Bolivia analiza desafíos de la cadena de suministros global y recuerda a Hugo Berthin Amengual

BOLIVIA | 11 octubre de 2021 | Año 27 | Nº 1207
www.nueva e c o no mia .c o m.b o
Bs. 40 en todo el país
w w w . n u e v a e c o n o m i a . c o m . b o
de
Ranking
Firmas
Auditoras
ESPECIAL MERCADO DE VALORES

2 BOLIVIA | 11 de octubre de 2021
Internacional
COMERCIO INTERNACIONAL
Los cuellos de botella que presenta la
cadena de suministros provocan in-
quietud entre los grandes banqueros
centrales del mundo pues podrían fre-
nar el impulso de la ansiada recupera-
ción de la economía mundial.
El suministro de mercancías no está
pudiendo acompañar el rápido creci-
miento de la demanda y afecta, por
ejemplo, un insumo estratégico como
la provisión de microchips (circuitos
electrónicos) y semiconductores.
El cierre de fronteras terrestres y
aéreas durante la pandemia frenó el
flujo del comercio mundial alterando
el tráfico marítimo de carga y provocó
una escasez de barcos y contenedo-
res en los puertos más importantes,
demorando las entregas de carga.
La Unctad reveló que estos pro-
blemas logísticos desataron un des-
comunal incremento en los costos
de los fletes. Por ejemplo, el costo
de transportar un contenedor de
Shanghai al puerto de Santos (Brasil),
pasó de 3.000 dólares (2019) a cerca
de 9.000 (julio/2021). Un importador
debe pagar por el transporte del con-
tenedor de importación completo y
por el contenedor vacío que retorna.
Los contagios de covid-19 en cier-
tos puertos obligaron a su cierre por
cortos períodos alterando sus opera-
ciones. La crisis aumentó por el acci-
dente de un buque que portaba con-
tenedores y bloqueó durante varios
días el canal de Suez.
A esto se suma ahora la fatiga
acumulada que durante más de un
año soportan los trabajadores vincu-
lados al comercio: marineros, camio-
neros, estibadores y trabajadores de
las aerolíneas, cuyas organizaciones
gremiales acudieron a la Asamblea de
la ONU pidiendo una decidida inter-
vención de los Jefes de Estado.
En la pandemia y por las restric-
ciones de movilidad, muchos de estos
operarios se vieron en la necesidad
de extender sus contratos y acepta-
ron que no se introdujeran cambios
de tripulación. Estuvieron 18 meses
continuos vinculados al trabajo y aho-
ra piden libertad de movimiento.
Muchos marinos se resisten a
suscribir nuevos contratos de traba-
jo porque no tienen la certeza de que
podrán retornar a casa para las fies-
tas de Navidad a causa del cierre de
algunos puertos y por los continuos
cambios en las restricciones de viaje
entre países debido a la pandemia.
Otro inconveniente son las políti-
cas disímiles existentes en cada te-
rritorio respecto a las vacunas. Cada
país aplica sus propios criterios para
los procesos de inoculación y las va-
cunas autorizadas en unas naciones
no resultan válidas en otras. El tipo
de pruebas PCR, el período de vigen-
cia exigido a los transportistas y las
cuarentenas obligatorias represen-
tan nuevos obstáculos para cruzar las
fronteras. Muchos marinos optaron
por hacerse aplicar vacunas de dis-
tintos laboratorios.
Además, la inmunización tiene un
ritmo distinto en los países, lo que
disminuye los porcentajes de cober-
tura. En algunas nóminas los por-
centajes de vacunación no superan
el 30%. Por esto, los trabajadores del
sector del transporte de mercancías
exigen, para todos, vacunas recono-
cidas por la OMS.
Con material de El Economista, CNN y Unctad,
Más riesgos para la
cadena de suministros

Empresa
HUGO BERTHIN AMENGUAL
Si hubo alguien en Bolivia cuyo
nombre estuvo asociado a la Audi-
toría, ese fue Hugo Berthin Amen-
gual (1932-2021), fundador en 1967
de su propia firma auditora y de
consultoría, que con los años llegó
a representar a empresas interna-
cionales como E&Y, BDO y, actual-
mente a UHY, sin perder su identi-
dad y marca nacional.
No sin razón, el lema institucio-
nal de la firma Berthin Amengual
y Asociados señala que es “la más
boliviana de las internacionales y
la más internacional de las boli-
vianas”.
Con más de cinco décadas
de historia, Berthin Amengual y
Asociados ha competido en los
rankings de empresas auditoras
de Nueva Economía junto a otras
destacadas firmas internaciona-
les de Auditoría como PWC, KPMG,
Ernest &Young y Deloitte.
Una de las pasiones Hugo
Berthin Amengual fue la docen-
cia. Disfrutaba compartir sus
conocimientos con sus alumnos
y particularmente con sus cola-
boradores.
Dictó cátedra en las Universi-
dades Católica Boliviana (UCB) y
Mayor de San Andrés (UMSA). Fue
autor de un instructivo texto sobre
Auditoría y Contabilidad, de con-
sulta casi obligada en la formación
profesional de la carrera.
La UMSA lo reconoció como
docente meritorio y en su honor de-
signó a la Biblioteca de la carrera de
Contaduría Pública con su nombre.
Orureño de nacimiento, se for-
mó en la Facultad de Ciencias Eco-
nómicas de la Universidad Técnica
de Oruro (UTO). Empezó como au-
ditor junior en 1958 e hizo carrera
en la empresa Price Waterhouse
Peat & Co Bolivia.
En 1966 llegó a ser auditor Se-
nior A y Socio de esta firma, para
posteriormente crear su propia
compañía, donde fue mentor de
muchas generaciones de audito-
res e impulsor de nuevos empren-
dimientos para muchos profesio-
nales del rubro.
En los últimos años, como So-
cio Director de su firma auditora,
se enfocó a la preparación de un
equipo de trabajo que pueda en-
frentar los nuevos desafíos y con-
tinuar con su legado profesional a
través del tiempo.
Se desempeñó como creador
y síndico de varias instituciones
y empresas. Su dinamismo lo
llevó a fundar y ser miembro del
Colegio de Economistas de La
Paz y del Colegio de Auditores de
Bolivia.
Su excelencia profesional de-
rivó en continuas distinciones a
su valiosa trayectoria profesional
por parte de diferentes entidades
locales e internacionales.
Movido por fines altruistas,
realizaba acciones benéficas en
favor de la niñez, los ancianos y el
arte, entre otros.
Un nombre ligado
a la Auditoría en
Bolivia
1932 Nació en Oruro el 28 de julio
1952 Bachiller en Humanidades del Colegio
Casimiro Olañeta
1959 Licenciado en Ciencias Económicas
de la UTO
1967 Creador y socio director de Berthin
Amengual y Asociados SRL
1989 y 1990 Distinguido como el mejor pro-
fesional de Auditoría en Bolivia (Colegio de
Ciencias Económicas de Bolivia)
2010 Premio al auditor distinguido de Boli-
via (Asociación Interamericana de Conta-
bilidad)
2010 Distinguido como líder exitoso que ha
cumplido con excelente Gestión de Calidad
Total (The Quality Awards 2010)
2012 Medalla de distinción especial (Cole-
gio de Auditores y Contadores Públicos de
La Paz)
Hugo Berthin Amengual

Editorial
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La Paz:
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entre Gabriel René Moreno y
Enrique Peñaranda (Planta alta).
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Fundado el 28 de octubre de 1993
www.nuevaeconomia.com.bo
Depósito Legal Nº 4-3-18-00
La Paz | Bolivia
Pasillos
El mundo está preocupado ya no por la recupe-
ración de la economía, como sucedía a principios
de año, pues son evidentes las señales de que la
actividad está recobrando la dinámica que perdió
por la pandemia; sino por la desigualdad y diver-
gencia que exhibe esa recuperación, pues las eco-
nomías avanzadas se están reconstruyendo con
mayor rapidez que muchos países en desarrollo.
La primera evidencia de esa desigualdad co-
rresponde al ámbito sanitario con el proceso de
vacunación contra el covid-19. Por un lado, tene-
mos a países desarrollados que están inmunizando
a ritmos acelerados y por otro a las naciones emer-
gentes que carecen de vacunas. Peor aún, unos ya
debaten sobre la aplicación de una tercera dosis
cuando otros tienen apenas una cobertura margi-
nal de la primera.
También el acceso a recursos financieros re-
vela disparidades. Las economías más avanzadas
han registrado gigantescas expansiones en políti-
cas monetarias y fiscales, mientras que los países
de menor desarrollo ya enfrentan un preocupante
incremento en sus niveles de endeudamiento pues
disponen de márgenes fiscales muy estrechos.
El mismo volumen de recursos que la comuni-
dad internacional puso a disposición de los países
para su recuperación, además de ser insuficiente,
ha favorecido en mayor magnitud a las economías
poderosas.
A este panorama hay que sumarle los desafíos
que plantea una crisis climática que nuevamente
podría dejar rezagados a los más pobres.
Pareciera que el peor saldo de pandemia va a
ser la profundización de las brechas de desigual-
dad en el mundo, pues muchas regiones en desa-
rrollo se enfrentan a la perspectiva de otra “década
perdida” que revertirá los avances conseguidos en
reducción de la pobreza.
Papeles de Pandora
Un sacudón político amenaza la región latinoa-
mericana tras la publicación de los ‘Papeles de
Pandora’ que revelan a poderosas personali-
dades que tenían cuentas offshore en paraí-
sos fiscales para evitar tributar en sus propias
naciones. El fisco deja de percibir anualmente
40.000 millones por esas evasiones en AL.
Crecimiento
Un reciente reporte del Banco Mundial proyec-
ta para Bolivia un crecimiento de 5,5% para la
presente gestión, pero prevé también que el
comportamiento de la economía boliviana se
ralentizará en el futuro: 3,5% en 2022 y 2,7% en
2023. Para América Latina se estima un creci-
miento de 6,3% en 2021.
Seprec
El Servicio Plurinacional de Registro de Comer-
cio (Seprec) será la entidad que reemplazará a
Fundempresa y empezará a operar desde el 1 de
abril del 2022. Se proyecta que reduzca el costo
de la actualización de las matrículas, que inten-
sifique las modalidades virtuales y que trabaje
en la interoperabilidad con otras entidades.
Feria Virtual Verde
Del 4 de octubre al 15 de octubre se desarrollará
la Feria Virtual Verde que pretende promover la
gestión adecuada de los residuos generados por
la industria manufacturera, fortalecer el merca-
do de los negocios verdes, y generar encuentros
virtuales entre empresas o instituciones que
ofertan y demandan residuos valorizables.
Semana Industrial
PoriniciativadelaCámaraNacionaldeIndustrias,
del 4 al 8 de octubre tuvo lugar la “Semana Indus-
trial de Bolivia” con varios foros gratuitos sobre
temáticasdeactualidad.Ibo Blazicevic,presiden-
te de la CNI, explicó que el objetivo del encuentro
era promover la productividad, proyección y com-
petitividad de la industria boliviana
Preocupantes
divergencias

Coyuntura
MOODY’S
Moody’s cambió la perspectiva de
las calificaciones de Bolivia de ‘es-
table’ a ‘negativa’, debido al eleva-
do déficit fiscal, pero ratificó en
‘B2’ (nivel altamente especulativo)
las calificaciones de largo plazo en
moneda extranjera y nacional, así
como la de emisor.
El cambio en la perspectiva suele
ser el paso previo a una rebaja de la
calificación crediticia. Ya en 2020
Moody’s bajó la nota de Bolivia.
“La decisión de cambiar la pers-
pectiva a negativa refleja el riesgo
de que el perfil crediticio soberano
de Bolivia se debilite aún más, im-
pulsado por grandes déficits fis-
cales recurrentes, una reducción
de la reserva de divisas y grandes
necesidades de financiamiento del
gobierno durante los próximos dos
años”, explica Moody’s.
Advierte que “los riesgos de li-
quidez del gobierno de Bolivia están
aumentando, debido a los grandes
déficits fiscales recurrentes, la dis-
minución del ahorro fiscal y los pa-
gos de bonos internacionales que
se avecinan en 2022 y 2023”. Cada
pago es de 500 millones de dólares.
Se proyecta que el déficit fiscal
estará por encima del 5% del PIB,
tras situarse en alrededor del 9,7%.
Sin emabrgo, Moody’s confía en
que Bolivia “cumplirá íntegramente
sus obligaciones de deuda externa”.
TEl compromiso de esos pagos
coindice con un momento en que
las reservas internacionales están
debilitadas, los ingresos fiscales
han disminuido y el déficit va en au-
mento.
Los riesgos de la economía
boliviana están mitigados por la
estructura favorable de la deuda
pública (mayormente concesional) .
Moody’s cita también los ele-
vados riesgos sociales, ambienta-
les y de gobernanza que presenta
Bolivia.
Bolivia con perspectiva
de calificación negativa
Si el gobierno implementa ajustes de política que
reduzcan materialmente los desequilibrios fiscales y
ayuden a fomentar un aumento sostenible de las reser-
vas fiscales y de divisas. Si aplica reformas estructu-
rales que conduzcan a mejores perspectivas de creci-
miento a mediano plazo a través de la diversificación de
la economía lejos de su alta dependencia del sector de
hidrocarburos.
Mejora en la calificación
Si persisten los desequilibrios fiscales y externos y
continúa el deterioro de las reservas internacionales.
Si hubiera indicios crecientes de que no se pudo acce-
der a los mercados internacionales de capital para re-
financiar sus pagos de bonos de 2022 y 2023, o que no
pudo detener la pérdida de reservas de divisas durante
el próximo uno o dos. Si se intensifican la incertidum-
bre política.
Calificación a la baja
EVOLUCIÓN HISTÓRICA DE LA CALIFICACIÓN SOBERANA
Fuente: Moody’s Investors Service Bolivia: Retos Crediticios de Corto y Mediano Plazo Mayo 2021

Ranking
SEXTA VERSIÓN
Es necesario dar un punto de vista
sobrelarazóndelaexistenciadelas
empresas de auditoría.
¿Auditoría?
Una auditoría es: el examen por
parte de un profesional calificado
e independiente, de la información
que proporciona una organización,
con el propósito de emitir una opi-
nión objetiva e independiente.
En la actualidad la informa-
ción financiera que presentan las
organizaciones a sus accionistas
y los entes de control deben so-
meterse a un proceso de audito-
ría financiera.
¿Qué es información
financiera en términos de
auditoría?
La información financiera nor-
malmente incluye: el balance gene-
ral, un estado de resultados, estado
de cambios en el patrimonio, esta-
do de flujo de efectivo y notas que
comprenden un resumen de políti-
cas contables significativas y otras
notas explicativas.
¿Cuál es el propósito de
realizar una auditoría
financiera?
El propósito de una auditoría
financiera es emitir una opinión
sobre si la información financiera
presentada por el organismo, toma-
da en conjunto, refleja la situación
financiera de la organización en una
fecha determinada. Una vez que los
auditores han completado su exa-
men, emiten un informe de audito-
ría, explicando lo que han hecho y
dando una opinión en conexión con
su trabajo.
¿Qué normas deben seguir los
auditores para llevar a cabo su
trabajo?
Al examinar el informe financie-
ro, los auditores deben seguir las
normas de auditoría.
Internacionalmente nos refe-
riremos a la Federación de Conta-
dores Públicos, IFAC, que emite las
Normas de Auditoría y Asegura-
miento, NIA.
Las NIA nacieron en los años 70
como fruto del esfuerzo de unifica-
ción y estandarización de las meto-
dologías de auditoría.
Finalmente, no podemos dejar
de mencionar a otro cuerpo de nor-
mas importantes son las Normas
de auditoría generalmente acepta-
dos (GAAS: Generally Accepted Au-
diting Standards) (NAGA: Normas
de Auditoría Generalmente Acepta-
das), principalmente en los Estados
Unidos (USGAAS).
Ranking, sexta versión
Nueva Economía presenta la
sexta versión del “Ranking de Em-
presas de Auditoría” en las que se
considera a las mejores empresas
del sector, a nivel nacional.
El Ranking comenzó a gestarse
con la preselección de las empre-
sas, partiendo de la estimación de
valores cuantitativos; para luego
proceder a un análisis final.
En la última etapa se revisó la
información obtenida de FUNDEM-
PRESA y en algunos casos de las
propias empresas, misma que fue
valorada y procesada por el equipo
de expertos, tomando en cuenta
cinco grupos de indicadores funda-
mentales de los estados financie-
ros empresariales:
1. Ingresos (Ingresos totales de
las empresas).
2. Activos (Todos los bienes que la
empresa posee).
3. Pasivos (Las deudas de la em-
presa con terceros).
4. Patrimonio (Deudas de la em-
presa a los dueños).
5. Utilidad neta (El resultado del
ejercicio después de intereses
e impuestos).
6. Todo ello, a la luz del prestigio
de cada empresa en su propio
ámbito y de su presencia y re-
putación nacional.
Ratios financieros
El ranking toma en cuenta para
su desarrollo un total de doce ratios
que emplean las siguientes varia-
bles: activo, activo corriente, pa-
sivo, pasivo corriente, patrimonio,
ingresos, gastos y utilidad neta.
Solvencia
1. Liquidez = Activo corriente /
Pasivo corriente
El camino al Ranking
de Firmas Auditoras

11
BOLIVIA | 11 de octubre de 2021
Ranking
Este ratio permite conocer la
situación de solvencia de la em-
presa. Para que la empresa no
tenga problemas de liquidez se
propicia que tanto el patrimonio
como los pasivos a largo plazo
financien el activo fijo y que a su
vez el pasivo corriente financie el
activo corriente.
Para este caso, el ratio de liqui-
dez debe tener un valor superior a 1
y es recomendable que se sitúe en-
tre1,5a2.Sisuvalorfueseinferiora
1 se puede dilucidar que la empresa
tiene mayores probabilidades de
declararse en mora.
Estructura de financiación
2. Endeudamiento = Pasivo /
(Pasivo + Patrimonio).
La relación entre el patrimonio
y el pasivo se mide a través del ratio
de endeudamiento, donde se divide
el pasivo total el pasivo y el patri-
monio.
Bajo esta noción, se recomien-
da que este ratio se sitúe entre 0,5
y 0,6, puesto que a menor valor la
empresa tendrá mayor indepen-
dencia financiera.
3. Endeudamiento sobre
el patrimonio = Pasivo/
Patrimonio
Este ratio muestra la relación
entre los recursos propios y los
recursos de terceros. El endeu-
damiento sobre el Patrimonio, es
complementa al anterior y según
las recomendaciones para del ratio
de endeudamiento, en líneas ge-
nerales se sugiere que varíe entre
1 a 1,5. Un caso atípico dentro de
estos lineamientos es el de los ser-
vicios financieros, donde este ratio
muestra valores significativamente
mayores.
4. Calidad de la deuda = Pasivo
Corriente / Pasivo
Otro ratio que se ha tomado en
cuenta es aquel referido a la calidad
de la deuda desde la perspectiva de
la proporción a corto plazo. Cuanto
menor sea este ratio, la deuda será
demayorcalidadenloquerespecta
al plazo de pago.
Gestión de activos
Tomaencuentalacapacidadde
generación de ingresos a partir de
los activos que puede ser estimada
por varios ratios. Con estos, se eva-
lúa la eficiencia y productividad de
las empresas.
En la medida que estos ratios
sean más altos, los activos estarán
siendo utilizados de manera más
eficiente y productiva, puesto que
para un mismo nivel de ventas, se
utilizaránmenosactivosyporende,
será necesario menos financia-
miento ya sea propio o de terceros.
5. Rotación del activo = Ingresos
/ Activo total.
6. Rotación del activo corriente =
Ingresos /Activo corriente.
7. Rotación del capital de trabajo
= Ingresos / (Activo corriente –
Pasivo corriente).
Otro conjunto de ratios consi-
derado en este grupo está relacio-
nado con el capital de trabajo, que
se expresa como la diferencia entre
el activo corriente y el pasivo co-
rriente y que debe ser lo suficiente-
mente elevado como para atender
deudas a corto plazo, tal como lo
muestra el índice de liquidez deta-
llado en la parte superior.
7. Capital de trabajo sobre ventas
= (Activo Corriente – Pasivo
Corriente) / Ingresos
Por su parte, el Capital de tra-
bajo sobre ventas nos indica la can-
tidad de tiempo (años), que le toma
a una empresa el mantener las ven-
tas para constituirlo; para transfor-
mar este indicador en días, basta
con multiplicar su valor por 365.
Cuanto mayor sea este número,
menor será el impacto en la liquidez
de la empresa.
8. Capital de trabajo sobre
compras = (Activo corriente –
Pasivo corriente) / Gastos
El Capital de trabajo sobre gas-
tos indica la cantidad de tiempo
(años) que una empresa necesita
para financiar los gastos. Para con-
vertir este indicador en días, sola-
mente se requiere multiplicar su
valor por 365.
Rentabilidad
Estos ratios relacionan los
resultados que logra la empresa
con la inversión necesaria para
sus actividades y con los fondos
propios aportados por los accio-
nistas. Este da paso a realizar
un análisis sobre la política de la
empresa en relación con la auto-
financiación.
9. Utilidad sobre ventas = Utilidad
/ Ingresos
Toma en cuenta a la competiti-
vidad y capacidad de crear valor a
través de la utilidad sobre ventas.
Cuanto más alto, mayor capacidad
tendrá una empresa para competir
en su respectivo mercado.
10.
Rentabilidad Económica =
Utilidad / Activo Total (ROI)
Se calcula la rentabilidad eco-
nómica como la relación entre la
utilidad y el activo total. Este ratio
muestra la productividad del activo
y se conoce como ROI (Return on
Investment).
11. Rentabilidad
Con la rentabilidad financiera
podemos medir la utilidad obtenida
en relación con la inversión propia,
es decir, el patrimonio.
Este ratio se denomina ROE
(Return on Equity). Cuanto más
alto, mejor para las empresas con
fines de lucro.

Ranking
Pos.
Rkg.
Gral.
2021
Empresa
Departa-
mento
Cierre
Fiscal
Ingresos
2020 Bs.
Activos
2020 Bs.
Activo
Corriente
2020 Bs.
Activo No
Corriente
2020 Bs.
Pasivos
2020 Bs.
Pasivo
Corriente
2020 Bs.
Pasivo No
Corriente
2020 Bs.
1 PricewaterhouseCoopers S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 40.960.340 47.362.626 45.654.981 1.707.645 25.561.628 11.866.485 13.695.143
2 Ernst & Young (Auditoría y Asesoría) Ltda. La Paz 31-Dec-20 33.610.295 29.696.198 28.906.089 790.109 14.776.954 10.359.592 4.417.362
3 KPMG S.R.L. La Paz 31-Dec-20 24.375.546 26.361.932 22.002.046 4.359.886 22.177.464 6.942.280 15.235.184
4 Encinas Auditores y Consultores S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 17.385.671 11.788.571 11.083.238 705.333 7.138.645 6.331.328 807.317
5 Berthin Amengual y Asociados S.R.L. La Paz 31-Dec-20 11.710.228 16.168.872 15.044.294 1.124.578 11.948.228 10.571.649 1.376.579
6 B52 Multiservicios Ltda. Oruro 31-Dec-20 8.885.018 75.022.874 72.437.792 2.585.082 68.700.379 67.912.568 787.811
7 Auditores y Consultores Multidiciplinarios GDCON S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 7.672.206 5.856.803 5.519.111 337.692 3.109.750 2.802.715 307.035
8 Delta Consult Ltda. La Paz 31-Dec-20 5.706.643 11.193.091 2.019.724 9.173.367 7.107.245 455.959 6.651.286
9 Crowe Bolivia S.R.L. La Paz 31-Dec-20 2.987.380 3.087.934 2.672.422 415.512 1.317.197 1.307.894 9.303
10 Tudela & TH Consulting Group S.R.L. La Paz 31-Dec-20 2.183.095 3.768.969 1.092.378 2.676.591 1.212.051 395.268 816.783
11 Villazón Martínez & Asociados S.R.L. (Bakertilly Bolivia) La Paz 31-Dec-20 1.695.445 2.196.019 959.646 1.236.374 765.804 297.312 468.492
12 Bolivian American Consulting S.R.L. Cochabamba 31-Dec-20 1.290.402 1.445.297 621.062 824.236 1.015.415 224.208 791.206
13 Audiset Auditores y Consultores S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 1.013.326 594.257 520.290 73.967 220.621 169.817 50.803
14 Dipcones Consultores Asociados S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 366.531 277.220 274.172 3.049 32.997 16.759 16.219
15 JML Asesores legales y de Negocios S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 308.293 631.668 134.608 497.060 34.914 24.814 10.100
RANKING DE EMPRESAS
Fuente: Elaboración propia con información de Fundempresa.
ESTUDIO
PricewaterhouseCoopers
S.R.L. se consolida como la
empresa líder indiscutible de
la sexta versión del Ranking de
Empresas Auditoras. En segun-
do lugar, se encuentra Ernst
& Young (Auditoría y Aseso-
ría) Ltda.; mientras que KPMG
S.R.L. destaca en la tercera po-
sición, completando el podio de
este estudio de evaluación.
Si hablamos de la clasificación
por departamentos, en La Paz
los primeros lugares lo ocu-
pan Ernst & Young (Auditoría y
Asesoría) Ltda., KPMG S.R.L. y
Berthin Amengual y Asociados
S.R.L. En Santa Cruz, el podio
lo conforman Pricewaterhou-
seCoopers S.R.L., Encinas Au-
ditores y Consultores S.R.L.y
Auditores y Consultores Multi-
diciplinarios GDCON S.R.L.
Mayor Activo
El contar con un importante nú-
mero de Activos es un signo valioso
de salud y fortaleza en el mundo em-
presarial. Esta gestión las empresas
con más Activos en el sector de au-
ditoría son, B52 Multiservicios Ltda.,
seguido por PricewaterhouseCoo-
pers S.R.L. y Ernst & Young (Auditoría
y Asesoría) Ltda.
Mayor Patrimonio
Según el informe, Pricewater-
houseCoopers S.R.L. (21,800,998
Bs.), Ernst & Young (Auditoría y
Asesoría) Ltda. (14,919,244 Bs.) y
Ranking de empresas
auditoras 2021
PricewaterhouseCoopers S.R.L.
Ernst & Young (Auditoría y Asesoría) Ltda.
KPMG S.R.L.

13
Ranking
Patrimonio
2020 Bs.
Utilidad
Neta
2020 Bs.
Liquidez
Endeuda-
miento
Endeu-
damiento
sobre el
Patrimonio
Calidad de
la deuda
Rotación
del Activo
Rotación
del Activo
Corriente
Rotación
de Capital
de Trabajo
Capital de
Trabajo
sobre
Ventas
Capital de
Trabajo
sobre
Compras
Utilidad
sobre
Ventas
Renta-
bilidad
Económica
(ROI)
Renta-
bilidad
Financiera
(ROE)
21.800.998 5.188.801 3,85 0,54 1,17 0,46 0,86 0,90 1,21 0,82 0,94 12,7% 11,0% 23,8%
14.919.244 8.869.415 2,79 0,50 0,99 0,70 1,13 1,16 1,81 0,55 0,75 26,4% 29,9% 59,4%
4.184.468 268.060 3,17 0,84 5,30 0,31 0,92 1,11 1,62 0,62 0,62 1,1% 1,0% 6,4%
4.649.926 2.819.448 1,75 0,61 1,54 0,89 1,47 1,57 3,66 0,27 0,33 16,2% 23,9% 60,6%
4.220.644 87.240 1,42 0,74 2,83 0,88 0,72 0,78 2,62 0,38 0,38 0,7% 0,5% 2,1%
6.322.495 -436.224 1,07 0,92 10,87 0,99 0,12 0,12 1,96 0,51 0,49 -4,9% -0,6% -6,9%
2.747.053 -652.470 1,97 0,53 1,13 0,90 1,31 1,39 2,82 0,35 0,33 -8,5% -11,1% -23,8%
4.085.846 62.975 4,43 0,63 1,74 0,06 0,51 2,83 3,65 0,27 0,28 1,1% 0,6% 1,5%
1.770.737 818.629 2,04 0,43 0,74 0,99 0,97 1,12 2,19 0,46 0,63 27,4% 26,5% 46,2%
2.556.918 13.647 2,76 0,32 0,47 0,33 0,58 2,00 3,13 0,32 0,32 0,6% 0,4% 0,5%
1.430.215 250.453 3,23 0,35 0,54 0,39 0,77 1,77 2,56 0,39 0,46 14,8% 11,4% 17,5%
429.883 8.519 2,77 0,70 2,36 0,22 0,89 2,08 3,25 0,31 0,31 0,7% 0,6% 2,0%
373.636 98.863 3,06 0,37 0,59 0,77 1,71 1,95 2,89 0,35 0,38 9,8% 16,6% 26,5%
244.223 32.812 16,36 0,12 0,14 0,51 1,32 1,34 1,42 0,70 0,77 9,0% 11,8% 13,4%
596.754 68.085 5,42 0,06 0,06 0,71 0,49 2,29 2,81 0,36 0,46 22,1% 10,8% 11,4%
AUDITORAS 2021
B52 Multiservicios Ltda. con
(6,322,195 Bs.)
El departamento que registró el
mayor número en patrimonio, fue La
Paz (47%), Santa Cruz (43%) y Oruro
(9%), ocupa la tercera posición.
Mayor Utilidad
Los datos de 2020, la distribución
de la Utilidad Neta destaca Ernst &
Young (Auditoría y Asesoría) Ltda. con
una utilidad neta de 8,869,415 Bs., en
primera posición; mientras que. se
adueña del segundo lugar Pricewa-
terhouseCoopers S.R.L. con 5,188,801
Bs. Cierra el podio Encinas Auditores
yConsultoresS.R.L.con2,819,448Bs.
Mayor Rentabilidad Económica
(ROI)
Ernst & Young (Auditoría y Ase-
soría) Ltda., es la empresa con un
mejor manejo en el uso de su capi-
tal, así como la generación de uti-
lidades a nivel Bolivia. En el podio,
en esta sexta versión, sus compa-
ñeras son Crowe Bolivia S.R.L. y
Encinas Auditores y Consultores
S.R.L. en la posición dos y tres,
respectivamente.
El ROI permite evaluar de ma-
nera concreta cómo le está yen-
do a una empresa, se compara el
beneficio obtenido en relación
a la inversión realizada. Con ese
sentido, vale aclarar que si este
indicador es igual o menor a cero,
significa que la empresa y los
inversionistas están perdiendo
dinero.
Mayor Rentabilidad Financiera
(ROE)
Ocupa el primer lugar en la
subclasificación de Rentabilidad
Financiera, Encinas Auditores y
Consultores S.R.L., seguida por
Ernst & Young (Auditoría y Aseso-
ría) Ltda. y Crowe Bolivia S.R.L. Es
importante destacar que las dos
ocupantes del podio, pertenecen a
la ciudad de La Paz.
Este subranking permite enten-
der que la rentabilidad financiera
hace referencia al rendimiento del
capital propio, es decir permite ca-
talogar a las empresas a partir de
su eficiencia en la generación de
beneficios con fondos propios.
Por sexto año
consecutivo
PriceWaterhouseCoopers
se ubica en el primer
lugar de las firmas
auditoras más
importantes en Bolivia.
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Ranking
Pos.
Sub-
Rkg.
Empresa
Departa-
mento
Cierre
Fiscal
Ingresos
2020 Bs.
Activos
2020 Bs.
Utilidad
Neta 2020
Bs.
Rotación
del Activo
Renta-
bilidad
Económi-
ca (ROI)
Pos. Rkg.
Gral. 2021
1 B52 Multiservicios Ltda. Oruro 31-Dec-20 8.885.018 75.022.874 -436.224 0,12 -0,6% 6
2 PricewaterhouseCoopers S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 40.960.340 47.362.626 5.188.801 0,86 11,0% 1
3 Ernst & Young (Auditoría y Asesoría) Ltda. La Paz 31-Dec-20 33.610.295 29.696.198 8.869.415 1,13 29,9% 2
4 KPMG S.R.L. La Paz 31-Dec-20 24.375.546 26.361.932 268.060 0,92 1,0% 3
5 Berthin Amengual y Asociados S.R.L. La Paz 31-Dec-20 11.710.228 16.168.872 87.240 0,72 0,5% 5
6 Encinas Auditores y Consultores S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 17.385.671 11.788.571 2.819.448 1,47 23,9% 4
7 Delta Consult Ltda. La Paz 31-Dec-20 5.706.643 11.193.091 62.975 0,51 0,6% 8
8 Auditores y Consultores Multidiciplinarios GDCON S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 7.672.206 5.856.803 -652.470 1,31 -11,1% 7
9 Tudela & TH Consulting Group S.R.L. La Paz 31-Dec-20 2.183.095 3.768.969 13.647 0,58 0,4% 10
10 Crowe Bolivia S.R.L. La Paz 31-Dec-20 2.987.380 3.087.934 818.629 0,97 26,5% 9
11 Villazón Martínez & Asociados S.R.L. (Bakertilly Bolivia) La Paz 31-Dec-20 1.695.445 2.196.019 250.453 0,77 11,4% 11
12 Bolivian American Consulting S.R.L. Cochabamba 31-Dec-20 1.290.402 1.445.297 8.519 0,89 0,6% 12
13 JML Asesores legales y de Negocios S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 308.293 631.668 68.085 0,49 10,8% 15
14 Audiset Auditores y Consultores S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 1.013.326 594.257 98.863 1,71 16,6% 13
15 Dipcones Consultores Asociados S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 366.531 277.220 32.812 1,32 11,8% 14
Empresa
Departa-
mento
Cierre
Fiscal
Ingresos
2020 Bs.
Activos
2020 Bs.
Pasivo
Corriente
2020 Bs.
Pasivo No
Corriente
2020 Bs.
Patrimonio
2020 Bs.
Utilidad
Neta 2020
Bs.
Capital
de Tra-
bajo
sobre
Ventas
Pos.
Rkg.
Gral.
2021
PricewaterhouseCoopers S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 40.960.340 47.362.626 11.866.485 13.695.143 21.800.998 5.188.801 0,82 1
Ernst & Young (Auditoría y Asesoría) Ltda. La Paz 31-Dec-20 33.610.295 29.696.198 10.359.592 4.417.362 14.919.244 8.869.415 0,55 2
KPMG S.R.L. La Paz 31-Dec-20 24.375.546 26.361.932 6.942.280 15.235.184 4.184.468 268.060 0,62 3
Encinas Auditores y Consultores S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 17.385.671 11.788.571 6.331.328 807.317 4.649.926 2.819.448 0,27 4
Berthin Amengual y Asociados S.R.L. La Paz 31-Dec-20 11.710.228 16.168.872 10.571.649 1.376.579 4.220.644 87.240 0,38 5
B52 Multiservicios Ltda. Oruro 31-Dec-20 8.885.018 75.022.874 67.912.568 787.811 6.322.495 -436.224 0,51 6
Auditores y Consultores Multidiciplina-
rios GDCON S.R.L.
Santa Cruz 31-Dec-20 7.672.206 5.856.803 2.802.715 307.035 2.747.053 -652.470 0,35 7
Delta Consult Ltda. La Paz 31-Dec-20 5.706.643 11.193.091 455.959 6.651.286 4.085.846 62.975 0,27 8
Crowe Bolivia S.R.L. La Paz 31-Dec-20 2.987.380 3.087.934 1.307.894 9.303 1.770.737 818.629 0,46 9
Tudela & TH Consulting Group S.R.L. La Paz 31-Dec-20 2.183.095 3.768.969 395.268 816.783 2.556.918 13.647 0,32 10
Villazón Martínez & Asociados S.R.L.
(Bakertilly Bolivia)
La Paz 31-Dec-20 1.695.445 2.196.019 297.312 468.492 1.430.215 250.453 0,39 11
Bolivian American Consulting S.R.L. Cochabamba 31-Dec-20 1.290.402 1.445.297 224.208 791.206 429.883 8.519 0,31 12
Audiset Auditores y Consultores S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 1.013.326 594.257 169.817 50.803 373.636 98.863 0,35 13
Dipcones Consultores Asociados S.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 366.531 277.220 16.759 16.219 244.223 32.812 0,70 14
JMLAsesoreslegalesydeNegociosS.R.L. Santa Cruz 31-Dec-20 308.293 631.668 24.814 10.100 596.754 68.085 0,36 15
LAS EMPRESAS CON MAYOR ACTIVO
LAS EMPRESAS CON MAYOR INGRESO

15
Ranking
Pos.
Sub-
Rkg.
Empresa
Departa-
mento
Ingresos
2020 Bs.
Utilidad
Neta
2020 Bs.
Utilidad so-
bre Ventas
Pos. Rkg.
Gral.
2021
1 Ernst & Young (Auditoría y Asesoría) Ltda. La Paz 33.610.295 8.869.415 26,4% 2
2 PricewaterhouseCoopers S.R.L. Santa Cruz 40.960.340 5.188.801 12,7% 1
3 Encinas Auditores y Consultores S.R.L. Santa Cruz 17.385.671 2.819.448 16,2% 4
4 Crowe Bolivia S.R.L. La Paz 2.987.380 818.629 27,4% 9
5 KPMG S.R.L. La Paz 24.375.546 268.060 1,1% 3
6 Villazón Martínez & Asociados S.R.L. (Bakertilly Bolivia) La Paz 1.695.445 250.453 14,8% 11
7 Audiset Auditores y Consultores S.R.L. Santa Cruz 1.013.326 98.863 9,8% 13
8 Berthin Amengual y Asociados S.R.L. La Paz 11.710.228 87.240 0,7% 5
9 JML Asesores legales y de Negocios S.R.L. Santa Cruz 308.293 68.085 0,22 15
10 Delta Consult Ltda. La Paz 5.706.643 62.975 1,1% 8
11 Dipcones Consultores Asociados S.R.L. Santa Cruz 366.531 32.812 9,0% 14
12 Tudela & TH Consulting Group S.R.L. La Paz 2.183.095 13.647 0,6% 10
13 Bolivian American Consulting S.R.L. Cochabamba 1.290.402 8.519 0,7% 12
14 B52 Multiservicios Ltda. Oruro 8.885.018 -436.224 -4,9% 6
15 Auditores y Consultores Multidiciplinarios GDCON S.R.L. Santa Cruz 7.672.206 -652.470 -8,5% 7
Pos.
Sub-
Rkg.
Empresa Departamento
“Patrimonio
2020 Bs. “
“Utilidad
Neta
2020 Bs. “
Renta-
bilidad
Financiera
(ROE)
Pos. Rkg.
Gral. 2021
3 B52 Multiservicios Ltda. Oruro 6.322.495 -436.224 -6,9% 6
5 Berthin Amengual y Asociados S.R.L. La Paz 4.220.644 87.240 2,1% 5
6 KPMG S.R.L. La Paz 4.184.468 268.060 6,4% 3
7 Delta Consult Ltda. La Paz 4.085.846 62.975 1,5% 8
8 Auditores y Consultores Multidiciplinarios GDCON S.R.L. Santa Cruz 2.747.053 -652.470 -23,8% 7
9 Tudela & TH Consulting Group S.R.L. La Paz 2.556.918 13.647 0,5% 10
10 Crowe Bolivia S.R.L. La Paz 1.770.737 818.629 46,2% 9
11 Villazón Martínez & Asociados S.R.L. (Bakertilly Bolivia) La Paz 1.430.215 250.453 17,5% 11
12 JML Asesores legales y de Negocios S.R.L. Santa Cruz 596.754 68.085 11,4% 15
13 Bolivian American Consulting S.R.L. Cochabamba 429.883 8.519 2,0% 12
14 Audiset Auditores y Consultores S.R.L. Santa Cruz 373.636 98.863 26,5% 13
LAS EMPRESAS CON MAYOR UTILIDAD
LAS EMPRESAS CON MAYOR PATRIMONIO

Ranking
Pos.
Sub-
Rkg.
Empresa
Departa-
mento
Utilidad
Neta
2020 Bs.
Patrimonio
2020 Bs.
Renta-
bilidad
Financiera
(ROE)
Pos. Rkg.
Gral. 2021
3 Crowe Bolivia S.R.L. La Paz 818.629 1.770.737 46,2% 9
6 Villazón Martínez & Asociados S.R.L. (Bakertilly Bolivia) La Paz 250.453 1.430.215 17,5% 11
9 KPMG S.R.L. La Paz 268.060 4.184.468 6,4% 3
10 Berthin Amengual y Asociados S.R.L. La Paz 87.240 4.220.644 2,1% 5
11 Bolivian American Consulting S.R.L. Cochabamba 8.519 429.883 2,0% 12
12 Delta Consult Ltda. La Paz 62.975 4.085.846 1,5% 8
13 Tudela & TH Consulting Group S.R.L. La Paz 13.647 2.556.918 0,5% 10
14 B52 Multiservicios Ltda. Oruro -436.224 6.322.495 -6,9% 6
15 Auditores y Consultores Multidiciplinarios GDCON S.R.L. Santa Cruz -652.470 2.747.053 -23,8% 7
Pos.
Sub-
Rkg.
Empresa
Departa-
mento
Utilidad
Neta
2020 Bs.
Activos
2020 Bs.
Renta-
bilidad
Económica
(ROI)
Pos. Rkg.
Gral. 2021
2 Crowe Bolivia S.R.L. La Paz 818.629 3.087.934 26,5% 9
6 Villazón Martínez & Asociados S.R.L. (Bakertilly Bolivia) La Paz 250.453 2.196.019 11,4% 11
9 KPMG S.R.L. La Paz 268.060 26.361.932 1,0% 3
10 Bolivian American Consulting S.R.L. Cochabamba 8.519 1.445.297 0,6% 12
11 Delta Consult Ltda. La Paz 62.975 11.193.091 0,6% 8
12 Berthin Amengual y Asociados S.R.L. La Paz 87.240 16.168.872 0,5% 5
13 Tudela & TH Consulting Group S.R.L. La Paz 13.647 3.768.969 0,4% 10
14 B52 Multiservicios Ltda. Oruro -436.224 75.022.874 -0,6% 6
15 Auditores y Consultores Multidiciplinarios GDCON S.R.L. Santa Cruz -652.470 5.856.803 -11,1% 7
LAS EMPRESAS CON MAYOR RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE)
LAS EMPRESAS CON MAYOR RENTABILIDAD ECONÓMICA (ROI)

Especial
LEY, COMPETENCIA, NUEVOS INSTRUMENTOS
El mercado boliviano de valores
requiere una profunda renovación
para que pueda convertirse en el
mecanismo que movilice el ahorro
y la inversión y contribuya a dina-
mizar y potenciar la economía, tal
como ocurre en otros países.
Esa renovación pasa, entre otras
cosas, por la aprobación de una
nueva Ley sectorial, una mayor
competencia, más promoción del
mercado, la inclusión de nuevos e
innovadores instrumentos de ne-
gociación y por aprovechar al máxi-
mo las herramientas contenidas en
la legislación vigente.
“La Bolsa Boliviana de Valores
(BBV) ha hecho un excelente tra-
bajo. Ha contribuido a desarrollar
el mercado pese a muchos obstá-
culos. Va con enfoque correcto a
buscar las finanzas sostenibles, a
que se transen más valores y a que
se conozca más el mercado”, valora
Jaime Dunn, presidente de iBolsa,
Sociedad de Titularización.
La Bolsa de Valores en Bolivia
es relativamente joven si se com-
para con otras de la región que son
centenarias como las de Chile, Mé-
xico o Lima, o bicentenarias como
las de Londres o Nueva York.
La BBV tiene algo más de 40
años de haberse fundado y 32 años
de haber iniciado sus primeras ope-
raciones.
Sin embargo, el haber empezado
más tarde que sus vecinos, cuando
el mercado bursátil en el mundo ya
estaba desarrollado, no significa
que deba esperar a recorrer el mis-
mo camino de quienes la antecedie-
ron. Corresponde que aproveche la
experiencia acumulada y el desarro-
llo tecnológico disponible.
“La Bolsa Boliviana de Valores,
en 32 años, debería estar más le-
jos de lo que está ahora”, comenta
Dunn, tras mencionar que sus even-
tos más relevantes en el pasado
más reciente pueden reducirse a la
introducción de la titularización, la
implementación del sistema elec-
trónico de transacciones y la ven-
tanilla única.
La evolución de la economía
boliviana con grandes crisis y pro-
longados períodos de recuperación
fue el principal factor que postergó
la implementación del mercado
bursátil en el país.
Otro lastre fue la tardía apro-
bación de la Ley del Mercado de
Valores (1998) que obligó a que el
mercado operara durante una dé-
cada sin una ley específica. A estos
obstáculos se suman la inseguridad
jurídica, la incertidumbre política,
el sesgo anti empresarial imperan-
te durante los últimos años e inclu-
so la resistencia a los cambios de
algunos actores del mercado.
La exigencia de que las AFPs
inviertan solo en títulos con califi-
caciones superiores a la categoría
Renovación necesaria para
el mercado de valores
El mercado boliviano de
Valores requiere
actualizar su ley
sectorial, incorporar
competencia, sumar
nuevos instrumentos
de negociación y
una mayor promoción.

19
Especial
“A” es otra de las limitantes del mer-
cado, pues la mayoría de empresas
están por debajo de ese rango.
De nada serviría que un po-
tencial de 12.000 empresas entre
Sociedades de Responsabilidad
Limitada y Sociedades Anónimas
pueda inscribirse en Bolsa, por-
que solo una reducida fracción
cuenta con una calificación supe-
rior a la de “A”.
Ley obsoleta
Dunn sostiene que la Ley del
Mercado de Valores y la Ley de Pen-
siones crearon las bases para el
mercado boliviano de valores con
dos gigantescos inversores, las Ad-
ministradoras de Fondos de Pen-
siones (AFP).
Sin embargo, a la fecha, la ley
boliviana ha quedado obsoleta y
requiere una urgente actualización.
Dicha norma nació inspirada en
la experiencia de Colombia que, a
la fecha, ya introdujo al menos tres
reformas profundas, mientras que
la legislación boliviana quedó an-
clada en el pasado.
Comenta que pudo haberse
aprovechado la Reforma de la Ley
de Pensiones (Ley 065) para po-
tenciar el tema de la rentabilidad y
permitir que las AFPs pudieran to-
mar más riesgos. Ello habría permi-
tido multiplicar el número de AFPs,
unas para los afiliados más jóvenes,
con posibilidades de tomar más
riesgos, y otras con perfil gradual-
mente más conservador a medida
que los afiliados se acercan a su
jubilación. El mercado se habría di-
namizado.
Empero, dicha reforma se con-
centró sobre todo en beneficiar a
los asegurados y jubilados, pero se
olvidó del componente de rentabili-
dad que es fundamental.
“Las leyes modernas pueden
ayudar a desarrollar más rápido los
mercados”, sostuvo Dunn, coautor
de las leyes del Mercado de Valores
de Bolivia y República Dominicana.
Dijo que la ley de Mercado de Va-
lores de República Dominicana se la
trabajó desde 2017 y aunque todavía
faltanalgunosreglamentos,losavan-
ces del mercado han sido notables.
“Es una de las leyes más nuevas
de la región y en dos años ha logra-
do lo que Bolivia hizo en 20 años en
el desarrollo de Fondos de Inversión
o Titularización. Se titulariza carte-
ra de bancos, peajes de carreteras
y vivienda social”, remarcó.
El diseño, aprobación, imple-
mentación y reglamentación de una
nueva Ley de Valores no es tarea
sencilla, pues demanda entre dos y
cuatro años, por lo que el especia-
lista recomienda que mientras se
proyecta una nueva norma debería
aprovecharse ‘hasta la última gota’
de la legislación vigente que permi-
te que se puedan transar en la bolsa
futuros u opciones de mercados in-
ternacionales, alternativas que aún
no han sido tomadas en cuenta.
Competencia
El entrevistado comenta que,
aunque frecuentemente los con-
ceptos de Bolsa de Valores y Mer-
cado de Valores suelen emplearse
como sinónimos, no lo son. La Bol-
sa no es más que uno de los meca-
nismos del Mercado donde pueden
competir otros mecanismos cen-
tralizados de negociación e incluso
otras Bolsas.
Dice, por ejemplo, que se podría
tener un mercado OTC (Over The
Counter). Se trata de mercados ex-
trabursátiles donde se negocian di-
ferentes instrumentos financieros
(bonos, acciones, divisas, swaps).
En la mayoría de los países,
los mercados OTC son más gran-
des que los mercados de la Bolsa,
mientras que en Bolivia sucede lo
contrario.
Esa presencia gatillaría la com-
petencia. “La competencia siempre
crea mayor innovación. Si hace 10
o 15 años la BBV hubiera tenido la
competencia de otros mecanismos
centralizados de negociación, pro-
bablemente hoy tendríamos más
productos en el mercado, porque
la competencia es sana”, subraya el
especialista.
Indica que la ley vigente abre las
posibilidades de tener esos meca-
nismos. Comenta que, en muchos
países las bolsas de valores se vuel-
ven accionistas de otras bolsas o de
otros mecanismos de negociación.
Crean otros mercados y las bolsas
participan en ellos como socios, lo
que contribuye a su expansión.
“Un mercado OTC en Bolivia,
regulado, sería muy sano”, anota
Dunn, tras comentar que la mis-
ma Bolsa podría convertir su Mesa
de Negociación en un mecanismo
separado, con otros socios y con
otras visiones.
Nuevos instrumentos
La expansión del Mercado de
Valores está en función de que se
multipliquen las opciones de inver-
sión. En el caso boliviano, se cuen-
ta con un reducido portafolio de
instrumentos y la Bolsa continúa li-
gada a las necesidades de inversión
de las AFPs.
Dunn destacó los esfuerzos
encarados para desarrollar un
mercado para las Pymes y para
desarrollar el mercado accionario,
aunque los resultados no fueron
los esperados.
“Está demostrado que las
Pymes no cotizan en Bolsa”, sostie-
ne al citar un estudio de su autoría,
publicado por CAF, que aborda a
Fuente: BBV
Continúa en la Pág. 20

Especial
este tema. Por lo tanto, dice, la Bol-
sa Boliviana de Valores debe con-
solidar lo que ha venido haciendo
exitosamente, que es la creación
de Fondos de Inversión Cerrados
que atiendan las necesidades de
financiamiento de ese sector.
Mercado accionario
Respecto al mercado acciona-
rio, indica que se podrían transar
valores extranjeros en Bolivia bajo
el esquema denominado ‘dual lis-
ting’ que define la situación de una
empresa que cotiza en simultá-
neamente en dos Bolsas. Esto po-
sibilitaría que en el país se transen
acciones de Apple, IBM o de otras
transnacionales.
“Si queremos transacciones de
acciones en Bolivia y no las tene-
mos, traigamos acciones del exte-
rior. Estamos en un mundo globali-
zado y digitalizado. Si esos valores
son locales o internacionales, no
importa. La cosa es que haya tran-
sacciones”, comenta tras señalar
que esa modalidad está permitida
en la actual legislación.
Explicó que en el mundo hay
una carencia de empresas emiso-
ras y por eso las bolsas importan
valores extranjeros para cotizarlos
en sus propios ruedos.
La Bolsa de Irlanda tiene apenas
medio centenar de empresas ins-
critas que cotizan, pero dispone de
más de 7.600 fondos de inversión.
Luxemburgo tiene algo más de 200
emisores locales, pero dispone de
6.500 vehículos de inversión y Méxi-
co cuenta con 170 emisores locales
y más de 600 fondos.
“El secreto del crecimiento de
las Bolsas de Valores no es tener
empresas locales que emitan, es
tener emisores. Ya pasaron las épo-
cas de buscar a empresas particu-
lares que vengan a la Bolsa, hay que
crear vehículos que sean emisores.
Pueden ser fideicomisos, titulari-
zaciones o fondos”, remarcó Dunn.
Por lo expuesto, sugiere que “la
promoción de traer fondos extran-
jeros a cotizar en Bolivia debería
formar parte de la estrategia de
crecimiento de la Bolsa de Valo-
res, así como la multiplicación de
Fondos de Inversión.
El mismo intento por desarro-
llar en Bolivia el mercado de ac-
ciones de renta variable nos hace
olvidar que los Fondos de Inversión
son también renta variable con la
única diferencia de que quien emite
no es una empresa sino un Fondo,
apuntó.
Entre los nuevos instrumentos,
los responsables de la BBV han
adelantado que evalúan la imple-
mentación de un Crowdfunding, un
mecanismo de financiamiento ins-
pirado en la experiencia colombia-
na donde la Bolsa de Valores creó
una segunda empresa denominada
‘a2censo’ para canalizar financia-
miento a las Pymes.
La regulación
Un cambio en la regulación del
mercado de valores supone tam-
bién un renovado enfoque para la
regulación. Los mercados emer-
gentes suelen poner énfasis en la
acción fiscalizadora del regulador,
mientras que los mercados madu-
ros apuntan más a una regulación
que estimule su desarrollo.
La persistencia de la labor fis-
calizadora por parte del regulador
conspira contra el desarrollo de los
mercados pues limita los esfuerzos
que tanto los reguladores como los
distintos actores podrían destinar
a innovar y crear nuevos valores y
mecanismos de negociación.
La IOSCO, la organización in-
ternacional que reúne a los regula-
dores de valores del mundo, tiene
definidos principios básicos para la
regulación de los mercados bursáti-
les. Bolivia es miembro del organis-
mo y cuando renueve su legislación
deberá incorporar esos estándares
internacionales, uno de los cuales
hace referencia a la autonomía e in-
dependencia del regulador.
Otro concepto que el mercado
de valores emplea cada vez con
mayor frecuencia es el de la auto-
regulación como un elemento que
complementa la acción del regula-
dor y facilita la tarea de proteger a
los inversionistas, de asegurar que
los mercados sean justos, transpa-
rentes y eficientes, y de disminuir el
riesgo sistémico.
Promoción
Una de las debilidades del mer-
cado boliviano es el escaso conoci-
miento que se tiene de la Bolsa de
Valores, del Mercado Bursátil y de
sus instrumentos.
“El desarrollo del mercado tie-
ne que tener un padrino: el Estado”,
sostiene Dunn, haciendo referencia a
su amplia experiencia internacional .
Menciona como ejemplo que en
Uruguay y República Dominicana
comisiones especiales creadas por
encargo especial de los Presidentes
de esos países trabajan en el desa-
rrollo y promoción del Mercado de
Valores junto a los demás actores.
En Bolivia ese esfuerzo ha es-
tado exclusivamente en manos de
Bolsa, lo que le ha restado energías
a esa instancia para hacer lo que
realmente le corresponde que es el
diseño de nuevos instrumentos de
negociación.
Ante la carencia de
emisores locales, en
Bolivia podría recurrirse
a la figura del ‘dual
listing’ para negociar
internamente las
acciones de empresas
extranjeras como Apple
o IBM.
Viene de la Pág. 19

Especial
ABAV
Nueva Economía conversó con Du-
nia Barrios, Gerente General de la
Asociación Boliviana de Agentes en
Valores (ABAV), quien habló sobre la
situación actual del Mercado de Va-
lores en Bolivia, su comportamiento y
sus proyecciones, entre otras cosas.
De acuerdo a Barrios, el movimien-
to del Mercado de Valores, sobre el
PIB, alcanza el 72% (US$. 26.3 mil
millones), datos a julio sobre el PIB
de diciembre; comparado al 79%
(US$. 29.1 mil millones) de la carte-
ra del Sistema Financiero. “Es im-
portante tener en cuenta que esta
cifra, está compuesta por la carte-
ra propia de las Agencias de Bolsa,
cartera administrada por Socieda-
des Administradoras de Fondos de
Inversión, Fondos de Pensiones y
Compañías Aseguradoras que se
constituyen en inversionistas insti-
tucionales”, agregó.
En el caso concreto de la carte-
ra administrada por SAFI´s y Agen-
cias de Bolsa, el monto manejado
sobre el PIB representa el 10.05%
(US$. 3.63 mil millones).
Para destacar el comporta-
miento durante los últimos años,, la
ejecutiva también mencionó algu-
nas cifras:
- Las operaciones en Bolsa, has-
ta agosto de 2021, alcanzaron
US$. 6.681 millones; mientras
que, durante el 2020, las mis-
mas llegaron a US$. 13.326 mi-
llones; y a US$. 11.879 millones a
lo largo de 2019.
- En cuando al monto de coloca-
ciones primarias de emisiones,
hasta agosto de 2021, alcanza-
ron US$. 268 millones; duran-
te 2020, éstas llegaron a US$.
1.085 millones. Durante el 2019
fueron de US$. 705 millones.
- La cartera administrada de los
Fondos de inversión, al 31 de
agosto de 2021, fue de US$.
3.492 millones; mientras que, al
31 de diciembre de 2020, alcan-
zó US$. 3.320 millones. En este
caso, sí se ha presentado un
crecimiento. Para complemen-
tar, al cierre de 2019, el monto
que alcanzaba la cartera de los
fondos de inversión, tanto ce-
rrados como abiertos, fue de
US$. 3.003 millones.
- A agosto de 2021, los Fondos
de Inversión han presentado un
importantecrecimientodeUS$.
171 millones (5.16%), respecto
a diciembre de 2020, aspecto
que muestra que este producto
continúa siendo una alternativa
atractiva de inversión para las
personas naturales y jurídicas.
“Si bien, durante el último año,
el crecimiento del Mercado de Va-
lores boliviano se ha desacelerado,
se puede observar que éste ha con-
tinuado su actividad, a pesar de las
circunstancias”, destacó la Gerente
General de la ABAV. Por el contrario
una de las debilidades del mercado
es que aún no se logra el despegue
del mercado accionario, aspecto
que es necesario encaminar.
Es importante destacar que,
aún en la actual coyuntura de pan-
demia, en la que la economía de
muchos sectores se ha visto seria-
mente afectada, los Emisores que
tienen valores en circulación en el
Mercado Bursátil han estado cum-
pliendo con el pago de sus obliga-
ciones.
Es por ello que dentro de las
proyecciones que tiene el Mercado
de Valores está el desarrollo de un
mercado de capitales, a través de la
viabilización de transacciones con
acciones. “En la actualidad el Mer-
cado de Valores boliviano es, bási-
camente, un mercado de renta fija,
y es muy importante dar el salto a
un mercado accionario. Es algo que
estamos persiguiendo hace mucho
tiempo”, explicó Barrios.
Por otro lado, se espera mayor
inclusión, tanto de inversionistas
como de emisores, a través de la di-
versificación de instrumentos que
satisfagan sus necesidades y ex-
pectativas de riesgo – rendimiento.
Aportes de la ABAV
Las actividades que realiza la
ABAV están relacionadas con la ge-
neración de propuestas, proyectos
e iniciativas, así como la coordina-
ción de acciones para lograr el de-
sarrollo del Mercado de Valores.
La ejecutiva destaca que, con el
fin de lograr la cooperación mutua
entre los asociados, la ABAV parti-
cipa en el intercambio de informa-
ción sobre el Mercado de Valores,
se constituye en la voz autorizada
y reconocida para representar a
sus asociados en la presentación
de sugerencias y realización de
gestiones ante las instituciones re-
guladoras y otras relacionadas a la
actividad bursátil.
También cuenta con un plan de
capacitación anual dirigido, por un
lado, a actores del Mercado de Valo-
res; y, por otro, al público en gene-
ral. Para esto se organiza cursos y
seminarios con expositores nacio-
nales como internacionales.
Por otro lado, realiza cursos
en universidades, publica separa-
tas, artículos en medios de prensa
de circulación nacional y participa
en ferias relacionadas a la activi-
dad financiera, con el fin de difun-
dir el funcionamiento del Mercado
de Valores.
“El mercado de
valores alcanza el
72% sobre el PIB”

Especial
BNB SAFI
BNB Safi S.A. es una de las princi-
pales Sociedades Administradoras
de Fondos de Inversión de Bolivia.
En marzo pasado, obtuvo el primer
puesto del Ranking de Safis, publi-
cado por Nueva Economía.
Mario Patiño, Gerente General, se-
ñaló que BNB Safi S.A. administra
siete fondos de inversión, de los
cuales 6 son abiertos y 1 cerrado,
brindando a la población múltiples
alternativas de inversión.
“Considero que, con nuestros
seis fondos de inversión abiertos,
brindamos a nuestros participan-
tes un abanico de alternativas de
inversión prácticamente completo,
tanto en moneda, plazo, riesgo y en
características del fondo como tal,
cubriendo todas las expectativas
que tienen nuestros clientes al mo-
mento de invertir, lo cual nos llena
de orgullo”, mencionó Patiño.
De acuerdo a Patiño, la clave
del éxito de la entidad se basa en
dos aspectos importantes: “El pri-
mero es la confianza de nuestros
participantes, por lo cual siempre
estaremos agradecidos. Además,
tenemos el compromiso de ofre-
cerles soluciones a sus necesi-
dades de inversión, cada vez más
eficientes y acorde a lo que está
demandando el mercado. La se-
gunda clave es el respaldo y soli-
dez que damos a nuestros clientes
al ser una empresa del Grupo Fi-
nanciero BNB”, indicó.
Uno de los mayores logros de
BNB Safi S.A. en este último tiem-
po fue la digitalización de sus ser-
vicios. Patiño mencionó que es un
proceso que se inició poco antes
de la pandemia, pero que se ha ido
incrementando durante la crisis
sanitaria. “Es un tema que no tiene
vuelta atrás, ya estamos en este
camino y es hacia donde estamos
apuntando. Esto, seguramente,
deberá acompañarse de una modi-
ficación normativa”, añadió el Ge-
rente General.
El ejecutivo aseguró que la pan-
demia, ocasionada por el Covid-19,
ha sido un periodo difícil no sólo
para BNB Safi S.A., sino para todas
las empresas del mundo. Sin em-
bargo, gracias al apoyo del Grupo
BNB y a la buena disposición de
todos los colaboradores, han po-
dido salir adelante en todo sentido.
“No dejamos de operar en ningún
momento, se han atendido todos
los requerimientos de los partici-
pantes, se ha continuado haciendo
todo el trabajo que veníamos rea-
lizando antes de la pandemia y se-
guimos adelante”, agregó.
Además, afirmó que actualmen-
te existe un mercado de valores
pujante que se está desarrollando y
que todos los actores deben acom-
pañaresedesarrolloconnuevasfor-
mas de hacer las cosas.
Un análisis al mercado bursátil
boliviano
Patiño señaló que el mercado
de valores boliviano está cam-
biando. Mencionó que es un año
interesante porque se están viendo
cambios como el tema de la devolu-
ción de aportes de las AFP, lo cual
tendrá un efecto en el mercado,
tanto en emisiones como en
fondos de inversión.
En cuanto a la tecnologiza-
ción del sector, Patiño consi-
dera que es un tema que se está
empezando a desarrollar. “Es algo
que, tal vez incluso por un tema
normativo, no se le había dado mu-
cha importancia, pero, a raíz de la
pandemia, nos hemos dado cuenta
de lo relevante que es y de las faci-
lidades que puede llegar a ofrecer
la tecnología a los participantes del
mercado”, añadió.
Finalmente, el ejecutivo seña-
ló que la cultura bursátil en el país
puede demostrarse con un indica-
dor: la cantidad de participantes en
los fondos de inversiones abiertos,
número que cada gestión aumenta,
incluido en 2020, año del inicio de
la pandemia en el país.
“Esto evidencia que la gente
conoce cada vez más acerca del
mercado de valores y está más dis-
puesta a participar del mismo. Sin
embargo, creo que todavía no es
suficiente. Si bien está creciendo
el número de participantes, nos
queda dar a conocer aún más lo
que hay, qué hacemos, cómo fun-
ciona el mercado de valores, qué
características tiene, qué ventajas
puede ofrecer
al inversio-
nista. Es
una tarea
que to-
davía está
pendien-
te”, conclu-
yó Patiño.
"Cubrimos las expectativas
de nuestros clientes"

Especial
SAFIS – AGENCIAS DE BOLSA
“Crecimiento Fondo de Inversión
Cerrado”,unodelosproductosdestaca-
dosdeAlianzaSafiS.A.,tieneporobjeto
consolidar el desarrollo sostenible de
empresas productivas y/o de servicios,
con elevado potencial de crecimiento e
innovación, a través de la inyección de
“capital de riesgo”. Este es uno de los
productos estrella de la entidad.
“En la gestión 2020, pudimos
sobrellevar todos los retos y obs-
táculos que trajo consigo la pande-
mia, ya que se realizaron inversio-
nes por un monto superior a los 100
mil dólares en tecnología y siste-
mas de comunicación de última ge-
neración”, destacó Carlos Ramírez,
Gerente General.
Alianza Safi S.A. ha estructurado
un nuevo Fondo de Inversión Cerrado,
cuyo objeto será minimizar el impacto
del cambio climático a través del finan-
ciamiento de iniciativas que promue-
van mayor responsabilidad ambiental
en las empresas comprometidas con
el medio ambiente, el desarrollo soste-
nible y alineadas a los ODS.
BNB Safi administra a la fecha
6 Fondos de Inversión Abiertos, de
los cuales 2 son en dólares y 4 en
bolivianos.
“Dentro de nuestro abanico de
opciones, ofrecemos fondos a dife-
rentes plazos: corto, mediano y largo
plazo, pudiendo adaptar sus objetivos
financieros a cada uno de ellos”, men-
cionó Mario Patiño, Gerente General
de BNB Safi.
Patiño destaca al Fondo “En Ac-
ción” en bolivianos, un fondo que in-
vierte gran parte de su cartera en
activos de renta variable (acciones lo-
cales y a nivel internacional), ya que se
convierte en una excelente alternativa
para todas aquellas personas o empre-
sas que quieran rentabilizar sus aho-
rros o excedentes de liquidez y obtener
ganancias significativas en el tiempo.
Otro fondo que destaca el ejecutivo
es el Fondo “Futuro Asegurado”, un fon-
do que ayuda a hacer una planificación
financiera a largo plazo, creando hábitos
de ahorro en las personas. Este fondo
además ofreceunsegurodevida.
Fortaleza Safi administra cuatro
fondos de inversión cerrados (opcio-
nes de Financiamiento para empre-
sas) y 10 fondos de inversión abiertos
(opciones de ahorro e inversión para
personas y empresas). Actualmente
es la Safi con mayor gama de fondos
de inversión abiertos en la industria y
la única que tiene un fondo en UFVs.
Este octubre lanzó la promoción
empresarial “INVERSÓMETRO-Mejo-
rar tu inversión tiene retribución”. Me-
diante sorteos de premios en dinero,
se recompensará los buenos hábitos
de inversión de los clientes.
La pandemia ha significado una
oportunidad para dar notoriedad a la
utilidad de sus servicios digitales o
ser atendidos por el Contact Center
mediante canales digitales. Asimis-
mo, la adaptación de sus herramien-
tas de información y asesoría también
ha tenido mucho realce.
Con el tiempo, Fortaleza Safi de-
sea contribuir a transformar ahorris-
tas tradicionales en inversores expe-
rimentados.
SAFI MSC ofrece nueve Fondos
de Inversión, 3 en dólares y 5 en
bolivianos, pensados en las distin-
tas necesidades de inversión de los
clientes. Marcelo Urdininea, Geren-
te General, señaló que los produc-
tos más requeridos este último mes
fueron: Dinámico Fondo Mutuo CP,
fondo de inversión abierto en boli-
vianos; Previsor Fondo Mutuo LP,
fondo de inversión en bolivianos y
pensado en proyectos futuros para
los cuales se requiere una inversión
programada; y Horizonte Fondo Mu-
tuo MP, fondo de inversión en dóla-
res, con un horizonte de inversión
de 2 años.
“A futuro esperamos seguir im-
plementando nuevos Fondos de In-
versión para tener una oferta más
completa de productos para nues-
tros clientes y seguir creciendo en el
mercado. Asimismo, profundizar la
trasformación digital de la empresa
que nos permita ampliar los servi-
cios ofrecidos a los clientes”, subra-
yó el Gerente General.

27
Especial
Caisa Agencia de Bolsa se destaca
por su alta capacidad de apalancamien-
to, que tiene que ver con un patrimonio
elevado traducido en márgenes de li-
quidez y márgenes de solvencia ade-
cuados. Además, cuenta con un equipo
experimentado, 2 operadores de ruedo
y 3 asesores de inversión certificados
por la BBV y autorizados por ASFI.
Actualmente, Caisa ofrece tres
servicios de inversión:
- Asesoría: Asesora al cliente en el
proceso de inversión.
- Administración de Cartera: Ges-
tiona el portafolio del cliente de
forma activa a través de un man-
dato discrecional.
- Servicio de Intermediación: Ofre-
ce una selección de títulos valores
para comprar y vender.
Caisa está enfocada en la gene-
ración de nuevos productos de inver-
sión. También espera reforzar el valor
agregado que da a sus clientes en re-
lación a las estrategias de inversión,
selección de activos y manejo de he-
rramientas.
La oferta de valor de Credifondo
SafiS.A.parasusparticipantessebasa
enlasolidezdelosportafoliosysepue-
de ver reflejada en la rentabilidad esta-
ble de sus fondos, minimizando el ries-
go y maximizando rendimientos.
Daniela Soza, Gerente Gene-
ral, menciona que cuentan con
una familia completa de Fondos de
Inversión Abiertos, los más tran-
saccionales: Credifondo Liquidez
Bs. y Usd., los fondos a mediano
plazo Credifondo +Rendimiento
(bolivianos) y Credifondo Renta
Fija (dólares), y los fondos estrella
Credifondo Crecimiento Usd. y Bs,
productos que dan a cada partici-
pante la posibilidad de diversificar
sus inversiones por moneda, plazo,
destino e instrumentos.
“Estamos apuntando a lograr la au-
tomatización, digitalización, y accesibili-
dad directa y en línea de toda la informa-
ción y procesos para nuestros clientes.
Por otro lado, tenemos proyectado cre-
cer en productos que puedan brindar
mayoresbeneficios”,destacóSoza.

Sectores
TURISMO VARADO
El turismo quedó varado en
Bolivia durante la gestión
2020 registrando uno de los
mayores embates de la pan-
demia, lo que repercutió en
una drástica disminución de
visitantes extranjeros y en
la consiguiente reducción
de ingresos para sector.
La importancia de esta re-
dudción radica en el efec-
to multiplicador que esta
actividad tiene en otros
rubros como el transpor-
te, las comunicaciones, el
hospedaje, la gastronomía,
la producción de artesa-
nías y hasta los centros de
diversión,
La llegada de visitantes
extranjeros a Bolivia dismi-
nuyó en 74%, mientras que
los ingresos, mientras que
el gasto turístico estimado
cayó en similar proporción
(77%) según un informe sec-
torial del INE.
Poe el carnaval, febrero
(el mes previo al inicio de la
pandemia) fue el único que
presentó una variación po-
sitiva en cuanto al turismo
externo (5,9%).
El número de visitantes
se redujo de 1.239.281 per-
sonas a 323.272, con varia-
ciones negativas en todas
las nacionalidades. Vale
anotar que el flujo turístico
de extranjeros al país había
experimentado un modera-
do crecimiento durante el
período 2015-19.
El gasto de los turistas
registró un decremento
de 646 millones de dólares
respecto al valor del 2019,
pues pasó de 837 millones
de dólares a tan solo 191 mi-
llones. Según el INE, un 23%
del gasto del turismo recep-
tivo se canaliza a la alimen-
tación, el 20% al transporte
interno, el 12% al hospeda-
je, el 11% a la compra de ar-
tesanías y el 8,6% al espar-
cimiento.
El número de visitantes
que arribó al país por vía aé-
rea se redujo en 72%. Ese
flujo disminuyó 72% por el
aeropuerto de Viru-Viru en
Santa Cruz, 73% por el ae-
ropuerto de El Alto y 66%
por el aeropuerto Jorge
Wilstermann de Cocha-
bamba. Las nacionalidades
que mostraron las mayores
reducciones fueron: Ale-
mania, China, Suiza, Reino
Unido, Francia e Italia con
rangos que van entre el 80%
y el 86%.
Las llegadas por ca-
rretera experimentaron un
variación negativa de 75%.
La presencia de visitantes
de Argentina por esta vía se
redujo en 74%, de Perú en
74%, de Chile en 66% y de
Brasil en 72%.
El número de viajeros
extranjeros que registraron
su ingreso a establecimien-
tos de hospedaje en ciuda-
des capitales disminuyó en
77%. Las capitales de de-
partamento más afectadas
fueron Sucre con una dismi-
nución de 91,1%, Tarija con
un descenso de 91.0% y Po-
tosí con una caída de 84,7%.
Oruro presentó la me-
nor variación negativa con
solo 59,1%, posiblemente
matizada por la importante
presencia de visitantes du-
rante el carnaval, previo a la
pandemia.
El número de per-
noctaciones, de viajeros
extranjeros en estableci-
mientos de hospedaje se
redujo en 79%
Drástica caída en visitantes
e ingresos por la pandemia
Fuente: INE
Fuente: INE
Fuente: INE
Fuente: INE
Fuente: INE

29
Finanzas
La Autoridad de Supervisión
del Sistema Financiero (ASFI),
atendió alrededor de 1.500 per-
sonas, con un promedio de 150
personas por día, con consultas
relacionadas a diversos temas
referentesalsistemafinanciero.
El Director General Ejecutivo
de ASFI, Reynaldo Yujra Sega-
les fue el encargado de inaugu-
rar el stand, ubicado en el Pa-
bellón Integración, el pasado
17 de septiembre acompañado
por el Ministro de Economía
y Finanzas Públicas, Marcelo
Montenegro y la Viceminis-
tra de Pensiones y Servicios
Financieros, Ivette Espinoza
Vásquez; además de otras au-
toridades.
Los servidores públicos de la Defensoría del Consu-
midor Financiero fueron los encargados de atender las
consultas y los reclamos de los consumidores financie-
ros, una de las principales consultas fue relacionada a
la reprogramación y/o refinanciamiento.
“Hemos tenido más de mil personas que nos han visi-
tado con diversas consultas, las preguntas más frecuen-
tes efectuadas por los consumidores financieros fueron
relacionadas a las vulneraciones a los derechos de los
consumidores financieros por parte de las entidades fi-
nancieras, entre otras. Asimis-
mo,sebrindóinformaciónsobre
la aplicación del Decreto Supre-
mo N° 4409 y nuestra Carta Cir-
cular 669, así como, la emisión
de los Certificados de Endeu-
damiento”, informó la directora
de la Defensoría del Consumidor
Financiero, Mónica Durán.
ASFI, impulsando la reacti-
vación económica, propuso en
su stand, el concepto de apoyo
a los Créditos Productivos y los
Créditos de Vivienda de Interés
Social, garantizando el cumpli-
miento estricto por parte de
las entidades financieras. De
esta manera, ASFI, cumple con
la Función Social y su misión
de defender los derechos de
los consumidores financieros.
ASFI atendió a 1.500
personas en la Expocruz 2021

Actualidad
LEY CONTRA LA LEGITIMACIÓN DE GANANCIAS ILÍCITAS
La prisa del gobierno para la apro-
bación de una Ley Contra la Legiti-
mación de Ganancias Ilícitas radica
en la próxima evaluación que en no-
viembre hará el Grupo de Acción Fi-
nanciera Internacional (GAFI) sobre
los avances que registre de Bolivia en
la adecuación de su normativa a los
estándares internacionales vigentes,
señalaron autoridades del Gobierno.
Agregaron que la falta de una norma
actualizada pondría incorporar a Bo-
livia a un listado de países de riesgo,
provocaría limitaciones a las ope-
raciones de comercio exterior y ge-
neraría sospechas sobre el sistema
financiero nacional.
En noviembre viene la IV Ronda
de Evaluaciones Mutuas, “cada país
será evaluado según el nivel de cum-
plimiento de las recomendaciones
para adecuar la normativa nacional
a esos estándares internacionales”.
Sin esa actualización, Bolivia
podría ingresar a la lista de países
grises, se presentarían limitaciones
para el comercio exterior y se gene-
rarían sospechas de la comunidad
internacional sobre el sistema fi-
nanciero nacional, declaró Ana María
Morales, Directora Ejecutiva de la
Unidad de Investigaciones Financie-
ras (UIF).
“Lo que estamos haciendo es
una adecuación porque la GAFI así
lo solicita. Muchos de los artículos
vigentes en este proyecto, ya están
vigentes en otras leyes. El proyecto
compila de manera ordenada mu-
chos de los artículos que ya están en
las normativas, pero adecuándolos a
la métrica y exigencia del GAFI, espe-
cíficamente el GAFILA, de América
Latina”, explicó el ministro de Econo-
mía, Marcelo Montenegro.
Añadió que, “la evaluación va a
venir a medir el avance y si no tene-
mos (la ley), hay una posibilidad de
que entremos a estas listas negras.
Hay que evaluar esto con mucho cui-
dado”.
Según Morales, casi todos los
países de la región tienen una ley
específica contra la Legitimación
de Ganancias Ilícitas, acatando los
estándares internacionales. Las ex-
cepciones son Panamá y Nicaragua.
Una decena de sectores entre
los que se cuentan gremiales, arte-
sanos, transportistas, cívicos, em-
presarios, medios de comunicación,
Iglesias evangélicas, cívicos y agru-
paciones de profesionales se han
declarado en emergencia, exigiendo
que se retire el tratamiento de la nor-
ma y se consensúe su contenido.
Sus observaciones apuntan so-
bre todo a que vulnera las garantías
constitucionales, los derechos indi-
viduales, viola la privacidad, presume
la culpabilidad, permite actuar a sola
denuncia, legaliza el juicio en ausen-
cia e incluso atenta contra la confi-
dencialidad necesaria en el trabajo
de investigación periodística.
Existe además un fundado temor
respecto a que la ley pueda utilizarse
como instrumento de intimidación
ante los adversarios políticos, sobre
todo con los antecedentes del actual
gobierno de no respetar la separa-
ción de poderes y de tener excesiva
injerencia en el Poder Judicial.
“El Gobierno pretende una ley in-
tegral penal asfixiante, que vulnera la
Constitución, y los convenios y pac-
tos Internacionales. En realidad, na-
die en su sano juicio puede oponerse
a que se innove, modernice y actua-
lice el sistema penal boliviano. Sin
embargo, se necesita un gran deba-
te del proyecto con la sociedad civil
y sus instituciones representativas,
como los colegios y federaciones de
profesionales, las universidades y el
destinatario final que es el ciudada-
no de a pie”, opina el abogado William
Herrera.
Para el jurista, no es suficiente
que “los proyectistas sostengan que
estas reformas fortalecen la lucha
contra la corrupción, el terrorismo,
el narcotráfico, etc., porque no se
socializó nada parecido, salvo algu-
nas ideas generales, como la nece-
sidad de imponer el cumplimiento de
instrumentos y compromisos inter-
nacionales”.
Otros analistas económicos,
consideran que el proyecto de Ley no
toma en cuenta la realidad de la eco-
nomía boliviana donde la informa-
lidad tiene un peso gravitante. Una
informalidad que ha sido estimulada
con las políticas económicas aplica-
das en los últimos 15 años, particu-
larmente con el tipo de cambio fijo.
Se sospecha además la docilidad
que expresa el gobierno en adscri-
birse a las recomendaciones de en-
tes internacionales, cuando en otros
casos similares argumenta la vulne-
ración de la soberanía nacional para
no aceptar sugerencias externas re-
feridas a prácticas internacionales.
Laberintos, discordias
y urgencias

31
Datos
CIFRAS
Fuente: BCB Fuente: INE-IBCE
Fuente: ASFI Fuente: Min. Planific.
Fuente: BCB Fuente: BCB
Fuente: INE Fuente: INE

D
E
S
T
A
C
A
D
O
S Radio Inti
La emisora de la salud
Droguería Inti acaba de ha-
bilitar a través de su página web
una emisora radial (Radio Inti)
que combina música con po-
dcast especializados en salud.
Los interesados pueden ingre-
sar al portal www.intiradio.com,
habilitar un parlante y disfrutar
de música y mensajes sobre el
cuidado de la salud.
“Escuchar buena música es
una forma sana de mantener la
mente y el cuerpo saludable. Por
eso es que pensamos en una ra-
dio web online que acompañe las
jornadas del personal de salud y
de la población en general. En las
emisiones se encontrará cápsu-
las de consejos en salud, podcast
con profesionales médicos y lec-
turas ligeras y agradables sobre
temáticas actuales en salud”,
comentó Ronald Reyes, Gerente
General de INTI.
La página web de Radio INTI
incluye cuatro links: podcast, blog,
videos y contacto. En el espacio
del blog, puede encontrarse notas
sobre el covid-19, cómo mantener
el cuerpo y la mente sanos y cono-
cer los avances en materia la salud.
Un equipo de profesionales
de la comunicación y de la salud
prepara semanalmente los con-
tenidos que son difundidos por
este espacio.
IDEPRO IFD
Genera su propia energía
IDEPRO IFD instaló en el edi-
ficio de su Oficina Nacional de
La Paz ocho paneles fotovoltai-
cos para generar energía limpia y
compensar la emisión de gases de
efecto invernadero.
Con este sistema la entidad
financiera generará más de 4,816
kWh por año y con ello reemplaza-
rá una importante parte de su con-
sumo de energía eléctrica conven-
cional por la solar generando un
46% de la energía a ser consumida.
“Como parte de nuestro com-
promiso con el medioambiente,
decidimos adecuar primero el in-
mueble de nuestra oficina nacional
a fin de minimizar el impacto am-
biental y mitigar el calentamiento
global. No descartamos replicar
esta acción, a mediano y largo pla-
zo, en sucursales y agencias en
todo el país”, explicó su Gerente
General, Rodolfo Medrano.
La política de RSE de IDEPRO
IFD contempla varias acciones que
contribuyen al cuidado del medio
ambiente. Desde hace varios años
realiza la medición del consumo
de agua, energía eléctrica, papel y
combustible. También generó una
alianza estratégica con el proyec-
to Kiosco Verde para la gestión de
residuos de aparatos eléctricos y
electrónicos (RAEES) acumulados
en las agencias y sucursales.
Economía digital
Latinoamérica requiere de incentivos
Latinoamérica requiere de
incentivos para la creación de
infraestructura que permita la
implementación de la economía
digital, lo que incluye el desa-
rrollo de redes de banda ancha,
mayor acceso a las Tecnologías
de Información y Comunicación
(TIC), mayor uso de dispositivos
inteligentes y la generación de
más servicios masivos que se
conviertan en digitales.
Tales fueron las principales
conclusiones del Digital Inno-
vation Day 2021, denominado
“Agenda digital para la recupera-
ción económica”, un evento fue
organizado de manera virtu por la
agencia DPL Global para Huawei y
la Secretaría General Iberoameri-
cana (SEGIB), organismo interna-
cional que apoya a los 22 países
latinoamericanos, además de
más España, Portugal y Andorra.
Andrew Williamson, Vicepre-
sidente de Asuntos Públicos de
Huawei Technologies, dijo que las
investigaciones apuntan a que la
preparación del talento humano
de un país en cuanto a las TIC,
es un factor clave para mejorar
el crecimiento de su economía
digital, frente a las economías
tradicionales. En Bolivia, Huawei
desarrolla 4 programas para la
capacitación en las TIC.
Ferroviaria Andina
Optimiza sus locomotoras
La Empresa Ferroviaria Andi-
na (FCA) optimizó sus modernas
locomotoras SALI-2501, adqui-
ridas para potenciar su servicio
de transporte de carga, con un
innovador sistema adicional de
freno de aire, desarrollado por los
trabajadores de la empresa en la
maestranza Viacha. La primera
SALI adaptada ya opera entre las
estaciones de Aguas de Castilla y
Río Mulato de Potosí.
“Estamos muy orgullosos del
talento de nuestros trabajadores
que fueron capaces de hacer esta
innovación. Con este nuevo siste-
ma, le hemos añadido mayor se-
guridad y eficiencia al transporte
de la carga”, dijo Cynthia Aramayo,
gerente general de la ferroviaria.
Este nuevo sistema de freno
directo, instalado y comandado
desde la locomotora, se utiliza
para ir deteniendo todas las bode-
gas del convoy y evita el desgaste
prematuro de las zapatas y el ex-
cesivo recalentamiento de las rue-
das de la locomotora. Este freno
retarda la velocidad de todo el tren
cuando desciende por pendientes
pronunciadas.
FCA invirtió 16 millones de dó-
lares en la compra de tres loco-
motoras SALI cuya capacidad de
arrastre de hasta 3.000 Tn., siendo
las de mayor potencia en Bolivia.
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