La empresa inmobiliaria china Evergrande tiene una deuda por pagar de 305 mil millones de dólares (alrededor del 2% del PBI de China), pero que es un poco más grande que el tamaño del PBI de Colombia y 1.5 veces el tamaño del PBI del Perú. Hay noticias de que no podría pagar su deuda, aunque la empresa anuncio el miércoles 22 que pagara intereses en un bono en yuanes que vence el jueves 23 de setiembre (lo que hizo que algunas Bolsas de Valores subieran en algunos países) , pero no hay noticias de otro pago que ese mismo día debe hacer en otro bono en dólares . En todo caso la incertidumbre continua y las bolsas de valores han caído en China y otros países en los últimos días. Se calcula que, del total de su deuda, unos 124 mil millones de dólares deben pagarse en un año, y que la compañía tiene solo una décima parte de ese monto en cash . La misma empresa el 13 de setiembre dijo que enfrenta enormes dificultades para pagar sus deudas.

1. Evergrande y la economía china
La empresa inmobiliaria china Evergrandetiene una deuda por pagar de
305 mil millones de dólares (alrededor del 2% del PBI de China), pero que
es un poco más grandeque el tamaño del PBI de Colombia y 1.5 veces el
tamaño del PBI del Perú. Hay noticias de que no podría pagar su deuda,
aunque la empresa anuncio el miércoles 22 que pagara intereses en un
bono en yuanes que vence el jueves 23 de setiembre (lo que hizo que
algunas Bolsas de Valores subieran en algunos países)1
, pero no hay
noticias de otro pago que ese mismo día debe hacer en otro bono en
dólares2
. En todo caso la incertidumbrecontinua y las bolsas de valores
han caído en China y otros países en los últimos días. Se calcula que, del
total de su deuda, unos 124 mil millones de dólares deben pagarseen un
año, y que la compañía tiene solo una décima parte de ese monto en
cash3
. La misma empresa el 13 de setiembre dijo que enfrenta enormes
dificultades para pagar sus deudas.
El sector inmobiliario constituye el 7% de la economía china4
de 15
billones de dólares (aunquealgunos dicen que ese valor puede llegar a un
25% del PBI5
, o más si se incluyen empresas conexas6
). Los préstamos al
sector inmobiliario son un quinto del total del sector bancario. Si
Evergrandeno puede pagar su deuda la inestabilidad se extendería por
todo el sector financiero.
Evergrandecreció como muchas compañías inmobiliarias prestándose
dinero de los bancos para comprar terrenos, colectando dinero de los
proyectos que aún no empezaba a construir, y luego se prestaba más
dinero para invertir en nuevos proyectos. Pero el gobierno empezó a
1 ANR: https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Evergrande-s-bond-payment-promise-eases-stock-
market-jitters
2 ANR: https://asia.nikkei.com/Business/Markets/China-stocks-fall-on-Evergrande-uncertainty
3 ANR: https://asia.nikkei.com/Spotlight/Caixin/How-Evergrande-could-turn-into-China-s-Lehman-
Brothers
4 ANR: https://asia.nikkei.com/Business/Markets/China-debt-crunch/Evergrande-debt-debacle-poses-
test-for-Xi-on-common-prosperity
5 The Economist: https://www.economist.com/finance-and-economics/2021/09/21/what-are-the-
systemic-risks-of-an-evergrande-collapse?utm_campaign=the-economist-
today&utm_medium=newsletter&utm_source=salesforce-marketing-cloud&utm_term=2021-09-
21&utm_content=article-link-1&etear=nl_today_1
6 The Economist: https://www.economist.com/finance-and-economics/2021/09/21/what-are-the-
systemic-risks-of-an-evergrande-collapse?utm_campaign=the-economist-
today&utm_medium=newsletter&utm_source=salesforce-marketing-cloud&utm_term=2021-09-
21&utm_content=article-link-1&etear=nl_today_1

2. poner frenos a los prestamos de los bancos pues fomentaba una burbuja
inmobiliaria, y esto freno el flujo de cash de muchas compañías como
Evergrandeque se quedan sin efectivo para pagar sus deudas. En
concreto, “el verano de 2020, el Banco Popular de China redactó "tres
líneas rojas" para los promotores inmobiliarios: una proporción máxima
de deuda a activos del 70%, un límite del 100% a la proporción de deuda
neta a capital, y efectivo al menos igual a préstamos a corto plazo. Las
empresas que no cumplen con estos requisitos enfrentan restricciones
para obtener préstamos de los bancos”7
. Evergrandeno cumple dos de los
tres requisitos.
Evergrandeha dejado de pagar ya a algunos bancos, a muchas compañías
que construyen sus edificios, a sus proveedores, y no puede entregar
viviendas que compradores ya pagaron pues no los termina de construir.
Además, la compañía vende instrumentos financieros como productos de
gestión patrimonial (y no puede cumplir esas obligaciones tampoco).
Evergrandeposee 1,300 proyectos inmobiliarios en 280 ciudades en
China, y tiene otros negocios como seguros devida, de salud, producción
de Tv y películas8
, ha invertido en la producción de autos eléctricos, y
hasta posee un equipo de futbolmuy popular9
. Tiene más de 200 mil
empleados. Fue establecida en 1996 en Guangzhou por Xu Jiayin, que es
uno de los hombres más ricos de China. La compañía tuvo ingresos por
78.4 mil millones de dólares en el 2020 y es la segunda compañía
inmobiliaria más grandepor superficievendida10
.
Si quiebra la empresa afectara incluso a toda la economía china. Por eso
hasta los precios de algunas materias primas, no solo del hierro que se usa
en la construcción, sino hasta la del cobrey el petróleo sufrió una caída.
7 ANR: https://asia.nikkei.com/Business/Markets/China-debt-crunch/Evergrande-on-brink-of-collapse-4-
things-to-
know?utm_campaign=IC_one_time_free&utm_medium=email&utm_source=NA_newsletter&utm_cont
ent=article_link&del_type=3&pub_date=20210922124000&seq_num=2&si=16103502
8 ALJAZEERA: https://www.aljazeera.com/economy/2021/9/21/is-the-evergrande-meltdown-chinas-
lehman-brothers-moment?fbclid=IwAR3iHZH_TAIoc36yscI-ChWnJt4AzkUstzQwxcJnYCVo4Y3-
LC_eY4f3_X0&sf151527251=1
9 Kyodo News: https://english.kyodonews.net/news/2021/09/03026f4b3d58-urgent-china-evergrande-
vows-to-make-coupon-payment-on-bonds-due-thurs.html?fbclid=IwAR2djyTt0PuJrb7fE63B-
Ny7_WfnVwWP-U4YhQvZchvNpRsYueaQc-tgwVg
10 ANR: https://asia.nikkei.com/Business/Markets/China-debt-crunch/Evergrande-on-brink-of-collapse-
4-things-to-
know?utm_campaign=IC_one_time_free&utm_medium=email&utm_source=NA_newsletter&utm_cont
ent=article_link&del_type=3&pub_date=20210922124000&seq_num=2&si=16103502

3. Pero quizás el gobierno de China no deje quebrar a la compañía por el
riesgo sistémico para su economía. La quiebra afectaría a su economía en
por lo menos tres modos: Primero, la crisis originara una reducción en las
ventas de casas, lo que disminuirá los ingresos de estas compañías y no
podrán hacer frente a sus obligaciones y quebrarían; segundo, las
quiebran originarían perdidas de empleo o de cierta proporción de
ingresos de muchas personas; y tercero, al caer el precio de las
propiedades inmobiliarias el efecto riqueza de individuos y empresas
también caería. Aparte de ello, la quiebra del sector inmobiliario afectara
a todas las industrias que tiene que ver con ella (sector construcción,
electrodomésticos, muebles, servicios dearrendamiento), afectando a la
economía en general, en un efecto espiral descendente, con nuevas caídas
en el empleo, ingresos, consumo, inversión11
.
Aparte de ello, Xi Jinping valora ahora más la estabilidad socialdel país, en
su campaña actual de “prosperidad compartida”, queincluye hacer la
vivienda más asequible a las mayorías y frenar la especulación inmobiliaria
(los altos precios de la vivienda son vista como una de las razones de la
creciente desigualdad en China). Pero el salvar a la compañía podría
incentivar que otras compañías se comporten en forma imprudente pues
pensaran que el gobierno está ahí para salvarlos. Quizás la empresa
termine estatizada, como ya ha pasado antes con otras empresas.
Miércoles 22 de setiembre 7am.
11 NBER: Peak China Housing https://www.nber.org/system/files/working_papers/w27697/w27697.pdf