2. Ponencia Bolsa.com
• Segunda mitad de año. Escenario modelo.
•Factores desestabilizadores y market movers
•Repaso a estrategias del seminario anterior (Junio)
•Estrategias de inversión
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3. Segunda mitad de año. Escenario modelo.
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• El tercer trimestre, históricamente el más bajista, se ha
saldado con una caída en los principales índices europeos de
un 6% de media desde los máximos fijados a finales del
primer semestre.
• El excelente camino marcado por la renta variable en la
primera mitad de año ha anticipado la salida del mismo de
muchos fondos de inversión, que han decidido pasar el verano
fuera del mercado.
• Los últimos rebotes animan al debate sobre si se trata de un
mero rebote del “gato muerto” o si bien es el fin de la
corrección de corto plazo.
4. Segunda mitad de año. Escenario modelo.
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• La temporada de resultados será clave para determinar si los
niveles actuales resultan “caros” o “baratos” para la renta
variable.
• Estados Unidos, al margen de Europa, sigue marcando
máximos históricos.
• Por todo ello esperamos un tercer trimestre lateral para los
índices europeos y un último rally en el cuarto trimestre de
año.
5. Factores desestabilizadores y market movers
•EEUU
• Excesiva dependencia de las inyecciones de la FED. (*)
• Resultados Empresariales (+80% por encima expect)
• Salida a bolsa Alibaba (Se retrasa hasta Septiembre)
•Europa
• Tensión geopolítica en el este de Europa. (*)
• Resolución accidente MH17
• Procesos de baja inflación debido a poca demanda interna.
• Malos datos de crecimiento en Francia e Italia.
• Resultados Empresariales
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6. Factores desestabilizadores y market movers
•Emergentes
•China
• Ligeros signos de recuperación
• 24/07. Mejor dato PMI en 6 meses.
•Asia
• Conflicto armado Israel - Palestina
•América Latina
• Control de divisas. (*)
• Crisis en Argentina (Nuevo default??? 30 Julio)
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7. Estrategias de inversión (Repaso anteriores)
• Operativa en Spread: Sector Financiero Español
• Ayer se cumplió el periodo de 90 días desde la última venta
que realizó el FROB sobre la nacionalizada BANKIA.
• Actualmente el FROB mantiene algo más del 60% de la
compañía.
• La última venta se realizó al precio de 1,51€ actualmente el
valor se sitúa cercano a 1,468€.
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9. • A partir de ahora la presión bajista en el activo se incrementa
sobretodo a niveles cercanos y superiores a 1,51€.
• Dado que el selectivo puede continuar al alza hasta el
siguiente nivel de resistencia 11.200 puntos una posición corta
es arriesgada.
• Por tanto planteamos una operación de spread, equivalente en
nominal para aprovechar la volatilidad de BANKIA en un
posible movimiento bajista.
• La estrategia consiste en la toma de posiciones en valores
bancarios con beta más baja, preferiblemente BBVA y venta
del mismo nominal de BANKIA.
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Estrategias de inversión (Repaso anteriores)
11. • A 29 de Mayo: IBEX 35 (futuro) 10709.
• A 26 de Junio: IBEX 35 (futuro) 10891. +1.69%
• A 23 de Julio: IBEX 35 (futuro) 10637. -0,67%
• A 29 de Mayo: BANKIA 1,476€
• A 26 de Junio: BANKIA 1,418€ +3.93%
• A 23 de Julio: BANKIA 1,38€ +6,50%
• A 29 de Mayo: BBVA 9.35€
• A 26 de Junio: BBVA 9.38€ +0.32%
• A 23 de Julio: BBVA 9.20€ -1,60%
• Total IBEX 35 -0,67%, Total Estrategia 4,90%.
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Estrategias de inversión (Repaso anteriores)
12. • Nikkei225 YTD -9.95%
• La inesperada debilidad de la economía China ha lastrado, no
solo a su mercado sino también a otra grandes potencias
tanto de Asia como de Oceanía.
• El Nikkei japonés ha visto como a medida que los datos macro
del gigante asiático empeoraban su mercado lo acompasaba
perfectamente.
• La reciente fortaleza del YEN no hace sino perjudicar a las
exportaciones niponas.
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Estrategias de inversión (Repaso anteriores)
13. • El último dato de PMI de manufacturas en China (49,7 vs 48,1
est) da alas a un índice que recientemente ha roto al alza la
tendencial bajista derivada del movimiento en 2014.
• Un regreso a niveles cercanos a los de principios de año
otorgaría un potencial beneficio del 11%.
• La insistencia del Bank of Japan unida al calendario de
recortes de la FED puede encarecer el USDJPY y ayudar a las
exportaciones niponas.
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Estrategias de inversión (Repaso anteriores)
16. • A 29 de Mayo: NIKKEI 225 (futuro) 14648.
• A 26 de Junio: NIKKEI 225 (futuro) 15257. +4.15%
• A 23 de Julio: NIKKEI 225 (futuro) 15344. +4.75%
• Cerramos estrategia de pares BBVA/BANKIA. Mantenemos
NIKKEI 225
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Estrategias de inversión (Repaso anteriores)
17. Estrategias de inversión
• El diferente punto de ciclo en el que se encuentran la
economía norteamericana y la europea esta propiciando
distintas políticas monetarias por parte de los respectivos
bancos centrales.
• Mientras que en Europa el BCE, con Mario Draghi a la cabeza,
dio luz verde a un paquete de medidas expansivas no visto
hasta ahora, en Estados Unidos se mantiene con rajatabla el
calendario de retiradas de estímulos a la economía y ya se
escuchan rumores acerca de una posible subida de t/i.
• Por todo ello sería normal ser testigos de una fuga de
capitales en el mercado de renta variable que favorezca al
TNOTE frente al BUND ya que ofrece algo más de un 1% de
rentabilidad.
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21. Estrategias de inversión
• La estrategia consiste en comprar futuro sobre el bono
estadounidense TNOTE y venderse del mismo nominal en el
bono alemán BUND.
• Cotización TNOTE: 125.14 (26 Junio)
• Cotización TNOTE: 125.46 (23 Julio) +0,25%
• Cotización BUND: 147.08 (26 Junio)
• Cotización BUND: 148,35 (23 Julio) -0,86%
• Total estrategia: -0,61%
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22. Estrategias de inversión
• Renta Variable Española
• La compañía industrial CAF, dedicada a la fabricación y
desarrollo de ferrocarriles, presenta una estructura saludable y
una buena diversificación internacional en su línea de negocio.
• El hecho de que no se encuentre dentro del selectivo IBEX 35
hace que cotice de forma independiente al índice, no viéndose
influida por los vaivenes de este.
• La caída del beneficio atribuible en un 16% el primer trimestre
provocó la caída hasta la zona actual de cotización.
• La cercanía al soporte de los 335€ ofrece una muy buena
oportunidad de entrada.
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25. Estrategias de inversión
• Renta Variable Española
• Por tanto vamos a buscar una compra en las inmediaciones de
los 345€ con un stop escondido debajo del soporte, y un
primer objetivo de 365€ por acción.
• Entrada 26 Junio 345€
• Situación actual: 23 Julio: 334,65€ -3%
• Mantenemos posición
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26. Estrategias de inversión
• Resumen estrategias
• Pares BBVA/BKIA: +4,90% (cerrada)
• Largo NIKKEI 225: +4,75%
• Pares BUND/TNOTE: -0,61%
• Largo CAF.MC: -3%
• Total estrategias: +6,04% 2 meses.
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27. Estrategias de inversión
• Operativa en Spread: Aerolíneas Europeas
• El accidente de Malasian Airlines unido a los profit warnings de
LUFTHANSA y AIR FRANCE han lastrado casi por igual al
sector de las aerolíneas
• Sin embargo la tendencia creciente en el número de pasajeros
unido a la caída de precios del crudo debería no obstante
apoyar una recuperación en el sector.
• Resultados 2Q 2014 AirFrance: Viernes 25 Julio
• Resultados 2Q 2014 IAG: 1 Agosto
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29. Estrategias de inversión
• Operativa en Spread: Aerolíneas Europeas
• Por tanto vamos a plantear una estrategia de pares entre
estas dos aerolíneas, con mismo nominal en ambas posiciones
y con dirección, COMPRAR IAG y vender mismo nominal de
AIR FRANCE KLM.
• Precio IAG (23/Julio): 4,24€
• Precio AIR FRANCE (23/Julio): 8,61€
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30. Q / A
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31. Les agradecemos la confianza que han depositado
en nosotros
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