3. El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras más largo sea este,
mayor es la evidencia de la forma como disminuye su valor.
De otra manera, si una persona realiza una inversión, lo que se
pretende es que la suma invertida genere una rentabilidad por
encima de la inflación. La diferencia entre esta rentabilidad y la
tasa de inflación se convierte en la renta generada por el dinero
que se invirtió. El dinero tiene entonces un valor diferente en el
tiempo, dado que está afectado por varios factores.

4. La inflación que consiste en un incremento generalizado de precios hace que el
dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo, es decir que se desvalorice.
El riesgo en que se incurre al prestar o al invertir puesto que no tenemos la
certeza absoluta de recuperar el dinero prestado o invertido.
La oportunidad que tendría el dueño del dinero de invertirlo en otra
actividad económica, protegiéndolo no solo de la inflación y del riesgo sino
también con la posibilidad de obtener una utilidad. El dinero por si, tiene
una característica fundamental, la capacidad de generar más dinero, es decir
de generar más valor.

5. VALOR PRESENTE DE UNA SUMA FUTURA:
El valor presente del dinero es el valor actual neto de una cantidad que recibiremos
en el futuro está dada por:
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD PARA N PERIODOS DE PAGO:
En este caso los valores de flujo de efectivo se mantienen constantes a través de
n periodos.

6. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD CRECIENTE:
En este caso, cada uno de los flujos de efectivo crecen por un factor de (1+g).
VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD CRECIENTE:
Cuando la perpetuidad anual crece a una tasa fija (g), se debe utilizar esta fórmula.
En la realidad, hay pocos instrumentos financieros que cumplan con esta
característica. Sin embargo, suponga que un analista intenta calcular el valor de la
acción de una empresa que paga dividendos. El analista podrá estimar el pago de
dividendos para los próximos periodos, pero llegará a un punto en que no podrá
seguir estimando hacia el futuro. A partir de este punto, el analista debe estimar
cuánto puede crecer el pago de dividendos en la perpetuidad.

7. VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD:
VF(A): el valor de la anualidad A en el tiempo = n (futuro).
A: el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago.
i: la tasa de interés.
n: el número de periodos de pago.
VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD CRECIENTE:
Consiste en la idea de invertir en el momento actual, para obtener un rendimiento
en el futuro.
VF(A), el valor de la anualidad A en el tiempo .
A, el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago.
i, la tasa de interés.
g, la tasa de crecimiento en cada periodo.
n, el número de periodos de pago.

9. Una de las grandes dificultades que se encuentra entre los formuladores,
preparadores y evaluadores de un proyecto de inversión es la construcción del flujo
de caja y cuál es el objeto que se persigue al invertir o asignar unos recursos que son
escasos, en una iniciativa de negocio.

10. LA EVALUACIÓN DE UN PROYECTO:
Puede expresarse de muchas formas distintas: en unidades monetarias (VPN), como
una relación o índice (relación beneficio-costo), como un porcentaje (TIR), o como el
tiempo que demora la recuperación de la inversión

11.  INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS:
Están constituidos por los ingresos que aumentan la utilidad contable de la empresa,
lo que se calcula multiplicando el precio de cada unidad por la cantidad de unidades
que se proyecta producir y vender cada año, y por el ingreso estimado de la venta de
la máquina que se reemplaza al final del período.
 EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS:
Son todos aquellos egresos que hacen disminuir la utilidad contable dela empresa y
corresponden a los costos variables resultantes del costo de fabricación unitario por
las unidades producidas, el costo anual fijo de fabricación, la comisión de ventas y los
gastos fijos de administración y ventas.

12.  GASTOS NO DESEMBOLSABLES:
Son los gastos que para fines de tributación son deducibles, pero que no ocasionan
salidas de cajas, como la depreciación, la amortización de los activos intangibles o el
valor libro de un activo que se venda.
 AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES:
Para anular el efecto de haber incluido gastos que no constituían egresos de caja, se
suman la depreciación, la amortización de intangibles y el valor libro. La razón de
incluirlos primero y eliminarlos después obedece a la importancia de incorporar el
efecto tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto.
 EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTO:
Están constituidos por aquellos desembolsos que no son incorporados en el estado
de resultado en el momento en que ocurren y que deben ser incluido por ser
movimientos de caja; un egreso no afecto a impuesto son las inversiones ya que no
aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo hecho de
adquirirlos. Generalmente es solo un cambio de activo (maquina por caja) o un
aumento simultaneo de un activo con un pasivo (máquina y endeudamiento).

13.  Beneficios no afectos a impuestos:
Son el valor de desecho del proyecto y la recuperación del capital de trabajo si el
valor de desecho se calculó por el mecanismo de valoración de activos, ya sea
contable o comercial, en lo que se refiere a la recuperación del capital de trabajo no
debe incluirse como beneficio cuando el valor de desecho se calcula por el método
económico ya que representa el valor del negocio funcionando.

15. FLUJO DE CAJA Y RIESGO:
El valor futuro corresponde a los flujos de caja futuros del negocio, E (FCt), pero los
flujos de caja son inciertos, luego debemos descontar los flujos de caja esperados E
(FCt).
Tiempo: Riesgos:
Como el flujo de caja ocurre en Como los flujos de caja son
múltiples períodos de tiempo inciertos, los inversionistas
futuros, t, debemos localizarlos demandad mayores retornos y
en el mismo instante de tiempo, la tasa de descuento, r, contiene
descontándolos y una prima de riesgo.
acumulándolos.

17. EL “VAN”
El Valor actual neto también conocido como valor actual neto, es un
procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número
de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste
en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los
flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de
tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.

18. Valor Significado Decisión a tomar
VAN > La inversión produciría ganancias por encima
El proyecto puede aceptarse
0 de la rentabilidad exigida (r)
VAN < La inversión produciría pérdidas por debajo
El proyecto debería rechazarse
0 de la rentabilidad exigida (r)
Dado que el proyecto no agrega valor
monetario por encima de la rentabilidad
VAN = La inversión no produciría ni ganancias ni exigida (r), la decisión debería basarse en
0 pérdidas otros criterios, como la obtención de un mejor
posicionamiento en el mercado u otros
factores.

19. LA “TIR”
es una herramienta o medida usada como indicador al cuantificar la eficiencia de
una inversión determinada, es decir es la tasa compuesta de retorno anual que se
puede ganar de una inversión. Por lo mismo, matemáticamente el TIR se calcula
partiendo de la ecuación del VAN, haciendo este igual a cero y calculando "i" para
este valor.
Se considera que si el TIR es mayor que el costo del capital para un proyecto, este
último entrega valor a la compañía. Desde otro punto de vista, un proyecto es
bueno siempre y cuando su TIR sea mayor al retorno a la inversión que se pueda
obtener en inversiones alternativas, como por ejemplo depósitos a plazo.

20. TIR > i => realizar el proyecto
TIR < i => no realizar el proyecto
TIR = i => el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no.
Período 0 1 2 3 4 5
Flujo de -1000 400 400 400 400 400
Caja