Un dividendo flexible permite a los accionistas optar por recibir el pago de dividendos en efectivo o en nuevas acciones de la compañía. Los accionistas reciben derechos para obtener acciones gratis basados en una fórmula aprobada. Pueden vender estos derechos para recibir el pago en efectivo. La teoría de dividendos residuales establece que una compañía sólo debe pagar dividendos si tiene beneficios residuales después de cubrir todas sus oportunidades de inversión. La estabilidad de la política de dividendos garantiza

1. QUE ES UN DIVIDENDO FLEXIBLE
dividendo flexible, "script dividend", en inglés, es una fórmula de remuneración a los
accionistas, que se caracteriza porque se les ofrece la posibilidad de cobrar el reparto de
beneficios aprobado por la junta mediante dinero en efectivo, o a través de acciones.
Al optar por el dividendo flexible, las empresas sustituyen la entrega de la cantidad en
efectivo por una de acciones de la propia compañía. Dependiendo del origen de las
acciones que se entregan, pueden darse dos situaciones: que sean procedentes de
autocartera, o de una ampliación de capital realizada para esta operación.
En este caso, los accionistas suelen recibir un número determinado de títulos adicionales
de forma gratuita, o bien pueden vender su derecho de asignación al precio que se les
ofrezca en el mercado o a la propia compañía, por un precio fijo en efectivo.
El número de derechos que corresponde a cada accionista para recibir una acción nueva
gratis se calcula con una fórmula que aprueba cada junta. Algunas entidades dan la
opción de dejar una orden permanente para cobrar en efectivo.
Si el inversor quiere cobrar el efectivo, una de las vías es vender en el mercado todos o
parte de los derechos que reciba de forma gratuita por ser accionista, cuyo volumen
dependerá del número de títulos que posea. En cada caso, el número es diferente y se fija
antes de que se descuente de la acción y empiecen a cotizar los derechos en el mercado.
El precio a recibir no es fijo, sino que dependerá de la cotización del derecho al venderlo.
Esta opción no está sujeta a retención fiscal, aunque la tributación se realiza en el
momento de venta de las acciones.
Ejemplo:
El "script dividend" se caracteriza porque a los accionistas que opten por recibir títulos de
la empresa no se les aplicará la retención fiscal. En el caso de optar por vender los
derechos a un precio fijo, equivalente al abono en efectivo, los dividendos cuentan con
esa retención, del 21 al 27 por ciento, dependiendo del importe final, con la exención
correspondiente.
QUE ES UN DIVIDENDO RESIDUAL
Teoría de los dividendos residuales
La Teoría de los dividendos residuales promueve que sólo se produzca su distribución
cuando se hayan satisfecho todas las oportunidades de inversión; esto es cuando haya
beneficios residuales una vez fijada la política de inversión de la empresa.

2. La Teoría de MM establece la hipótesis de que no hay gastos de corretaje, es decir, no
hay gastos de emisión de acciones; sin embargo, la situación real es que en el mercado
se producen costes de emisión por lo que a la empresa le resulta más caro el dinero
proveniente de la emisión de acciones que el que consigue vía beneficios retenidos. El
efecto de los costes de emisión es eliminar la indiferencia existente entre emitir acciones
para financiar los pagos por dividendos y la financiación interna. Las máximas sn:
— Mantener constante el ratio de endeudamiento para los proyectos de inversión futuros.
— Aceptar un proyecto de inversión sólo si su valor actual neto es positivo.
— Financiar la parte del desembolso de los nuevos proyectos procedente de las acciones
ordinarias, primero mediante financiación interna y cuando ésta se agote, a través de la
emisión de nuevos títulos.
— Si quedase alguna financiación interna sin aplicar después de asignar los proyectos de
inversión, se distribuirá vía dividendos. En caso contrario no habrá pago de dividendos.
Según esta teoría la política de dividendos tiene una influencia pasiva y no incide
directamente sobre el valor de mercado de las acciones.
ESTABILIDAD DE DIVIDENDOS
Política de dividendos La razón fundamental para la estabilidad de las políticas de
dividendos se corresponde a la razón financiera. La razón financiera garantiza a la
organización la previsión de los recursos monetarios requeridos para el
óptimo desempeño de sus actividades. A su vez incide en su capacidad de afrontar las
fluctuaciones en las cuales se circunscribe la razón fiscal se debe prever el impacto que
ocasione la aplicación de la normativa legal en materia de impuesto sobre la renta que
afecta a una proporción de los dividendos pagados. Estabilidad de las políticas de
dividendos y su razón fundamental.
Bibliografía
http://www.monografias.com/trabajos102/estructura-capital-politica-dividendo/estructura-
capital-politica-dividendo.shtml#ixzz44oLiLl9T
https://www.coursehero.com/file/p209flb/Efecto-de-la-Estabilidad-de-los-Dividendos-El-
efecto-clientela-y-el-contenido/

3. BIBLIOGRAFIA
http://www.gestiopolis.com/que-es-un-dividendo/