El costo de capital sirve como marco de referencia o tasa mínima, a la cual deben descontarse los flujos de efectivo de un proyecto para traerlos a valor presente.

1. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
INTRODUCCIÓN
Toda organización trata de que el rendimiento
del dinero sea mayor posible respecto a su
costo, pues en la medida en que se logre
mayor diferencia entre el costo y el
rendimiento, se aumenta el valor de la
empresa. El costo de capital sirve como marco
de referencia o tasa mínima, a la cual deben
descontarse los flujos de efectivo de un
proyecto para traerlos a valor presente.

2. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
NATURALEZA
El costo capital ponderado de una empresa es lo
que le cuesta en promedio a la empresa cada
peso que esta utilizando, sin importar si es
financiado por recursos ajenos o propios. Para
determinar el costo del capital ponderado se
necesita conocer el costo capital de cada una de
las fuentes de financiamiento de la empresa. El
costo de capital de cada una de estas fuentes es
la tasa de interés que tanto acreedores como
propietarios desean les sea pagada para
incrementar y conservar sus inversiones.

3. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
CÁLCULO DEL COSTO DEL CAPITAL
PONDERADO
Se hará un análisis somero del costo individual
de cada fuente, debido a la que profundidad
de este tema corresponde al campo de las
finanzas. Simplemente se estudiará la forma
de calcular el costo de las principales fuentes
y del capital ponderado.

4. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
Préstamos a corto y largo plazo
El costo de estas fuentes se puede
calcular mediante la utilización de dos
métodos, que son:
Práctico: la tasa de interés que cobra el
banco

5. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
Teórico: se obtiene con la siguiente fórmula:
Efectivo realmente recibido = Suma Pagos
por capital e intereses (1 - t)
(1+i)t

6. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
EJEMPLO:
El Banco PSM concede un préstamo directo a
un año por $ 100 000; los gastos bancarios
son de $ 1 000; la tasa de interés anual es de
28%, pagado por adelantado. La tasa de
impuestos sobre la renta y reparto de
utilidades a los trabajadores es de 45% (35%
del impuesto sobre la renta y 10% de reparto
de utilidades).
La duración del préstamo es de un año.

7. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
Intereses pagados por anticipado = 28% x $ 100 000 = $ 28 000
Efectivo realmente recibido = $ 100 000 – ($28 000 + $ 1 000) = $71 000
$ 100 000
71 000 = ________
(1-i)t
71 000 (1+i)1 = 100 000
71 000 + 71 000 = 100 000
71 000i = 100 000 – 71 000
71 000i = 29 000
29 000
i= ________
71 000
i= 40.84%
Todos los intereses (i) que se paguen por recursos financiados por terceras personas
son deducibles de impuestos (t), de donde la tasa real del préstamo es:
i= (1-t)
Costo neto = 40.84 (1-0.45)= 22.46%

8. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
Capital contable (aportado)
Capital social: el costo del capital de las
aportaciones de los dueños de puede calcular
por medio de dos métodos; uno es cuando la
empresa tiene cotizadas sus acciones en la
bolsa de valores. El otro enfoque se utiliza
cuando la empresa no tiene cotizadas sus
acciones en la bolsa de valores.

9. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
Efectivo realmente recibido = Suma Utilidades esperadas a
(1+i)a
Esto es un descuento constante. Efectuada la operación anterior:
Efectivo realmente recibido = Utilidades esperadas por acción
i
De donde:
i = Utilidad esperada por acción
Efectivo realmente recibido (valor de mercado)
Donde i representa el costo de capital, suponiendo que no hay crecimiento de
utilidades. Si se supone que hay crecimiento y que se pueden medir en términos
porcentuales, la fórmula sería:
i= Utilidad esperada por acción + %
Valor de mercado

10. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
Utilidades retenidas (capital ganado)
El costo de esta fuente es el mismo que
el del capital social, porque si los dueños
han aceptado que sus recursos
continúen en la empresa, significa que
están conformes con las utilidades que
produce la empresa.

11. COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE
LA EMPRESA
Bibliografía
Padilla, D. N. (2005). Contabilidad
Administrativa. México, D.F.: McGraw-Hill.