Rusia se convirtió en la primera gran economía en perder su calificación de grado de inversión esta semana, y es probable que otros países como Brasil, Rusia, Turquía, Sudáfrica e Indonesia también sean degradados. Cerca de US$260 mil millones en deuda soberana y corporativa de mercados emergentes corren el riesgo de ser rebajados a la categoría especulativa. Además, cerca de US$1 billón está calificado en los dos niveles más bajos del grado de inversión, por lo que también podrían ser

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TRAS DÉCADA DE ORO, US$260.000M DE DEUDA EMERGENTE
PODRÍAN CONVERTIRSE EN "ÁNGELES CAÍDOS
América Economía
Vie, 01/30/2015 - 12:39
Tras una década dorada de mejoras, la calificación crediticia de varias economías en desarrollo se arriesga a
volver a la categoría de "basura", con grandes costos potenciales para cerca de una décima parte de los
bonos en circulación de estos mercados.
Destacados fondos de inversión y de pensiones tienen reglas que les impiden tener deuda si no está
clasificada como grado de inversión por al menos dos de las grandes agencias, y varios países están en
riesgo por problemas que van desde los castigados precios de las materias primas a inestabilidades políticas.
Rusia se convirtió esta semana en la primera de las grandes economías que pierde la categoría de grado de
inversión en Standard & Poor's, por primera vez en una década.
Si Moody's y Fitch hacen lo propio, los inversores conservadores que no pueden tener títulos "basura" -o de
carácter especulativo- deberán vender. JP Morgan calcula que deberán deshacerse de 6.000 millones de
dólares en deuda del Gobierno ruso en euros y en la divisa estadounidense.
Pero es probable que Rusia tenga compañía. Bonos soberanos y corporativos valorados en unos 260.000
millones de dólares -cerca de una décima parte de la deuda en circulación de los mercados emergentes (ME)-
corren peligro de ser relegados a categoría de basura, según David Spegel, de BNP Paribas, que califica a
estos créditos como "ángeles caídos".
Y lo que es peor, cerca de US$1 billón está calificado como "BBB" o "BBB-", los dos escalones más bajos en
el grado de inversión. Después de esos escalones, se inicia el estadio de basura o "alto rendimiento".
"Tras un año de turbulencias políticas y caída de los precios de las materias primas, el cielo está en llamas
con los ángeles caídos de los mercados emergentes", dijo Spegel.
Los modelos elaborados por analistas de Bank of America/Merrill Lynch muestran que hay riesgo de
degradación en Brasil, Rusia, Turquía, Sudáfrica e Indonesia.
Algunos de ellos, importadores de energía que se benefician de la caída de los precios del petróleo o países
que están realizando reformas económicas, pueden evitar la bajada.
No obstante, las calificaciones tienden a subir y bajar en grupo. "Los inversores pueden ver las rebajas
iniciales no como eventos aislados, sino como el comienzo de una nueva tendencia", advirtió el Bofa.

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"La gran preocupación es para países en la zona baja del grado de inversión, como Rusia y Brasil. Caer al
estatus de basura te deja sin el mayor segmento de compradores de bonos", dijo Peter Marber, de Loomis
Sayles.
Esto ocurre especialmente en el caso de grandes aseguradoras y bancos, extremadamente sensibles a las
calificaciones por las duras regulaciones sobre las reservas de capital y la calidad de los activos, destacó.
La calificación de las compañías también puede verse afectada, indicó Marber, agregando que "si vemos
países rebajados a un estatus de alto rendimiento, podrían generarse rebajas corporativas automáticas que
restringirían bastante el acceso al capital internacional".
Todo esto subirá los costos de capital para los prestamistas, añadiendo a las presiones provocadas por la
posibilidad de una subida de las tasas de interés en Estados Unidos y de los rendimientos de sus bonos del
Tesoro, que succionarán fondos de los mercados emergentes.