El Comercio 15 junio 2017

1. -20-
Economía
jueves15dejuniodel2017
ficientesparaelevarlatasa
delaFED”,señalóHenryÁl-
varez,gerentedeInteligen-
ciadeNegociosyMercados
deMaximixe.
Elanalistaexplicóquees-
tosresultadosmuestranuna
recuperacióndelaeconomía
decaraalsegundotrimestre
yqueeldébildatodecreci-
mientodelPBIdelprimertri-
mestrefuecoyuntural.
Enestalínea,DanielVe-
landia, economista jefe de
CredicorpCapital,advirtió
que si bien estos indicado-
resconvergeránasusniveles
delargoplazo,persistenlos
riesgosenelfrentepolítico.
“Sindudalosfactorespolíti-
coshanjugadounpapelre-
levante,particularmenteel
hechodequeelentusiasmo
porlaexpectativadeunfuer-
teplanfiscalsehaidoredu-
ciendoy,conello,suposible
impactoenlasexpectativas
de crecimiento e inflación
futuras”,detalló.
—Lahojadebalance—
El alza de los tipos de inte-
résdereferencianofueuna
sorpresadadoque,eldíaan-
terior, el mercado daba un
98% de probabilidades de
queestosucediera.
Así, la atención estuvo
puestaenlosprimerospasos
queseguiráelbancocentral
parareducirlahojadebalan-
ceque,segúnlosespecialis-
tas,seencuentra“enniveles
nuncaantesvistos”.
El incremento se debió
a la compra de instrumen-
tosfinancieros(comobonos
delTesoroyactivosrespal-
dados por hipotecas) que
realizó la FED tras la crisis
financiera que se dio entre
el2007yel2009.Lahojade
balance, antes de la crisis,
ascendíaaUS$0,8billones
yluegosubióamásdeUS$4
billones.
“Lo que puedo decir es
queanticipamosunareduc-
ciónennuestrahojadeba-
lance a niveles apreciable-
Evolucióndelaeconomíaestadounidense
LaFEDy
larutade
lapolítica
monetaria
Incremento● LaFEDsubiólatasadeinterésde
referenciaaunrangodeentre1%y1,25%● Prevén
otraalzaenlostiposdeinterésesteaño.
Por tercera vez en seis me-
ses,laReservaFederaldeEs-
tadosUnidos(FED)decidió
aumentarsutasadeinterés
de referencia en un cuarto
depuntoporcentual,conlo
cual,hoyseencuentraenun
rangodeentre1%y1,25%.
El banco central esta-
dounidensedioayerelanun-
cio,luegodesureuniónde
dosdíasenWashington.
Además, la FED señaló
que continuará con el en-
durecimientodelapolítica
monetariayqueprevéunal-
zaadicionalparaeste2017.
Proyectótresaumentosadi-
cionalesdeuncuartodepun-
toenel2018.
Tras la reunión, la FED
afirmó,enuncomunicado,
queconajustesgradualesen
laposturadelapolíticamo-
netaria,laactividadeconó-
micaseexpandiráaunritmo
moderadoylascondiciones
delmercadolaboral se for-
talecerán.
—¿Porquésubieron
latasa?—
La decisión del banco cen-
tralestuvobasada,principal-
mente,eneldesempeñode
tresvariables:larecupera-
cióndelaeconomía,lainfla-
ciónylatasadedesempleo.
Porelladodelainflación,
seesperaqueestasemanten-
gapordebajodel2%–meta
delaFED–enelcortoplazo,
peroqueseestabilicehacia
elnivelobjetivoenelmedia-
noplazo.
“El hecho de que la tasa
dedesempleodemayoseha-
yaubicadoen4,3%–elnivel
más bajo de los últimos 16
años–,sumadoaqueelcrédi-
tobancariovolvióacreceren
abril–asumayortasadesde
setiembre del 2016– y que
losprincipalesindicadores
bursátilesestadounidenses
estén en máximos históri-
cos,sonrazonesmásquesu-
JanetYellen,presidentadela
ReservaFederaldeEE.UU.,
detallóenconferenciadeprensael
incrementoenlostiposdeinterés.
mentepordebajodelosvis-
tosenlosúltimosaños,pero
mayoresalospreviosalacri-
sisfinanciera”,dijoJanetYe-
llen,presidentadelaReser-
vaFederalenconferenciade
prensa.Lafuncionariaagre-
góqueestopodríasuceder
“relativamentepronto”.
“Engeneral,elmercado
estátratandodeincorporar
lanuevainformaciónacer-
cadelaestrategiadereduc-
cióndelahojadebalance”,
afirmó Velandia. Añadió
que aparentemente dicho
plan estuvo “algo por de-
bajodelasexpectativasdel
mercado”.
—LatasayelPerú—
LadecisióndelaFEDdesubir
obajarlastasasesrelevante
MaríaJoséGallo
“Sindudalos
factorespolíticos
hanjugadoun
papelrelevante”.
“Suvisiónfueque
laeconomíasigue
evolucionando
positivamente
yquela
desaceleración
delainflación
seexplicapor
factorespuntuales
ytransitorios”.
DanielVelandia
Economistajefede
CredicorpCapital
“Esposibleque
conlasdosalzas
delatasadela
FED,eldólar
tengaespacio
pararecuperar
terreno”.
HenryÁlvarez
GerentedeInteligenciade
NegociosyMercadosde
Maximixe
HugoPerea
Economistajefe
deBBVAResearch
Latasadeinterésdereferen-
ciaesaquellaquefijanlos
bancoscentralessobrelos
fondosolasreservas(obli-
gatoriosyvoluntarios)que
labancaprivadamantiene
como depósitos en dicha
entidad.Estosfondosson
partedelmercadointerban-
cario,enelquelosbancosse
prestanlosunosalosotros
‘overnight’paracubrirsus
necesidadesycumplircon
lasregulacionesbancarias.
Elpropósitodesubiroba-
jarestatasadeinterésesesti-
mularofrenarlaeconomía.
Así,losbancoscentrales
bajaneltipodeinterés(in-
yectandinero)cuandohay
peligrodeunarecesiónola
economíaseencuentraen
recesión.Elobjetivoesau-
mentarelcréditoenelsis-
temayabaratarelcostode
ladeudaprivadaypública.
Porelcontrario,aumen-
taneltipodeinteréscuan-
dolaeconomíaesta“reca-
lentada”(cercanaalpleno
empleo) o hay peligro de
inflación.
¿Quéeslatasa
deinterésde
referencia?
Políticamonetaria
paraelPerú,principalmente
pordosrazones:porunlado,
ladecisióndesubirlatasade
referenciaseríasíntomade
quelaeconomíaestadouni-
densegozadebuenasalud
yelpaísesunodenuestros
principalessocioscomercia-
les.Porotro,nosinteresael
dólar,monedaqueayersere-
cuperóconrespectoaalgunas
divisascomoeleuroylalibra,
resaltóHugoPerea,econo-
mistajefedeBBVAResearch.
“Enlosdíasprevioshabía
perdidoalgodeespaciopor
los datos de inflación algo
másdébilesqueloesperado.
Pero,engeneral,noseantici-
pangrandescambiosporque
loanunciadoporlaFEDestu-
vodentrodeloproyectado
porlosmercados”,explicó.
Elíndicedeldólarestáen
sunivelmásbajodesdeoc-
tubredel2016,añadióÁlva-
rez.“Esposiblequeconlas
dosalzasdelatasadelaFED,
eldólartengaespaciopara
recuperarterreno,peroes-
peramosqueestoocurrade
formaacotada,yaqueenlas
demásregionesdelmundo
laincertidumbrepolíticase
vadisipandorápidamente,
loqueocasionaquelasdivi-
sasfuertestenganmayorres-
paldoyganenposicionesal
dólar”,advirtió.
4,3%
fuelatasadedesempleo
enEstadosUnidosenma-
yodeesteaño.