Este documento resume las causas y efectos de la crisis financiera de 2008. Menciona que los actores no siempre toman decisiones racionales y que el precio de los activos no necesariamente refleja toda la información disponible, contrastando esto con hipótesis económicas comunes. También analiza factores como la confianza, la corrupción, las narrativas engañosas y la ilusión del dinero que llevaron a la crisis, y propone una nueva regulación para entidades como bancos de inversión.

1. Leyendo la crisis…
Fernando Brum
fbrum@montevideo.com.uy 1

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3. 4 de octubre 2008
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4. La crisis
Ud. está aquí
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5. Dos principios
o Los actores tomamos decisiones
‘racionales’
o El precio de un activo refleja toda la
información disponible (EMH)
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6. “there is no other proposition in economics
which has more solid empirical evidence
supporting it than the efficient-markets
hypothesis” (EMH).
Michael Jensen, 1978
Mr Krugman feared that most
macroeconomics of the past 30 years was
“spectacularly useless at best, and positively
harmful at worst”.
June 10th, 2009
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7. 7

8. 8

9. Regulación 2.0
o Bancos de inversión
o Ventas “short”
o Entidades financieras no bancarias
o Securitización
o …
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11. 5 espíritus animales
o La confianza
o Lo justo / Lo injusto
o La corrupción y la mala fe
o La ilusión del dinero
o Las narrativas
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12. En corto:
o No actuamos racionalmente
o ‘Compramos’ narrativas
o “Los inmuebles nunca bajan de precio”
o “La nueva economía”
o …
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13. Diez años
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14. Dot com: la nueva economía
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15. La crisis financiera
CWF FaM
BS FrM AIG
LB WM
11 ene Countrywide Financial 15 sep Lehman Brothers
16 mar Bear Sterns 16 sep AIG
7 sep Fannie Mae, Freddie Mac 25 sep Washington Mutual
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16. No son todos iguales
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17. Claro que no
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18. De lejos se parecen 
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19. Reviviendo viejas historias:
el nuevo google
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20. Jobs siempre nos sorprenderá
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21. Volatilidad!
o Cual es la cara más bonita
o Cual es la cara que les parecerá más
bonita a los otros jueces
o Cual es la cara que les parecerá a los
otros jueces que es la cara que les
parecerá más bonita a los jueces…
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22. Nichos Cadenas de Valor
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