1. NOMBRE: XAVIER ESTUDILLO

2. ¿QUÉ ES EL ANÁLISIS FINANCIERO? El análisis financiero es un proceso de selección, relación y evaluación. El
primer paso consiste en seleccionar del total de la información disponible respecto a un negocio, la que sea más
relevante y que afecte la decisión según las circunstancias. El segundo paso es relacionar esta información de tal
manera que sea más significativa. Por último, se deben estudiar estas relaciones e interpretar los resultados. Los tres
pasos mencionados antes son definitivamente muy importantes, sin embargo, la esencia del proceso es la
interpretación de los datos obtenidos como resultado de aplicar las herramientas y técnicas de análisis.
ASPECTOS A CONSIDERAR POR EL ANALISTA. El analista, ya sea interno o externo, debe tener un
conocimiento completo de los estados financieros de la empresa que se esté analizando (balance general,
estado de resultados, estado de variaciones en el capital contable y estado de cambios en la situación
financiera), situación que ha sido considerada en los primeros capítulos de este libro y que le capacita para
comprender los estados financieros de una empresa en particular.

3. OBJETIVOS DEL ANÁLISIS. Las decisiones de un negocio, tales como comprar o vender, dar crédito o
no, dependen de eventos futuros. Los estados financieros representan principalmente registros de
transacciones pasadas y los usuarios externos estudian estos estados financieros como evidencia
del funcionamiento de un negocio en el pasado, lo cual puede ser útil para predecir el
comportamiento futuro de éste.
los analistas financieros desean satisfacer principalmente dos dudas:
1. ¿Cuál es la rentabilidad de la empresa?
2. ¿Está la compañía en buena condición financiera?
Se deben tomar en consideración las condiciones cambiantes del medio ambiente económico,
político y social dentro del cual existe la empresa, es decir, considerar el macro entorno y estudiar
cómo la empresa responde y hace frente a estas condiciones.
El efecto de las variaciones en los niveles de precios debe ser considerado por el analista.

4. La primera medida de rentabilidad existe en relación con la inversión total en activos
operativos y la utilidad de operación; la segunda existe en relación con la inversión total en
activos y las utilidades generadas por la totalidad de ellos, y la tercera existe en relación con la
inversión hecha por los accionistas y la utilidad que les genera su inversión una vez que se
han cubierto tanto los gastos de operación como los de financiamiento.
RENTABILIDAD. Al hablar, en el lenguaje del análisis financiero, de medir la rentabilidad en una
empresa se entiende que se quiere evaluar la cifra de utilidades logradas en relación con la inversión
que las originó. En realidad la rentabilidad puede medirse a tres niveles de utilidad y a tres niveles de
inversión.

5. Rentabilidad de los activos. Medir la rentabilidad de un negocio consiste en relacionar la cifra de las
utilidades logradas en un ejercicio con la de los activos utilizados para generarlas.
En conclusión, existe una relación directa entre la inversión en activos y las ventas logradas,
misma que debe estudiarse a la luz de los cambios dentro de la empresa y en el entorno.
También debe tenerse siempre presente que el primer indicador de posibles utilidades es la
existencia de ventas. En la gráfica siguiente de generación de utilidades, la relación de ventas
a activos se marca con el número 1.

6. Rentabilidad del capital. Nuevamente, para medir la rentabilidad del capital, un indicador muy
importante es el de las ventas logradas en el ejercicio. Las justificaciones son las mismas
que se mencionaron en el apartado correspondiente a la rentabilidad de los activos.
La estructura de financiamiento puede dividirse en pasivos y capital. Los pasivos producen
gastos por intereses, los cuales reducen la utilidad de operación, de aquí que sea muy
importante analizar la relación que existe entre la utilidad neta y las ventas.

7. Por otro lado, considerando el denominador de la fórmula, veremos que la inversión representa el producto de
"Pesos por tiempo", de manera que para disminuir la inversión podemos recurrir a cualquiera de estos dos
componentes: el importe de la inversión y el tiempo de tenencia de la misma. Disminuir el importe de la inversión
implica cuidar los niveles de efectivo, cuentas por cobrar, inventarios y activos fijos.
El analista de estados financieros debe tratar de conocer, con el mayor detalle posible, lo referente a los
determinantes del rendimiento sobre la inversión y su comportamiento en el tiempo para darse una idea acerca
del desempeño de la empresa a través de los años.

8. EFECTO DE APALANCAMIENTO. Adicionalmente, debe considerarse que el utilizar financiamiento representa un
gasto para la empresa y, al mismo tiempo, un rendimiento para el acreedor.
CONDICIÓN FINANCIERA. Evaluar la condición financiera de una empresa consiste en analizar si la empresa tiene
capacidad de cumplir los compromisos contraídos por y para sus operaciones. Estos compromisos se contraen con
proveedores, acreedores, obreros y empleados, el fisco, etc.,
LIQUIDEZ. La liquidez de una entidad se mide por la capacidad en monto y la posibilidad en tiempo, de cumplir con los
compromisos establecidos en el corto plazo.
Capacidad en monto. Capacidad en monto significa que la empresa bajo análisis tenga recursos suficientes para
cubrir sus compromisos.

9. Posibilidad en tiempo. Posibilidad en tiempo significa que, además de estudiar si la empresa puede generar efectivo
a partir de sus operaciones, debe analizarse como un aspecto muy importante cuánto tiempo le toma a la empresa
vender sus inventarios, cobrar sus cuentas por cobrar, etc.
Compromisos establecidos en el corto plazo. Se refieren a los pagos que en el corto plazo deben efectuarse a los
proveedores, a los bancos, otros acreedores, etc. La existencia de estos compromisos depende de su naturaleza; los
que se tienen con los proveedores, por ejemplo, son de los llamados "espontáneos" pues surgen por la operación
normal.
Concluyendo, puede verse que la liquidez depende en forma definitiva de los tres factores mencionados
anteriormente y es tarea del analista encontrar explicación, analizando estos factores, a la falta o exceso de liquidez.

10. A continuación se presenta, en la gráfica 3, la forma en que teóricamente deben financiarse los activos de corto
plazo, misma que evitaría los problemas de liquidez.
A continuación se presenta, en la gráfica 3, la forma en que teóricamente deben financiarse los activos de
corto plazo, misma que evitaría los problemas de liquidez.

11. Teóricamente, la forma de financiar los activos depende de su comportamiento: hay activos que se necesitan sólo
temporalmente y hay activos que se necesitan de manera permanente. Por ejemplo, en el caso de las cuentas por cobrar a
clientes, hay dos tipos de saldos: uno es el que existe siempre y surge de las operaciones regulares de la empresa y que
es de naturaleza resolvente debido a que aunque la cantidad que los clientes adeudan a la empresa es más o menos la
misma a través del tiempo
Por otro lado existen saldos temporales que se presentan cuando las operaciones tienen una naturaleza estacional; por
ejemplo, cuando una empresa tiene sus ventas pico en la temporada navideña, sus saldos de inventarios y de clientes
serán temporalmente más altos que en el resto del año para volver a sus niveles normales al final de la temporada.

12. REVISIÓN y RECONSTRUCCIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. La clasificación de las partidas de los
estados financieros puede variar de una empresa a otra. El analista de estados financieros debe revisar, reorganizar
y reconstruir la información de acuerdo con sus necesidades antes de proceder al cálculo de razones, estados
comparativos, etcétera.
Objetivos de la revisión.
l. Determinar si ha habido una exposición completa de todos los datos.
2. Verificar los procedimientos contables que han sido empleados.
3. Verificar que se han seguido apropiada y consistentemente los métodos de valuación y amortización de
los activos y pasivos.

13. Para hacer la revisión el analista debe estudiar en su totalidad la información contenida en los informes financieros que
publican las empresas, incluyendo las notas a los estados financieros.
Objetivos de la reconstrucción.
l. Combinar las partidas de naturaleza similar, con el fin de reducir el número de cifras a estudiar.
2. Clasificar y ordenar las partidas de acuerdo con las herramientas de análisis que van a emplearse.
3. Tener disponible la información seleccionada, tanto en forma global como en forma detallada, que es necesaria para
hacer los cálculos correspondientes a las razones, tendencias, etcétera.

14. Cuando se analizan los estados financieros de varios años, las medidas analíticas que se emplean son llamadas
"Medidas o razones horizontales", este análisis involucra datos de año en año. Por otro lado, cuando se analizan los
datos de un solo ejercicio, las medidas analíticas empleadas se conocen como "Medidas y razones verticales" o"
Análisis vertical". En seguida se presentan los estados financieros de la Cía. Comercializadora del Norte, S. A., mismos
que serán utilizados para ejemplificar cada una de las herramientas de análisis que se presenten.

15. Vea la siguiente imagen

16. Estados Financieros comparativos. Un Estado de Situación Financiera comparativo muestra el activo, pasivo y capital
contable de un negocio en dos o más fechas determinadas y además contiene los aumentos vio disminuciones que
ocurren de un año a otro, en términos monetarios o expresados en porcentaje. Los cambios son importantes porque
dan una guía de la dirección en que se están desarrollando las operaciones y la empresa misma.
Análisis e interpretación. Cuando se han terminado de calcular los cambios en cifras o en porcentajes se
seleccionan, para su estudio, aquellas partidas que muestran cambios más importantes o significativos. El analista debe
considerar estos cambios individualmente o en conjunto dependiendo de si éstos se encuentran relacionados o no.

17. Las razones financieras son medidas aritméticas que establecen una relación entre dos o más partidas de los estados
financieros. Lo importante es que se calculen a partir de datos que efectivamente se relacionen entre sí. Por ejemplo,
calcular una razón a partir de la cifra de ventas y la de activos es correcto ya que existe una relación directa entre
ellas: las ventas se logran al utilizar los activos. Calcular, por otra parte, una razón a partir de la cifra de capital común
y la de gasto por fletes no tendría sentido ya que no existe una relación directa entre ellas.
Probablemente la herramienta más utilizada por los analistas de estados financieros sea el cálculo de razones. Sin
embargo, ésta debe siempre complementarse con las otras herramientas anteriormente expuestas. Las razones
financieras más utilizadas se presentan a continuación:

19. En esto concluye este tema, espero y les haya quedado un poco mas claro, si tienen alguna duda pueden leer varias
veces para que les quede un poco mas especifico, en los ejemplos de los estados financieros desarrolla que es lo que
lleva de datos para poder sacar la conclusión y respuestas al estado financiero de un negocio o empresa.
Mucha suerte en tu camino a ser un gran
estudiante profesional, recuerda que la base
de un buen futuro, es la educación.