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1. Caso : Empresa Enron
“La quiebra fraudulenta más
grande de la historia...”

2. Antecedentes
• Nació por la fusión de HNG e Internorth
• Crecimiento meteórico por la desregulación del gas .-
Productos “commodities”
• Construye su propia planta de gas en Reino Unido cuando se
privatiza la industria eléctrica
• Creación de almacén virtual de gas
• Se fusiono con otras empresas creando grandes holdings
• Empieza a competir en mercados liberados de Europa
• Importantes conexiones políticas con la administración Bush,
Clinton y Bush (h)

3. Causas del derrumbe
Abrupta exageración de los beneficios
Transacciones extremadamentes complicadas, basadas en hipotéticos sucesos futuros
Incompetencia y criminalidad dentro de la cúpula directiva
Irregularidades en la información contable
Destrucción de documentación
Encubrimiento del gobierno
Fraude financiero a los accionistas
Asociación ilícita

4. 30/11/2022
Curso : Auditoria Financiera Mg.CPC Flor de María Beltrán Portilla 4
Responsables
Diciembre 2000
Kenneth Lay resigna como presidente ejecutivo pero mantiene la presidencia del directorio a favor de Jeffrey Skilling.
28 Diciembre 2000
Las acciones alcanzan la cotización record de $84.87 – convirtiendo a Enron en la séptima empresa más valiosa de
Estados Unidos.
14 Agosto 2001
Jeffrey Skilling resigna después de seis meses; Lay retoma las responsabilidades ejecutivas máximas de la compañía.
15 Agosto 2001
El empleado de Enron, Sherron Watkins envía una carta a Kenneth Lay previniéndole de irregularidades contables
que podrían poner en peligro a la compañía.
Octubre 2001
La firma Arthur Andersen comienza a destruir documentos relacionados a las auditorias realizadas a Enron.
23 Octubre 2001
En una conferencia, Lay trata de dar confianza a los inversores y defiende el trabajo de Fastow.
24 Octubre 2001
Enron echa a Fastow
15 Enero 2002
Arthur Andersen echa al ejecutivo David Duncan que estuvo a cargo de auditar a Enron y coloca en su lugar a otros
tres empleados.
16 Enero
Las acciones de Enron son dadas de baja en la Bolsa de Nueva York.
23 Enero
Renuncia Kenneth Lay.
25 Enero
Clifford Baxter, el anterior Vice Presidente del directorio de Enron y Jefe Estratégico se suicida. Dejó abruptamente
la firma en Mayo del 2001, después de haber chocado con Jeff Skilling por las practicas contables de la firma.

5. Responsables: Principales investigados
Los principales investigados son:
· Kenneth Lay: El Presidente Ejecutivo de Enron desde 1986 que
renunció el 23 de Enero de éste año.
· Andrew Fastow: el responsable de las finanzas y supuesto autor
material de las practicas contables fraudulentas
· David Duncan: el auditor jefe de la firma Arthur Andersen,
responsable de la veracidad de los registros contables y por los
cuales esa empresa cobró 27 millones de dólares en el ultimo
ejercicio.

6. Enron y el gobierno corporativo
•Graves conflictos de interés
•Auditor externo, auditor interno, consultor: Arthur
Andersen
•Las compensaciones del comité de auditoria eran en
acciones de la empresa.
•Bancos de inversión incluido en el negocio
•Todos los agentes del gobierno corporativo en
conocimiento de la situación excepto algunos
accionistas

7. Relaciones con el gobierno
No hay evidencia alguna sobre la posible comisión de delitos
por parte del presidente y sus colaboradores más directos”.
Pero las relaciones entre Bush y Enron, cuyo colapso ha
llevado a la ruina y a la pérdida de las pensiones de
jubilación a miles de trabajadores, son peligrosamente
intensas.
Enron fue la principal fuente de financiación de la carrera
política del ex presidente, con unas donaciones estimadas en
623.000 dólares (685.300 euros) entre 1993 y noviembre de
2001; el presidente de Enron, Kenneth Lay, es amigo personal
de Bush desde la época en que éste era gobernador de Tejas;
y las propuestas de Enron constituyeron la base del plan
energético elaborado hace un año por el vicepresidente Dick
Cheney, bajo la supervisión directa de Bush.

8. Actuación de la auditora
Arthur Andersen: una de las cinco consultoras mas grandes del
mundo.
Andersen destruyó y ocultó información relevante
Utilizó el sistema de “contabilidad agresiva” para manipular
información.
La consultora Andersen ayudo a Enron a jugar en la bolsa con
los ahorros para el retiro de sus empleados.
Los 20.000 empleados y 4500 jubilados de Enron han perdido
billones de dólares.

9. 9
Responsabilidad de los operadores de bolsa
El uso de “stock options” crea dos tipos de incentivos perversos:
Primero, dado que si las acciones suben, el directivo gana y si bajan, no
pierde nada, éste tiene la tentación de embarcarse en proyectos
excesivamente arriesgados que pueden ganar mucho...pero también
pueden perderlo todo.
Segundo, cuando hay pérdidas, tiene incentivos a encubrirlas durante
unos meses para que no bajen las acciones mientras él ejecuta sus
opciones y aumenta sus arcas. Es decir, las “stock options” explican, a
la vez, el riesgo excesivo y los intentos de camuflar pérdidas.
Los Bancos de Inversión, encargados de guiar las decisiones de los
inversionistas en base a al análisis de sus unidades de research,
prácticamente omitieron recomendaciones adversas a las acciones de
ENRON.

10. Responsabilidad del directorio
• El directorio de Enron ignoró la evidencia de que el gigante
energético tenía problemas financieros
• Muchas de las cosas que estaban mal en Enron eran conocidas por
los directores
• Los altos ejecutivos no protegieron a los accionistas y
contribuyeron a la quiebra de la empresa
• El Senado señaló que el directorio ignoró más de una decena de
advertencias que hubieran ayudado a cambiar el rumbo de la
compañía.
• Duncan se declaró culpable de obstruir la investigación sobre el
colapso de Enron
• Un tribunal de Estados Unidos falló en contra de Arthur
Andersen por obstrucción de la justicia

11. ¿Que nos enseña el caso?
Las opciones de compra de acciones promueven un clima
corrosivo que tienta a los ejecutivos, y no sólo a los de Enron, a
jugar con los informes de los beneficios.
Las opciones de compra de acciones se corrompen por el
descuido, la codicia y el abuso. A medida que un mayor número
de ejecutivos posee más intereses en las opciones, la tarea de
mantener el alza en el precio de las acciones se separa de la de
mejorar el negocio y la rentabilidad
Para influir sobre el precio de las acciones, los ejecutivos pueden
emitir proyecciones de beneficios optimistas. Pueden retrasar
ciertos gastos, como por ejemplo de investigaciones y de
desarrollo. Pueden emitir opciones de recompra. Y por supuesto,
puedan explotar las reglas contables.

12. Como no pudo evitarse antes
Porque no hubo intención de evitarlo. Los directivos de enron actuaron
de mala fe ante los accionistas desde un primer momento.
La única manera que podría haber existido, seria el haber dado a
conocer las perdidas y la información confidencial que se destruyo y
ocultó oportunamente. De esta manera, se hubiera estabilizado el precio
de la acción, provocando perdidas pero teniendo la opción de
reformular la estrategia
Tal vez la recomendación más obvia y directa para evitar que casos
como ENRON vuelvan a aparecer es incidir en mejorar la transparencia
de las empresas