Este documento presenta las proyecciones económicas para el Perú y América Latina en el 2003. Se espera que el crecimiento en la región sea moderado debido a la desaceleración mundial y la crisis del SARS en Asia. Para el Perú, se proyecta un sólido crecimiento liderado por los sectores no primarios, aunque persisten desafíos como el alto déficit fiscal y la deuda pública.

1. - 05 de junio del 2003 - Universidad Peruana Cayetano Heredia Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina IPE Instituto Peruano de Economía

2. Flujos de capitales hacia América Latina (AL) comenzaron a caer desde la crisis asiática y rusa Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Flujo neto de capitales hacia AL, 1994-2003 (proyecciones FMI, miles millones de US$) Fuente: BID

3. La turbulencia regional no permitió una continua recuperación Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina EMBI : Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI. América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (en puntos básicos) Fuente: Bloomberg

4. La situación fiscal y los niveles de deuda pública empeoraron ... Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Deuda pública en AL (% del PBI) Déficit fiscal en AL (% del PBI) Fuente: EIU

5. ... y junto con los altos niveles de dolarización .... Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Includes Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru, Venezuela Depósitos y Colocaciones en Moneda Extranjera en AL 2002 (% del total) Fuente: Adolfo Barajas y R. Armando Morales (2003), “Explaining Dollarization of liabilities: Empirical Evidence from Latin America”. Documento de trabajo 03/11. - FMI.

6. ... constituyen la principal fuente de vulnerabilidad ante choques externos Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Fuente: “Latin American Economic Policies Newsletter”, Cuarto Trimestre 2002. Banco Interamericano de Desarrollo. Vulnerabilidad a frenazos súbitos (sudden stops) – IV Trim. 2002

7. Las proyecciones de crecimiento mundial han disminuido Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Proyecciones de crecimiento 2003 (var. % anual) Fuente: World Economic Outlook, Abril 2003, FMI

8. Asia puede verse seriamente afectada por la neumonía asiática (virus del SARS) ... Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Proyecciones de crecimiento para Asia del Este y el Sudeste Asiático 2003 (var. % anual) Disminución en ptos porcentuales de las proyecciones de crecimiento bajo dos escenarios del SARS Fuente: SARS: Economic Impacts and Implications, Asia Development Bank

9. ... sin embargo, el comercio entre Asia y AL no es lo suficientemente importante en comparación a otras regiones Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Composición de las importaciones de AL - 1998 Fuente: Interregional Cooperation in Trade and Investment Asia-Latin America (2000). Studies in Trade and Investment No. 43. United Nations Economic and Social Commission for Asia and the Pacific Composición de las exportaciones de AL - 1998

10. Existe un riesgo bajo de una severa contracción económica a nivel de economías desarrolladas Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Comparación de la situación actual americana y alemana con la situación previa Fuente: The Economist, Nov 07 2002

11. Riesgo país Perú y AL - Spreads de Bonos Soberanos (en puntos básicos) Fuente: Bloomberg Mínimo histórico de 368 ptos básicos al 03 de mayo del 2003 EMBI Latino : 553 ptos básicos al 03 de mayo del 2003 Perspectivas de la Economía Peruana La reciente situación de desorden social afecto ligéramente al riesgo país (438 ptos básicos) EMBI : Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI.

12. Tipo de cambio Evolución mensual del TC Vta. Bancario (Promedio del periodo) 1999 – 2003e Devaluación Nominal Al 2002: 2.3% Al 2003: 1.9% Dic-03 : S/. 3.58 Fuente: BCRP, SPM (IPE) Perspectivas de la Economía Peruana Depreciación de las monedas latinoamericanas – 2002 (var. % anual) Volatilidad del tipo de cambio de las monedas latinoamericanas respecto del dólar – 2002 (desv. estándar, base diaria)

13. Inflación Evolución mensual de Inflación al Consumidor y al Por Mayor (1999 – 2003e) Pronósticos de Inflación anual en países latinoamericanos - 2003 (en %) Fuente: Consensus Economics, INEI, IPE Perspectivas de la Economía Peruana El objetivo inflacionario de 2.5% con un rango de +/- 1% debería alcanzarse sin problemas

14. Reservas internacionales Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Perú – Reservas Internacionales Composición a Abril 2003 (mill. de US$) Perú – Reservas Internacionales Evolución, 1993 – 2003e Fuente: BCRP, SPM (IPE)

15. Vulnerabilidad externa Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Perú – Reservas Internacionales Indicadores de cobertura Perú – Reservas Internacionales Brutas como % del stock ajustado1 de deuda pública de corto plazo Nota (1): El ajuste ser lleva a cabo incluyendo la amortización de la deuda de LP que vence el año siguiente. Fuente: BCRP, LatinSource, SPM (IPE)

16. Exportaciones y déficit de Cuenta Corriente Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Déficit de Cuenta Corriente (1993–2002) (% del PBI) Exportaciones totales (1993-2002) (en miles de millones de US$) Fuente: BCRP

17. Sistema financiero se muestra sólido a pesar de la crisis... Perú – Colocaciones, depósitos y cartera atrasasa del Sist. Bancario (miles mill S/. y % de colocaciones, respectivamente) Fuente: BCRP, SBS Perspectivas de la Economía Peruana

18. ... aunque aún persisten preocupaciones Fuente: BCRP, SBS Nivel de dolarización de colocacones y depósitos del sistema bancario (porcentaje) Tasas de interés promedio y corporativa, 2001-2003 (porcentaje) Brecha Perspectivas de la Economía Peruana

19. Crecimiento del Perú será uno de los más altos de AL por segundo año consecutivo Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Crecimiento del PBI de países latinoamericano 2002 (var. % anual) Fuente: BCRP, SPM (IPE), Consensus Economics Estimados de consenso de crecimiento del PBI de países latinoamericanos para el 2003 (var. % anual)

20. Crecimiento del PBI peruano, primario y no primario Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Evolución del PBI por sectores 2003-2004 (var. % anual) Fuente: BCRP, SPM (IPE), Consensus Economics

21. En el 2003 el crecimiento será liderado por los sectores no primarios Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina ATPDEA (industria textil) Mivivienda, Techo Propio El crecimiento del 2003 estará liderado por sectores no primarios Crecimiento del PBI por sectores económicos (var. % anual) Fuente: BCRP, SPM (IPE)

22. Desaceleración de la expansión fiscal y monetaria Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Fuente: BCRP, SPM (IPE) Perú – Indicador de impulso fiscal y demanda interna (var. % anual) Perú – Liquidez total del sistema bancario y emisión primaria (var. % anual) Nota: 1/ Este indicador se construye a partir de los resultados primarios trimestrales estructurales del SPNF, definidos como el componente permanente del déficit fiscal (aquella que no depende de la fluctuación cíclica del producto).

23. Recaudación: siguen buenos resultados, aunque presión tributaria no se logra recuperar del todo Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina (*) Excluye contribuciones sociales Evolución mensual de la recaudación tributaria* (var. real % 12 meses) Recaudación Tributaria Anual (% del PBI) Efecto de medidas recientes Fuente: SUNAT, BCRP, SPM (IPE)

24. Aún no se logran equilibrar las cuentas fiscales Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Perú - Ingresos corrientes y gastos no financieros del Gobierno Central (millones de S/.) Perú – Déficit fiscal (% del PBI) Fuente: SUNAT, MEF, SPM (IPE)

25. Requerimientos de financiamiento externo del Sector Público Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Perú – Requerimientos financieros por usos y fuentes 2003 (millones de US$) Perú – Requerimientos financieros externos 2002 - 2005 (millones de US$) Fuente: SUNAT, MEF, SPM (IPE)

26. Alto nivel de deuda pública Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Perú – Deuda Pública Total (% del PBI) Deuda Pública Total en algunos países de AL, 2002 (% del PBI) Fuente: MEF, FMI, SPM (IPE)

27. Continúa el crecimiento del sector informal Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Estimaciones del tamaño del sector informal, promedio 2000 / 2001 (en % del PBI) Fuente: Schneider F. “ The size and development of the shadow economies and shadow economy labor force of 16 central and South American and 21 OECD countries: first results for the 90s”. Draft. University of Linz, Austria. Febrero, 2002 Estimaciones del empleo informal como %, promedio 2000 / 2001 (en % de poblacion total) Esto respresenta el 54.3% de una PEA Total de 11.8 mill . con una tasa de desempleo del orden del 10%

28. En la década de los noventa, tras 20 años, se logró crecer sobre la base de inversión y productividad ... Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Fuente: Productividad y Crecimiento Económico en el Perú. IPE (2001) Crecimiento y Productividad del la Economía (tasa de crecimiento anual promedio)

29. Inversión Privada Fuente: IPE (al 2001) Inversión privada, consumo privado y demanda interna trimestrales (en var. % anualizada) Inversión Privada y Crecimiento, 1990 – 2003f (en % de la población servida) Perspectivas de la Economía Peruana La inversión privada creció por tercer trimestre consecutivo desde el tercer trimestre del 2000 . . . El crecimiento de la inversión privada de 6.8% en el I-trim del 2003 fue el más sólido desde el IV-Trim 1997 en que creció 18.1%. . . . sin embargo, aún no se logran recuperar los niveles de inversión registrados a mediados de los noventa

30. Congreso y regiones Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Perú – Composición partidaria del Congreso de la República Perú – Gobiernos regionales, por partidos políticos Fuente: Congreso de la República, ONPE

31. Aprobación presidencial Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Índices de aprobación y desaprobación presidencial Fuente: Apoyo Opinión y Mercado

32. Resumen de pronósticos Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina Perú – Indicadores económicos Fuente: BCRP, SPM (IPE)

33. - 05 de junio del 2003 - Universidad Peruana Cayetano Heredia Proyecciones Económicas para el Perú y América Latina IPE Instituto Peruano de Economía