1. VALUACIÓN deVALUACIÓN de
EMPRESASEMPRESAS
FINANZAS IFINANZAS I –– UCAUCA
Mayo 2013Mayo 2013

2. 1. Valuación
Efecto de las decisiones de inversión, financiamiento y dividendos

5. La clave es la negociación.
¿Existe una única¿Existe una única
valuación de unavaluación de una
empresa?empresa?

6. ¿Qué métodos existen?
Cost
Approach
Discounted
Cash Flow
Relative
Valuation
¿Ponderan de igual forma el futuro?
¿En que casos sería más recomendado cada uno?

7. 2. Cost Approach Method

8. 1 CostoCost approach method
1. ¿Cuánto vale sin
deuda? ¿y con la
deuda actual?
2. ¿Al valor de 1.,
vendería?
3. Due Dilligence

9. 1 CostoCost approach method
•¿Análisis estatico o
dinamico?
•Ventajas y
desventajas
•Recomendación de
uso: nunca empresa en
marcha
•Valor límite

10. 3. Relative Valuation

11. 2 MúltiplosMétodo de los múltiplos
Valor del m2 en USD 1 amb 2 amb 3 amb
Almagro 1.690 1.600 1.450
Balvanera 1.630 1.540 1.440
Barracas 1.420 1.380 1.350
Barrio Norte 2.420 2.310 2.180
Belgrano 2.150 1.980 1.930
Caballito 1.760 1.650 1.570
Colegiales 1.890 1.860 1.670
Nuñez 2.050 1.960 1.850
Palermo 2.230 2.190 1.980
Recoleta 2.480 2.310 2.180
Retiro 2.540 2.360 2.230
Villa Crespo 2.030 1.890 1.820
Villa Devoto 1.710 1.660 1.430
Villa Urquiza 1.760 1.680 1.540
Elaboración propia en base a datos obtenidos en http://www.tasacion-online-gratis.com/

12. 2 Múltiplos
Fuente: Damodaran

13. 2 Múltiplos
Fuente: Damodaran

14. 2 Múltiplos…el problema de los comparables….
• Negocio
• Productos y su demanda
• Leverage
• Criterios contables
• Crecimiento
• Riesgo
• Tamaño de la Empresa
• Cantidad de empleados
• Márgenes
• Clientes
• Mercado

15. Ejemplo: Dell Inc.
NASDAQ (DELL)
Multiplos elegidos:
•Price / Revenues
•Price / EBITDA
•Price / Net Income
•Price / Book Value
¿Comparables?
2 Múltiplos

16. 2 MúltiplosMétodo de los múltiplos
•¿Análisis estatico o
dinamico?
•Ventajas y
desventajas
•Recomendación de
uso