Manejo de los estados financieros, y manejo de los egresos e ingresos de una empresa, describe el buen manejo de los efectivos de una compañía. Con esta información uno puede desarrollar las formas o la manera de poder manejar una proyección a futuro de una empresa. aquí se refleja las proyecciones y gastos que realiza y realizara la empresa.

1. Profesor: CPC Miguel Casusol
UTP
Carrera: Contabilidad y Finanzas
Curso: PET Finanzas
Semana 5: Valor del dinero en el tiempo

2. Silabo: Semana 4
Valor del Dinero en el Tiempo.
• Valor Presente y Valor Futuro.
• Valor Futuro de una Anualidad.
• La Perpetuidad.
• Valuación de Bonos.
• Aplicaciones.
Asesoría de Tesina

3. Valor del dinero en el tiempo: definiciones
Hay factores
que afectan el
valor del
dinero
Inflación
Interés: genera más valor
Inversión: rentabilidad /Inflación
Riesgo
Costo de oportunidad
El valor del dinero cambia con el
tiempo, mientras más largo sea la
variable tiempo mayor será la
disminución del valor del dinero
Ejemplo: Interés simple
Valor : 1,000
i : 0.07
Tiempo : 1 año
Nuevo valor. 1,000 x (1 + 0.07)
Nuevo valor: 1,070
Ejemplo: Interés compuesto
Valor : 1,000
i : 0.07
Tiempo : 2 años
Nuevo valor. 1,000 x (1 + 0.07)2
Nuevo valor: 1,145
El interés financieramente es: la retribución económica que le devuelve el capital inicial al inversionista,
más una compensación por la desvalorización de la moneda en el período de tiempo, se pague el riesgo y
el alquiler del dinero y esta representado por la tasa de interés que es porcentual

4. Valor del dinero en el tiempo
FORMULAS
VF = VP*(1 + I)n
VP = VF
(1+I)n

5. Valor del dinero en el tiempo
VALOR FUTURO - VALOR PRESENTE
VALOR FUTURO
VALOR PRESENTE

6. Valor del dinero en el tiempo
Bonos, acciones,
proyectos, empresas
A través de: 1) flujo de
efectivo descontado, o
2) por capitalización
Hoy es el valor
presente y mañana
es el valor futuro
EXPLICACIÓN “DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO”

7. VALOR DE
EMPRESAS
PROYECTOS
ACCIONES
BONOS
Valor del dinero
en el tiempo
¿El dinero de hoy vale lo mismo que el dinero de mañana?
Valor del dinero en el tiempo
Se aplica para valorar:

8. Valor del dinero en el tiempo
• Las cantidades de dinero pagadas o recibidas en distintos momentos
del tiempo, no pueden compararse.
• Para lograr comparar estas cantidades de dinero es necesario
homogenizarlas con un factor.
• Esos factores son 2:
o la capitalización (VF)
o el descuento (VP)
• Estos factores permiten llevar el dinero a un mismo momento del
tiempo, con ello es posible compararlas
CONCIDERACIONES

9. Capitalización
Es el cálculo de un valor futuro
Permite encontrar una suma equivalente
a una cantidad de dinero invertido en la
actualidad.
Se genera un interés por el tiempo que
la suma permanece invertida y se
recibirá un flujo de efectivo mayor
Ejem. Suma de dinero que se retirará
por un plazo fijo bancario
Descuento
Es el cálculo de un valor presente.
Permite encontrar hoy una suma
equivalente a una cantidad de dinero que
será recibida o pagada en el futuro
Se genera un descuento y se recibirá un
flujo de efectivo menor
Ejem. Un pagaré descontado por el banco
Valor del dinero en el tiempo

10. Valor del
dinero
• Estimar el valor de un negocio es, simplemente, el dinero que el
mismo podrá generar en el futuro
También se puede
aplicar para calcular
• Cupones de bonos corporativos o
bonos del tesoro
• Dividendos de las acciones
• Contratos multianuales
• Valor de los proyectos, etc.
Para que sirve calcular el valor del dinero en el tiempo………
Si queremos averiguar cuanto vale un negocio, hay
que poner el ojo en el futuro
Valor del dinero en el tiempo

11. Valor futuro
Valor presente
Valor presente
neto
VP de
perpetuidades
VP de
perpetuidades
crecientes
CALCULOS PARA RECONOCER EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Valor del dinero en el tiempo

12. Para siempre
Una perpetuidad es
un flujo de caja
constante para
siempre
Cálculo
Puede calcularse
con la fórmula del
valor presente
Creciente
También hay
perpetuidades que
no permanecen
constantes y crecen
a una tasa pero esta
tasa es constante
PERPETUIDAD
Valor del dinero en el tiempo

13. Anualidades

14. Anualidades
No siempre las operaciones financiera son de un solo pago ya sea de préstamo
o de inversión , al inicio o al final de un flujo. La gran mayoría de operaciones
se componen de una serie de flujos
VP VF
Cuando nos enfrentamos a una serie de flujos es cuando debemos utilizar las
anualidades para determinar una serie de flujos durante un período de tiempo
Para darle un tratamiento matemático a la anualidad es que los flujos sean por
el mismo importe o flujos iguales y que los períodos sean uniformes

15. Anualidades
¿Que son las anualidades?
Es una sucesión de pagos uniformes (flujos de
efectivo) de una cantidad fija a intervalos iguales
de tiempo
¿Para que sirven?
Para calcular el monto de una inversión cuando se
hacen depósitos periódicos de una misma cantidad

16. Anualidades
Anticipadas; cuando el pago se presenta al principio del período y
el flujo de efectivo se presenta al inicio del período. Se usan para
fondos de inversión, pagos de renta,
Existen dos tipos de
anualidades
Vencidas ciertas: cuando el pago se presenta al final del período y
el flujo de efectivo se presenta al final del período. Se usan para el
pago de préstamos bancarios u otros créditos de bienes duraderos.

17. Como se clasifican
Ciertas
• Simples
• Generales
Contingentes
• Simples
• Generales
Perpetuas
• Simples
• Generales
• Vencidas
• Anticipadas
• Vencidas
• Anticipadas
• Vencidas
• Anticipadas
• Inmediatas
• Diferidas
• Inmediatas
• Diferidas
• Inmediatas
• Diferidas
Anualidades

18. R = Pago periódico
i = Tasa de interés por período
n = Número de pagos
F = Monto de la anualidad
P = Valor actual o valor presente de la
anualidad
Anualidades
Las variables que intervienen en las anualidades

19. Anualidades
¡Hay!, no sé mi amor,
tú eres el experto.
Si prestamos $16,000 para
remodelación, ¿cuánto me
descontarán mensual?
Calcular el pago periódico de una deuda
El conocimiento de las anualidades permitirá

20. Anualidades
El conocimiento de las anualidades permitirá
Calcular el el valor actual de una serie de flujos de efectivo

21. Anualidades: Ciertas

22. Anualidades: Contingentes

23. Anualidades: Perpetuas

24. Anualidades
ANUALIDADES SIMPLES
ANUALIDADES GENERALES

25. Mi esposa compró una lavadora
automática de 7.5 kilos y
empezaremos a pagarla hasta
dentro de un mes.
¡Te felicito!, nosotros
nos cambiaremos de
casa y nos pidieron 1
mes adelantado y 1
mes de garantía.
ANUALIDAD
ANTICIPADA
ANUALIDAD
VENCIDA
Anualidades

26. Suerte que en
Oechesle estaba
la ropa en
descuento y
empezaré pagar
hasta dentro de 6
meses.
El Depto. de línea
blanca estaba en
descuento, pero
los pagos
empiezan al mes.
ANUALIDAD
DIFERIDA
ANUALIDAD
INMEDIATA
Anualidades

27.  





 



i
i
R
P
n
1
1
FÓRMULA DEL VALOR PRESENTE
 





 


i
i
R
F
n
1
1
FÓRMULA DEL VALOR FUTURO
Anualidades

28. Valor del dinero en el tiempo
VER CASO DE VALOR PRESENTE, VALOR
FUTURO, PERPETUIDADES Y VALOR DE
ANUALIDAD EN EXCEL

29. BONOS

30. Papeles
representativos
de deuda
Papeles
comerciales
Bonos
Bonos
Letra hipotecaria
Cedula hipotecaria
Pagaré cambiario
Certificado de
depósito negociable
Los papeles comerciales son:
• Emitidos con anotaciones en cuenta.
• Pueden ser emitidos físicamente
• Son homogéneos en cuanto a los derechos y
obligaciones que representan.
• No requieren protesto, el titular puede ejercer las
acciones cambiarias a la fecha del vencimiento

31. Los bonos
¿Qué es un bono?
• Los bonos también llamados empréstitos son valores de deuda
(pública) emitidos a plazos superiores a un año
• Es un instrumento financiero que constituye una forma de
endeudamiento tanto para el gobierno como para las empresas
privadas
• Los gobiernos mediante la emisión de bonos soberanos, y las
empresas mediante bonos corporativos emiten bonos para tomar
dinero prestado de personas e instituciones

32. 1. Los cupones o intereses a pagar
periódicamente por el emisor del
bono (anual, semestral, etc.)
2. El valor nominal que se recibe al
final de la vida del bono
3. Fecha de vencimiento que
determina el plazo del bono
Elementos de
los bonos
Los bonos

33. Bonos: su valuación
Concepto
Tipos
Rendimiento Valuación
Cambios en
el precio
Sensibilidad
en el precio
BONOS

34. CONCEPTO BÁSICO DEL BONO
Para el inversor
Bono es un instrumento financiero
que cotiza en bolsa, para el inversor o
comprador representa un valor de
deuda a un plazo determinado,
puede ser emitidos por el gobierno o
por empresas privadas
Para el emisor
El emisor del bono busca
financiarse y esta en la obligación de
pagar periódicamente intereses al
poseedor del bono y el valor par al
vencimiento
El pago de intereses se llaman cupones
y el valor “par” es el principal.
Bonos: concepto

35. Bonos: tipos
Bono Descripción 01 02 03 04 05 Perpet
Perpetuo
Sólo paga cupones de intereses para
siempre nunca devuelve principal
60 60 60 60 60 60
Cupón cero
Tiene cero cupones es un solo pago al
vencimiento entrega capital e intereses,
incluyendo intereses sobre intereses
1338
Bullet o americano Sólo paga cupones de intereses, al
vencimiento devuelve capital junto con la
ultima cuota cupón
60 60 60 60 1060
Int. + Amort o francés Paga cuotas compuestas de interés mas
capital, por eso paga importes mayores que
los bullets
237 237 237 237 237

36. Se comprarse en el mercado primario al emisor o en el mercado
secundario, su precio lo fijara el mercado por: riesgo, plazo y rentabilidad
I.- Compra
II.- Emisiones
III.- Ofertas
La oferta puede se públicas o privadas, siendo las más frecuentes estas últimas en
el caso de renta fija. Son adquiridos por inversores como compañías de seguros,
fondos de pensiones que compran todo o parte de la emisión y la mantienen
hasta el vencimiento sin negociarla en el mercado secundario
Son emitidos por empresas en el mercado primario por primera vez para obtener
fondos a través de su venta y representan una deuda, los venden a instituciones
financiera que después lo ofrecen a inversores finales.
Los bonos: el mercado

37. Bonos: su valuación
OPERTIVA
Actividad
La cantidad que se paga al
vencimiento del bono se llama Valor
Nominal
Los intereses o cupones se pagan
sobre el valor nominal a una tasa
de cupón anual simple
La fecha en la que se paga el valor
nominal es la fecha de vencimiento
Precio
El precio del bono es la cantidad
que obtiene como financiamiento el
emisor, es igual al valor presente de
los flujos esperados o sea el valor
presente del cupón + el valor
presente del valor nominal

38. Bonos: su valuación
1
1

 


t
t
t
t
t
P
C
P
P
k
Fórmula
k t = Tasa de rendimiento esperada
Pt = Precio del activo en el momento t
Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1
Ct = Flujo de efectivo de la inversión en el periodo
Un bono vale a principio de año
$40.000. Al finalizar el año se espera
que tenga un valor de mercado de
$43.000 y que produzca efectivo por
$1,600. Su tasa de rendimiento es:
43,000 - 40,000 + 1,600
40,000
11.5%
RENDIMIENTO REQUERIDO

39. Bonos: su valuación
Es el proceso que relaciona el
riesgo y el rendimiento de un
bono y que determina su valor
VALUACIÓN
En el valor del bono influyen tres factores principales
• Flujo de efectivo
• Tiempos de los flujos
• Rendimiento requerido en función del riesgo
El valor del bono es el VP de todos los flujos de efectivo futuros que se espera durante
la vida del bono.
El valor del bono se determina al descontar una TIR de los flujos de efectivo esperados
con el rendimiento esperado según el riesgo del activo
VER CASO EN EXCEL

40. Bonos: su valuación
MARCO QUE EXPLICA EL CAMBIOS EN EL PRECIO DE LOS BONOS

41. Bonos: su valuación
Tasa libre
de riesgo
oInflación
oCrecimiento económico PBI
oVariaciones en la oferta del
dinero
oDéficit presupuestario del
gobierno
Prima de
riesgo
Riesgo de incumplimiento es
mayor si el bono es de más plazo
Crecimiento de la economía PBI
Condiciones del sector industrial
del emisor
CAMBIOS EN EL PRECIO DE LOS BONOS

42. Los bonos: calificación o rating
• En la colocación internacional de
bonos es indispensable el rating,
que representa la evaluación de la
solvencia de un determinado
emisor de bonos.
• El rating lo hacen agencias
internacionales calificadoras como
: Moody´s , Standard & Poors (S&P)

43. Valor del dinero en el tiempo
SENSIBILIDAD DEL PRECIO DE LOS BONOS

44. Bonos: perpetuo

45. Bonos: cupón cero

46. Bonos: bullet o americano

47. Bonos: interés + amortización

48. Bonos: comparación

49. Bonos: su valuación
BONOS CON DESCUENTO PURO
En general los bonos que cotizan en el mercado de capitales se dividen en:
• Bonos con descuento o bono cupón 0, son de corto plazo
• Bonos que cotizan a precio o bonos con cupones, son de largo plazo

50. Bonos: su valuación
BONOS CON DESCUENTO PURO
• Conocidos en el mundo como bonos cupón
cero, no pagan ningún rendimiento en el plazo
de la inversión, por ello no tienen cupones. El
rendimiento es la diferencia del precio al que
se compra y el valor nominal.
• El precio de estos bonos se obtiene al aplicarle
una tasa de descuento al valor nominal.
• En el mundo son los más negociados por su
alta calificación crediticia.
Ver ejercicio en Excel

51. Bonos: su valuación
Calificación crediticia e los Bonos