
los montos de los activos líquidos (valores en efectivo y negociables). Aunque es posible para
una empresa tomar fondos para pagar los dividendos.
O 2. Restricciones contractuales:
O 3. Restricciones internas:
La cuenta patrimonio de los accionistas de Miller Flour Company presentada antes indica que si el capital legal de la empresa se define como todo el capital
pagado, la empresa puede pagar $140,000 de dividendos. Si la empresa tiene un total de activos líquidos de $50,000 ($20,000 de efectivo mas valores
negociables de $30,000) $35,000 de este total se requiere para las operaciones el dividendo en efectivo máximo que la empresa puede pagar es de $15,000
($50,000-$35,000).
Ejemplo

6. 4. Perspectivas de crecimiento: las necesidades financieras de la empresa se relacionan
directamente con sus expectativas de crecimiento y que activos necesitara adquirir.
Debe de evaluar su rentabilidad y riesgo para reconocer su capacidad de recaudar
capital externamente.
5. Consideraciones de los propietarios: la empresa debe establecer una política que
produzca un efecto favorable en la riqueza de la mayoría de los propietarios, teniendo en
cuenta las siguientes consideraciones:
I. Estados fiscal de los propietarios de la empresa.
II. Las oportunidades de inversión de los propietarios
III. Disolución potencial de la propiedad.
6. Consideraciones sobre el mercado: al formular la política de dividendos es útil tener
conciencia de:
I. La respuesta del mercado ha cierto tipo de políticas.
II. El contenido informativo.

7. TIPOS DE POLÍTICAS DE DIVIDENDOS
• La empresa establece que se pague determinado porcentaje de las ganancias a los
propietarios en cada periodo de dividendos.
Política de dividendos según razón de pago constante.
• La política proporciona a los propietarios información por lo regular positiva,
disminuyendo al mínimo de incertidumbre.
Política de dividendos periódicos.
• Algunas empresas establecen una política de dividendos bajos periódicos y
extraordinarios, pagando un dividendo bajo periódico, acompañado de un dividendo
adicional cuando las ganancias son mayores de lo normal en un periodo determinado.
Políticas de dividendos bajos periódicos y extraordinarios.

8. LOS DIVIDENDOS Y EL VALOR DE LA EMPRESA
O Los dividendos no solo representan flujos de efectivo para los
accionistas, también contienen información útil con respecto al
rendimiento presente y futuro de la empresa en cuanto a la liquidez
rentabilidad. Esta información afecta la percepción que tiene los
accionistas del riesgo de la empresa. Además una empresa puede
pagar dividendos en acciones, iniciar divisiones de acciones o
readquirir acciones. Todas estas acciones relacionadas con los
dividendos afectan el riesgo, rendimiento y valor de la empresa como
consecuencia de sus flujos de efectivo y contenido informativo.

9.  Afirma que en un mundo perfecto, el valor de la empresa está determinado
únicamente por su capacidad de generar ganancias y el riesgo de sus
activos (inversiones), y que la manera en que la empresa divide su flujo de
ganancias entre dividendos y fondos retenidos (y reinvertidos) internamente
no afecta este valor.
 Algunos estudios han demostrado que cambios importantes en los
dividendos si afectan el precio de las acciones. Los aumentos de dividendos
incrementan el precio de las acciones. Las disminuciones de ellos reducen el
precio de las acciones. En respuesta, M y M argumentan que estos efectos
se atribuyen no al dividendo mismo, sino al contenido informativo de los
dividendos con respecto a las ganancias futuras

10. Miller y Modiglian plantean que existen muchas
evidencias empíricas que indican que los cambios en
la política de dividendos influyen en los precios de las
acciones. Los aumentos de los dividendos
incrementan el precio de las acciones y las
disminuciones de ellos reducen el precio de las
acciones; tales efectos no se atribuyen al efecto
mismo sino, al contenido informativo de los dividendos
con respecto a las ganancias futuras.

11.  Además M Y M argumentan que existe un efecto clientela: Una empresa
atrae accionistas cuyas preferencias para el pago y la estabilidad de los
dividendos coinciden con el patrón de pagos y la estabilidad actuales de los
dividendos de la empresa.
 Los inversionistas que desean dividendos estables como una fuente de ingresos
mantienen las acciones de empresas que pagan aproximadamente el mismo
monto de dividendos en cada periodo. Los inversionistas que prefieren obtener
ganancias de capital se sienten más atraídos por las empresas en crecimiento
que invierten una parte importante de sus ganancias, favoreciendo el
crecimiento sobre un patrón estable de dividendos.

12. El principal argumento que apoya a la teoría de la relevancia de los dividendos se atribuye a Myron J. Gordon
y John Lintner, quienes sugieren que existe una relación directa entre la política de dividendos de una empresa
y el valor de mercado de esta. De importancia fundamental para esta propuesta es su argumento de pájaro
en mano, que sugiere que los inversionistas consideran los dividendos actuales como menos arriesgados que
los dividendos futuros o las ganancias de capital.
Gordon y Lintner sostienen que los pagos actuales de los dividendos reducen la incertidumbre de los
inversionistas, ocasionando que éstos descuenten las ganancias de la empresa a una tasa menor, y que,
siempre que todo lo demás permanezca sin cambios, asignen un valor más alto a las acciones de la empresa.
Por el contrario, si los dividendos se reducen o no se pagan, aumentará la incertidumbre de los inversionistas,
aumentando el rendimiento requerido y disminuyendo el valor de las acciones.

13. PROCESO DE PAGO DE DIVIDENDOS.

14. Fecha de declaración: El 15 de enero (la fecha de declaración), el consejo de
administración aprueba una resolución para pagar un dividendo de 1 dólar por acción
el 16 de febrero a todos los accionistas registrados al 30 de enero.
Fecha de registro: Todas las personas cuyos nombres están registrados como
accionistas en la fecha de registro establecida por los directores reciben un
dividendo declarado en un momento especifico en el futuro. Estos accionistas se
conocen como tenedores de registro.
Fecha de ex dividendo: las casas de corretaje facultan a los accionistas para que
reciban el dividendo si compraron la acción tres días hábiles antes de la fecha de
registro. El segundo día antes de la fecha de registro, que es el 28 de enero en el
ejemplo, recibe el nombre de fecha de ex dividendo.
Fecha de pago: es establecida también por los directores, es la fecha real en la que
la empresa envía por correo el pago de los dividendos a los tenedores de registro; en
el caso del ejemplo es el 16 de febrero.

15. 15 de enero
Fecha de
declaración.
28 de enero
Fecha de ex
dividendo.
30 de enero
Fecha de
registro.
16 de febrero
Fecha de
pago.
Días

16. ALTERNATIVAS AL PAGO DE DIVIDENDOS.

17.  Es un programa en el cual las empresas deciden retirar parte de sus propias acciones del
mercado a través de un proceso de compra ya sea a través del mercado bursátil o
directamente a los accionistas a un precio fijado.
 Los programas de recompra reducen el número de las acciones en circulación, pero no tiene
ningún efecto en los ingresos de la empresa. Más bien ayudan a las empresas a invertir en
ellas mismas si se considera que las acciones están subvaloradas y ofrecen un buen retorno a
los accionistas.
RECOMPRA DE ACCIONES

18. Las readquisiciones de acciones aumentan el valor para los accionistas al:
1 Disminuir el número de acciones en circulación y por lo tanto aumentar las
ganancias por acción.
2 Enviar una señal positiva a los inversionistas de mercado de que la
administración cree que la acción está sub valorada.
3 Proporcionar una base temporal para el precio de las acciones el cual puede
haber disminuido.

19. 1 Acción en mercado abierto
2 Oferta pública
3 Compra en forma negociada

20.  Un dividendo en acciones es el pago a los propietarios existentes de un dividendo en forma
de acciones. Aunque los dividendos en acciones no poseen un valor real, los accionistas
consideran que representa algo que no tenía antes.
Desde el punto de vista contable el pago de dividendos en acciones es un movimiento de
fondos entre las cuentas de patrimonio de los accionistas más que una salida de fondos.
Cuando una empresa declara un dividendo en acción los procedimientos para este anuncio y
su función son los mismos que para un dividendo en efectivo

21.  Es un método común para disminuir el precio de mercado de las acciones de una
empresa aumentando el número de acciones que pertenecen a cada accionista. Por
ejemplo en una división de 2 por 1 se intercambian las nuevas acciones por cada
acción vendida y cada nueva acción vale la mitad de cada acción previa.
Una división de acciones no produce efectos en la estructura de capital de la empresa.
Las divisiones de acciones se realizan antes de emitir acciones adicionales para
aumentar esa capacidad de negociación de las acciones y estimular las actividades de
mercado. No es raro que una división de acciones ocasione un ligero aumento en el valor
de mercado de las acciones atribuible a su contenido informativo y el hecho de que el
total de dividendos pagados aumenta ligeramente después de una división.

22. Similitudes entre el Split y los Dividendo en acciones:
 Un dividendo en acciones se expresa como un porcentaje. Por ejemplo un
dividendo en acciones de 20% significa que un accionista recibe una acción nueva
por cada 5 acciones que posee en la actualidad (un incremento del 20%). Ya que
cada accionista recibe 20% más de acciones, el número total de acciones en
circulación aumenta en 20 %. el resultado es que cada acción vale 20 % menos.
En esencia un split de acciones es lo mismo que un dividendo en acciones excepto
porque un split se expresa como una razón en lugar de porcentaje. Cuando se
declara un split de acciones, cada acción se divide para crear acciones adicionales,
por ejemplo en un split de acciones de 3 por 1, cada acción se divide en 3 nuevas
acciones.