Este documento discute los conceptos de tipos de interés nominales y reales, valores actuales descontados esperados e inflación. Explica que a corto plazo, un aumento en el crecimiento monetario reduce los tipos de interés reales e incrementa la producción, pero a medio plazo solo afecta a la inflación sin cambiar la producción o los tipos de interés reales. También analiza cómo las expectativas de inflación influyen en la distinción entre tipos de interés nominales y reales.

1. Capítulo 14 Las expectativas: los instrumentos básicos

4. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Tipos de interés nominales frente a reales ¿Son “verdaderamente” bajos actualmente los tipos de interés? El tipo de interés nominal: El tipo de interés en dólares Tipo de interés nominal a un año Este año El próximo año 1$ (1+ i t )$

5. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Tipos de interés nominales frente a reales El tipo de interés real: Los tipos de interés expresados en bienes Tipo de interés real anual Este año El próximo año 1 bien (1+r t ) bienes

6. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Tipos de interés nominales frente a reales El cálculo del tipo de interés real Este año ( t ) El próximo año ( t+1 ) Para comer 1 # de pan P t $ Pedir prestado ( 1+i t ) P t $ i nominal Devolver P e t+1 = el precio esperado del pan en t+1 Interés real:

7. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Tipos de interés nominales frente a reales El cálculo del tipo de interés real Simplificación: La inflación esperada:  t e El tipo de interés real a 1 año:

8. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Tipos de interés nominales frente a reales Sustituir: ) 1 ( 1 1 e t t e t por P P    Entonces: O:

10. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Tipos de interés nominales frente a reales El cálculo del tipo de interés real ¿Si usted pide un préstamo por 1 año de i t = 10% y =10%, ¿tendrá más poder adquisitivo en 1 año? ¿Cuál es su opinión?

11. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Los tipos nominales y reales de las letras del Tesoro a un año en EE.UU., 1978-1999 Tipo de interés nominal Tipo de interés real 2,5% 4,5% Porcentaje Observación: r 1999 = 2,5% frente a r 1981 = 0,8%

13. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El cálculo de los valores actuales descontados esperados Este año ( t ) El próximo año ( t+1 ) El valor actual de 1$ O 1$ el próximo año (1+ i t )$ vale actualmente El valor actual descontado de ( 1 t+1 )$ =

16. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El cálculo de los valores actuales descontados esperados Dentro de dos años 1$ 1$ 1$ ( 1+i t )$ 1$ Este año ( t ) El próximo año ( t+1 ) Dentro de 2 años ( t+2 )

22. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El uso de los valores actuales: ejemplos Tipos de interés y pagos constantes Considere una secuencia igual a z$ a lo largo de n años:

23. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El uso de los valores actuales: ejemplos Tipos de interés y pagos constantes Ejemplo: Usted gana 1.000.000$ pagados en plazos anuales iguales de 50.000$ durante 20 años. ¿Cuál es el valor actual de sus ganacias si i =6%?

24. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El uso de los valores actuales: ejemplos Tipos de interés y pagos constantes Ejemplo (continuación): )] 06 0, 1 /( 1 [ 1 ] ) 06 0, 1 /( 1 [ 1 000$ . 50 20      V V=50.000$(0,688)/0,057 = 608.000$

25. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El uso de los valores actuales: ejemplos Tipos de interés y pagos constantes a perpetuidad Tras sacar factor común 1/(1+i): 100$ 10 , 0 10$ % 10 e / 10 $ 200$ 05 , 0 10$ % 5 e / 10 $       V i a z V i a z

26. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El uso de los valores actuales: ejemplos Tipos de interés nulos Si i = 0, entonces Por lo tanto, V = suma de los pagos esperados 1 ) 1 ( 1 y 1 ) 1 ( 1     n i i

27. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Los tipos de interés nominales frente a los reales y los valores actuales Pregunta: ¿Por qué hacer distinción entre V real y nominal si son equivalentes? Nominal: Real:

28. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Los tipos nominales de interés nominales y reales y el modelo IS-LM Interés real y el modelo IS Interés nominal y el modelo LM

29. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Los tipos nominales de interés nominales y reales y el modelo IS-LM IS - LM con el interés e i r    : Tasa de interés real Observación: La influencia de la política monetaria en la producción depende de la relación entre el tipo de interés nominal y real.

31. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El crecimiento de la cantidad de dinero, la inflación y los tipos de interés reales y nominales Efectos de un aumento del crecimiento de la cantidad de dinero: Corto plazo Medio plazo i r

32. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Los tipos de interés nominales y reales a corto plazo Repaso: Entonces:

33. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Los tipos de interés nominales y reales a corto plazo Observaciones: Dado P, M,  e , G, y T Dado  e : r e i varían juntas y  i   r lo que aumenta el gasto e Y : IS tiene pendiente negativa. LM tiene pendiente positiva: un aumento en Y aumenta la demanda de dinero e i . Equilibrio: IS = LM siendo i A ;Y A y r A = i A -  e

34. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. LM Producción y tipos de interés de equilibrio Producción, Y Tipo de interés, i IS Y A = Y n i A A r A = i A - e e

37. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El tipo de interés real a medio plazo IS: Y = (Y-T) + I (Y,r) + G Suponga: Y = Y N y dados G y T Y N = C(Y n -T) + I(Y n , r)+G Y la tasa real es el tipo de interés real natural, r n Por lo tanto: Y y r no se ven afectados por la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero.

38. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El tipo de interés nominal a medio plazo A medio plazo, un aumento del crecimiento del dinero provoca un aumento equivalente del tipo de interés nominal. Repaso: i = r+  e Medio plazo: r = r n Y: Por tanto: i = r n +  e Y: medio plazo:  =  e por tanto: i = r n +  Y: medio plazo:  = g M Por tanto: i = r n + g M

40. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. ¿Cuál es su opinión? ¿Bajan o suben los tipos de interés cuando aumenta el crecimiento del dinero? Su respuesta : AMBAS Ya lo ha entendido: Voila, usted ya es un economista

42. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. El ajuste del tipo de interés real y del nominal a un aumento del crecimiento de dinero Producción por trabajador, Y/N Tiempo r + 10% r t Tipo de interés real Tipo de interés nominal

43. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Evidencia sobre la hipótesis de Fisher Los tipos de interés nominales y la inflación en Latinoamérica Tipo de interés nominal (%) Tasa de inflación (%)

44. Las expectativas: los instrumentos básicos Pág. Evidencia sobre la hipótesis de Fisher El tipo de interés de las letras del Tesoro a tres meses y la inflación, 1927-1998 Inflación y tipo de interés de las letras del Tesoro (%) Inflación Tipo de las letras del Tesoro

47. Fin del capítulo Las expectativas: los instrumentos básicos