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  1. 1. InvertIr en BrasIl:la gran potencIa deamérIca latInaaprenda cómo y dónde puede operar en la Bolsa BrasIleña y ganeexposIcIón en una de las economías con mejor panorama gloBal
  2. 2. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna índIce: 1 BrasIl: un mercado cada vez mÁs atractIvo para los Inversores 2 la gran potencIa de amérIca latIna 3 Bm&f Bovespa: una de las Bolsas mÁs Importantes del mundo 4 el mundIal y los juegos olímpIcos BenefIcIarÁn a las accIones BrasIleñas 5 ¿por qué se fortalece el real en BrasIl? 6 el real: una moneda fuerte frente al dólar y al euro 7 estrategIas de negocIacIón para los contratos del futuros de Bovespa y el real 8 consIderacIones partIculares para InvertIr en los nuevos Instrumentos pÁgIna 2/23
  3. 3. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna Brasil se ha tornado uno de los países más atractivos para los mercados mundiales en los últimos años gracias a la estabilidad que ha mostrado su sistema político y económico, y al constante crecimiento de su producto Interno Bruto (pIB) a lo largo del tiempo. a su vez, estas perspectivas se ven reforzadas no sólo por las política implementadas por los 1. Brasil: un mercado cada gobiernos de luiz Inacio “lula” da silva y su vez más atractivo para los sucesora dilma rousseff, sino también por las inversores expectativas que generan los preparativos y la realización de dos eventos de la magnitud del la copa mundial de fútbol 2014 y los juegos olímpicos en 2016. según los expertos, estas dos competencias deportivas traerán aún más inversiones extranjeras y beneficiarán tanto a la economía del país como a las empresas de los rubros vinculados a la construcción, transporte, turismo y consumo en el ámbito local. esto ha llevado a que cada vez más inversores se muestren interesados en colocar su dinero en activos (acciones, bonos, divisas) vinculados con el gigante sudamericano. así, antes los inversionistas online sólo tenían la posibilidad de operar con adr de compañías brasileñas que cotizan en los estados unidos, un etf que sigue algunas compañías locales que se negocian en nueva york y otro que intenta emular la performance del real. con el lanzamiento de los nuevos cuatro instrumentos de futuros que acaba de anunciar saxo Bank, los inversores no residentes en Brasil podrán, desde ahora, operar por primera vez en línea sin ninguna clase de barreras. esto les permitirá ganar exposición en una de las economías con mejor panorama a escala global y realizar coberturas de riesgo en sus portafolios e incluir una nueva alternativa en su plan de diversificación. estos cuatro nuevos productos están enfocados en dos grupos principales: los apuntados al mercado accionario brasileño y los focalizados en su moneda. de esta forma, podrán negociarse a través de pÁgIna 3/23
  4. 4. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna las plataformas saxotrader, saxoWebtrader y saxomobiletrader los futuros los índices Bovespa y mini Ibovespa, y los del Bmf us dollar future y mini Bmf us dollar. pÁgIna 4/23
  5. 5. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna Brasil es uno de los países con un futuro más promisorio a nivel mundial. la estabilidad política, su potencial de crecimiento y las numerosas oportunidades que ofrece no pasan desapercibidas por los inversores. así, se convirtió en la novena potencia en base al World Book de la cIa y en el favorito a la hora de invertir en latinoamérica. 2. La gran potencia de desde 2003, su economía de Brasil creció un América Latina 30% en términos reales y su índice bursátil, el Bovespa, acumuló un alza de más del 200% desde entonces, pero gracias a la revalorización del real el rendimiento fue del 400%. aún queda bastante por delante. su riesgo-país, medido por la diferencia de las tasas de sus bonos soberanos (con grado de inversión) respecto a los de los ee.uu., es similar al del perú, méxico o colombia, aunque en la región quien más se destaca es chile con apenas 118 puntos básicos. esto lo hace más que atractivo como mercado a la vez que muestra una estabilidad duradera a pesar de los cambios de gobierno. pero las cifras alentadoras no se quedan ahí, Brasil ha sido el último de los países grandes del grupo de los emergentes en entrar en recesión en la última crisis financiera y el primero en salir de ella. a su vez, en los últimos años, ha logrado reducir su endeudamiento público en términos relativos, aunque los niveles de inflación se encuentren por encima del objetivo planteados por su gobierno. en la primera de cuatro encuestas realizadas en 2010 por la agencia Bloomberg entre a inversores, operadores y analistas en los cinco continentes, se les preguntó, entre otras cosas, cuáles eran los países que mostraban mejores oportunidades de negocio. los tres favoritos resultaron ser Brasil, china y los estados unidos en la misma proporción. en relación a su balanza comercial, como buena potencia exportadora generaría este año un superávit de unos 25.000 millones de dólares, el mayor en términos absolutos de la región. El único dato preocupante es su déficit de cuenta corriente que se estima que será del 3,30% de su PIB en 2011 y que se acentuaría hasta el 4% en 2012, una cifra algo inferior a la de colombia pero muy por pÁgIna 5/23
  6. 6. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna encima de sus pares latinoamericanos. el creciente superávit comercial lo ha llevado a una fuerte acumulación de reservas internacionales y que se detendría a lo largo del segundo trimestre del corriente año y en 2012. A su vez, su superávit fiscal es lo que le otorga un sello de calidad a Brasil por encima de todos los demás países, con un equivalente a unos 3 puntos del pIB. sin embargo, el país tiene varios puntos todavía por mejorar. uno de ellos es la escasez de mano de obra calificada que ya se está haciendo sentir y está condicionando su crecimiento. eso pudo verse en una encuesta local que mostró que la gran mayoría de los afectados aseguró que intenta solucionar el problema impartiendo cursos de capacitación profesional dentro de las empresas, mientras que una parte menor paga cursos a sus empleados en instituciones externas. Las compañías afectadas coincidieron en que la falta de mano de obra calificada repercute en su competitividad y casi la mitad de ellas consideraron que es un factor que les dificulta el aumento de su capacidad productiva. ese es el costo que tiene pagar por crear oportunidades en forma constante. pÁgIna 6/23
  7. 7. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna el mercado brasileño de acciones fue durante los últimos años uno de los más atractivos, aunque en 2010 no creció tanto como sus colegas del BrIc (china, rusia e India), porque lo había hecho más que ellos luego de la crisis financiera de los estados unidos en 2008. su Bolsa más importante, la Bm&f Bovespa de la ciudad de san pablo, es una de las mayores del mundo, al punto que ocupa el puesto número 11 3. BM&F Bovespa: una de las en el ranking del planeta con una capitalización Bolsas más importantes del de 1.301 millones de dólares y el 2,8% de la mundo participación del total de las negociaciones a es- cala global en 2009, con una tendencia a seguir escalando posiciones. más allá de esto, Brasil sigue siendo considerado como un mercado emergente, junto a chile, colombia, México, Perú, Rusia, Sudáfrica, Turquía, Corea del Sur, China y Taiwán, entre otros, según la clasificación de países y regiones que elabora mscI Barra para determinar los índices de acciones, un dato que es utilizado por fondos comunes de inversión y etf. esto se debe a su desarrollo económico, el tamaño y la liquidez de su mercado de capitales, y el nivel de acceso para el inversor extranjero. No existe un parámetro o regla estricta a seguir para calificar en un grupo superior, dado que es muy difícil hacerlo de un día para el otro. esto sólo se logra con la aplicación consistente de reglas de largo plazo para el desarrollo de los mercados accionarios, algo que Brasil ha sabido y podido lograr en el pasado y ahora goza de ese beneficio. sin embargo, existen pocos puntos en común entre el volumen de negociación de la Bm&f Bovespa y sus pares latinoamericanos, a pesar de formar parte todos del grupo de los emergentes. si se compara a el tamaño de la Bolsa paulista medido por capitalización de mercado con sus pares de la región, incluido méxico, se verá que equivale a la mitad de todas las demás. a su vez, su volumen transado alcanza casi el 80% de lo operado en toda latinoamérica. por otra parte el monto que se negocia de adr brasileños en nueva york es similar a lo que se transa en el mercado local, lo que demuestra el bajo riesgo que tiene actualmente el país. pÁgIna 7/23
  8. 8. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna el índice de referencia de la Bolsa paulista es el Bovespa, que está compuesto por 50 acciones ordinarias y 19 preferidas de empresas de distintos sectores de la economía del país. entre las compañías más importantes que lo componen se encuentran vale, petrobras, Itauunibanco, Bmf Bovespa, gerdau, Bradesco, usiminas y Banco do Brasil. en materia de valuación relativa, el mercado local se encuentra barato en términos relativos en relación a su price-to-Book. si se mira la relación price-to-earnings, se encuentra en un punto intermedio aunque lejos de las variaciones elevadas como las de colombia. en cambio, la relación ev/eBItda es algo más elevada que el promedio, de la región aunque aún por debajo de lo observado en perú y colombia. ahora, si se toma la evolución del price-to-earnings trailing a 12 meses, con un horizonte de mediano plazo y recopilando la información de consenso informada por Bloomberg, se ve que la valuación baja sensiblemente si se toman en cuenta las ganancias esperadas para 2011: de 11,2x training se reduciría a 10,6x. en términos comparados con otras Bolsas del mundo, especialmente de países desarrollados, el aumento en los beneficios es importante, y no muchos otros países mostrarían el mismo comportamiento en el mediano plazo. Brasil se hará acreedor de muchos beneficios en materia de crecimiento de ganancias a futuro, por lo que los precios de los activos de renta variable deberán reflejar dichas perspectivas a medida que los balances de las empresas muestren las expectativas que se tienen sobre ellos. ni méxico ni la argentina poseen perspectivas para su economía tan favorables como el gigante sudamericano y, por lo tanto, deberían presentar un descuento en su valuación. el precio de los activos de renta variable en Brasil dista mucho todavía de ser una burbuja y que la bolsa paulista se encuentre cara, menos aún si se ve con un horizonte temporal de, por lo menos, cuatro años, donde se estima que empezarán a hacerse sentir la inversión destinada a la copa mundial de fútbol 2014 y los juegos olímpicos en 2016. pÁgIna 8/23
  9. 9. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna la economía de Brasil se prepara para la copa mundial de fútbol 2014 y los juegos olímpicos en 2016, aunque antes de eso será la sede de la copa de las confederaciones en 2013. estos eventos podrían impactar en algunas acciones y, por ende, en el mercado bursátil local. si se decide apostar por sobreponderar la inversión en el país, habría que empezar a analizar los papeles de algunos sectores como los de 4. El Mundial y los Juegos infraestructura, servicios y construcción, aunque Olímpicos beneficiarán a las también los vinculados a las materias primas acciones brasileñas como petrobras o vale. Brasil tiene un crecimiento que ha demostrado ser endógeno y demanda servicios como telefonía o entretenimiento, así como bienes durables como autos en forma genuina, lo que retroalimenta el crecimiento. los juegos olímpicos serán un gran incentivo para la economía local en los próximos años. una celebración de esta magnitud amortizará de inmediato la inversión pública en transporte, comunicaciones, hoteles, e infraestructura, que son los sectores que a priori se verán beneficiados. las proyecciones de inversión hablan de más de 4.000 millones de dólares, el equivalente al 1% del pIB del país. pero hay que tener en cuenta que a esto se le debe añadir las economías externas o efecto derrame sobre otros sectores, como el de servicios en general (telefonía y alquiler de autos), el turismo específicamente deportivo, el financiero e, incluso, el inmobiliario. Uno de los beneficios ya aprobados es la exención de impuestos federales a la importación de productos esenciales a empresas vinculadas al mundial de fútbol 2014 (recepción de deportistas, equipamientos electrónicos y deportivos), que se mantendrán en vigencia desde 2011 hasta 2015. así, se puede separar a las compañías que aprovecharán estas medidas en dos grandes grupos: aquellas con impacto de largo plazo en la infraestructura (construcción, transporte y logística) y las de tendrá un efecto transitorio sobre el consumo y el turismo. De esta forma, uno de los que se perfila con mejores alternativas para los inversores es el transporte, junto con las comunicaciones y la infraestructura en general (construcción). pÁgIna 9/23
  10. 10. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna el crecimiento de las reservas en muchos países emergentes ha sido muy sólido durante el año pasado, al punto que los asiáticos tienen casi el 50%o de las reservas de divisas globales. esto es el resultado de imitar las políticas monetarias laxas del mundo desarrollado para que sus monedas sigan siendo competitivas a través de la baja de tasas de interés a prácticamente cero y 5. ¿Por qué se fortalece el real en a una emisión de dinero destinada a solventar la Brasil? expansión fiscal. china ha acumulado más reservas que cualquier Análisis Técnico y Fundamental. esto está otro país de los mercados emergentes. directamente relacionado con su tipo de cambio fijo y su necesidad de reciclar los dólares que obtiene de sus exportaciones. pero Brasil ha sido el país con mayor tasa de crecimiento en los últimos cuatro años, y 2010 resultó tan excelente que lo ubicó tercero en la lista, sólo superado por Indonesia y tailandia en el mundo tanto entre los emergentes como los desarrollados. si alguien quiere encontrar alguna explicación a por qué las acciones locales no han subido mucho en el último año y medio, se debe a que se encuentran en pleno proceso de subidas de tasas de interés de referencia para frenar la inflación, más aún cuando proviene de los commodities que se traslada a todos los productos vía costo de transporte (por el precio del petróleo). La fortaleza del real deriva del dilema que poseen los emergentes, en el que no pueden fijar los siguientes parámetros: dejar flotar el cambio fijo o controlarlo, darle libre entrada a los flujos de capital o imponerle restricciones vía impuestos o encajes, y otorgarle independencia a la política monetaria o aumentar las tasas de interés. alguna de estas variables debe tener cierto grado de libertad. Se ha visto en Brasil una política de mucha flotación y poca intervención, últimamente con algunas restricciones a la entrada de capitales extranjeros vía impuestos y una tasa de interés de referencia más alta lo que, a su vez, le deja mucho terreno a la apreciación de la moneda. el grado de libertad ha sido la apreciación de su divisa. el real brasileño se ha convertido en uno de los pÁgIna 10/23
  11. 11. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna que más se han sobrevaluado del mundo. pero esto no es lo que pretende el gobierno, ya que favorece las importaciones en detrimento de la industria nacional. para limitar ese efecto, este año Brasil ha tomado cartas en el asunto en materia de restricciones a la entrada de capitales. así, aplicó algunas medidas para contener el alza de su moneda: colocó un impuesto del 6% sobre los préstamos tomados por empresas y bancos en el exterior, incluso para los que tienen vencimiento inferior a dos años. pero el efecto no fue el esperado. El gobierno de Dilma Rousseff ha querido mantener al dólar en el nivel no oficial de 1,65 reales, para lo que aplicó otras medidas de intervención como impuestos a las compras de bonos por parte de extranjeros, cuando la divisa amenazó con romper ese nivel. pero ya lo superó. Su segunda gran preocupación es la inflación. En las últimas mediciones, las mayores presiones de los precios estuvieron ligadas a la alimentación, el transporte y los gastos personales. en cuanto a los costos de insumos de producción, en febrero, ya experimentaron un crecimiento del 6,2% interanual. por eso, la tasa de interés ha ido subiendo. la pujante economía de Brasil y sus atractivos rendimientos han convertido al país en un blanco para los inversores del mundo desarrollado. Debido al aumento en las presiones inflacionarias, el Banco Central incrementó los tipos de referencia varias veces en lo que va del año, y la llevó del 10,75% a comienzos del año 2011 hasta 11,75% en la actualidad. estas medidas suelen ser impopulares porque llevan a una reducción en los créditos, lo que implícitamente trae una reducción en la actividad económica, algo que pocos desean. asimismo, el nivel de endeudamiento gubernamental ha llevado a rousseff a anunciar una reducción del Presupuesto para este año de 30.000 millones de dólares, para mejorar las finanzas públicas. A esto, hay que sumarle el reciente aumento en la calificación otorgada a inicios de abril por la agencia Fitch ratings, lo que termina favoreciendo y refuerza el ingreso de capitales. en cuanto su balanza comercial, presentó un superávit mayor en marzo respecto a febrero, ya que sus exportaciones crecieron a un ritmo mayor que las importaciones, pese a que con un real fuerte son relativamente más baratas. las compras al exterior en marzo subieron a 17.700 millones de dólares desde los 15.500 millones registrados en febrero, mientras que las ventas aumentaron a 19.300 millones desde los 16.700 millones. de esta forma, el superávit comercial reportado por Brasil ascendió a los 1.550 millones de dólares en marzo, mientras que el del mes anterior había sido de 1.200 millones. pÁgIna 11/23
  12. 12. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna el real se ha convertido así en una de las monedas más sobrevaloradas por el exceso de dólares del intercambio comercial pero, por sobre todo, por la entrada de capitales especulativos y para la inversión directa extranjera en la economía local. las consecuencias son que una divisa fuerte aumenta el poder adquisitivo de los brasileños para importar, aunque al mismo tiempo hace más difícil a las industrias del país vender sus exportaciones. pÁgIna 12/23
  13. 13. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna el real ha experimentado nuevamente en el transcurso del corriente año una apreciación frente al dólar que no es más que la continuación del recorrido que ha tenido en forma casi ininterrumpida desde agosto de 2008. si se analiza el recorrido de la moneda brasileña frente al dólar (usdBrl) en el corto plazo, se puede observar que cuanto más baja la 6. El real: una moneda fuerte paridad, más caro se encuentra frente a su par frente al dólar y al euro estadounidense. así, el billete verde cotiza actualmente cerca de los 1,58 reales. la importante resistencia al alza se encuentra en el nivel de 1,61 que ya lo cruzó una vez y, en segundo lugar, en 1,74. los promedios móviles muestran una clara tendencia alcista de la moneda brasileña, aunque el oscilador técnico rsI ya se encuentra en niveles de sobrecompra. no se debería descartar alguna potencial corrección ascendente del dólar para el corto plazo. La perspectiva de largo plazo para el real, confirma aún más tu valoración a través del tiempo. Luego de la histórica crisis de 2008, el billete verde se desenvolvió con sesgo bajistas frente a su par sudamericano durante todo 2009, 2010 y también lo que va de 2011. el máximo probado por el dólar en plena crisis, estuvo por encima de los 2,60 reales y, desde allí, prácticamente todo ha sido compras de la moneda brasileña. los promedios móviles largos, también se ven con pendiente bajista y bien por encima del nivel de precios. en cuanto el oscilador técnico rsI, se muestra con tendencia descendente, luego de haber pasado su zona neutral y con bastante camino por recorrer antes de llegar a la saturación por sobreventas. esto lleva a pensar en objetivos favorables para la moneda brasileña cercano a su máximo de cuatro años en el nivel de los usdBrl 1,5495 para el medio plazo. el cruce del real con el euro es el segundo más operado después de su paridad con el dólar. si bien la divisa sudamericana se ha fortalecido contra el billete verde en los últimos meses, como la europea viene haciendo lo mismo, el par termina mostrando un movimiento de lateralización sin una tendencia definida. pÁgIna 13/23
  14. 14. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna esto resulta especial para aquellos inversores que quieran operar en el mercado de cambios aprovechando estas fluctuaciones. El oscilador técnico RSI, se muestra con pendiente negativa, por debajo de su nivel central y aún con camino por recorrer antes de llegar a sobreventas. existen objetivos a favor del real para el mediano plazo hasta eurBrl 2,23 y eurBrl 2,17, básicamente por una depreciación relativa de la divisa del viejo continente. con el lanzamiento, de los futuros del us dollar future y mini Bmf us dollar, que acaba de realizar saxo Bank, ahora cualquier inversionista podrá negociar el real online desde cualquier parte del mundo en tiempo real. pÁgIna 14/23
  15. 15. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna El valor de las nuevas posibilidades los nuevos contratos de futuros del índice Bovespa y el real brasileño que estarán disponibles tanto en su versión full como en su versión mini en la plataforma saxotrader y las demás versiones de plataformas de trading online de saxo Bank como saxoWebtrader y saxomobiletrader proveen a los inversores de una herramienta muy atractiva y 7. Estrategias de negociación diferenciada que llena un vacío previo en cuanto a para los contratos de futuros las posibilidades disponibles para ellos. del Bovespa y el Real en primer lugar, estos contratos permiten operar en función del índice Bovespa, el principal índice accionario del mercado brasileño. si bien ya existían instrumentos que permitían operar en adr’s, etfs y cfds de estos etfs ligados a acciones brasileñas, ninguno de ellos replicaba al índice Bovespa que tan reconocido y popular es entre los inversores de todo el planeta. acceder a una herramienta para replicar los retornos del Bovespa es en sí mismo un valor agregado más que interesante para los inversores innovadores que están siempre a la búsqueda de las más atractivas oportunidades de inversión. lo mismo sucede con la posibilidad de operar instrumentos ligados al real, una de las monedas que más se ha fortalecido en los últimos años y que era de muy difícil acceso para quienes no residen en Brasil. este país presenta uno de los mercados financieros más atractivos del planeta, pero la posibilidad de acceder a determinada clase de instrumentos estaba prácticamente vedada para la mayoría de los inversores. Hoy en día, en cambio, los nuevos instrumentos brindan acceso fácil y eficiente al retorno de índices como el Bovespa o el valor del real brasileño. más y mejores oportunidades de la mano de la innovación de productos. pÁgIna 15/23
  16. 16. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna Estrategias de trading con futuros sin embargo, el valor agregado de los nuevos instrumentos no radica solamente en poder acceder al índice Bovespa o al real, sino que además, la posibilidad de hacerlo mediante contratos de futuro genera oportunidades adicionales para los inversores. en primer lugar es importante tener en cuenta que los contratos de futuros permiten un elevado grado de apalancamiento, esto es, tener exposición en la cuenta por un monto muy superior al que tenemos depositado. esta posibilidad que brindan los futuros implica que se pueden obtener ganancias o pérdidas mucho más elevadas de que las que posibilitan otros instrumentos, lo cual al mismo tiempo implica grandes oportunidades pero también la necesidad de llevar adelante un activo control de los riesgos. los contratos a futuros pueden utilizarse en las formas más variadas y adaptarse siempre a diferentes perfiles de tolerancia al riesgo de cada inversión. La cuestión de que permitan altos niveles de apalancamiento a cambio de costos de transacción comparativamente bajos, implica que esta clase de contratos son uno de los instrumentos favoritos de los operadores de corto plazo y alta tolerancia al riesgo. sin embargo, las posibilidades que brindan estos contratos de ninguna manera se acaban en esa clase de operaciones. Existen casos de operadores sofisticados de largo plazo que utilizan los contratos a futuro como una estrategia de cobertura y reducción de riesgos en lugar de un instrumento para incrementar rentabilidades y riesgos. de hecho, muchos operadores profesionales encuentran en los mercados de futuros sus instrumentos de cobertura favoritos. Supongamos por ejemplo el caso de un inversor que tiene un portafolio diversificado de acciones de mercados emergentes, entre ellas varias compañías brasileñas. podría suceder el caso de que este operador quisiera reducir sus riesgos durante un tiempo, o de hecho reducir de manera permanente su exposición al mercado. una buena estrategia sería en este caso la venta de contratos a futuro del índice Bovespa. esta estrategia es utilizada muy habitualmente, no solo en base a que los contratos de futuro resultan fáciles de operar a la venta y además económicos en términos de comisiones, sino además por el hecho de que pÁgIna 16/23
  17. 17. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna permiten apostar a la baja de un determinado índice en lugar de una acción individual. En definitiva permiten reducir el riesgo de mercado en lugar del riesgo específico. si el inversor tiene una cartera de compañías brasileñas en cuyo futuro tiene muy buenas expectativas puede preferir cubrir sus riesgos por un tiempo, lo cual no implica que desee desarmar sus posiciones de largo plazo. el inversor en cuestión puede pensar que los mercados globales podrían mostrar debilidad en función de problemas económicos o políticos, pero sigue teniendo confianza en el valor de sus posiciones a largo plazo. en este caso, una estrategia de cobertura mediante la venta de contratos a futuros de Bovespa resulta una alternativa muy conveniente. por supuesto, estos contratos también son utilizados para estrategias de trading más veloces y agresivas que en muchos casos buscan capitalizar los retornos de corto plazo que solo posibilitan los mercados de futuros en base a su alto apalancamiento y sus bajas comisiones. dentro de este marco de estrategias existe también una amplia gama de posibilidades. una clase de estrategia de corto plazo muy popular entre los operadores de futuros es el scalping, la cual consiste en tomar posiciones de muy corto plazo en los mercados de futuros para obtener pequeñas ganancias a lo largo de un día. en estos casos es absolutamente clave realizar un seguimiento muy activo de las posiciones y sus riesgos, considerando que los movimientos de corto plazo pueden tener efectos importantes sobre los resultados del operador. en otros casos los operadores intradiarios realizan operaciones más duraderas, aunque siempre dentro de una duración que no excede los movimientos del día. otro ejemplo muy habitual es el de realizar algunas pocas operaciones a lo largo de una jornada en función de los datos económicos relevantes a los precios de los contratos. un ejemplo sería el de aprovechar el impulso alcista de los contratos de Bovespa a causa de un dato económico positivo en Brasil. estos operadores suelen realizar pocas operaciones durante un día, las mismas duran entre algunos minutos y varias horas en lugar de unos pocos minutos. pÁgIna 17/23
  18. 18. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna los contratos de futuros también son muy utilizados por quienes realizan operaciones de swing trading, esto es, operaciones que se mantienen durante algunos días. este tipo de estrategias suelen ser bastante más flexible que las que utilizan los operadores intradiarios y las posiciones pueden durar incluso una semana o más, aunque éste no suele ser el caso más habitual. pÁgIna 18/23
  19. 19. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna un aspecto importante a tener en cuenta es que el índice Bovespa tiene una fuerte ponderación de empresas productoras de commodities como vale y petrobrás que operan en el sector de minería y petróleo respectivamente. esta cuestión de una mayor ponderación de productores de commodities que otros índices disponibles mediante contratos de futuros implica algunas 8. Consideraciones particulares diferencias importantes frente a los mismos para invertir en los nuevos según el contexto económico. instrumentos es importante tener en cuenta cuál es la correlación entre los mercados de acciones y los mercados de commodities en diferentes momentos para entender las diferencias de retorno entre los futuros de Bovespa y otros contratos a futuro como por ejemplo los del índice s&p 500. decimos que acciones y commodities tienen correlación positiva cuando ambos suben o bajan al mismo tiempo y la correlación negativa se produce cuando las subas en unos vienen acompañadas de caídas en otro. Durante finales del año 2007 y buena parte del 2008, por ejemplo, la correlación entre acciones y commodities fue negativa ya que los mercados se encontraban preocupados ante la posibilidad de que las subas del petróleo y otros commodties atentaran contra el crecimiento económico global. por lo tanto las subas en los commodities generaban caídas en las acciones. lo mismo sucedió a principios del 2011, cuando los problemas políticos en medio oriente generaban subas en el barril de crudo que repercutían negativamente sobre las acciones. En general, cuando existen conflictos geopolíticos o militares, o cuando hay fuerte preocupación por los niveles de inflación, las acciones y commodities suelen mostrar correlación negativa. En estos escenarios un índice como el Bovespa puede ser incluso más estable que los índices bursátiles de países desarrollados dado que las subas de precios de las acciones ligadas a commodities ayudan a amortiguar las caídas pÁgIna 19/23
  20. 20. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna de las acciones ligadas a otros sectores. cuando acciones y commodities tienen correlación negativa, la diversificación interna del propio Bovespa entre compañías de commodities y otros sectores puede actuar como fuente de estabilización del índice. en cambio, cuando commodities y acciones tienen correlación positiva, es de esperarse que el Bovespa tenga una volatilidad sensiblemente superior a la de los índices relacionados con mercados desarrollados. a partir de la recuperación económica que comenzó en el 2009 por ejemplo, subieron mucho los precios de las acciones y los commodites al mismo tiempo, lo cual implicó mayores retornos y una volatilidad más elevada para el Bovespa. Habitualmente tanto el Bovespa como el real son considerados activos de riesgo, con lo cual es de esperarse que tiendan a revalorizarse cuando los mercados muestran optimismo y alta tolerancia al riesgo en términos generales. sin embargo, así como resulta útil analizar la correlación entre acciones y commodities a la hora de operar con estos instrumentos, resulta también valioso estar al tanto de la coyuntura económica de Brasil. un tema importante a tener en cuenta por ejemplo, es el de las medidas que podría tomar el gobierno con el objetivo de moderar el problema inflacionario en ese país. En particular, las medidas relacionadas con subas de tasas de interés o aumentos en la presión impositiva suelen tener efectos diferentes en el valor del real que en los índices accionarios como el Bovespa. cuando suben las tasas de interés, los mercados de acciones disponen de menos liquidez, lo cual habitualmente es interpretado como una cuestión negativa para los precios. en lo que respeta al real, en cambio, una medida de este tipo suele generar mayor entrada de capitales desde el exterior lo cual produce presión compradora y aumentos en el valor de la divisa local. por supuesto no es necesario que se tomen efectivamente estas medidas de aumentos de tasas de interés, con el simple hecho de que se produzcan señales económicas o declaraciones de las autoridades públi- cas en ese sentido es muy probable que los mercados tanto de acciones como de divisas reaccionen en función de la nueva información sin esperar a que las medidas sean anunciadas oficialmente.SALA DE INVERSIÓN pÁgIna 20/23
  21. 21. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latIna otra cuestión ligada a medidas económicas que seguramente podría afectar al valor de los contratos a futuro sobre real es la de las posibles intervenciones del gobierno brasileño en el mercado de cambios, o simplemente las declaraciones que podrían hacer pensar a los inversores acerca de mayores posibilidades de un escenario de este tipo. de hecho, en varias ocasiones los funcionarios brasileños han expresado su preocupación sobre los efectos negativos de la revaluación del real sobre la competitividad de las empresas brasileñas. estas declaraciones habitualmente han generado caídas de corto plazo en el valor de la moneda brasileña, las cuales terminaron siendo oportunidades de compra más que señales de cambio de tendencia, al menos por ahora. en resumen, tanto el Bovespa como el real tienden a subir cuando suben los mercados globales y los activos de riesgo. sin embargo, vale la pena prestar atención a cuestiones como la correlación entre acciones y commodities además de los temas ligados a la política económica de Brasil para comprender mejor los movimientos de precios de estos activos desde el punto de vista fundamental. Oportunidades innovadoras y el valor del conocimiento la incorporación de futuros del Bovespa y del real, en versión full y versión mini, a las plataformas de trading de saxo Bank es una muestra más del fabuloso poder de la innovación y las oportunidades que brindan la globalización y las nuevas tecnologías para los inversores que sepan aprovecharlas. Desde Sala de Inversión estamos muy entusiasmados por estas nuevas posibilidades y confiamos en poder compartir con nuestra comunidad los conceptos necesarios para sacar el mayor provecho posible de los nuevos instrumentos. estaremos compartiendo tanto material educativo como ideas de trading en notas y videos sobre estos novedosos instrumentos, para que nuestros usuarios puedan contar, como siempre, con información de la más alta calidad. pÁgIna 21/23
  22. 22. InvertIr en BrasIl: la gran potencIa de amérIca latInaEmpiece a invertir en Brasil hoy mismo GRATISy gane exposición en una de las economías con mejor panorama globalahora, con saxo Bank, podrá ser de los primeros inversionistas en operar en el mercado brasileño online.Diversifique su portafolio de inversión con los futuros del BovespaAproveche esta oportunidad para invertir en esta explosiva economía, y diversifique su portafolio para cubrirsu riesgo en otras clases de activos. ¡Pruebe los futuros de Brasil hoy mismo GRATIS por 20 días con una cuenta demo de SaxoTrader, la plataforma más premiada! • Índice IBOVESPA • Índice IBOVESPA Mini • Futuros de USD de BMF • USD de BMF Mini ¡Pruebe Saxotrader gratiS durante 20 diaS!Obtenga más información¿tiene alguna duda o quiere saber más? ¡contáctenos!e-mail: es@saxobank.com jcaceres@globalcdb.comNúmeros telefónicos gratuitos:Colombia: 3138200 ext 425www.globalcdb.com pÁgIna 22/23
  23. 23. WWW.saladeInversIon.comsala de Inversión aviso legalLa información aquí contenida no constituye en modo alguno una oferta de compra o de venta de un instrumento financiero o una propuesta en materiade inversión. saxo Bank a/s y/o su grupo de empresas (“saxo Bank”) proporcionan sala de Inversión. saxo Bank no tiene en cuenta objetivos de inversiónespecíficos ni situaciones financieras particulares. Saxo Bank no formulará declaración alguna ni asumirá responsabilidad alguna derivada de la fiabilidad dela información facilitada, ni de que dicha información sea completa. tampoco asumirá responsabilidad alguna en relación con las pérdidas que pudieren deri-varse de las inversiones realizadas por la recomendación, previsión u otra información proporcionada por cualquier empleado de saxo Bank, terceros u otros.las operaciones que se efectuaren siguiendo las recomendaciones de un análisis, en particular y a título enunciativo las inversiones apalancadas tales como lanegociación con divisa extranjera y la inversión en derivados, pueden ser muy especulativas y por lo tanto generar beneficios pero también pérdidas. Antes derealizar una inversión o participar en una transacción, debería tener en cuenta sus circunstancias financieras y consultar a su/s asesor/es financiero/s con vistasa comprender los riesgos que conlleva y considerar si es conveniente a tenor de su situación. Todas las opiniones expresadas están sujetas a modificaciones sinprevia notificación. El contenido puede mostrar la opinión personal del autor que puede no ser reflejo de la opinión de Saxo Bank.

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