Diapositivas del Webinar ¿Qué es la Renta Fija? impartido el 28 de octubre de 2013 para la web Windobolsa.com, en la que se habló de los factores a tener en cuenta antes de hacer una inversión en renta fija, rentabilidad, riesgos, fiscalidad...

1. ¿QUÉ ES LA RENTA FIJA
28 de octubre de 2013
Luis García Langa
www.windowbolsa.com
www.aulafinanzas.com

2. CONCEPTO

3. CONCEPTO: ¿Qué es la Renta Fija?
Tipos de “Financiación”:
DEUDA
CAPITAL
Acciones
Bancaria
No Bancaria
“RENTA FIJA”

4. CONCEPTO: ¿Qué es la Renta Fija?
Definición:
Los activos de renta fija se corresponden con un amplio conjunto
de valores negociables que emiten las empresas y las
instituciones públicas, y que representan préstamos que éstas
entidades reciben de los inversores.

5. TIPOS DE RENTA FIJA

6. TIPOS: Según el emisor
Pública:
Deuda emitida por entidades públicas:
Países, Estados, CCAA…
Privada:
Emitida por empresas privadas

7. TIPOS: Deuda pública
Emitidos en subasta pública
Tipos:
 Letras:
Corto plazo (máximo 18 meses)
Emitidas al descuento
 Bonos:
“Medio plazo” (5 años)
Rendimiento explícito
 Obligaciones:
Largo plazo (10 años)
Rendimiento explícito

8. TIPOS: Deuda privada
Tipos:
 Pagarés:
Corto plazo (de 3 días hasta 25 meses)
Emitidas al descuento
Emitidas por entidades financieras
 Bonos y obligaciones simples:
A medio y largo plazo
En caso de liquidación con acreedores comunes
 Obligaciones subordinadas:
A medio y largo plazo
En caso de liquidación tras acreedores comunes
Puede no pagar intereses

9. TIPOS: Deuda privada
Tipos:
 Preferentes:
A largo plazo
Sin vencimiento fijo (hay una call)
En caso de liquidación por encima de accionistas
 Obligaciones convertibles:
A largo plazo
Hay derecho u obligación de convertir en acciones a un precio
determinado
 Cédulas hipotecarias:
Emitidas por entidades financieras
Respaldada por cartera de créditos

10. FACTORES A TENER EN CUENTA

11. FACTORES:
 Emisor:
Es la entidad que emite el activo de deuda.
Fundamental para conocer el riesgo (indicados por el rating)
 Vencimiento:
Fecha en la que se amortiza la deuda
 Cupón:
Pago anual (puede tener otra periodicidad de pago)
 Precio:
Es el precio al que se compra la emisión de deuda
 Nominal:
Es el importe por el que se emite cada título (diferente al valor
efectivo, que es al que se negocia)

12. FACTORES:
 Cupón Corrido:
El la parte de cupón correspondiente al tenedor de deuda,
devengado pero no vencido
 TIR:
Es el factor fundamental para conocer la rentabilidad de una
emisión de deuda.
Depende del cupón, vencimiento y precio.
El la rentabilidad anual que se obtiene en función del cupón y de la
diferencia entre precio de compra y amortización (Tasa Interna de
Retorno)

13. Cálculos: Cupón corrido
Es necesario, porque afecta en la cantidad de dinero que hay que
invertir.
Ejemplo:
Fecha compra: 01/07/13; Nominal: 1.000€; Títulos: 10; Cupón: 5%;
Fecha Amortización: 31/12/13; Precio: 100%
El cupón corrido es la parte devengada pero no vencida por el
anterior tenedor, y que el nuevo le tiene que pagar.
Desembolso:
10 títulos al 100%= 10.000€
Cupón corrido: Mitad del 5%x 10.000= 250€
Desembolso Total= 10.000+250= 10.250€
1er Cupón= 500€ (solo se ha tenido la mitad del tiempo)

14. Cálculos: TIR
Ejemplo 1:
-Nominal: 10.000€; Fecha Compra: 28/10/13; Fecha Amortización:
27/10/15; Cupón: 5%; Precio: 98%
-Rentabilidad total por cupón: 5%x2= 10%
-Rentabilidad por precio: 2%
-Total rentabilidad: 12%
-Total TIR: 6%

15. Cálculos: TIR
Ejemplo 2:
-Nominal: 10.000€; Fecha Compra: 28/10/13; Fecha Amortización:
27/10/14; Cupón: 5%; Precio: 101%
-Rentabilidad total por cupón: 5%x1= 5%
-Rentabilidad por precio: -1%
-Total rentabilidad: 4%
-Total TIR: 4%

16. FACTORES- Ejemplo listado:

17. OPERATIVA

18. TIPOS DE COMPRA: Compra Pública
Mercado Primario:
-Vía subasta pública (competitiva o no competitiva)
-A través de brokers o www.tesoro.es
Mercado Secundario:
-Similar a la “bolsa”
-A través de brokers

19. TIPOS DE COMPRA: Venta Pública
Amortización:
-Liquidación a vencimiento
Antes de vencimiento:
-En mercado secundario
-Si se ha comprado a través de www.tesoro.es…

20. TIPOS DE COMPRA: Compra Privada
Mercado Primario:
-Normalmente para inversores institucionales
-Excepciones: Audasa…
Mercado Secundario:
-Similar a la “bolsa”
-A través de brokers

21. TIPOS DE COMPRA: Venta Privada
Amortización:
-Liquidación a vencimiento
Antes de vencimiento:
-En mercado secundario

22. TIPOS DE COMPRA: Operativa España
Deuda pública: www.tesoro.es
Deuda pública y privada en secundario: www.bmerf.es

23. RIESGOS

24. RIESGOS- Emisor
Es el primer riesgo que nos viene a la cabeza ¿Y si no paga?
Está medido por las Agencias de Rating

25. RIESGOS- Emisor

26. RIESGOS- Tipo de interés
Sube Tipos de Interés Sube Rentabilidad de la Deuda
BAJA PRECIO DE LA DEUDA

27. RIESGOS- Tipo de interés
Ejemplo:
Hoy:
Tipos de interés Zona Euro: 0,50%;
Deuda española a 10 años 4,10%
Comprador obtiene TIR hasta 2023 4,10%
En 5 años:
Tipos de interés Zona Euro: 4,00%;
Deuda española a 10 años 8,00%
Tenedor quiere vender… tendrá que ofrecer el equivalente al 8%
vía bajada de precios
No quiere vender… Pierde posibilidad de rentabilidades
superiores con el mismo riesgo

28. FISCALIDAD

29. RIESGOS- Fiscalidad
Siempre se trata de rendimientos de capital mobiliario

30. RIESGOS- Fiscalidad
Cobro de cupones: Retención 21%
Amortización emisiones con descuento: Sin retención
Compensables rendimientos negativos sólo con rendimientos positivos
de capital mobiliario (dividendos, intereses de cuentas…)

31. MUCHAS GRACIAS!!
PARA MÁS INFORMACIÓN:
/AulaFinanzas
@luisgarcialanga
www.aulafinanzas.com