Análisis cualitativo Pacific Rubiales, emisiones

1. Análisis Cualitativo “Pacific Rubiales”
Andrés Johan Martínez
Universidad Nacional de Colombia
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración
Bogotá D.C.
2014

2. Introducción
El presente ensayo busca hacer un análisis de las distintas variables a tener en cuenta en un
análisis cualitativo de una empresa, en este caso “Pacific Rubiales Energy”, primero se vislumbra la
estructura corporativa, composición accionaria, visión y objetivos estratégicos. Posteriormente se
hace un análisis del sector enfocado principalmente al competidor líder del mercado colombiano
“Ecopetrol”, factores de crisis del precio del barril y proyecciones de reservas. Finalmente algunas
conclusiones para los inversionistas.

3. Pacific Rubiales Energy es una empresa canadiense con sedes en Colombia y Perú, su composición
accionaria está representada en su mayoría por el grupo mexicano Alfa con un 16.1%, fondos de
inversión Lazard con 18.7% y Capital World Investor 8.21%, todos estos suman alrededor del 40%
del total.
Su visión es ser la empresa líder de exploración y producción independiente en América Latina y su
enfoque estratégico está basado en el crecimiento sostenible liderado por un equipo que combina
experiencia y talento, junto con un portafolio de activos de alta calidad que aseguran una
operación rentable, responsable y generadora de valor.
La sociedad tiene por objetivo aumentar el valor del accionista a través de la adquisición,
exploración y desarrollo en el área de petróleo y gas buscando siempre diversificar su portafolio
en América Latina. Cuenta con activos para la producción y exploración de alta calidad en cuencas
prolíficas y se esmera por garantizar el mercado para sus productos así como garantizar
crecimiento a través de su participación en transporte e infraestructura en áreas clave.
Es de las petroleras más grandes en la región, su participación en el mercado colombiano es de
aproximadamente 10%, en el año 2011 tuvo in gran impacto en el sector atribuyéndose el
crecimiento del 41% de la producción petrolera nacional.
Análisis del sector:
El panorama para el sector petrolero en Colombia no es muy alentador, en primer lugar por el
incremento en la producción por parte de Estados Unidos que llegó a 4.9 millones de barriles al día
(aumentó 63.1% respecto al año 2008) (Asociados, 2014)1 y en segundo lugar por los problemas de
orden público en el territorio nacional2. Expertos encuestados por Bloomberg no esperan grandes
valorizaciones del precio del petróleo.
Su contraparte en Colombia, Ecopetrol también se ha visto afectado por el precio internacional del
barril que en el caso del WTI no ha vuelto a estar en el orden de los US100. Sus utilidades se han
visto disminuidas en un 20.2% entre 2012 y 20133, y el valor de la acción cayó cerca de un 27%
pasando de $5700 a $4000 para el mismo período y ubicándose hoy en $3305, una cifra pocas
veces vista en la historia reciente de la compañía4.
1 Corredores Asociados, 2014
https://www.corredores.com/Corredores/Library/Resource/Documents/Informes/Informes%20por%20Sect
or/Petroleo%20y%20Gas/Pacific%20Rubiales/Acrualziaci%C3%B3n%20P.O.%20PREC7086.pdf
2 Portafolio, 2013
http://www.portafolio.co/economia/produccion-petrolera-colombia-2014
3 http://www.finanzaspersonales.com.co/ahorro-e-inversion/articulo/que-pasa-accion-ecopetrol/49919
4 http://www.ecopetrol.com.co/indicadores_historico.aspx?indID=5

4. Fuente: Corredores Asociados, 2014
Reservas y proyecciones:
A finales de 2013 la compañía reportó reservas probadas y probables de 617.8 millones de barriles
de petróleo equivalente (Mbpe), la vida de estas reservas certificadas es de 13 años, valor que
supera a las de Ecopetrol en 6.8 veces.
En 2013 tuvo una producción de 47.2 Mbpe y logró incorporar 151.1 Mbpe de reservas, lo que
representa un índice de reposición de 320%, Ariari aportó reservas probables de 43.2 Mbpe de los
cuales 22.5% son probadas. La base de reservas probables pasó de 56% en 2009 a 10.8% al cierre
de 2013.
El pronóstico para los próximos años de las reservas probables (2P) es decreciente con una fuerte
caída entre 2015 y 2025. Para 2014 se tiene una producción estimada de 158.3 mil barriles de
petróleo equivalente por día que representa un crecimiento del 23% frente al promedio de 2013,
para el 2015 se alcanzará el máximo nivel de producción 183.6 Kbped antes de empezar su declive
debido entre otras cosas a la terminación del contrato de Campo Rubiales en 2016, se espera que
los campos Quifa y Río Ariari puedan aumentar su nivel para compensar en parte la caída de
Campo Rubiales.

5. Conclusiones
Pacific rubiales es una empresa con una visión y estrategia corporativa sólida que basa su
operación en el desarrollo sostenible y la alta calificación de su personal, cuenta con procesos
estandarizados y una fuerte orientación a la maximización de utilidades para sus accionistas y la
creación de valor para sus clientes. Sin embargo se ha visto afectada por el incremento de la
producción en Estados Unidos y por los problemas de orden público, lo cual ha llevado a que la
compañía no crezca al ritmo esperado, situación similar sufren sus pares en Colombia, tal es el
caso de Ecopetrol que ha tenido una caída histórica en el precio de sus acciones. Teniendo en
cuenta que aún la compañía tiene un aceptable margen de ganancia, goza de solidez financiera, va
a tener su cumbre de producción en 2015 y tiene una buena porción de la producción en Colombia
sería una buena alternativa para invertir, sin embargo no presenta un buen escenario en el
mediano plazo ya que su contrato de Campo Rubiales vence en 2016 y sus reservas se agotan a un
ritmo acelerado, por lo cual la sugerencia sería invertir por un período no mayor a 2 años.