Manejo de los estados financieros, y manejo de los egresos e ingresos de una empresa, describe el buen manejo de los efectivos de una compañía. Con esta información uno puede desarrollar las formas o la manera de poder manejar una proyección a futuro de una empresa. aquí se refleja las proyecciones y gastos que realiza y realizara la empresa.

1. Profesor: CPC Miguel Casusol
UTP
Carrera: Contabilidad y Finanzas
Curso: PED Finanzas
Semana 6: Valuación de bonos y valores financieros

2. Finanzas
Silabo: Semana 6
1. Valuación de Bonos y Valores Financieros.
 Bonos, Valuación de Bonos.
 Bonos con Descuento Puro, Bonos con Cupón Constante.
 Obtención del Rendimiento Requerido.
 El Valor de los Bonos y La Opción de Recompra.
 Acciones: Valuación de Acciones, El Modelo de Crecimiento de los Dividendos.
 El costo del capital y costo de la operatividad
 El escudo tributario y el costo que asumen el empresario
 Desarrollo de Casos.
Práctica calificada N°2

3. Bonos: su valuación
Concepto
Tipos
Rendimiento Valuación
Cambios en
el precio
Sensibilidad
en el precio
BONOS

4. CONCEPTO BÁSICO DEL BONO
Definición
Bono es un instrumento financiero
que cotiza en bolsa, para el inversor o
comprador representa un valor de
deuda a un plazo determinado,
puede ser emitidos por el gobierno o
por empresas privadas
Emisor
El emisor del bono busca
financiarse y esta en la obligación de
pagar periódicamente intereses al
poseedor del bono y el valor par al
vencimiento
El pago de intereses se llaman cupones
y el valor “par” es el principal.
Bonos: concepto

5. Bonos: tipos
Bono Descripción 01 02 03 04 05 Perpet
Perpetuo
Sólo paga cupones de intereses para
siempre nunca devuelve principal
60 60 60 60 60 60
Cupón cero
Tiene cero cupones es un solo pago al
vencimiento entrega capital e intereses,
incluyendo intereses sobre intereses
1338
Bullet o americano Sólo paga cupones de intereses, al
vencimiento devuelve capital junto con la
ultima cuota cupón
60 60 60 60 1060
Int. + Amort o francés Paga cuotas compuestas de interés mas
capital, por eso paga importes mayores que
los bullets
237 237 237 237 237

6. Bonos: comparación
RESUMEN
Bono Perpetuo Cupon cero Bullet
Int +
Amortizaci
ón
hoy(t=6)
Cupon 80 2,531 80 382
Valor nominal 2,000 2,000 2,000 2,000
Valor de mercado 1,333 1,784 1,803 1,876
Cotización 0.67 0.89 0.90 0.94
Bono
1 años (t=5)
Valor nominal 2,000 2,080 2,000 1,698
Valor de mercado 1,333 1,891 1,832 1,607
Cotización 0.67 0.91 0.92 0.95

7. Bonos: su valuación
Actividad
La cantidad que se paga al
vencimiento del bono se llama Valor
Nominal
Los intereses o cupones se pagan
sobre el valor nominal a una tasa
de cupón anual simple
La fecha en la que se paga el valor
nominal es la fecha de vencimiento
Precio
El precio del bono es la cantidad
que obtiene como financiamiento el
emisor, es igual al valor presente de
los flujos esperados o sea el valor
presente del cupón + el valor
presente del valor nominal

8. Bonos: su valuación
1
1

 


t
t
t
t
t
P
C
P
P
k
Fórmula
k t = Tasa de rendimiento esperada
Pt = Precio del activo en el momento t
Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1
Ct = Flujo de efectivo de la inversión en el periodo
Un bono vale a principio de año
$40.000. Al finalizar el año se espera
que tenga un valor de mercado de
$43.000 y que produzca efectivo por
$1,600. Su tasa de rendimiento es:
43,000 - 40,000 + 1,600
40,000
11.5%
RENDIMIENTO REQUERIDO

9. Bonos: su valuación
Es el proceso que relaciona el
riesgo y el rendimiento de un
bono y que determina su valor
VALUACIÓN
En el valor del bono influyen tres factores principales
• Flujo de efectivo
• Tiempos de los flujos
• Rendimiento requerido en función del riesgo
El valor del bono es el VP de todos los flujos de efectivo futuros que se espera durante
la vida del bono.
El valor del bono se determina al descontar una TIR de los flujos de efectivo esperados
con el rendimiento esperado según el riesgo del activo
VER CASO EN EXCEL

10. Bonos: su valuación
MARCO QUE EXPLICA EL CAMBIOS EN EL PRECIO DE LOS BONOS

11. Bonos: su valuación
Tasa libre
de riesgo
oInflación
oCrecimiento económico PBI
oVariaciones en la oferta del
dinero
oDéficit presupuestario del
gobierno
Prima de
riesgo
Riesgo de incumplimiento es
mayor si el bono es de más plazo
Crecimiento de la economía PBI
Condiciones del sector industrial
del emisor
CAMBIOS EN EL PRECIO DE LOS BONOS

12. Valor del dinero en el tiempo
SENSIBILIDAD DEL PRECIO DE LOS BONOS

13. Bonos: su valuación
BONOS CON DESCUENTO PURO
En general los bonos que cotizan en el mercado de capitales se dividen en:
• Bonos con descuento o bono cupón 0, son de corto plazo
• Bonos que cotizan a precio o bonos con cupones, son de largo plazo

14. Bonos: su valuación
BONOS CON DESCUENTO PURO
• Conocidos en el mundo como bonos cupón
cero, no pagan ningún rendimiento en el plazo
de la inversión, por ello no tienen cupones. El
rendimiento es la diferencia del precio al que
se compra y el valor nominal.
• El precio de estos bonos se obtiene al aplicarle
una tasa de descuento al valor nominal.
• En el mundo son los más negociados por su
alta calificación crediticia.
Ver ejercicio en Excel

15. Bonos: su valuación
Calificación crediticia e los Bonos

16. Bonos: su valuación
El Valor de los bonos y la opción de recompra
Bonos con Cupón Constante

17. Acciones, valuación de las acciones
ACCIONES

18. Acciones, valuación de las acciones
Acciones Parte alícuota del capital
Beneficios
Dividendos
Acciones liberadas
Efectivo
Ganancia
de capital

19. Acciones, valuación de las acciones
Que representa la
propiedad de la empresa
Se convierte en propietario
parcial, no en acreedor
Puede ser vendida a otro
inversionista (mercado
secundario si cotiza en bolsa)

20. Acciones, valuación de las acciones
Los accionistas comunes esperan ser recompensados con dividendos en efectivo
periódicamente y con el incremento del valor de las acciones.
El valor de una acción es igual al valor presente de los beneficios futuros llamados
dividendos que se esperan como ganancia del negocio. A ecuación básica es:
Donde:
• P0 = Valor de la acción común u ordinaria
• Dt = Dividendo por acción esperado al final del año t
• Ks = Rendimiento requerido sobre la acción común
Valuación de acciones comunes

21. Acciones, valuación de las acciones
Tipos de valuación de acciones
Valuación de acciones tipo:
1. Acciones comunes
2. Acciones de crecimiento 0
3. Acciones de crecimiento constante
4. Valor en libros
5. Valor de liquidación
6. Razón precio ganancia
7. Modelo flujo de caja libre
8. Acciones preferentes

22. Acciones, valuación de las acciones
Ver valuación de acciones comunes, valuación de
acciones preferentes y valuación bajo el modelo de
crecimiento de dividendos en Excel

23. Costo del capital y costo de la operatividad
Costo del capital visto en la semana 3 y 5

24. Escudo tributario y costo que asume el empresario
Visto en la semana 4 y 5