1. Isabel Pagán Túnez AF2º

2. ¿Cómo funciona la Renta Fija?
Una vez transcurrida la
vida de la emisión, el Público
inversor recibe Emitido por un ente Privado
El emisor tras la deliberación de la
cantidad necesaria (financiación
precisa) y qué rentabilidad puede
pagar por ella.
Fracciona la
financiación en
pequeñas porciones

3. Hablar de renta fija es SEGURIDAD
El cliente tiene la absoluta certeza de que a
su vencimiento recibirá el nominal invertido
+ durante toda la vida de la inversión
percibirá los correspondientes cupones.
Una posible clasificación de los valores de
renta fija es la siguiente;
Deuda
Pública
Renta
Renta
Fija
Fija
Privada

4. SUPERVISIÓN
(Estas registrado mediante folleto)
DEUDA PÚBLICA DEUDA CORPORATIVA
Letras del Tesoro Pagarés de empresa
MERCADOS/
PRODUCTOS
Bonos y Obligaciones del Obligaciones y bonos
Estado Cedulas hipotecarias
Deuda pública emitida por Otros títulos de renta fija
C.C.A.A
Se pueden adquirir en;
SOCIEDADES U
Mercado Primario
ORGANISMOS Bolsas de Valores
Mercado Secundario
RECTORES AIAF
BANCO DE ESPAÑA
TIPO DE Contratación Telefónica
Internet Contratación Telefónica
CONTRATACIÓN
(certificado electrónico)

5. Características de los instrumentos de renta fija según su emisor
RENTA FIJA MERCADO DE DEUDA PÚBLICA MERCADO DE RENTA FIJA PRIVADA
Emisores  El Estado  Grandes empresas privadas
(Mercado Primario)  Las Comunidades Autónomas (Iberdrola, Inditex, Repsol IPF)
Proceso de Emisión Subastas del Tesoro Público
Negociación  Mercado de Deuda Pública  Bolsas de Valores
(Mercado Anotada  AIAF
Secundario)  Mercado electrónico de la Bolsa
Supervisión El Banco de España CNMV
Productos típicos  Letras del Tesoro  Pagarés de empresas
 Bonos y Obligaciones del Estado  Bonos y obligaciones de
empresas
 Cedulas hipotecarias
Objetivo Financiación del déficit público y Financiación de los proyectos de
estructuración correcta de los inversión de las empresas.
Presupuestos Generales. Obtener liquidez para cubrir
necesidades momentáneas.

6. ¿Qué es la deuda pública?
Deuda pública o también “deuda soberana”.
Particulares
u otros
países
En otras palabras, es el Ha
dinero que el Estado ha contraído
pedido prestado para un
financiar su gasto e Estado
inversión frente a
Conjunto de
deudas que
Constituye una forma de obtener mantiene o
recursos financieros por el Estado o
cualquier otro poder público mediante la
emisión de títulos de valores.

7. Clasificación de deuda pública
• Emitidas al descuento
Letras del • Intereses IMPLÍCITOS
Tesoro • Valor nominal 1000 €
• 3, 6,12 y 18 meses
• Intereses EXPLÍCITOS
• 1000 € mín. siendo las
Bonos y del peticiones por
Estado importes múltiplos de
dicha cifra
• 2,3 y 5 años
• Intereses EXPLÍCITOS
• 1000 € mín. siendo las
Obligaciones peticiones por
del Estado importes múltiplos de
dicha cifra
• 10, 15 y 30 años

8. Rendimiento Implícito y Explícito
Según el rendimiento que genera deberemos distinguir entre;
Rendimiento Explícito es el propio de los
Bonos y Obligaciones del Estado en los cuales
los intereses generados por dicho instrumento
se abona de forma periódica liquidable a años
vencidos.
RENDIMIENTO IMPLÍCITO como
contrapartida es aquel que se calcula mediante
la diferencia entre el precio de adquisición del
activo y el valor de reembolso, es decir; el que
se compromete a pagar el emisor en el
momento de vencimiento. Las Letras del Tesoro
y los pagarés de empresa tienen rendimiento
implícitos ya que ambos son emitidos al
descuento.

9. LETRAS DEL TESORO
Instrumento Regulador de la Intervención en los
mercados monetarios.
Emitidas al descuento por la Dirección General del Tesoro.
Rentabilidad IMPLÍCITA. Exoneradas de RETENCIÓN.
Comercializados mediante SUBASTAS COMPETITIVAS en las que
se determina el precio de adquisición.
SEGURIDAD para el suscriptor.
PAGARÉS DE EMPRESA
Expedidas al descuento por particulares o empresas
privadas con vencimiento a c/p (25 meses como máx.
llegando incluso a días). Intereses IMPLÍCITOS (Cupón
cero). Negociadas en subastas competitivas
Los rendimientos percibidos sujetos a retención a cuenta
del IRPF (19%).
Cierto RIESGO para el inversor.

10. SUBASTAS, ¿cómo funcionan éstas?
SUBASTA DE LETRAS
Cada quince días
DEL TESORO “Subastas Ordinarias de
Letras del Tesoro”
SUBASTAS
COMPETITIVAS SUBASTAS NO
(Se especifica un COMPETITIVAS (Se
precio determinado) PRECIO MARGINAL
adjudican a un precio
(Precio mín. que entra
medio)
en la adjudicación
Se aceptan todas las
Se calcula un precio medio
ofertas que pidan un (precio medio ponderado) Se aceptan todas
precio superior al máx. al precio medio
Único requisito que
haya al menos una
oferta competitiva
Son rechazadas Se aceptan las
aceptada
aquellas que solicitan Se aceptan las que que exigen un
un precio inferior al piden un precio precio superior
marginal superior al medio al marginal

11. Bonos convertibles y Bonos canjeables
Ambos ofrecen a su titular o propietario el derecho de poder intercambiarlos por
acciones. Sin embargo la diferencia entre el primero y el segundo radica en
 Cambio por acciones nuevas
Bonos (EMISIÓN DE NUEVOS).
Convertibles Requiere por tanto, una ampliación
de capital por la empresa emisora.
 No necesaria una ampliación
Bonos de capital puesto que el
Canjeables “trueque” de acciones se trata
de acciones son ya existentes.

12. Strips y Repos
Los strips son básicamente la Principal
segmentación de un bono. Segregado
Los strips son aquellos valores con Bono del +
rendimiento IMPLÍCITO procedente del Estado Cupón Segregado
desglose de un bono.
Las REPOS pueden definirse como aquellas
operaciones con pacto de recompra. Son
actuaciones realizadas normalmente por el
pequeño inversor para obtener liquidez
en un momento concreto por lo que
decide poner a la venta dichos títulos
con el acuerdo de recomprarlos en el
futuro, en una fecha y con unas
condiciones financieras preestablecidas.

13. AGENCIAS DE CALIFICACIÓN
CREDITICIA
Entidades especializadas en el análisis de valores y
empresas, miden la SOLVENCIA FINANCIERA
otorgándole unas determinadas calificaciones
denominadas “ratings” .
Este procedimiento permite a los inversores
conocer a primera instancia valorar el riesgo que
conlleva una emisión de una cierta compañía
como conocer la capacidad financiera de ésta .
Estas calificaciones consisten en una
nomenclatura que puede combinar
letras, mayúsculas y minúsculas e incluso
números, aunque varían de una agencia a
otra.
Las Agencias de Calificación más
significativas son Standard& Poor’s, Fitch
y Moody’s.

14. CÉDULAS HIPOTECARIAS
Título de renta fija emitido por las
entidades financieras con la
garantía de la cartera de
préstamos hipotecarios de la
cantidad emisora.

15. FISCALIDAD DE LA RENTA FIJA
Los Bonos y Obligaciones del Estado.
Los rendimientos percibidos por éstos (cupones) tendrán la consideración de
Rendimientos de Capital Mobiliario sujetos a retención, al tipo del 19%.
Las Letras del Tesoro. Exentas de retención.
Cesiones temporales con pacto de recompra de Deuda Pública (“repos”).
El rendimiento obtenido en el momento de la recompra no se somete a retención. El
mantenimiento de este tipo de activos está sujeto al Impuesto sobre el Patrimonio.
Obligaciones de Emisores Privados .
Los rendimientos obtenidos en el momento del cobro del cupón tienen la
consideración de Rendimiento del Capital Mobiliario para su perceptor, sometido a
retención (al tipo del 19%).Asimismo, sujeto al I.P.
Bonos Cupón Cero, Pagarés y otros activos de rendimiento implícito de emisores
privados.
Este tipo de activos generan rendimientos en el momento de su transmisión o en su
amortización. Estos rendimientos se consideran Rendimientos del Capital
Mobiliario, los cuales están sometidos a la oportuna retención, al tipo del 19%.

16. BIBLIOGRAFIA
Fuentes de información procedentes básicamente de Internet y de
noticias económicas y financieras entre las cuales;
http://caixagalicia.ahorro.com/acnet/finanzas_perso
nales/guias_invertir_bolsa.acnet/guia/activos_financ
ieros_06_sec08/capitulo/1.html
http://www.tesoro.es/sp/deuda/comoope/fsubastas
.asp
http://www.edufinet.com/index.php?option=com_c
ontent&task=view&id=1059
http://www.bolsavalencia.es/actores/inversores/rinc
oninversor/99-05-13.htm