Economía Mundial

1. Universidad Autónoma Metropolitana
ECONOMÍA INTERNACIONAL
González Mosqueda Aurora del Carmen
Los tipos de cambio y el mercado de divisas: un enfoque de activos.
Relación con la noticia: La gran devaluación del peso mexicano.
En la noticia se explica que el tipo de cambio, es decir, el valor del peso respecto al
dólar, ha caído; el peso ha perdido valor o se ha depreciado ante el dólar en un 27.5% en
un periodo aproximado de tres meses. Esto debido a un aumento esperado de las tasas
de interés realizado por la Reserva Federal de Estados Unidos. Es decir, como se indica
en el capítulo, los ahorradores se dieron cuenta que el valor o la tasa de rentabilidad de
los depósitos del dólar sería mayor en el futuro, y en seguida se ocasiona una baja en el
valor del peso.
De acuerdo con la noticia, “Hasta ahora, la depreciación del peso ha tenido un efecto
limitado sobre los precios”, es decir, para ese entonces todavía no se habían afectado
los precios a la importación y a la exportación, sin embargo, siguiendo la lógica del
capítulo y lo que está ocurriendo actualmente con el peso mexicano, se puede aseverar
que si el dólar se sigue apreciando, las exportaciones mexicanas se abaratarán; mientras
que sus importación se encarecerán.
El tipo de cambio se refiere al precio de la moneda de un país en función de la moneda de
otro, éste se puede apreciar o depreciar. Una apreciación se refiere al aumento del
precio de la moneda nacional respecto a la extranjera, lo cual ocasiona que se encarezcan
sus exportaciones y abaraten las importaciones; caso contrario sucede en una
depreciación, en la que se reduce el valor de la moneda nacional con respecto a las
extranjeras, esto ocasiona que las exportaciones se abaraten y se encarezcan las
importaciones. Los tipos de cambio de determinan en el mercado de divisas, en el que
participan bancos comerciales, bancos centrales, instituciones financiera y las empresas
multinacionales.
El tipo de cambio es el precio relativo de un activo, un principio para determinar el
precio de éste es que el valor actual depende del poder adquisitivo que se espera tenga
en el futuro, es decir, los ahorradores toman en cuenta la tasa de rentabilidad que
esperen aumente su valor en un futuro. Por ejemplo, en un mercado cambiario entre el
dólar y el peso. Cuando la rentabilidad esperada de lo depósitos del dólar excede la del
peso, éste se deprecia inmediatamente, respecto el dólar. Mientras que un incremento
en los tipos de interés del depósito en dólares da lugar a una apreciación del dólar
respecto el peso. El tipo de cambio también depende del precio futuro del tipo de
cambio esperado, por ejemplo si existe un incremento en el tipo de cambio esperado en
un futuro del dólar respecto el peso, el tipo de cambio actual del dólar se elevará.

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ECONOMÍA INTERNACIONAL
González Mosqueda Aurora del Carmen
La ‘gran devaluación’ del peso mexicano
El peso acumuló una depreciación nominal ante el dólar de 27.5 por ciento de finales de
mayo de 2014 a mediados de agosto de 2015, según datos del Banco de México
(Banxico).
Pero si se descuenta la inflación acumulada en ese periodo, la depreciación del tipo de
cambio es del orden de 24 por ciento en términos reales.
Dada la magnitud del ajuste cambiario, podría decirse que esta es la primera ‘gran
devaluación’ de la moneda mexicana ante la divisa estadounidense.
En la historia de México, probablemente es una de las depreciaciones más significativas
del tipo de cambio en términos reales.
Sin embargo, no ha tenido el efecto inflacionario de los ajustes cambiarios de otros
años, cuando éstos desembocaron en alzas de precios y en presiones sobre los salarios y
las tasas de interés.
Hasta ahora, la depreciación del peso ha tenido un efecto limitado sobre los precios y no
ha contaminado las expectativas de inflación.
En el artículo que publicó en Reforma el domingo pasado, el gobernador del Banxico
Agustín Carstens señaló que “hay un fenómeno global de apreciación del dólar
estadounidense; no es algo que sólo afecte a México [que] no está entre el grupo de
países más golpeados…”.
Una gran diferencia con el pasado es que antes el peso se devaluaba frente a todas las
monedas y esta vez sólo está depreciándose ante una divisa.
Si se observa y compara en una gráfica, el peso ha tenido prácticamente el mismo
comportamiento del dólar canadiense ante el estadounidense.
“El dólar canadiense es el peso del norte”, dijo recientemente el economista Alejandro
Reynoso al explicar el ajuste cambiario.
En el mismo ejercicio gráfico, el peso se ha mantenido estable frente al yen japonés y el
dólar canadiense en los últimos tres años.
Todas las monedas se han depreciado ante el dólar, dada la expectativa de un pronto
inicio del ciclo de alzas en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) de

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González Mosqueda Aurora del Carmen
Estados Unidos.
La apreciación sostenida y generalizada de la divisa estadounidense es lo que marca la
diferencia.
No es una devaluación normal, sino que es un ajuste de casi todas las monedas del mundo
ante el dólar.
Por lo pronto, ¿qué podemos esperar en México si el peso continúa depreciándose?
La expectativa de los analistas y del mercado es que el Banxico incrementará su tasa de
referencia después de que la Fed aumente la suya.
Conforme al calendario de reuniones de política monetaria, y según el consenso, la Fed
subirá su tasa de interés el jueves 17 de septiembre y el Banxico hará lo mismo dos días
hábiles después, el lunes 21.
Pero podría adelantarse a la Fed si Carstens y los otros cuatro miembros de la Junta de
Gobierno advierten riesgos para la inflación y/o la estabilidad financiera del país
derivados de la depreciación del peso.
La decisión puede ser unánime o tomarse por mayoría, es decir, por votación dividida
como en la pasada reunión de política monetaria del Banxico.
Fuente: http://www.elfinanciero.com.mx/opinion/la-gran-devaluacion-del-peso-
mexicano.html.

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González Mosqueda Aurora del Carmen
El dinero, los tipos de interés y los tipos de cambio.
Relación con la noticia: Banxico sale en defensa del peso; el dólar llegó a $16.77 en
ventanilla.
En la noticia se puede apreciar que el Banco de México está jugando con la oferta
monetaria, es decir, la cantidad de dólares en el mercado para controlar la depreciación
del peso respecto a esta divisa. De acuerdo con la noticia, la subasta de dólares se llevó
a cabo el 30 de julio del presente, en ésta se vendieron 252 millones de dólares al
mercado, lo cual aumentó la cantidad de dólares en el mercado y por lo tanto, ocasionó
que el dólar bajara a 16.55 pesos, es decir, como se enuncia en el capítulo, a mayor
oferta de dinero, en este caso de dólar, se deprecia la divisa y por tanto se aprecia el
peso.
Aunado a lo anterior, se puede relacionar la sobrerreacción del tipo de cambio, debido a
la volatilidad del peso, pues su precio respecto al dólar ha cambiado muy rápido de un día
para otro y la estabilidad no llega. De acuerdo con la noticia, el Banco de México ha
inyectado al mercado cambiario cinco mil seiscientos noventa y seis millones de dólares
desde diciembre de 2014 hasta julio de 2015, lo cual en realidad no ha ayudado a que el
tipo de cambio quede estable y en un precio menor; sin embargo, se espera que con el
incremento de la cantidad de dólares para las subastas diarias haya estabilidad.
El dinero se refiere a los depósitos bancarios sobre los que se pueden extender cheques
así como el efectivo, es decir, la moneda visible; el dinero se mantiene por su liquidez, el
hecho de mantenerlo para realizar pagos. En el mercado cambiario existe la oferta y la
demanda de dinero; para que exista un equilibrio en el mercado la oferta de dinero en
términos reales es igual a la demanda de dinero agregada en términos reales. La
demanda de dinero muestra con pendiente negativa que en términos reales, a medida que
aumenta la demanda de dinero, disminuye el tipo de interés, mientras que una
disminución la aumenta; así como un aumento en la oferta monetaria reduce el tipo de
interés, y una disminución de ésta la eleva.
Con relación al tipo de cambio, un aumento de la oferta monetaria ocasiona una
depreciación, mientras que una disminución de ésta ocasionará una apreciación; lo
anterior sigue la ley de oferta y demanda, mientras más dinero haya en circulación, hay
más oferta y por la tanto será muy barato comparado con otras monedas extranjeras,
mientras que si hay menos dinero disponible, habrá más demanda, y éste será más caro
con respecto a las demás divisas. Existe la sobrerreacción del tipo de cambio, éste es
resultado del proceso lento de ajuste a corte plazo y de la rigidez de los precios en este
periodo; así mismo explica el cambio volátil o rápido de los tipos de cambio. Por otra
parte, la inflación se produce cuando los niveles de los precios de un país están
aumentando, mientras que la deflación se presenta cuando éstos se reducen.

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González Mosqueda Aurora del Carmen
Banxico sale en defensa del peso; el dólar llegó a $16.77 en ventanilla
El Banco de México anunció cambios en esquemas de subasta de dólares; las medidas son
para proteger la estabilidad, aseguró Luis Videgaray
CIUDAD DE MÉXICO, 31 de julio.- El Banco de México (Banxico) activó por tercera
ocasión desde el 8 de diciembre de 2014 una subasta de dólares para atajar la
especulación contra el peso y frenar la depreciación de la moneda nacional.
La divisa en ventanilla llegó a 16.77 pesos. La subasta de dólares se activaba hasta ayer
cuando el peso alcanzaba una depreciación de al menos 1.5%; así, el banco central vendió
ayer 252 millones de dólares al mercado, con lo cual el dólar bajó a 16.55 pesos por
unidad.
Vía subasta, el banco central ha inyectado al mercado un total de cinco mil 696 millones
de dólares desde el 9 de diciembre de 2014 hasta el 30 de julio de este año.
Excélsior informó ayer la advertencia del Fondo Monetario Internacional en el sentido
de que las monedas de América Latina, como el peso mexicano, enfrentarían “mayor
volatilidad a la que han experimentado”, debido, principalmente, a la incertidumbre
sobre el alza en las tasas de interés en Estados Unidos.
En un comunicado, la Comisión de Cambios, integrada por la Secretaría de Hacienda y el
Banco de México, dio a conocer que desde hoy y hasta el próximo 30 de septiembre se
incrementa de 52 millones a 200 millones de dólares el monto de las subastas diarias sin
precio mínimo.
Para las subastas con precio mínimo se mantiene el monto de 200 millones de dólares,
pero éstas se activarán cuando el dólar avance 1% o más.
El secretario de Hacienda, Luis Videgaray, dijo ayer que las acciones realizadas son para
proteger la estabilidad y el bolsillo de los mexicanos ante factores externos. “Las
medidas inyectan liquidez al mercado cambiario y aseguramos que funcione con orden”.
-Con información de Notimex
BANXICO ENFRENTA LA PRESIÓN AL PESO
El Banco de México vendió al mercado 252 millones de dólares el jueves, para atajar la
especulación en contra del peso y frenar la depreciación de la moneda, con lo que el
instituto central ha inyectado a la economía un total de cinco mil 696 millones de dólares
del 9 de diciembre de 2014, al 30 de julio de este año, por medio de sus mecanismos de
subasta de dólares.
La venta de billetes verdes de ayer aminoró la especulación de las últimas semanas en
contra del peso y revirtieron la amplia depreciación que sufría la moneda mexicana ayer
por mañana.
El dólar interbancario aumentó 1.6% en el intradía respecto al dólar Fix de 16.4667,
ubicándose por encima del mínimo para la subasta de 16.4572 por dólar.
Dicha cotización detonó la subasta del jueves de 200 millones de dólares. Se trata de la
tercera ocasión en la que se activa esta medida desde su anuncio el 8 de diciembre del
año pasado, con lo que se acumula una venta de 600 millones de dólares bajo este
mecanismo. La última subasta se realizó el 6 de marzo. El banco central informó que

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ECONOMÍA INTERNACIONAL
González Mosqueda Aurora del Carmen
hubo 11 posturas asignadas a un tipo de cambio ponderado de 16.4622 pesos.
ACCIONES
La subasta se activa cuando el peso presenta una depreciación de al menos de 1.5 por
ciento. Adicionalmente a esta medida, Banxico subastó en el mercado 52 millones de
dólares, sin precio mínimo.
A media jornada el dólar en ventanilla se vendía a 16.77 pesos, 22 centavos más con
respecto a la jornada previa, mientras que el dólar interbancario subía 22.25 centavos a
16.4570 unidades a la venta.
Como efecto de la subasta, al cierre de la jornada, el dólar interbancario se ubicó en
16.27 unidades, mientras que el dólar en ventanilla cerró en 16.60 unidades.
La baja del peso se debió al anuncio de que el PIB de EU creció 2.3% anual, en el
segundo trimestre, dato que es consistente con una recuperación económica sostenida,
lo que alentó las apuestas de que está cerca el alza de tasas de interés de la Fed.
PROTECCIÓN
La Comisión de Cambios anunció que a partir de hoy y hasta el 30 de septiembre, el
Banco de México incrementará de 52 a 200 millones de dólares el monto de las subastas
sin precio mínimo; y que al término de dicho periodo analizará la conveniencia de
extender dicho mecanismo.
Asimismo, dio a conocer que, adicionalmente, para las subastas diarias con precio mínimo,
se mantiene el monto de 200 millones de dólares, pero a partir de hoy el precio mínimo
será equivalente al tipo de cambio Fix determinado el día hábil anterior incrementado en
uno por ciento.
La decisión de incrementar el monto de las subastas sin precio mínimo está respaldada
por las reservas internacionales del país, que al 24 de julio sumaron 190 mil 711.3
millones de dólares, así como por la línea de crédito flexible de 70 mil millones de
dólares otorgada por el Fondo Monetario Internacional al país.
Fuente: http://www.excelsior.com.mx/nacional/2015/07/31/1037698

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González Mosqueda Aurora del Carmen
hubo 11 posturas asignadas a un tipo de cambio ponderado de 16.4622 pesos.
ACCIONES
La subasta se activa cuando el peso presenta una depreciación de al menos de 1.5 por
ciento. Adicionalmente a esta medida, Banxico subastó en el mercado 52 millones de
dólares, sin precio mínimo.
A media jornada el dólar en ventanilla se vendía a 16.77 pesos, 22 centavos más con
respecto a la jornada previa, mientras que el dólar interbancario subía 22.25 centavos a
16.4570 unidades a la venta.
Como efecto de la subasta, al cierre de la jornada, el dólar interbancario se ubicó en
16.27 unidades, mientras que el dólar en ventanilla cerró en 16.60 unidades.
La baja del peso se debió al anuncio de que el PIB de EU creció 2.3% anual, en el
segundo trimestre, dato que es consistente con una recuperación económica sostenida,
lo que alentó las apuestas de que está cerca el alza de tasas de interés de la Fed.
PROTECCIÓN
La Comisión de Cambios anunció que a partir de hoy y hasta el 30 de septiembre, el
Banco de México incrementará de 52 a 200 millones de dólares el monto de las subastas
sin precio mínimo; y que al término de dicho periodo analizará la conveniencia de
extender dicho mecanismo.
Asimismo, dio a conocer que, adicionalmente, para las subastas diarias con precio mínimo,
se mantiene el monto de 200 millones de dólares, pero a partir de hoy el precio mínimo
será equivalente al tipo de cambio Fix determinado el día hábil anterior incrementado en
uno por ciento.
La decisión de incrementar el monto de las subastas sin precio mínimo está respaldada
por las reservas internacionales del país, que al 24 de julio sumaron 190 mil 711.3
millones de dólares, así como por la línea de crédito flexible de 70 mil millones de
dólares otorgada por el Fondo Monetario Internacional al país.
Fuente: http://www.excelsior.com.mx/nacional/2015/07/31/1037698