Clase - Modulo 3

1. MACROECONOMÍA
UNIDAD II
NOTA DE CÁTEDRA
Aspectos a considerar sobre la Paradoja del Ahorro
Cr. Claudio F. Coronel
Año académico 2015

2. MACROECONOMÍA – UNIDAD II Paradoja del ahorro.
1
INDICE
1. Fundamentos............................................................................................2
2. Los efectos del ahorro...............................................................................2
3. Análisis numérico......................................................................................3
4. Análisis gráfico. .........................................................................................5
5. Consideraciones finales.............................................................................6
6. Tarea para debatir en grupos....................................................................7
BIBLIOGRAFÍA..................................................................................................7

3. MACROECONOMÍA – UNIDAD II Paradoja del ahorro.
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En este punto de la Unidad II veremos lo que se conoce como la “Paradoja de la Frugalidad o del
Ahorro”, en la cual se sucede un fenómeno que demuestra que no necesariamente ser más
ahorrativo redunda en mayores beneficios para una economía que desea crecer.
1. Fundamentos.
En puntos anteriores de la Unidad II veíamos que existe una igualdad entre Ahorro e Inversión y
que en dicha situación la economía está en equilibrio, es decir, que la producción de Bienes y
Servicios es coincidente con los planes de Consumo de las familias. Esta conclusión nos permite
arribar a la idea que ante situaciones de desequilibrio, la producción tenderá a ajustarse,
afectando en la misma medida a la renta, hasta que se restaure la situación de igualdad.
Para saber cuál era el nivel de renta de equilibrio, recurríamos a la siguiente ecuación:
𝑌0 =
1
1 − 𝑐1
(𝐶0 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑐1 𝑇)
Esta ecuación nos dice que el nivel de renta de equilibrio es el resultado del efecto multiplicador
existente en la economía sobre el Gasto Agregado, con lo cual, aumentos o disminuciones en éste
último harán crecer o disminuir la renta
1
1−𝑐1
veces. Es por ello que a
1
1−𝑐1
se
lo conoce como el Multiplicador del Gasto o Keynesiano.
Sabemos que si a la renta le deducimos los impuestos netos del gobierno,
obtendremos la renta disponible 𝑌𝑑, la cual será destinada por las familias
para Ahorro o Consumo, según cuales sean sus expectativas y preferencias.
En definitiva, podríamos demostrar que si las familias cambian su conducta
en cuanto a la proporción de renta disponible que destinan a Consumo y Ahorro, también estarían
alterando el nivel de renta futura.
Ahora bien ¿Cuál será el resultado en términos absolutos que se podrá verificar en el volumen de
Consumo y Ahorro, luego de ajustarse la economía a su nueva situación de equilibrio?
2. Los efectos del ahorro.
A medida que vamos creciendo, se nos habla de los beneficios que otorga el ser ahorrativo y el
destino asegurado de pobreza que trae aparejado el consumo total de la renta. A quienes toman
una actitud favorable hacia el ahorro, se les promete una vida dichosa.
Al nivel de un país, los comentarios son similares. Se afirma que una economía crecerá fuerte y
obtendrá prosperidad si aumenta sus niveles de ahorro, sin embargo, la ecuación que nos permite
hallar el nivel de renta de equilibrio, nos arroja a una conclusión distinta e incluso, sorprendente.
John M. Keynes

4. MACROECONOMÍA – UNIDAD II Paradoja del ahorro.
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Supongamos que comienza un año electoral y que la gestión actual busca renovar su mandato, sin
embargo, algunos indicadores económicos no lo favorecen demasiado. Por esta situación, se
observa por distintos medios de comunicación, que
una serie de economistas avizoran, dado el estado
de las principales variables macroeconómicas, un
segundo semestre del año probablemente
recesivo, sin mejor suerte para los siguientes años.
Supongamos ahora que las familias, de acuerdo a
lo dicho anteriormente, comienzan a tener
expectativas negativas sobre el futuro de la
economía y por ello, deciden cambiar su conducta
reduciendo su Consumo para cada nivel de renta. La reducción del Consumo en este modelo
implica, inicialmente, un aumento del Ahorro.
Recordemos que los productores de bienes y servicios estiman el nivel de Consumo de acuerdo a
lo observado en el año anterior. Es en función de ello que producen.
Ahora bien, si se observa una caída del Consumo, necesariamente los productores ajustarán en el
año siguiente su producción hacia la baja (dado que se acumulan stocks indeseados), con lo cual el
nivel de renta se verá afectado en forma negativa, luego las familias contaran con menores
ingresos y por ende, caerá el Consumo y el Ahorro.
La nueva caída en el Consumo repite el proceso que acaba en menores ingresos. Esto sucede
progresivamente hasta que se llega a un nuevo nivel de equilibrio en el cual el Ahorro es
nuevamente igual a la inversión.
Paradójicamente el aumento en el ahorro acabó por verse anulado por un efecto dominó que éste
mismo generó.
3. Análisis numérico.
Pongamos en números lo explicado en el punto anterior para comprender y demostrar lo
sucedido.
Supongamos que la economía del país que mencionábamos anteriormente se encuentra en
equilibrio y está caracterizada por los siguientes parámetros y ecuaciones de conducta:
C = 28.800 + 0,80 Yd I = 53.500 G = 78.400 T = 85.500
Como resultado de las expectativas negativas hacia el futuro las familias deciden duplicar su
Ahorro, de modo que ahora consumen solo el 60% su ingreso disponible.
Sabemos, por lo estudiado en el tema referido al Mercado de Benes, que la demanda agregada es
𝒁 = 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 y que el nivel de renta en equilibrio es 𝒁 = 𝒀.

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Sabiendo que Ingreso Disponible es igual al nivel de renta menos los impuestos netos (𝒀𝒅 = 𝒀 −
𝑻), calculemos los valores resultantes en el período inicial, obteniendo primeramente el nivel de
renta de equilibrio y luego los restantes valores:
𝑌0 =
1
1−0,80
(28.800 + 53.500 + 78400 − 0,80𝑥85.500) = 𝟒𝟔𝟏. 𝟓𝟎𝟎
𝐶𝑡 = 28.800 + 0,80𝑥(461.500 − 85.500) = 𝟑𝟐𝟗. 𝟔𝟎𝟎
Como resultado de la nueva conducta de las familias, el consumo realizado será:
𝐶𝑡+1 = 28.800 + 0,60𝑥(461.500 − 85.500) = 𝟐𝟓𝟒. 𝟒𝟎𝟎
Esta disminución en el Consumo reduce la Demanda Agregada, dando lugar que las empresas
acumulen stocks indeseados y que como consecuencia de esto, reduzcan la producción en el
próximo período, de acuerdo al nuevo nivel de demanda observado.
Si seguimos esta secuencia de ajustes y recalculamos el Consumo para cada nuevo nivel de renta,
tendremos los siguientes resultados:
Periodo Producción Consumo Inversión Gasto Público Demanda Agregada Variación de Existencias
0 461.500 329.600 53.500 78.400 461.500 0
1 461.500 254.400 53.500 78.400 386.300 75.200
2 386.300 209.280 53.500 78.400 341.180 45.120
3 341.180 182.208 53.500 78.400 314.108 27.072
… … … … … … …
n 273500 141.600 53.500 78.400 273.500 0
El período n representa el momento en el cual el proceso de ajuste termina y la economía ha
retornado nuevamente al equilibrio, aunque con un nivel de producción y Consumo notablemente
más bajos.
Como se puede observar, a medida que las empresas ajustan su producción, disminuye la renta y
se afecta nuevamente el Consumo.
Ahora bien, observemos qué sucede con el Ahorro entre el momento de su incremento y el
período n.
Recordemos que el Ahorro se puede obtener de dos maneras, mediante la Ecuación de Ahorro o
como diferencia entre el Ingreso Disponible y el Consumo.
Utilizando el método más sencillo (por diferencia), observemos la evolución del Ahorro:

6. MACROECONOMÍA – UNIDAD II Paradoja del ahorro.
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Zt
Zt+n
St+n
St
Z ;Y
Y
S ;I
I
YtYt+n
Yt+n Yt
(A)
(B)
(a)(b)
Y
Periodo Renta Consumo Ahorro
0 461.500 329.600 131.900
1 461.500 254.400 207.100
2 386.300 209.280 177.020
3 341.180 182.208 158.972
… … … …
n 273500 141.600 131.900
Como se puede observar, el ahorro, al fin de cuentas, resulta ser el mismo al instante anterior de
modificar la forma de distribuir el Ingreso Disponible, sólo que a costa de un menor nivel de
Producción y Consumo. Ésta es la Paradoja: los esfuerzos por aumentar el Ahorro son inútiles.
4. Análisis gráfico.
Estos resultados se pueden trasladar a los gráficos que ya conocemos y analizar sus efectos de
forma más intuitiva:

7. MACROECONOMÍA – UNIDAD II Paradoja del ahorro.
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En esta economía, inicialmente, el equilibrio se encuentra en el punto (A) a un nivel de Renta Yt.
En este contexto se verifica que el Ahorro y la Inversión son iguales (a). Cuando las familias
deciden consumir menos a cada nivel de renta, es decir, disminuir su Propensión Marginal a
Consumir, esto trae como resultado que en ese periodo se observe un aumento en el volumen de
Ahorro equivalente a la caída del Consumo.
Este shock negativo del Consumo afecta a la Demanda agregada en forma negativa, dando lugar a
que las previsiones de las empresas en cuanto a la Demanda Efectiva para ese periodo sean
erróneas y en este caso, en más, con lo cual, se estarán acumulando stocks indeseados.
Como los empresarios fijan su producción de acuerdo a la Demanda Agregada del periodo
anterior, en el siguiente, reducirán la oferta de bienes y servicios en la misma dirección que su
error de previsión. La caída en el nivel de producción conlleva a una contracción de la renta y por
ende, al contar las familias con menores Ingresos Disponibles, a otra disminución del Consumo.
Como la nueva caída del Consumo genera una Demanda Agregada menor, los empresarios
notarán que nuevamente se están acumulando stocks y volverán a ajustar su producción,
generando un ciclo de ajustes hacia la baja que se explica gráficamente con el traslado de los
puntos (A) y (a) hacia (B) y (b) respectivamente, dando lugar, luego de finalizados los ajustes, a un
nuevo nivel de equilibrio con un volumen de ahorro igual al inicio pero con menores Ingresos.
El traslado de las curvas se explica por el cambio en las pendientes. Recordemos que la pendiente
de la función de Demanda Agregada es la Propensión Marginal a Consumir, la cual, en el ejemplo
numérico, pasa de 0,80 a 0,60, dando como resultado a un aplanamiento de la Curva de Demanda
Agregada, lo que se puede observar en el paso de Zt a Zt+n.
La pendiente de la función de Ahorro es la Propensión Marginal al Ahorro (recordemos que es la
diferencia entre 1 y la Propensión Marginal a Consumir). Como es evidente, este parámetro pasa
de 0,20 a 0,40 y por ende la Curva de Ahorro rota en sentido anti-horario desde St a St+n.
La caída en el volumen de Ahorro se explica por la baja sistemática de la Producción y el Ingreso.
5. Consideraciones finales.
En este modelo hemos visto como aumentar el nivel de Ahorro no necesariamente genera en el
corto plazo una mejora en la economía, sino que, muy por el contrario, trae como consecuencia
procesos recesivos y de ajuste en el Consumo.
No obstante las conclusiones a las que arribamos, es importante recordar que este modelo es de
estática comparativa y que trabaja con una Inversión de carácter exógena, con lo cual, para
financiarla, siempre se requerirá de un mismo volumen de Ahorro.
Cuando Keynes desarrolla sus teorías, la economía mundial estaba pasando por una fuerte crisis
(la denominada “gran depresión” de los años 30’), dejando como idea que ante ciclos negativos se

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debe potenciar el Consumo y el estado debe aumentar su Gasto, pero en contextos de bonanza
económica y crecimiento, se debe ahorrar, sobre todo, si se quiere financiar la Inversión.
6. Tarea para debatir en grupos.
Buscar en diarios digitales del país, del mundo información referida a las crisis que está sufriendo
Brasil a partir del 2015 y los efectos que le trajo a ese país aplicar medidas de ajuste y austeridad ,
en particular, sobre su actividad económica y producción.
Con esta información contestar y debatir sobre la siguiente pregunta:
¿Se observan los efectos de la Paradoja del Ahorro sobre las variables Macroeconómicas de
Brasil?
Links de medios digitales, relacionados y de interés:
- http://www.ambito.com
- http://www.cronista.com
- http://www.google.com
- http://www.valor.com.br
- http://www.ibge.gov.br/espanhol
- http://www.bcb.gov.br
BIBLIOGRAFÍA
- Blanchard, O. y Pérez Enrri, D. "Macroeconomía. Teoría y Política Económica con
aplicaciones a América Latina". Prentice Hall. 1ra. Edición. 2000. Cap. 3, Cap. 4 Pto. 4.1. y
Cap. 5.
- Dornbusch y Fischer. “Macroeconomía”. Ed. Mc Graw-Hill. 6ta. Edición. 1994. Cap. 3.
- Mochón y Beker. “Economía. Principios y aplicaciones”. 2da. Edición. 1997. Cap. 16 y Cap.
17.