1. Métodobalance
No considera:
 Valortemporal del dinero
 Situacióndel sector
 Problemasde recursoshumanosdel sector
 Evoluciónfuturade laempresa
El valorde la empresapuede serdeterminadode lassiguientesformas:
 Valorcontable
 Valorcontable ajustado
 …
Valor contable
No esel más adecuado,noesmuy exacto
La contabilidadnoesbuenaparadeterminarvalorpuestienelimitantes.
 Criterioscontablesestánsujetosasubjetividad
 Valorde las accionesdependede lasexpectativas
Valor contable ajustado
 Pretende salvarel inconveniente de laaplicaciónde criteriosexclusivamentecontables
enla valoración
 Valoresde activosypasivos> ajustadosa su valorde mercado
 Resultado:patrimonionetoajustado
Valor de liquidación
 Valoral liquidar
 Ventade activosy cancelacióndeudas
 Patrimonionetoajustadolosgastosde liquidación
Valor sustancial = valor de reposiciónde activos
 Inversiónque deberíaefectuarse paraconstituirunaempresaenidénticascondiciones
a la que se está valorando
Puede serde 3 tipos:
o Bruto: valordel activoa preciode mercado
o Netoo activo netocorregido o patrimonio netoajustado: valorsustancial
bruto - pasivoexigible
o Bruto reducido:ajustadosoloporel valorde la deudasincoste
Métodode la cuenta de resultados

2.  Base:cuentasde resultadosde laempresa
Determinarel valor:
 Magnitudde losbeneficios
 Magnitudde lasventas
 Otro indicadorde resultados
Valor de losbeneficiosPER:
o valorde acciones:PER*Beneficionetoactual
Valor de losdividendos:
o Pagosperiódicosalosaccionistas
o Valorde la acción =dividendoporacción/tasadel accionista
Múltiplode las ventas:
o Valorde la empresamultiplicandolasventasporunnúmero(coyunturadel
mercado)
 Coyuntura:que estápasandoenel mercadoen ese momento?
MétodoGoodwill
 Valorsuperioral contable ocontable ajustado
 Busca reflejarloselementosinmaterialesde laempresa
 Realizaunavaloraciónestáticade losactivos+ valorde laempresaenel futuro
Métodode flujode caja
 Requiere unatasade descuento adecuadaparacada tipode flujode fondos
 Considera:riesgo,volatilidadeshistóricas>puede serdeterminadoenmínimoel de
interesados,compradoresovendedoresnodispuestosainvertir
Flujo de fondos Tasa de descuento apropiada
CFac. Flujo de fondos para los accionistas Ke. Rentabilidad exigida a las acciones
CFd. Flujo de fondos para la deuda Kd. Rentabilidad exigida a la deuda
FCF. Flujo de fondos libre (free cash flow)
WACC. Costo ponderado de los recursos
(deuda y acciones)
CCF. Capital cash flow WACC antes de impuestos