Ranking de fondos comunes de inversion 2018

1. Economática
Newsletter del Mercado de Capitales Edición nº 120
Vienes, 15 de marzo de 2019
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Análisis de la industria de fondos comunes
de inversión abiertos de Argentina. Ranking
de FCIs para el periodo 2018.
Resumen
La Argentina, en su historia. se ha caracterizado por periodos de desequilibrios
macroeconómicos acompañados de procesos inflacionarios, si bien es cierto que
durante la convertibilidad la inflación fue controlada y mantuvo niveles bajos, en
la mayor parte de su historia y por largos periodos de tiempo los niveles de
inflación han sido elevados. El 2018 fue un periodo complejo para los mercados, el
merval tuvo una variación de +0,76, mientras que la inflación +47,63% y la
variación del tipo de cambio nominal fue de aprox. +105, la tasa de política
monetaria finalizo con 59,252%, por mencionar algunas variables. En este
complejo marco de la economía argentina vamos a analizar la performance de la
industria de los fondos comunes de inversión local.
Si se toma como referencia el periodo del 2018, el patrimonio supero los 12.816
millones de dólares (aproximadamente 484.558 millones de pesos) y experimento
una fuerte disminución del -49,04% en dólares (+2,63% en pesos), el cual implica
una disminución en términos absolutos de casi 13.333 millones de dólares
(aproximadamente un aumento del 12.399 millones de pesos) cuya disminución es
explicada en un -47.,43% por los fondos de Renta Fija y -1,43% en los fondos de
Renta Mixta, -1,87% de los fondos de Renta Variable, entre otros. Los fondos de
Renta Fija representan el 48,26%% (72,02% en 2017) del total del patrimonio de
la industria, los fondos de Mercado de Dinero el 30,20%% (12,61% en 2017), los
fondos de Renta Mixta el 10,62%, los fondos “Pymes” el 3,54%, los fondos
“Infraestructura” 1,16%, los fondos de Renta Variable 4,70% y los fondos de Total
Return 1,51%. En el periodo analizado el patrimonio en dólares de los fondos de
Renta Fija disminuyo -65,85% respecto al periodo anterior, los fondos de Mercado
de Dinero el +22,04%, los fondos de Renta Mixta el -21,29%, los fondos Pymes -
27,07%, los fondos Infraestructura +4,57%, los fondos de Renta Variable -43,79% y
los fondos de Total Return -35,11%
Los procesos de globalización económica y
financiera, política y social, junto con los
avances tecnológicos y en las
telecomunicaciones, han generado que el
mercado de capitales sea cada vez más
complejo, integrado e interrelacionado.
La realidad de los mercados financieros se ha
tornado dinámico, complejo y volátil, lo cual
ha llevado a la necesidad de una constante
adaptación a los cambios que se han venido
produciendo en periodos cortos de tiempo.
Los procesos de globalización generan
oportunidades, pero también ocasionan
riesgos. Para aprovechar las oportunidades y
controlar los riesgos es fundamental
comprender como funciona la realidad. Este
material intenta, con objetividad, dar un
mayor entendimiento de la realidad del
mercado de capitales en la Argentina.
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2
Ranking de Fondos Comunes de Inversión 2018
La Argentina, en su historia. se ha caracterizado por periodos de desequilibrios macroeconómicos acompañados de
procesos inflacionarios, si bien es cierto que durante la convertibilidad la inflación fue controlada y mantuvo niveles
bajos, en la mayor parte de su historia y por largos periodos de tiempo los niveles de inflación han sido elevados. La
inflación en la argentina presenta una relación dada nuestra historia con la tasa de variación interanual del tipo de
cambio nominal, como no ocurre en otros países de la región. Esto puede observarse del grafico 1 y 2
Gráfico 1: Tipo de camio nominal, real vs tasa de inflación Argentina. Periodo 2011-2019
Fuente: Economatica en base al BCRA
Gráfico 2: Tipo de camio nominal, real vs tasa de inflación Argentina vs Brasil. Periodo 2000-2019
Fuente: Economatica en base al BCRA

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Esto último ha generado la necesidad de utilizar el tipo de cambio como ancla de las variaciones de precios buscando
controlar la inflación. Esto ha llevado a que en ocasiones el tipo de cambio real se encuentre atrasado como
consecuencia de la implementación de políticas basados en altas tasas de interés junto con el fuerte endeudamiento
que en principio de obtenía de los mercados de capitales internacionales, el mismo durante el 2018 se cortó y se ha
debido recurrir a un prestamista de última instancia como el FMI para obtener las divisas necesarias para financiar las
necesidades de la economía de financiar los déficit de su cuenta corriente, esto hace suponer que el tipo de cambio real
va a permanecer en altos niveles por un tiempo considerable. En definitiva, el 2018 fue un año de inflexión para el
actual gobierno ya que las políticas económicas aplicadas no han logrado llevar al país a romper el circulo vicioso de
recesión e inflación considerando que la economía Argentina lleva casi 8 años estancada con altos niveles de inflación,
altas tasas de interés, ajuste fiscal, caída del salario real, todo lo cual afecta negativamente el consumo y la inversión
potenciando aún más el circulo vicioso de recesión e inflación. El 2018 fue un periodo complejo para nuestro mercados
de capitales y para la industria de fondos abiertos, mientras la recesión se consolidaba, el merval tuvo una variación de
+0,76, mientras que la inflación llego al +47,63% y la variación del tipo de cambio nominal fue de aprox. +105, la tasa de
política monetaria finalizo con 59,252%, por mencionar algunas variables. En este complejo marco para la economía
argentina vamos a analizar la performance de la industria de los fondos comunes de inversión local.
Panorama general del sector
En Argentina existen 578 fondos comunes de inversión abiertos, si contamos las clases, totalizan 2.457 fondos si se
toma como referencia el periodo del 2018, el patrimonio supero los 12.816 millones de dólares (aproximadamente
484.558 millones de pesos) y experimento una fuerte disminucion del -49,04% en dólares (+2,63% en pesos), el cual
implica una disminución en términos absolutos de casi 13.333 millones de dólares (aproximadamente un aumento del
12.399 millones de pesos) cuya disminución es explicada en un -47.,43% por los fondos de Renta Fija y -1,43% en los
fondos de Renta Mixta, -1,87% de los fondos de Renta Variable, entre otros.
Los fondos de Renta Fija representan el 48,26%% (72,02% en 2017) del total del patrimonio de la industria, los fondos
de Mercado de Dinero el 30,20%% (12,61% en 2017), los fondos de Renta Mixta el 10,62%, los fondos “Pymes” el
3,54%, los fondos “Infraestructura” 1,16%, los fondos de Renta Variable 4,70% y los fondos de Total Return 1,51%.
En el periodo analizado el patrimonio en dólares de los fondos de Renta Fija disminuyo -65,85% respecto al periodo
anterior, los fondos de Mercado de Dinero el +22,04%, los fondos de Renta Mixta el -21,29%, los fondos Pymes -
27,07%, los fondos Infraestructura +4,57%, los fondos de Renta Variable -43,79% y los fondos de Total Return -35,11%
La tabla 1 permite afirmar que el mejor desempeño promedio si tomamos como indicador el índice de Sharpe fue
generado por los fondos de mercado de dinero, seguida por los fondos de renta fija y pymes. En el extremo opuesto se
encuentran los FCI de renta variable con una performance negativa. Los resultados arrojan evidencias favorables para
las alternativas más conservadoras.
Tabla 1
N Cantidad
de fondos
Tipo de inversión Rentabilidad
2018
Mediana
Volatilidad
base
annual
Mediana
Indice de
Sharpe
2018
Mediana
1 49 items Mercado de dinero 34,33 1,40 5,34
2 497 items Renta fija 40,14 9,93 1,98
3 39 items PyMes 30,55 2,48 1,79
4 16 items Total Return 45,27 16,98 1,61
5 15 items Infraestructura 45,53 11,42 1,41
6 164 items Renta mixta 34,50 15,70 1,01
7 125 items Renta variable -1,66 38,52 -0,43
Fuente: Economatica.

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Ventajas de los FCIs
Sin lugar a duda es amplia las posibilidades que generan los fondos, pero la pregunta es simple: ¿En cuál fondo invertir
dado mis intereses y objetivos, y dados los riesgos que se está dispuesto a tomar? ¿Cuál es el más conveniente dada la
gran cantidad que hoy existen en el mercado argentino? En base a una metodología basada en el conocimiento
científico de análisis de fondos es que responderemos estas preguntas que sin lugar a duda son absolutamente válidas.
Pero antes resulta interesante analizar sus ventajas y beneficios que este instrumento brinda al inversor.
La principal ventaja de los FCIs es la facilidad de acceso de los pequeños ahorristas, ya que les permite ingresar a
segmentos de las finanzas que estaban reservados exclusivamente para las grandes compañías o grupos económicos
con grandes excedentes de capital. Con la suscripción de cuotapartes se genera un patrimonio de una magnitud
considerable que permite la realización de inversiones en montos, escalas y en activos que tienen un requerimiento de
capital que resultan imposibles para un pequeño ahorrista. La eficiencia es la segunda gran ventaja y el valor agregado
más importante de los FCIs, el cual implica la administración financiera del patrimonio por parte de una Sociedad
Gerente que cuenta con un equipo técnico especializado en el mercado de capitales, de esta forma sin demasiado
conocimiento técnico es posible participar de inversiones de gran escala. La tercera ventaja es la liquidez (muchas
veces los fondos son más líquidos que los activos que los componen) dado que los rescates pueden ser realizados
dentro de las 24hs o 72hs. La quinta es la simplicidad en cuanto a la comodidad de operar con los fondos, la sexta es la
diversificación para controlar los niveles de riesgos. La séptima es la variedad en cuanto a los perfiles de los inversores,
desde los más amantes al riesgo hasta los más adversos, además, existen fondos en pesos y en dólares, de corto,
mediano y largo plazo, etc. Resulta interesante analizar el tamaño, alcance y estructura de la industria de fondos,
indagando en sus principales características, para luego finalizar realizando un ranking de los mejores fondos de renta
variable para simplemente brindar una orientación al inversor interesado en invertir en este segmento de la industria.
Rankings de fondos Comunes de Inversión Abiertos 2018
El siguiente ranking fue aplicado a la totalidad de FCIs de Argentina, y se basa en las cotizaciones diarias de cada fondo
de toda la industria en el mercado argentino. Resultando en un trabajo complejo y ambicioso que busca determinar de
manera exhaustiva y completa la performance de toda la industria de FCIs, de manera de determinar cuáles fueron los
mejores del año 2018.
Ranking General de FCIs Argentina 2018
Tabla 2
N FCI Clase Sociedad gerente Moneda Benchmark Tipo de
inversión
Indice
de
Sharpe
1 Allaria Ahorro C Allaria Ledesma Fondos Administrados
S.G.F.C.I.S.A.
Peso
Argentina
Otro Mercado de
dinero
6,61
2 Optimum Global
Opportunity
B BNP Paribas Investment Partners Arg.
S.A.S.G.F.C.I.
Peso
Argentina
Badlar Renta fija 6,61
3 Optimum Cdb Pesos
Ultra
B BNP Paribas Investment Partners Arg.
S.A.S.G.F.C.I.
Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
6,57
4 Quinquela Pesos A QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Peso
Argentina
No
Registrado
Mercado de
dinero
6,30
5 Maf Money Market B Mariva Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
6,25
6 Pionero Pesos Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
6,24
7 Lombard Renta En
Pesos
Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I. Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
6,15
8 Maf Money Market A Mariva Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
6,05

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5
9 Megainver Liquidez
Pesos
B Megainver S.G.F.C.I.S.A. Peso
Argentina
No
Registrado
Mercado de
dinero
5,99
10 Allaria Ahorro A Allaria Ledesma Fondos Administrados
S.G.F.C.I.S.A.
Peso
Argentina
Otro Mercado de
dinero
5,93
11 Allaria Ahorro B Allaria Ledesma Fondos Administrados
S.G.F.C.I.S.A.
Peso
Argentina
Otro Mercado de
dinero
5,93
12 Super Ahorro $ B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
5,87
13 Fima Premium B Galicia Administradora de Fondos S.A.S.G.F.C.I. Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
5,86
14 Quinquela Pesos B QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Peso
Argentina
No
Registrado
Mercado de
dinero
5,83
15 Iam Renta Plus B Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. Peso
Argentina
Badlar Renta fija 5,81
16 Iam Renta Plus C Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. Peso
Argentina
Badlar Renta fija 5,81
17 Fba Renta Pesos A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
5,80
18 Fba Renta Pesos B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
5,80
19 Hf Pesos I HSBC Administradora de Inversiones
S.A.S.G.F.C.I.
Peso
Argentina
30% + 70% Mercado de
dinero
5,78
20 Toronto Trust
Ahorro
B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. Peso
Argentina
No
Registrado
Mercado de
dinero
5,69
Fuente: Economatica
Rentabilidad del 2018 por FCIs
Tabla 3
N FCI Clase Moneda Sociedad gerente Tipo de
inversión
Retorno
2018
1 Quinquela Cptal. Sinceramiento Ley
27260
C Dollar US QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Renta fija 110,72
2 Quinquela Cptal. Sinceramiento Ley
27260
B Dollar US QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Renta fija 110,51
3 Schroder Retorno Total B Dollar US Schroder S.A.S.G.F.C.I. Renta
mixta
110,12
4 Cima Sinceramiento Fiscal Ley 27260 B Dollar US Cima S.G.F.C.I.S.A. Renta fija 109,36
5 Allaria Renta Dolar Ley 27260 B Dollar US Allaria Ledesma Fondos Administrados
S.G.F.C.I.S.A.
Renta fija 109,05
6 Allaria Renta Dolar Ley 27260 C Dollar US Allaria Ledesma Fondos Administrados
S.G.F.C.I.S.A.
Renta fija 109,05
7 Consultatio Liquidez Ley 27.260 A Dollar US Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta fija 109,00
8 Sbs Renta Mixta B Dollar US SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta
mixta
108,84
9 Cohen Disp. Transitorias Ley 27260 A Dollar US Cohen S.A. Renta fija 108,47
10 Quinquela Ahorro Dolares B Dollar US QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Renta fija 108,45
11 Allaria Sinceramiento Fiscal Ley 27260 C Dollar US Allaria Ledesma Fondos Administrados
S.G.F.C.I.S.A.
Renta fija 108,44
12 Allaria Sinceramiento Fiscal Ley 27260 B Dollar US Allaria Ledesma Fondos Administrados
S.G.F.C.I.S.A.
Renta fija 108,44
13 Consultatio Liquidez Ley 27.260 D Dollar US Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta fija 108,42
14 Quinquela Renta Fija Dolares B Dollar US QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Renta fija 108,36
15 Megainver Dolares Apto Ley 27.260 B Dollar US Megainver S.G.F.C.I.S.A. Renta fija 108,21
16 Cohen Disp. Transitorias Ley 27260 C Dollar US Cohen S.A. Renta fija 108,16
17 Cohen Disp. Transitorias Ley 27260 D Dollar US Cohen S.A. Renta fija 108,15
18 Cohen Disp. Transitorias Ley 27260 B Dollar US Cohen S.A. Renta fija 108,06
19 Megainver Dolares Apto Ley 27.260 A Dollar US Megainver S.G.F.C.I.S.A. Renta fija 108,00
20 Consultatio Liquidez Ley 27.260 C Dollar US Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta fija 107,95

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6
Fuente: Economatica
Ranking FCIs Renta Fija 2018
Tabla 4
N Nombre Clase Sociedad gerente Tipo de
inversión
Indice de
Sharpe
2018
1 Optimum Global Opportunity B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I. Renta
fija
6,61
2 Iam Renta Plus B Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. Renta
fija
5,81
3 Iam Renta Plus C Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. Renta
fija
5,81
4 Iam Renta Plus A Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. Renta
fija
5,68
5 Chaco Abierto Ahorro A Nuevo Chaco Fondos S.A.S.G.F.C.I. Renta
fija
5,52
6 Chaco Abierto Ahorro B Nuevo Chaco Fondos S.A.S.G.F.C.I. Renta
fija
5,52
7 Supergestion Mix Vi B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta
fija
5,48
8 Supergestion Mix Vi A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta
fija
5,24
9 1810 Mas Ahorro Proahorro Administradora de Activos S.A. Renta
fija
4,97
10 Delta Ahorro B Delta Asset Management S.A. Renta
fija
4,67
11 Quinquela Ahorro QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Renta
fija
4,66
12 Hf Pesos Plus I HSBC Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I. Renta
fija
4,64
13 Sbs Pesos Plus B SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta
fija
4,59
14 Hf Pesos Plus G HSBC Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I. Renta
fija
4,39
15 Optimum Renta Fija Dinamica B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I. Renta
fija
4,37
16 Sbs Pesos Plus A SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta
fija
4,37
17 Tavelli Mix Tavelli y Cia. S.A. Renta
fija
4,35
18 Fba Bonos Argentina B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. Renta
fija
4,28
19 Sc Ii Renta Fija C Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. Renta
fija
4,26
20 Fba Bonos Argentina A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. Renta
fija
4,25
Fuente: Economatica

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Ranking FCIs Renta Variable 2018
Tabla 5
Nombre Clase Sociedad gerente Tipo de
inversión
Indice de
Sharpe
2018
1 Superfondo Acciones Brasil B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta variable 2,37
2 Fba Acciones Latinoamericana B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. Renta variable 2,34
3 Fba Acciones Latinoamericana A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. Renta variable 2,26
4 Compass Small Cap Ii B Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 2,19
5 Compass Small Cap Ii A Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 2,17
6 Superfondo Acciones Brasil A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta variable 2,16
7 Compass Small Cap Ii E Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 2,04
8 Compass Small Cap Ii D Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 2,01
9 Alpha Mercosur A ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 2,00
10 Alpha Mercosur B ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 1,81
11 Compass Crecimiento Ii B Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 1,66
12 Superfondo Latinoamerica B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta variable 1,65
13 Compass Crecimiento Ii A Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 1,61
14 Superfondo Latinoamerica A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta variable 1,56
15 Delta Latinoamerica A Delta Asset Management S.A. Renta variable 1,48
16 Alpha Mercosur D ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 1,47
17 Compass Crecimiento Ii E Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 1,43
18 Delta Internacional B Delta Asset Management S.A. Renta variable 0,90
19 Delta Internacional A Delta Asset Management S.A. Renta variable 0,85
20 Alpha Recursos Naturales A ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. Renta variable 0,37
Fuente: Economatica
Ranking FCIs Renta Mixta 2018
Tabla 6
N Nombre Clase Sociedad gerente Tipo de
inversión
Indice de
Sharpe
2018
1 Gainvest Crecimiento A INTL Gainvest S.A. Renta
mixta
3,90
2 Gainvest Crecimiento B INTL Gainvest S.A. Renta
mixta
3,90
3 Probolsa Mercofond S.G.F.C.I.S.A. Renta
mixta
3,59
4 Pionero Renta Mixta Ii Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. Renta
mixta
3,53
5 Gss I A Grupo SS S.A.S.G.F.C.I. Renta
mixta
2,86
6 Quinquela Renta Mixta A QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Renta
mixta
2,85
7 Sbs Renta Mixta B SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta
mixta
2,80

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Newsletter del Mercado de Capitales Edición nº 120
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8
8 Sbs Renta Mixta A SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Renta
mixta
2,76
9 Allaria Diversificado A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A. Renta
mixta
2,74
10 Quinquela Renta Mixta B QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Renta
mixta
2,73
11 Quinquela Renta Mixta C QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Renta
mixta
2,73
12 Gss I B Grupo SS S.A.S.G.F.C.I. Renta
mixta
2,69
13 Delta Gestion I B Delta Asset Management S.A. Renta
mixta
2,67
14 St Retorno Total Dolares C Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. Renta
mixta
2,56
15 Pionero Renta Global B Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. Renta
mixta
2,56
16 St Retorno Total Dolares B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. Renta
mixta
2,52
17 St Retorno Total Dolares A Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. Renta
mixta
2,51
18 Supergestion Balanceado D Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta
mixta
2,47
19 Supergestion Balanceado B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Renta
mixta
2,47
20 Optimum Global Investment Grade BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I. Renta
mixta
2,46
Fuente: Economatica
Ranking FCIs Mercado de Dinero 2018
Tabla 7
N Nombre Clas
e
Sociedad gerente Tipo de inversión Indice de
Sharpe
2018
1 Allaria Ahorro C Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A. Mercado de dinero 6,61
2 Optimum Cdb Pesos Ultra B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I. Mercado de dinero 6,57
3 Quinquela Pesos A QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Mercado de dinero 6,30
4 Maf Money Market B Mariva Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Mercado de dinero 6,25
5 Pionero Pesos Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. Mercado de dinero 6,24
6 Lombard Renta En Pesos Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I. Mercado de dinero 6,15
7 Maf Money Market A Mariva Asset Management S.A.S.G.F.C.I. Mercado de dinero 6,05
8 Megainver Liquidez Pesos B Megainver S.G.F.C.I.S.A. Mercado de dinero 5,99
9 Allaria Ahorro A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A. Mercado de dinero 5,93
1
0
Allaria Ahorro B Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A. Mercado de dinero 5,93
1
1
Super Ahorro $ B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Mercado de dinero 5,87
1
2
Fima Premium B Galicia Administradora de Fondos S.A.S.G.F.C.I. Mercado de dinero 5,86
1
3
Quinquela Pesos B QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A Mercado de dinero 5,83
1
4
Fba Renta Pesos A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. Mercado de dinero 5,80
1
5
Fba Renta Pesos B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. Mercado de dinero 5,80
1
6
Hf Pesos I HSBC Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I. Mercado de dinero 5,78
1
7
Toronto Trust Ahorro B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. Mercado de dinero 5,69
1
8
Super Ahorro $ A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Mercado de dinero 5,61

9. Economática
Newsletter del Mercado de Capitales Edición nº 120
Vienes, 15 de marzo de 2019
9
1
9
Megainver Liquidez Pesos A Megainver S.G.F.C.I.S.A. Mercado de dinero 5,57
2
0
Fba Renta Pesos Plus B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. Mercado de dinero 5,56
Fuente: Economatica
Ranking Sociedades Gerentes 2018
Tabla 8
N Cantidad
de fondos
Sociedad gerente Indice
de
Sharpe
1 años
Mediana
1 4 items Proahorro Administradora de Activos S.A. 3,32
2 8 items Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I. 3,02
3 2 items First Capital Markets S.A. 2,85
4 11 items BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I. 2,76
5 5 items Tavelli y Cia. S.A. 2,53
6 19 items QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 2,42
7 6 items Cima S.G.F.C.I.S.A. 2,40
8 1 item Administradora de Titulos y Valores S.A.S.G.F.C.I. 2,30
9 33 items Megainver S.G.F.C.I.S.A. 2,25
10 21 items Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 2,21
11 23 items INTL Gainvest S.A. 2,20
12 14 items Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 2,17
13 31 items BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 2,17
14 17 items HSBC Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I. 2,12
15 21 items Balanz S.G.F.C.I.S.A. 2,11
16 16 items Mariva Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 2,11
17 33 items Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A. 2,10
18 6 items Nuevo Chaco Fondos S.A.S.G.F.C.I. 1,97
19 31 items SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 1,97
20 20 items Itau Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 1,96
21 22 items BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. 1,88
22 7 items Quiron Asset Management S.A. 1,86
23 41 items Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 1,74
24 9 items Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 1,66
25 18 items Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 1,65
26 10 items Argenfunds S.A. 1,65
27 89 items Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 1,64
28 3 items Deal S.A. 1,61
29 14 items Grupo SS S.A.S.G.F.C.I. 1,40
30 31 items Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 1,32
31 20 items Cohen S.A. 1,28
32 58 items ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. 1,24
33 24 items Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. 1,20
34 26 items Schroder S.A.S.G.F.C.I. 1,17

10. Economática
Newsletter del Mercado de Capitales Edición nº 120
Vienes, 15 de marzo de 2019
10
35 56 items Delta Asset Management S.A. 1,10
36 27 items Galicia Administradora de Fondos S.A.S.G.F.C.I. 0,93
37 3 items CMF Asset Management S.A.U. 0,82
38 1 item Magna Asset Management S.A. 0,54
39 4 items Mercofond S.G.F.C.I.S.A. 0,52
40 18 items Adcap Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 0,45
41 8 items Provinfondos S.A.S.G.F.C.I. 0,31
42 54 items Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 0,31
43 22 items Supervielle Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 0,03
44 20 items Axis S.G.F.C.I.S.A. -0,31
45 1 item Bayfe S.A.S.G.F.C.I. -0,55
Fuente: Economatica
Rentabilidad del 2018 por Sociedad Gerente
Tabla 9
N Cantidad
de Fondos
Sociedad gerente Retorno
2018
Mediana
1 14 items First Capital Markets S.A. 97,36
2 38 items BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 67,23
3 121 items Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 62,90
4 12 items CMF Asset Management S.A.U. 62,51
5 14 items Cima S.G.F.C.I.S.A. 46,18
6 1 item Administradora de Titulos y Valores S.A.S.G.F.C.I. 45,36
7 45 items Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 43,98
8 58 items Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A. 42,79
9 96 items Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 42,44
10 88 items Balanz S.G.F.C.I.S.A. 41,57
11 8 items Nuevo Chaco Fondos S.A.S.G.F.C.I. 41,38
12 10 items Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I. 41,11
13 40 items QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 40,37
14 21 items HSBC Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I. 39,98
15 65 items SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 39,88
16 15 items Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 39,85
17 55 items Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 39,62
18 30 items BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. 39,15
19 63 items Schroder S.A.S.G.F.C.I. 39,11
20 80 items Delta Asset Management S.A. 38,95
21 78 items Megainver S.G.F.C.I.S.A. 38,60
22 5 items Tavelli y Cia. S.A. 38,49
23 78 items Argenfunds S.A. 38,34
24 46 items BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I. 37,66
25 4 items Proahorro Administradora de Activos S.A. 37,57
26 11 items Quiron Asset Management S.A. 37,48

11. Economática
Newsletter del Mercado de Capitales Edición nº 120
Vienes, 15 de marzo de 2019
11
27 29 items Mariva Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 37,14
28 66 items Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 36,56
29 14 items Grupo SS S.A.S.G.F.C.I. 36,37
30 31 items Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 35,15
31 10 items Deal S.A. 34,68
32 26 items Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. 34,60
33 4 items Magna Asset Management S.A. 34,47
34 95 items ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. 34,15
35 33 items INTL Gainvest S.A. 33,20
36 28 items Itau Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 33,13
37 39 items Galicia Administradora de Fondos S.A.S.G.F.C.I. 31,01
38 31 items Adcap Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 30,18
39 60 items Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 29,11
40 9 items Provinfondos S.A.S.G.F.C.I. 25,78
41 38 items Cohen S.A. 24,07
42 4 items Mercofond S.G.F.C.I.S.A. 22,35
43 39 items Supervielle Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 19,91
44 4 items Nativa S.G.F.C.I.S.A. 14,21
45 70 items Axis S.G.F.C.I.S.A. 11,62
46 1 item Bayfe S.A.S.G.F.C.I. -9,22
Fuente: Economatica