Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 29 de junio al 5 de julio de 2015, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 29 de junio al 5 de julio
Derecho de veto en el AIIB. Los 57 países fundadores del Banco Asiático de
Inversión en Infraestructuras (AIIB) han firmado los estatutos de la entidad. El mayor
accionista es China, con el 30,34% del capital y el 26% de los votos. Le siguen la India
(8,52% del capital y 7,5% de los votos) y Rusia (6,66% y 5,92%). Como ya se anunció,
China tiene de hecho derecho de veto, ya que las grandes decisiones deberán tomarse
con una mayoría del 75%. España es el quinto país de la UE por aportación de fondos,
con 1.761,5 mill.$ de participación sobre los 100.000 mill.$ de capital que tendrá el
nuevo banco. En conjunto, los países de la UE tienen algo más del 19% de la
participación.
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
 Ligera mejoría preelectoral. Según las estadísticas oficiales, durante el primer
trimestre del año el PIB de Argentina creció un 1,1% interanual y un 0,2% sobre el
trimestre anterior. Como es habitual, los datos oficiales contrastan con los de la
oposición, que indican una contracción del 0,8% respecto al mismo periodo del año
anterior. Excepcionalmente, el registro de “trimestre a trimestre” de la oposición
resultó ser mejor que el oficial, con un 0,6%. El repunte de la actividad sería
consecuencia de los estímulos preelectorales que ha puesto en marcha el Gobierno
de Cristina Fernández.
 Impulso a las exportaciones de carne. Catorce años después del brote de fiebre
aftosa que afectó a Argentina, EE.UU., ha vuelto a autorizar la venta de carne del
país sudamericano en su territorio. Las exportaciones potenciales podrían alcanzar
los 280 mill.$ anuales. En 2007 Argentina fue declarada libre de epidemia por la
Organización Mundial de Sanidad Animal, pero Washington no ha modificado su
actitud hasta ahora. En 2012, Argentina presentó una demanda ante la OMC y
consiguió un fallo a su favor. Buenos Aires se queja de las barreras aduaneras que
EE.UU. y la UE establecen contra sus productos agrícolas, aunque por su parte ha
sido condenada en 2012 por las suyas, que se pusieron en marcha para
salvaguardar las reservas de divisas. No obstante, los ganaderos argentinos acusan
a su propio gobierno de ser el causante de la pérdida de cuota en el mercado
INTERNACIONAL
LATINOAMÉRICA

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mundial de la carne. En pocos años, el país ha pasado de la tercera posición en el ranking de
exportadores a la decimocuarta. En efecto, desde 2005 la exportación de carne argentina está
penalizada fiscalmente y las cantidades que se exportan sujetas a cuotas. La apertura del
mercado norteamericano, sumada a los acuerdos recientes con Rusia y China, dará un respiro
a un sector tradicional que ha atravesado en estos últimos años una profunda crisis.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Nueva estimación de pérdidas por corrupción. La fiscalía brasileña ha anunciado que las
estimaciones iniciales de las pérdidas sufridas por Petrobras por la corrupción eran inferiores a
las reales, lo que sugiere que la compañía petrolera tendrá que ajustar sus cuentas de 2014. En
abril, la compañía anunció que las pérdidas directamente relacionadas con el escándalo de
corrupción representaban 6.200 mill.$. Las autoridades judiciales han arrestado a otro ex
ejecutivo de Petrobras, Jorge Zelada, director de la división internacional de la compañía,
acusado de blanqueo de capitales, malversación de fondos públicos, corrupción, evasión de
impuestos y fraude contractual en relación con contratos de exploración de petróleo. Por otra
parte, la compañía estatal brasileña está considerando vender su filial de distribución,
Petrobras Distribuidora, para rebajar su endeudamiento.
CCCUUUBBBAAA /// EEEEEE...UUUUUU...
Apertura de embajadas. Washington y La Habana han anunciado el restablecimiento de
relaciones diplomáticas y la apertura de embajadas para el próximo 20 de julio. Las relaciones
entre los dos países estaban rotas desde 1961. No obstante, el Presidente Barak Obama tendrá
que vencer la resistencia de los republicanos en el nombramiento del embajador y, sobre todo,
para anular el embargo sobre la isla. En lo que representa un primer paso de acercamiento por
parte de EE.UU., el pasado 29 de mayo el Departamento de Estado eliminó de la lista de países
que esponsorizan el terrorismo al Estado caribeño.
MMMEEEXXXIIICCCOOO
Datos preocupantes. En mayo, el déficit comercial de México se ha amplificado de manera
sorprendente, poniendo en duda la fortaleza de la segunda economía más grande de América
Latina. La balanza comercial registró 1.000 mill.$ de déficit, contra un superávit de 123 mill.$
en el mismo mes del año pasado y de un déficit de 85 mill.$ en abril. Las exportaciones de
productos derivados del petróleo cayeron un 37% y las exportaciones mineras también
perdieron un 38%. Pero la gran sorpresa ha sido la disminución del 5,2% en las exportaciones
de productos manufacturados. A pesar de la fuerte depreciación del peso frente al dólar,
parece que la recuperación de EE.UU. no logra tirar de la demanda de bienes manufacturados
mexicanos.

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Apoyo de Irán. En el marco de un acuerdo marco de colaboración, Irán ha prestado 500 mill.$
a Venezuela que, en palabras del Presidente Nicolás Maduro, se utilizarán para “oxigenar el
abastecimiento necesario para el pueblo venezolano”. El préstamo iraní se suma a los 322
mill.$ obtenidos por la venta de la compañía norteamericana Chalmette. En lo que va de año
las reservas del país han caído en más de 7.700 mill.$. El gobierno de Maduro mantiene el tipo
gracias a las aportaciones chinas, pero la deuda con el país asiático superaría actualmente los
46.000 mill.$.
CCCHHHIIINNNAAA
 Otro recorte de tipos. Tras haber reducido el coeficiente de reservas obligatorias de
algunos bancos e instituciones financieras, el Banco Central de China ha recortado por
cuarta vez en los últimos ocho meses sus tipos de referencia. Los préstamos a un año
costarán 4,85% - 25 puntos básicos menos - y los intereses de los depósitos bajarán en la
misma cuantía, hasta el 2%. Las nuevas medidas llegan tras la espectacular caída de las
bolsas chinas. Desde principios de año y hasta hace tres semanas las mercados de Shangai y
Shenzen habían ganado un 55%, confirmando el acelerón del año 2014 (+50%). Desde
entonces la caída ha sido brutal, con un desplome que ha llegado a sobrepasar el 30% en
las últimas tres semanas.
 Desaceleración ordenada. El Banco Mundial (BM) prevé para los dos próximos años una
“desaceleración ordenada” de la economía china, con un crecimiento del PIB del 7,1% este
año y del 6,9% en 2017, lo que valora de forma positiva, ya que el crecimiento moderado es
más sostenible. De esta manera se podrá contener el rápido crecimiento del crédito, de la
banca en la sombra, del endeudamiento de los gobiernos locales, y se reducirá el exceso de
capacidad en la industria. Esta previsión es compatible con un cambio gradual en el modelo
económico chino, que se dirige hacia la potenciación de los servicios, de la inversión para el
consumo y hacia el gasto interno en detrimento de la exportación. Durante la última
década el sector de servicios ha pasado de representar el 41% del PIB a sobrepasar el 48 %
el año pasado.
 Evolución del mercado de trabajo. Según el Banco Mundial, la desaceleración del
crecimiento chino afectará a los salarios urbanos, pero no al desempleo. El año pasado se
crearon 13 millones de nuevos puestos de trabajo en las ciudades. En el mismo periodo, la
renta disponible de los hogares creció un 6,9%, por debajo del 8% de media registrado en el
periodo 2010-2012. A largo plazo, el reto del Partido Comunista chino es crear empleo
urbano de alta productividad en los servicios para absorber una población rural migrante en
constante crecimiento.
ASIA

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IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
Crecimiento insuficiente. Tras un año en el poder, el gobierno de Joko Widodo está batallando
para encontrar motores alternativos de crecimiento para Indonesia. El consumo interno está
fallando y la caída en los precios de las materias primas, que representan el 50% de las
exportaciones, tampoco ayuda. En el primer trimestre, la economía creció menos del 5%
interanual, el peor registro desde la crisis de 2009. El sector industrial está eliminando puestos
de trabajo y los recortes en los subsidios al combustible han disparado la inflación. Con tasas
de interés superiores al 7,5%, la financiación de bienes de consumo duraderos se ha
encarecido en demasía, en particular en el sector del automóvil. Por ello, aunque el consumo
privado ha aportado 2,8 puntos porcentuales, muchos analistas consideran que se trata del
“canto del cisne”. Con la inflación en aumento, el Banco Central se ve imposibilitado para
recortar tipos, lo que deja a la política fiscal como única palanca real para estimular el
crecimiento. Yakarta acaba de reducir el impuesto de lujo con el objetivo de fomentar el gasto,
lo que contradice los planes de consolidación fiscal y tiene un impacto mínimo sobre la
actividad. Para impulsar el crecimiento de manera inmediata, Widodo ha apostado por la
inversión en infraestructuras de todo tipo: puertos, aeropuertos, autopistas… Pero el atasco
burocrático característico de Indonesia hace que, hasta finales de abril, solo se hayan gastado
en esta partida 524 mill.$, el 2,4% de lo presupuestado para todo el año.
RRRUUUSSSIIIAAA /// UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA /// UUUEEE
Suministro de gas ruso. El Vicepresidente de la Comisión Europea, Maros Sefcovic, ha
anunciado que aunque las conversaciones mantenidas en Viena entre Rusia y Ucrania se
rompieran el 30 de junio, los dos países se han comprometido a mantener el suministro de gas
a Europa. Por otra parte, Gazprom ha interrumpido el suministro a Ucrania, al no haberse
pagado la entrega prevista en julio. Ucrania dispone en la actualidad de un stock de 12.000
millones de metros cúbicos de gas y las reservas europeas se situaban al primero de julio en un
48,20%. Ucrania necesita aumentar su almacenamiento en otros 7.000 mill. de metros cúbicos
para poder pasar sin cortes de suministro el próximo invierno. Kiev pretende doblar la tarifa
que cobra por el paso del gas por su territorio y, al mismo tiempo, pagar el millar de m3
a un
precio que ronde los 200 dólares, algo que Moscú no acepta. La tarifa actual es de 247,18 $.
Queda por resolver, además, la apertura de rutas inversas de suministro desde Eslovaquia, uno
de los puntos estratégicos del futuro energético de la antigua república soviética. Tanto
Ucrania como los países de la UE están convencidos que, a largo plazo es necesario disminuir la
dependencia de Rusia en el tema del gas, pero a corto plazo no hay otra alternativa. Por lo que
respecta a Moscú, también parece abocado a negociar con Ucrania para llegar a los mercados
de la UE. La opción de desviar el tránsito a través de Turquía está muy lejos de ser operativa, y
las negociaciones con Ankara están resultando más complicadas de lo previsto. La presión de
la posible competencia de Argelia obliga a Moscú a mantener sus acuerdos gasísticos con Kiev.
EUROPA DEL ESTE - CEI

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TTTUUURRRQQQUUUIIIAAA /// SSSIIIRRRIIIAAA
 Enérgica protesta contra los kurdos. La progresión de las fuerzas kurdas en el norte de Siria
preocupa cada vez más a las autoridades turcas, que temen la posibilidad de que el actual
conflicto acabe dando paso al nacimiento de un Estado kurdo. El Presidente turco Recep
Tayyip Erdogán ha declarado que “cualquiera que sea el precio a pagar, nunca
permitiremos el establecimiento de un nuevo Estado en nuestra frontera del sur, en el
norte de Siria”. Erdogán acusa a las fuerzas kurdas de modificar la estructura demográfica
de las zonas que controlan, pobladas en su mayoría por árabes y turcomanos. El
mandatario también ha desmentido cualquier colaboración con los yihadistas del Estado
Islámico, indicando que su país nunca apoyará a una fuerza terrorista. Las fuerzas kurdas de
Siria mantienen buenas relaciones con el Partido de los Trabajadores de Kurdistán (PKK),
considerado por Ankara como grupo terrorista. La creación en Siria de una zona bajo
control kurdo, colindante con el Kurdistán autónomo de Irak, inquieta a Ankara, que teme
que esta situación relance las ambiciones de los independentistas kurdos de Turquía.
 Intervención militar en Siria. Con el objetivo de combatir los avances del Estado Islámico y,
de paso, controlar a las guerrillas kurdas, el gobierno en funciones turco estaría estudiando
establecer una zona tapón de 110 Km. de largo por 30 Km. de ancho en la frontera con
Siria. Las fuerzas armadas turcas no son demasiado favorables a la intervención, ya que
consideran que el conflicto sirio es un avispero, y exigen que haya un mandato del
Parlamento. También preocupa el encaje legal de tal intervención a nivel interno e
internacional. Los representantes de los kurdos de Siria no se opondrían, a condición que se
haga bajo el paraguas de la OTAN y no se dirija contra los territorios que controlan. La
posición de Tayyip Erdogán en el conflicto sirio sigue siendo muy ambigua, ya que apoya a
los rebeldes islamistas moderados pero también a los yihadistas de Al-Nusra, rama siria de
Al Qaeda, y, por otra parte, como ya se ha comentado, recela de los avances territoriales de
las milicias kurdas por el impacto que pueden tener en su propio territorio.
BBBAAAHHHRRREEEIIINNN
Recorte de subsidios. La caída de los precios del petróleo está obligando a Bahréin a eliminar
gradualmente los subsidios a los combustibles y la energía eléctrica. El Emirato tiene el precio
de equilibro presupuestario más alto de los países del Consejo de Cooperación del Golfo (120
$/b. Bahréin dispone de reservas de divisas limitadas, la deuda pública alcanza el 42% del PIB y
el déficit fiscal previsto es del 10% de dicha magnitud.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
 Ataques contra el poder judicial. El fiscal general de Egipto, Hisham Barakat, ha sido
asesinado en El Cairo el pasado 28 de junio con un coche bomba mientras se dirigía a su
lugar de trabajo. Por el momento nadie ha revindicado el atentado, aunque se supone que
los responsables son elementos radicales próximos a la organización de los Hermanos
Musulmanes. En mayo, tres jueces fueron asesinados en la ciudad de Al Arish, en el norte
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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del Sinai, en un atentado reivindicado por yihadistas que pertenecen a Wilayat Sina
(Provincia del Sinaí), rama del Estado Islámico en la zona. Los yihadistas consideran que el
poder judicial es cómplice del gobierno golpista de Abdelfattá Al Sisi y de la represión
contra los grupos de oposición. Según la ONG egipcia Nadeem Center, durante el primer
año del nuevo gobierno, más de 270 personas han muerto bajo custodia judicial y 119 han
desaparecido.
 Guerra abierta en el Sinaí. El pasado 1 de julio se han sucedido los ataques yihadistas
contra puestos del ejército en la península del Sinaí, que han derivado en combates
abiertos, intervención de la aviación incluida. El balance de víctimas según las autoridades
es de 17 soldados y 100 guerrilleros yihadistas de la organización «Provincia del Sinaí»,
afiliada al Estado Islámico. Casi a la vez, la policía de El Cairo abatía a 9 activistas en un piso
franco. Entre ellos estaría Nasser Al-Haafi, reconocido abogado y ex-diputado de los
Hermanos Musulmanes. Ante el auge de la violencia, el Presidente Al Sisi ha prometido el
establecimiento de una ley antiterrorista más dura.
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Apoyo implícito de la AIEA y nuevo plazo. La Agencia Internacional de la Energía Atómica
(AIEA) ha confirmado que Teherán está respetando los acuerdos preliminares a la firma del
pacto nuclear: el stock de uranio enriquecido ha descendido hasta 7.537 toneladas, por debajo
del techo establecido en 2013 por los negociadores, y la producción de hexafloruro de uranio
también se ha respetado. De la misma manera, no se ha instalado ningún nuevo elemento en
el reactor de agua pesada de Arak, donde se temía que Irán pudiera producir plutonio con
vocación militar. No obstante, Teherán no ha contestado todavía a las doce preguntas de la
AIEA sobre «la posible dimensión militar» de las instalaciones nucleares iraníes en el pasado,
punto clave de las negociaciones. Un futuro acuerdo tendrá que autorizar a los funcionarios de
la Agencia a acceder a «las personas, las instalaciones y a los documentos» relativos a esa
«posible dimensión militar». Las conversaciones tenían que haber terminado el pasado 30 de
junio y se han ampliado hasta el 7 de julio. Un plazo tan breve parece indicar que hay muchas
probabilidades de llegar a un acuerdo satisfactorio. Entre las cuestiones todavía en discusión
se encuentra el modo de compaginar la exigencia de Occidente de que Irán cumpla sus
compromisos desde el punto de vista técnico con la aspiración iraní de que las sanciones se
levanten a la firma del acuerdo.
YYYEEEMMMEEENNN
Posible hambruna. Según los enviados de la ONU, Yemen estaría a "un paso de la hambruna”,
con 21 millones de personas necesitadas de asistencia humanitaria. La escalada de violencia y
el bloqueo impuesto por la coalición liderada por Arabia Saudita ha reducido las entregas de
ayuda de manera significativa. La ONU está presionando para que se pacte una tregua
humanitaria antes del final del Ramadán (mediados de julio). Pero solo será una tregua
humanitaria, ya que los guerrilleros zaiditas no quieren ni oír hablar de las condiciones de paz
que proponen los Saud.

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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AAANNNGGGOOOLLLAAA
Buscando la diversificación. Por segunda vez en el año, el Banco Central de Angola ha subido
su tipo de referencia en 50 puntos básicos, hasta el 9,75%. Por otra parte, la kwanza ha sido
devaluada un 6,6% a principios de junio. El presidente José Dos Santos ha viajado a China y los
Emiratos Árabes Unidos en busca de inversión. En China se habrían renegociado las líneas de
crédito sobre el petróleo a cambio de la puesta a disposición de los inversores asiáticos de
grandes extensiones de tierra. En los últimos tiempos, la inusual actividad viajera del
presidente revela la acuciante necesidad que tiene Angola para buscar financiación e intentar
diversificar su economía ante el desplome de los precios del petróleo.
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Crisis financiera aguda. La situación financiera de Zimbabwe es de tal gravedad que el
gobierno debe a sus diplomáticos 10 mill.$ en sueldos atrasados. Más grave todavía: el país
necesita importar 700.000 toneladas de maíz - por la persistente sequía - sin tener el dinero
para pagarlas. La crisis fiscal y la imposibilidad de acceder a la financiación internacional están
obligando al país a complejas negociaciones con sus acreedores. En los últimos meses se ha
alcanzado algún compromiso, tras más de 10 años de bloqueo, pero la financiación llega con
cuentagotas y hasta que no se pacte una solución global no habrá nuevas líneas de crédito.
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Referéndum griego. Con un 61,31 % de noes, lo partidarios de no aceptar las condiciones
propuestas por la troika para la financiación de Grecia han obtenido una victoria rotunda en el
referéndum celebrado el domingo 5 de julio. La pregunta sometida a referéndum fue “¿Debe
aceptarse el plan de acuerdo propuesto por la Comisión europea, el BCE y el FMI durante la
reunión del Eurogrupo del 25 de junio?”. La respuesta negativa de los votantes griegos ha
precipitado una reunión, el lunes 6 de julio, entre François Hollande y Angela Merkel y una
cumbre extraordinaria, el martes 7 de julio, de los líderes de la Zona Euro. El Banco Central de
Grecia ha pedido al BCE una subida del techo de intervención para los bancos griegos que les
permita tener liquidez suficiente para proseguir su actividad. Para facilitar nuevas
negociaciones, y ante el rechazo que producían sus intervenciones en el Eurogrupo, el Ministro
de Finanzas griego, Yanis Varufakis, ha dimitido de sus funciones. Para algunos analistas la
probabilidad de salida de Grecia del euro es del 50%.
ÁFRICA SUBSAHARIANA
OCDE