El documento resume las noticias económicas más relevantes de países y regiones de todo el mundo. Señala una reducción de la financiación a los mercados emergentes y una caída de la inversión directa mundial. También analiza datos macroeconómicos, políticas monetarias y situaciones políticas en países como Argentina, Brasil, China, India, Indonesia y Egipto.

1. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
DDeell 2222 aall 2288 ddee jjuunniioo ddee 22001133
Reducción de la financiación a los emergentes. El flujo de capital privado hacia los
mercados emergentes se reducirá en 36.000 mill.$ hasta 1,145 billones de dólares
este año, según el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), y en otros 33.000
mill.$ más en el 2014, llegando hasta los 1,112 bill.$. En las últimas semanas, los
inversores han retirado fondos de los mercados emergentes en previsión de la
nueva política de la FED. La renta variable de los mercados emergentes ha cotizado
igualmente por debajo de las economías avanzadas. Estos datos son el reflejo por
un lado de las dudas sobre el crecimiento de estos países y por otro, ponen de
manifiesto el reto que va a suponer para estas economías el aumento de los tipos
de interés mundiales.
Inversión directa mundial. Según la Conferencia de las Naciones Unidas sobre
Comercio y Desarrollo (UNCTAD) la inversión directa mundial se redujo en un 18%,
hasta 1,35 bill.$ en el 2012, lo que representa entre un 20 y un 25% de los flujos
globales de capital. Las proyecciones moderadamente optimistas de este
organismo sugieren que en el 2020 los flujos globales de capital podrían duplicarse
y recuperar el máximo registrado en 2007, más de 10 bill.$.
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Datos reservas. Según algunas fuentes las reservas del Banco Central argentino se
han reducido en 9.200 mill.$ (-19,4%) desde octubre de 2011, cuando se impuso la
primera restricción en la utilización de dólares. Las reservas cayeron un 6,7% el año
pasado y un 10,8% en los primeros cinco meses de 2013. A 24 de junio sumaban
38.000 mill.$.
Expropiación de YPF. El Consejo de Administración de Repsol ha rechazado por
unanimidad la propuesta de compensación del gobierno argentino por la
expropiación de YPF. La oferta consistía en dar entrada a Repsol en una sociedad
conformada por activos del yacimiento de Vaca Muerta, lo que de paso ayudaría a
conseguir inversores para su explotación, con una participación del 47% (YPF
tendría el 51% y Pemex el 2%). El Gobierno argentino valora dicha participación en
5.000 mill.$. El consejo ha rechazado de plano la oferta por considerar que la
valoración de los activos de Vaca Muerta está inflada, que no responde a la pérdida
sufrida por la expropiación de YPF, estimada en 10.500 mill.$ y, además, que no
cuenta con garantías jurídicas suficientes.
INTERNACIONAL
LATINOAMÉRICA

2. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
2
BBBRRRAAASSSIIILLL
Controles sobre capitales. Brasil ha simplificado una vez más a finales de junio los controles
sobre capitales, en un intento por suavizar la caída del real. A partir del 1 de julio se anula la
norma de requisitos de reserva sobre las posiciones cortas en dólares de los bancos
locales. A principios de junio se eliminaron los impuestos a los derivados de divisas y sobre
las compras de bonos por extranjeros. El real ha perdido en el último mes el 7,3% de su
valor contra el dólar.
Evolución de las protestas. Las protestas en Brasil se han convertido en un fenómeno
nacional. En la última semana se ha celebrado una media de una protesta por hora en 353
ciudades. Los analistas coinciden en que se trata de la protesta de una sociedad civil
brasileña más informada y educada, fruto del crecimiento de la clase media. La presidenta,
Dilma Rousseff, eludió su presencia en la final de la Copa de Confederaciones para evitar
otra pitada como la que tuvo lugar en el partido de semifinales. Según la encuesta del
instituto Datafolha publicada el 29 de junio su popularidad ha bajado 27 puntos desde que
comenzaron las manifestaciones.
CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA
Datos macro primer trimestre. El PIB colombiano creció en el primer trimestre de 2013 un
2,8% anual, contra un 5,4% en el mismo periodo del 2012. La producción industrial se contrajo
un 4,1%, mientras que la minería solo creció un 1,4%. El sector de la construcción se expandió
fuertemente, con un tasa positiva del 16,9%, la inversión un 3,7% y el consumo interno un
3,5%. El gobierno recortó la semana pasada su previsión de crecimiento para este año hasta el
4,5%, desde el 4,8% anterior. Los analistas del sector privado estiman este dato en un 4,0%,
en línea con los resultados del 2012.
CCCOOOSSSTTTAAA RRRIIICCCAAA
Refinería con China. El proyecto de construcción de una refinería entre compañías estatales
chinas y costarricenses, que prevé una inversión de más de 1.300 mill.$, ha quedado en
suspenso debido a las irregularidades detectadas en el estudio de viabilidad. El gobierno de
Chinchilla está recibiendo críticas, además, por impulsar un proyecto petrolero, que choca con
su discurso ecologista y de promoción de energías limpias.
EEECCCUUUAAADDDOOORRR
Modificación de la ley minera. La Asamblea Nacional ecuatoriana ha aprobado el jueves 13 de
junio una reforma de la Ley de minas, que tiene por objetivo el acelerar el desarrollo de los
grandes proyectos mineros del país. La nueva ley propuesta renuncia a los impuestos sobre los
beneficios excedentarios hasta que se recuperen las inversiones, limita los royalties, y reduce
los obstáculos burocráticos. Se trata con esta medida de atraer a los inversores
internacionales.

3. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
3
CCCHHHIIINNNAAA
Control de la liquidez. El Banco Central chino ha emitido un comunicado justificando su
decisión de contraer la liquidez en el mercado interbancario para controlar el crecimiento
descontrolado del crédito y las prácticas especulativas de la banca. Los tipos a corto plazo
siguen siendo elevados, en torno al 7%, frente a una media del 3-4% antes del 6 de junio.
Aunque muchos analistas esperan una intervención del Banco Central para aumentar la
liquidez y así evitar daños en la economía real, esta declaración da a entender que el
cambio de política monetaria podría mantenerse a medio plazo.
Estadísticas falseadas. Las autoridades chinas iniciarán una investigación para garantizar la
exactitud de los datos presentados por las empresas, como parte del esfuerzo para mejorar
la fiabilidad de las estadísticas en la segunda economía del mundo y conservar la confianza
de inversores y economistas. Algunos datos, como por ejemplo el crecimiento de las
exportaciones anunciado por la Administración General de Aduanas a principios de año,
muy superior de lo esperado, despierta suspicacias.
CCCOOORRREEEAAA DDDEEELLL SSSUUURRR
Impacto de la devaluación del yen. Seúl ha pedido una acción internacional coordinada para
hacer frente a las consecuencias "no deseadas" de la depreciación del yen, resultado de la
política monetaria de Japón. El won se ha visto particularmente afectado y existe una
creciente preocupación por la pérdida de competitividad de las exportaciones de Corea del Sur
(50% del PIB) Los líderes del G8 abordaron este asunto en el Reino Unido la semana pasada
evitando criticar a Tokio, ya que varios de los participantes han implementado, aunque en
menor medida, políticas similares.
IIINNNDDDIIIAAA
Problemas energéticos. Para hacer frente a la escasez de carbón nacional se va a permitir
que Coal India (la mayor empresa de carbón del sector público) firme acuerdos de
importación, asumiendo mayores costes que se trasladará a los consumidores. La creciente
escasez de energía genera frecuentes cortes eléctricos que minan la producción nacional;
Se espera que estas medidas impulsen la inversión extranjera en el sector energético de la
India.
Déficit comercial. El déficit por comercial de la India fue d 18.000 mill.$ de enero a marzo
del 2013, frente a los 31.900 millones dólares del trimestre anterior. En los 12 meses
terminados en marzo del 2013, el déficit aumentó hasta 87.800 mill.$ (4,8 % del PIB), desde
los 78.200 mill.$ del año anterior (4,2 % del PIB). El Banco Central de la India estima que el
nivel sostenible de déficit está en el 2,5 % del PIB, y considera que constituye el principal
riesgo para la economía del país. La India ha aumentado este año dos veces los impuestos
sobre las importaciones de oro para tratar de frenar este desequilibrio y para disuadir las
compras del metal en cuestión, del que el país es el mayor consumidor mundial. Se utiliza
en la joyería tradicional y también es el valor refugio de una economía con elevada
inflación. Los precios al consumo subieron el 9.31 % en mayo respecto al año anterior, el
segundo índice más elevado del grupo de las 20 principales economías mundiales.
ASIA

4. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
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IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
Precio de los carburantes. Aprobado el aumento del 44% en los precios de la gasolina (hasta
0,65$ el litro) y del 22% en los precios del diesel. Se trata del primer aumento del precio del
carburante desde 2008. Aunque Indonesia mantiene bajos los niveles de déficit fiscal y deuda
(-1,8% y 24,0% del PIB, respectivamente), los subsidios a los combustibles han desviado el
gasto público de las prioridades evidentes del país, tales como las inversiones en
infraestructuras y la reducción de la pobreza. Para suavizar el impacto en las clases más
desfavorecidas, el gobierno planea implementar un sistema de ayudas en efectivo, como ya se
hizo con éxito en el 2005-06 y en el 2008-09.
TTTAAAIIIWWWAAANNN
Datos de producción industrial. El crecimiento de la producción industrial de Taiwán se
mantuvo en mayo con un +0,98% después de tres meses consecutivos de descensos. Esta leve
mejoría se debe a un fuerte crecimiento del sector de los semiconductores (+10,3%).
VVVIIIEEETTTNNNAAAMMM
Inflación y crecimiento. La inflación de Vietnam en junio aumento al 6,69% anual por culpa del
aumento de los precios de los productos textiles y electrodomésticos. El Banco Central ha
reducido los tipos ocho veces desde marzo del 2012 para respaldar la actividad económica. El
crecimiento fue en el 2012 el más bajo de la última década, con un 5%, y el resultado del
primer trimestre del 2013 sigue siendo decepcionante, con un ,9%.
BBBIIIEEELLLOOORRRRRRUUUSSSIIIAAA
Rating optimista. Standard & Poor's ha decidido mantener la calificación crediticia de
Bielorrusia en B-, mejorando la perspectiva de estable a positiva. Se trata de una valoración
optimista, ya que posibilidad de una nueva devaluación o un incumplimiento soberano sigue
siendo alta.
RRRUUUSSSIIIAAA
Datos macro mayo. La tasa de desempleo cayó en mayo al 5,2% desde el 5,6% de abril. La
formación bruta de capital fijo tuvo un crecimiento moderado, con un 0,4% interanual, a
comparar con los valores negativos de abril. Las ventas minoristas siguen desacelerándose, con
un +2,9% en ritmo anual, contra el 4,1% de abril y el 4,4% de marzo. La producción de bienes
manufacturados disminuyó en un 4,4%.
TTTUUURRRQQQUUUIIIAAA
Subida de tipos. En el primer trimestre el PIB de Turquía creció el 3% en tasa interanual frente
al 1,4% del 2012, impulsado por una fuerte demanda interna y por un crecimiento del crédito
que ronda el 20%. El aumento del déficit por cuenta corriente ha sido del 6% en marzo y del
6,5% en abril. La deuda externa a corto creció un 15% en el primer cuatrimestre. En este
EUROPA DEL ESTE - CEI

5. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
5
escenario se espera un repunte de los tipos de interés oficiales. Los sucesos de estas últimas
semanas intensifican el riesgo que supone la dependencia de los capitales a corto plazo para
financiar el déficit corriente. En 2012, Turquía había reducido su desequilibrio exterior desde el
9,7% del PIB registrado en 2011 al 6,1%.
AAALLLBBBAAANNNIIIAAA
Elecciones generales. La coalición de las fuerzas de izquierda lideradas por el Partido Socialista
(PS) del ex alcalde de Tirana Edi Rama ha vencido en las elecciones albanesas al contar con el
57 % de los votos y 85 escaños de los 140 que tiene el parlamento albanés.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Crisis en Egipto. Millones de personas pidieron el domingo 30 de junio la dimisión del
presidente Mohamed Morsi, en el mayor desafío que ha vivido su gobierno desde que tomara
posesión hace un año. En El Cairo, la capital, las protestas volvieron a la icónica plaza de Tahrir,
epicentro de las revueltas de hace dos años, y a las inmediaciones del palacio presidencial.
Según las autoridades, al menos siete personas han muerto y cientos resultaron heridas en los
disturbios en varias ciudades. La sede en El Cairo de los Hermanos Musulmanes fue atacada
con piedras y bombas incendiarias, sin que la policía o las fuerzas armadas la protegieran. Los
principales puntos de crítica son el mal estado de la economía, la aprobación de la
Constitución de corte islamista y el intento fallido de aprobar un decreto que hubiera otorgado
a Morsi poderes casi absolutos como presidente. Fuentes del Ejército estimaron en 14 millones
de personas la participación en las manifestaciones a nivel nacional. Los líderes opositores han
pedido a los manifestantes que ocupen las calles de Egipto hasta que el Presidente ceda y
abandone el poder.
CCCAAATTTAAARRR
Nuevo emir. El jeque Sheikh Hamad bin Khalifa Al Thani ha abdicado favor de su cuarto hijo y
heredero, Tamim bin Hamad al Thani. La toma del poder por parte del príncipe es el resultado
de un proceso que ha durado varios años. El nuevo emir de Catar, ha nombrado a su primer
Gobierno, dando salida al primer ministro y jefe de la diplomacia, el jeque Hamad bin Jasim al
Thani, y nombrando en su lugar al hasta ahora ministro del Interior, el jeque Abdala bin Naser
al Thani, y como titular de Exteriores al que era la mano derecha de Hamad bin Jasim en ese
departamento, Jaled bin Atiyah.
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

6. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
6
KKKEEENNNIIIAAA
Buenos datos de crecimiento del primer trimestre. Kenia creció a un 5,2% durante el primer
trimestre del año, un ritmo que ha sorprendido positivamente, ya que en 2013 se han
celebrado elecciones lo que, tradicionalmente, ha causado una disminución de los flujos de
financiación y una ralentización del crecimiento.
KKKEEENNNIIIAAA /// UUUGGGAAANNNDDDAAA /// RRRUUUAAANNNDDDAAA
Infraestructura para transporte de gas. Kenia, Uganda y Ruanda han acordado construir dos
gasoductos transfronterizos. El primero de ellos a partir del puerto de Lamu (Kenia) que
conectará con Uganda y Sudán del Sur. El segundo es una extensión del gasoducto Mombasa-
Eldoret hasta Kampala y Kigali. Aún no está resuelta la fórmula de financiación del proyecto.
NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
Bloqueo en la exportación de gas. El enfrentamiento entre la agencia gubernamental Nimasa
y la empresa de gas natural licuado NLNG (con participación mayoritaria de Shell, Total y Eni, y
minoritaria del gobierno nigeriano) ha culminado en el bloqueo de la salida de barcos en los
últimos días, con gas valorado en 190 mill. $. Nimasa reclama el pago de unos 158 mill. $ en
impuestos, pago que NLNG considera que no le corresponde. En última instancia, esta crisis
refleja la creciente tensión entre el gobierno y las multinacionales energéticas que operan en
el país.
SSSEEENNNEEEGGGAAALLL /// CCCHHHAAADDD
Detención del expresidente de Chan en Senegal. La policía senegalesa ha detenido al
expresidente de Chad, Hissène Habré, bajo acusación de asesinato y tortura de miles de
opositores durante sus años de mandato (1982-1990). El expresidente se refugió en Senegal en
1991 tras ser expulsado del poder, y en 2008 un tribunal de Chad le condenó a muerte in
absentia. El nuevo gobierno senegalés está impulsando un juicio en su jurisdicción, lo que
sentaría un precedente histórico, ya que sería la primera vez que un ex presidente es juzgado
en África por crímenes contra la humanidad y crímenes de guerra.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Visita del presidente de EE.UU. Barack Obama, de visita en Sudáfrica, ha anunciado la
aplicación de un programa dotado con 7.000 mill. $ para ayudar a África a superar sus
problemas de escasez eléctrica, al tiempo que ha criticado la actividad de China en el
continente, por extraer los recursos naturales sin respetar el medio ambiente. La gira africana
de Obama también incluye visitas a Senegal y Tanzania.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

7. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
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UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Adhesión de Croacia a la UE. Croacia se convierte el 1 de julio en el miembro número 28 de
la Unión Europea. El Gobierno de centro-izquierda espera que la adhesión a la UE fomente
la inversión extranjera que el país tanto necesita para reactivar su economía estancada.
Croacia está en recesión desde 2009 y la tasa de desempleo ha alcanzado el 20% de la
población activa.
Consejo Europeo. Los jefes de Estado y de Gobierno de la UE han acordado en el Consejo
celebrado los días 27 y 28 de junio, acelerar la entrada en vigor del nuevo fondo de 6.000
millones de euros para combatir el paro juvenil y concentrar el gasto en 2014 y 2015, en
lugar de en siete años como estaba inicialmente previsto. Se espera que España reciba
entre 1.500 y 2.000 mill.€ de los 6.000 mill.€ contemplados en esta iniciativa europea.
Protestas contra el gobierno búlgaro. Miles de búlgaros se han lanzado a la calles en
protesta por la corrupción y la falta de transparencia del Gobierno de Plamen Oresharski,
en el poder hace tan solo un mes, y han exigido su dimisión y la convocatoria de elecciones
anticipadas.
Condena a Berlusconi. El ex primer ministro italiano, Silvio Berlusconi, ha sido condenado a
siete años de prisión y a inhabilitación perpetua para el ejercicio de un cargo público por el
llamado "caso Ruby", en el que se lo juzgaba por abuso de poder e incitación a la
prostitución de menores. La inestabilidad política vuelve a amenazar a Italia, ya que no se
descarta que Berlusconi retire en represalia el apoyo de su partido, el Pueblo de la Libertad,
a la coalición que preside Enrico Letta, del Partido Democrático, surgida tras un bloqueo
político de varios meses.
Europa-EE.UU. Bruselas ha amenazado a Washington con suspender la negociación sobre la
zona de libre comercio tras descubrir que la UE y especialmente Alemania han sido objeto
de espionaje industrial por parte de EE.UU.
OCDE