1. Actualización del Inventario de “Luces Rojas en el Tablero”
y de los “Posibles Amortiguadores”…
José Manuel Puente
Centro de Políticas Públicas, IESA
jose.puente@iesa.edu.ve

2. PIB por Clase de Actividad Económica
2007
Prodc.Servicios del Gobierno General 5,0
Sev.Comun.Person. y ser.priv.no lucrativo 10,9
Ser.Inmob., empresariales y de alquiler 6,6
Instituciones financieras y seguros 17,0
Comunicaciones 20,0
Transporte y almacenamiento 13,5
Comercio y servicios de reparación 16,9
Construcción 13,3
Electricidad y agua 2,4
Manufactura 7,2
Minería 2,0
ACTIVIDAD NO PETROLERA 9,7
ACTIVIDAD PETROLERA -4,2
CONSOLIDADO 8,4
-6 -1 4 9 14 19 24
En el 2007 por primera vez en 26 años la economía creció 4 años consecutivos… Sin
embargo, continua la misma tendencia de los últimos años... Los sectores de mayor
crecimiento fueron los asociados a bienes no transables, a la misma vez que la actividad
petrolera decreció “nuevamente” en un -4.2%…

3. Producción Petrolera Venezolana
3500000
El sector petrolero esta
produciendo 500.000 barriles
menos que en 2002…
3000000
2500000 2,699
bpd
2,365
2000000
1500000
1000000
II
II
II
II
II
II
II
II
IV
IV
IV
IV
IV
IV
IV
1998
2000
2001
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2002
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007

4. PIB por Clase de Actividad Económica
2008
Prod. Y Servicios del Gobierno General 4,5
Serv. Comun. Pers. y Serv. Priv. No lucrativo 9,2
Serv. Inmob., empresariales y de alquiler 2,1
Instituciones financieras y seguros -4,5
Comunicaciones 21,4
Transporte y almacenamiento 3,6
Comercio y servicios de reparación 3,8
Construcción 6,7
Electricidad y agua 4,4
Manufactura 1,6
Minería -1,1
ACTIVIDAD NO PETROLERA 5,3
ACTIVIDAD PETROLERA 3
CONSOLIDADO 4,9
-5 0 5 10 15 20 25
Después de crecer 19 trimestres consecutivos a una tasa promedio del 31.7% “instituciones financieras
y seguros” se contrae en el 2008. De ser uno de los motores de la economía ha pasado a contraerse
-4.5% y manufactura solo crece 1.6%…

5. PIB por Clase de Actividad
Económica I Trimestre 2009
0,1
Prodc.Servicios del Gobierno General 1,1
Sev.Comun.Person. y ser.priv.no lucrativo 4,6
Ser.Inmob., empresariales y de alquiler -0,3
Instituciones financieras y seguros -2,9
Comunicaciones 9,7
Transporte y almacenamiento 1,1
Comercio y servicios de reparación 0,4
Construcción 3,6
Electricidad y agua 3,7
Manufactura -1,1
Minería -13,6
ACTIVIDAD NO PETROLERA 1,3
-4,8
ACTIVIDAD PETROLERA
0,3
CONSOLIDADO
-14,00 -9,00 -4,00 1,00 6,00 11,00

6. Inflación
Área Metropolitana de Caracas
Var. Abril 2008 / Abril 2009
35
30 29,4%
25
20
%
15
10
4,4
5 3,3 3,4 3,5
2 2,4 2,3 2,3 2,3 2,5 2,1 2,1 2,6 2,4 2,3
1,4 1,4 1,7 1,8 1,3 1,6 1,63 1,69 1,4 1,5
0,5 1,1
0
-0,7
septiembre
Noviembre
Septiembre
Noviembre
Mayo
Julio
Enero
Enero
enero
mayo
julio
marzo
Marzo
Marzo
-5
Indice general Anualizada
Venezuela “sufre” la mas alta inflación del continente y una de las mas altas del mundo…

7. Abril 2008 – Abril 2009
(Rubros con mayor Inflación)
Productos
Pesqueros 19,20%
Agrícola 58,60%
Bienes y Servicios
39,90%
diversos
Alimentos y Bebidas
36,80%
no Alcohólicas
Restaurantes y
Hoteles 40,50%
Bebidas Alcohólicas y
26,90%
Tabaco
Equipamiento del
Hogar 36,60%
Salud 33,60%
INFLACIÓN 29,40%
0,0% 20,0% 40,0% 60,0% 80,0% 100,0%

8. Inflación por Estratos de Ingresos
2004- Abril 2009
Abril 08/
2004 2005 2006 2008 Abril 09
Estrato I
(25%<Ingresos) 20,66% 14,85% 19,82% 35,7% 30,2%
Estrato II 20,13% 14,92% 19,46% 33,7% 28,7%
Estrato III 18,46% 14,21% 17,27% 32,7% 29,0%
Estrato IV
(25%>Ingresos) 19,04% 14,21% 15,85% 30% 29,6%
Son los mas “pobres” los que pagan, mas que proporcionalmente, la alta y
persistente inflación…

9. Índice de Precios al Mayor:
Nacional e Importado (2004 – Abril 2009)
50,00
IPM 23,43%
Importado
45,00
40,00
% Variación Anualizada
IPM Nacional 33,15%
35,00
30,00 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00%
25,00 Abril 08 / Abril 09
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
Jul-05
Mar-06
Nov-06
Mar-08
Mar-09
Jul-07
Ene-04
Mar-04
May-04
Nov-04
Mar-05
May-05
Nov-05
May-06
Sep-06
Mar-07
May-07
Nov-07
Ene-08
May-08
Jul-04
Sep-04
Jul-06
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Ene-05
Sep-05
Ene-06
Ene-07
Sep-07
Ene-09
IPM: Nacional IPM: Importado
En los últimos 4 años se ha producido un abaratamiento relativo de los bienes importados en relación con
los nacionales, lo cual refleja la brecha entre la baja tasa de inflación internacional con respecto a la
interna y el mantenimiento del tipo de cambio en US$ 2.15…

10. Gestión fiscal del Gobierno Central 2008
Miles de BsF
28.318.815
32000000
27000000
20.323.907
19.263.926
22000000
13.791.046
13.082.918
12.958.343
13.017.608
17000000
16188724
7.994.908
12000000
13208645
13331274
12236035
12569348
3619376
6.925.900
11588607
14501578
12672913
8974713
16003954
9027787
7000000
-1292933
17548719
-1084306
9885222
7253975
-857435
13588108
59.265
-708.128
10750092
2000000
-3000000
-3496117
-3767919
-4613395
-4217445
-12.338.026
-8000000
-13000000
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Sep. Octubre Nov. Dic.
Ingresos Egresos Saldo
El Gobierno acumuló hasta Diciembre del 2008 un déficit ordinario de BsF 20.702
millones

11. ¿Cuáles eran/son las Premisas de la
Ley de Presupuesto del año 2009?
• Precio Promedio del Petróleo (US$/Bl): 60,0 (40,0 US$/Bl)
• Nivel de Exportación: 3,36 millones de Bl/día (3.17 Bl/día)
• Gasto Anunciado: BsF 167.474,2 millones (BsF 153.638 millones)
• Endeudamiento: BsF. 12.200 millones (BsF 34.000 millones)
•

12. Saldo de Deuda Pública Directa.
1996 - 2008
Interna Externa
Años (MM Bs.F) (MM $)
1996 3.090 21.997
1997 2.381 21.109
1998 2.490 21.917
1999 3.783 21.404
2000 7.237 20.851
2001 10.996 21.762
2002 16.186 21.929
2003 24.046 24.365
2004 29.801 27.237
2005 33.712 31.139
2006 33.220 27.254
2007 35.991 27.316
2008 30.514 29.858

13. Liquidez (M2)
1992– Marzo 2009
250
200 Variación
Nominal
2007:
Billones de Bs.
28.6%
150
100
Variación
Nominal
2005: 54%
50 Variación
Nominal
2006: 68%
0
Dic-08
Mar-08
Mar-09
May-08
Jul-08
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2006
2005
2007
Ene-08
Feb-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Ene-09
Feb-09
Abr-08
Jun-08
Ago-08
M2 esta constituido por Monedas y Billetes, Depósitos a la Vista, Depósitos de Ahorro y
Depósitos a Plazo

14. Tasas Activas y Pasivas a 90 días
1990 – Abril 2009
70
60
50
40
%
30
20
10
0
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Feb-08
Mar-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Ago-08
Sep-08
Oct-08
Feb-09
Mar-09
Abr-09
Nov-08
1990
2001
Ene-08
Abr-08
Dic-08
Ene-09
Activa Pasiva
…Sin embargo, las tasas de interés tanto activas como pasivas se
incrementaron de manera importante durante el 2007 y 2008…

15. Tasas Reales Negativas
(Tasas de interés muy por debajo de la inflación…)
35
30
29,4 %
25
20
%
15
10
5
0
Activa Pasiva (Depositos Pasiva (Ahorro)
a 90 dias)
Tasas de Interés Inflación

16. Importaciones
1950-2008
50025
47.601
45025
45.463
40025
35025
32.226
30025
25025 23.693
20025
17.021
15025
10.483
10025
5025
25
1950
1951
1952
1954
1955
1956
1957
1958
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
1953
1959
En el 2007 vivió un ¨boom¨ de importacíones de US$ 45.463 millones (mas de cuatro
veces superiores a las del 2003…). Para cierre del 2008 las importaciones se
ubicaron en US$ 47.601…

17. Demanda Agregada
2008
Consumo público 5,70%
Consumo privado 6,40%
Formación bruta de
-2,10%
capital
Demanda Agregada
4,40%
Interna
Exportaciones 2,70%
Importaciones 2,70%
PIB 4,90%
-3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00%
Para 2008 se evidenció una moderación del crecimiento, del consumo y las
exportaciones no petroleras…

18. Demanda Agregada
I Trim. % 2009
Consumo público 1,90%
Consumo privado 1,40%
Formación bruta de
11,60%
capital
Demanda Agregada
4,10%
Interna
Exportaciones-16,60%
Importaciones 3,60%
PIB 0,30%
-20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%

19. Balanza de Pagos
IV Trim. 2008
IV Trim 2008
Cuenta corriente (4.497)
Saldo en bienes (3.724)
Exportaciones de bienes f.o.b. 10.604
Petroleras 9.581
No petroleras 1.023
Importaciones de bienes f.o.b. (14.328)
Petroleras (1.019)
No petroleras (13.309)
Saldo en bienes, servicios y renta (4.360)
Transferencias corrientes (137)
Por primera vez en 10 años, la cuenta corriente de la balanza de pagos
presenta un deficit. Las importaciones fueron mayores que las exportaciones…

20. Balanza de Pagos
I Trim. 2009
I Trim 2009
Cuenta corriente (3.533)
Saldo en bienes (1.442)
Exportaciones de bienes f.o.b. 9.829
Petroleras 9.111
No petroleras 718
Importaciones de bienes f.o.b. (11.271)
Petroleras (967)
No petroleras (10.304)
Saldo en bienes, servicios y renta (3.400)
Transferencias Corrientes
(133)
Cuenta de Capital y finaciera 2/
(10.522)
Errores y omisiones
(1.206)
Saldo en transacciones
Corrientes y de capital
(15.261)

21. Jun-06
103
85
Jul-06
96
Ago-06
Sep-06
132
Oct-06
116
Nov-06
132
Dic-06
125
Ene-07
160
Feb-07
Mar-07 189
129
Abr-07
117
May-07
220
Jun-07
158
Jul-07
163
Ago-07
200
Sep-07
141
Oct-07
203
Nov-07
165
Dic-07
230
Ene-08
174
Feb-08
213
Mar-08
151
Abr-08
200
May-08
Jun-08
167 165
US$) Julio 2006-Marzo 2009
Jul-08
Ago-08
207 204
Sep-08
Oct-08
194 196
Nov-08
160
Dic-08
165
Promedio diario de liquidaciones de divisas (MM
Ene-09
150
Feb-09
137
Mar-09
104

22. Divisas liquidadas según sector
económico
Ene – 31 de Marzo 2009
Total Divisas Liquidadas:
US$ 3.687,15 Millones Comercio
Automotriz
Salud
2,3%
11,3% Alimentos
14,2%
4,4% 14,2%
Metalúrgico
4,5%
Quimico
Maquinarias y equipos
4,8%
Telecomunicaciones
19,5%
24,9% Otros
Por ejemplo, en el I Trímestre 2009 las liquidaciones al sector tabaco y bebidas
alcohólicas se redujo en 89,5% con respecto al mismo periodo del 2008…

23. Bolivares
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
Ene-03
Abr-03
Jul-03
Oct-03
Ene-04
Abr-04
Jul-04
Oct-04
Ene-05
Abr-05
Jul-05
Oct-05
Ene-06
TC "Innombrable"
Abr-06
Jul-06
Oct-06
Ene-07
TC Oficial Abr-07
Jul-07
Oct-07
Enero 2003 – Abril 2009
Ene-08
Abr-08
Jul-08
Oct-08
Ene-09
%
Vs
TCO
Tipo de Cambio Oficial e “Innombrable”
+/-246.5
Abr-09

24. Evolución del Precio de la Cesta
Petrolera Venezolana. Enero 1980 -
140 Abril 2009
120
100
Dólares/Barril
80
60
40
20
0
Ene-80
Ene-82
Ene-84
Ene-87
Ene-89
Ene-91
Ene-93
Ene-94
Ene-95
Ene-96
Ene-97
Ene-98
Ene-99
Ene-00
Ene-01
Ene-03
Ene-04
Ene-05
Ene-06
Ene-07
Ene-08
Ene-09
Ene-86
Ene-81
Ene-83
Ene-85
Ene-88
Ene-90
Ene-92
Ene-02
En Julio 2008 la cesta Venezolana promedió los 129.54 dólares pero de Enero a
Abril 2009 promedió solo 41,38…

25. A manera de resumen:
Un inventario de
“luces rojas en el tablero”
que se “agudizan” con los bajos precios
petroleros…
1. Alta y persistente inflación
2. Desequilibrios en el sector externo
3. Vulnerabilidad en el sector petrolero
4. Desequilibrios fiscales