El documento resume la situación económica mundial, europea y de América Latina y Perú. En Europa, países como Chipre, Eslovenia, España e Italia enfrentan problemas económicos como altos niveles de deuda, desempleo y recesión. En Asia, el crecimiento de China y la India se ha moderado. En Perú, las expectativas económicas son pesimistas aunque la demanda interna sigue soportando el crecimiento, impulsada por el gasto en bienes duraderos. Riesgos como la volatilidad financ
PresentacioInforme Trimestral de Coyuntura enero-marzo 2009FUSADES
El informe señala que la economía salvadoreña mostró una clara tendencia a la desaceleración a lo largo de 2008, lo que tendió a acentuarse durante el primer trimestre de 2009.
Dos modelos de Ajuste frente a la crisiscedetrabajo
Presentación de la conferencia "Dos modelos de ajuste frente a la crisis", pesentada en el ciclo de conferencias de los Jueves de Deslinde, realizado por el Centro de Estudios del Trabajo y la Revista Deslinde.
DEES presenta Informe Trimestral de Coyuntura, tercer trimestre de 2009FUSADES
Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, financiero, externo, agropecuario, medio ambiente, social y perspectivas mundiales. Además, contiene un análisis sobre temas de interés nacional en ese momento.
PresentacioInforme Trimestral de Coyuntura enero-marzo 2009FUSADES
El informe señala que la economía salvadoreña mostró una clara tendencia a la desaceleración a lo largo de 2008, lo que tendió a acentuarse durante el primer trimestre de 2009.
Dos modelos de Ajuste frente a la crisiscedetrabajo
Presentación de la conferencia "Dos modelos de ajuste frente a la crisis", pesentada en el ciclo de conferencias de los Jueves de Deslinde, realizado por el Centro de Estudios del Trabajo y la Revista Deslinde.
DEES presenta Informe Trimestral de Coyuntura, tercer trimestre de 2009FUSADES
Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, financiero, externo, agropecuario, medio ambiente, social y perspectivas mundiales. Además, contiene un análisis sobre temas de interés nacional en ese momento.
Jornadas de Análisis Económico y de Mercados. 5 de junio de 2018Afi-es
Con Emilio Ontiveros y Ángel Berges
Previsiones económicas España y globales
Variables del entorno geopolítico
Previsiones para variables financieras
Asset Allocation
Informe de estrategias de inversión y análisis económico de Andbank para febrero de 2018. Análisis de renta variable, renta fija, divisas y materias primas
La XXIX Edición del Taller de Banca, que tuvo lugar el pasado 20 abril en la sede de Afi Escuela de Finanzas y que estuvo destinada a los clientes de Afi, analizó la actual situación de la española y europea desde múltiples vertientes: desde la paradoja de la recuperación bursátil en la banca europea; el posicionamiento ante la normalización gradual de la curva y la inminencia de los nuevos requerimientos de pasivo.
Presentación Informe de Coyuntura Económica cuarto trimestre de 2010FUSADES
Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, financiero, externo, agropecuario, medio ambiente, social y perspectivas mundiales. Además, contiene un análisis sobre temas de interés nacional en ese momento.
Alejandra Kindelán: "Latinoamérica en el escenario global"BANCO SANTANDER
XV Encuentro Santander América Latina
Alejandra Kindelán, directora del Servicio de Estudios y Public Policy del Banco Santander: "Banco Santander tiene plena confianza en la estabilidad institucional de Latinoamérica y en que las reformas estructurales fortalecerán el crecimiento económico de cada país"
Presentación: Informe de Coyuntura Económica a mayo 2016FUSADES
En 2015 hubo una leve mejora del crecimiento económico de El Salvador; sin embargo, la creación de empleos es insuficiente y al primer trimestre de 2016 se observa un deterioro. Las finanzas del Estado continúan una ruta de insostenibilidad, pero con los meses contados por problemas de liquidez.
Actualmente, México es la 14ª economía más
grande del mundo. Algunas proyecciones de
Pricewaterhouse Coopers y HSBC Global Research,
estiman que hacia 2050, México ocupe el 7° u 8°
lugar dentro del escenario mundial, superando a
países como Francia, Italia, Canadá, España y
Australia. Además, el estudio publicado por la
Universidad de Harvard sobre Complejidad
Económica, estima que en 2020 México se colocará
en la posición 10 de las economías más grandes del
mundo; por encima de países como Canadá, Rusia y
Corea del Sur.
Jornadas de Análisis Económico y de Mercados. 5 de junio de 2018Afi-es
Con Emilio Ontiveros y Ángel Berges
Previsiones económicas España y globales
Variables del entorno geopolítico
Previsiones para variables financieras
Asset Allocation
Informe de estrategias de inversión y análisis económico de Andbank para febrero de 2018. Análisis de renta variable, renta fija, divisas y materias primas
La XXIX Edición del Taller de Banca, que tuvo lugar el pasado 20 abril en la sede de Afi Escuela de Finanzas y que estuvo destinada a los clientes de Afi, analizó la actual situación de la española y europea desde múltiples vertientes: desde la paradoja de la recuperación bursátil en la banca europea; el posicionamiento ante la normalización gradual de la curva y la inminencia de los nuevos requerimientos de pasivo.
Presentación Informe de Coyuntura Económica cuarto trimestre de 2010FUSADES
Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, financiero, externo, agropecuario, medio ambiente, social y perspectivas mundiales. Además, contiene un análisis sobre temas de interés nacional en ese momento.
Alejandra Kindelán: "Latinoamérica en el escenario global"BANCO SANTANDER
XV Encuentro Santander América Latina
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Presentación: Informe de Coyuntura Económica a mayo 2016FUSADES
En 2015 hubo una leve mejora del crecimiento económico de El Salvador; sin embargo, la creación de empleos es insuficiente y al primer trimestre de 2016 se observa un deterioro. Las finanzas del Estado continúan una ruta de insostenibilidad, pero con los meses contados por problemas de liquidez.
Actualmente, México es la 14ª economía más
grande del mundo. Algunas proyecciones de
Pricewaterhouse Coopers y HSBC Global Research,
estiman que hacia 2050, México ocupe el 7° u 8°
lugar dentro del escenario mundial, superando a
países como Francia, Italia, Canadá, España y
Australia. Además, el estudio publicado por la
Universidad de Harvard sobre Complejidad
Económica, estima que en 2020 México se colocará
en la posición 10 de las economías más grandes del
mundo; por encima de países como Canadá, Rusia y
Corea del Sur.
Panorama Político, Económico y Financiero 2012Zesati01
Movimientos sociales y de protesta en países del norte de África y medio oriente.
Onda gélida en hemisferio norte y terremoto y tsunami en Japón con crisis nuclear.
Altas tasas de desempleo como el 8% en
E.E.U.U. y el Reino Unido o el 20% en España.
•Crisis de deuda europea (ya por tres años).
•Desaceleración de China.
•Panorama conflictivo por las ambiciones
nucleares de Irán.
•Altísima volatilidad en mercados bursátiles.
Andbank informe semanal estrategia de inversión 22 febrero 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank 22 febrero 2016. Análisis económico y de emrcados financieros, recomendaciones de inversión. Renta variable, renta fija, materias primas y divisas. Fondos de inversión y carteras de fondos.
Jornada de Análisis Económico y de Mercados 28 de junio de 2016Afi-es
Los expertos de Afi analizaron en esta Jornada, destinada sólo a clientes, las principales variables financieras y las previsiones económicas para los próximos meses.
Parcial evaluatorio de la materia Polìtica Macroeconómica, donde se aplica herramental Conceptual, procedimental y metodològico, para realizar un analìsis sistèmico de las principales variables de la economía de un país. Docentes: Silvya Bucci y César Herrera
Facultad de Cs. Económicas - Delegación Comodoro Rivadavia - UNPSJB - Argentina
Decisiones de inversion 2010. Claves. El desconcierto del ahorrador ante tant...Rankia
Charla de Sara Peréz Frutos, Directora General de Dracon Partners en Forinvest 2010. ¿Cuáles son las claves que van a marcar la situación de los mercados en 2010? ¿Cómo debe comportarse un inversor?
3º Foro Entel Pcs PresentacióN N. EyzaguirreJaime Peña
Entel Chile, invitó a este destacado economista que fue ministro de hacienda de Chile .
En su exposición abordó los grandes desafíos que tiene el país en materia de educación.
CONVERSATORIO IPAIS: IMPORTANTES CAMBIOS EN LA ECONOMÍA PERUANAIpaís Perú
I. LA CRÍSIS INTERNACIONAL Y LOS CAMBIOS EN LA CHINA
1.1. EL RETIRO DE LOS ESTIMULOS FINANCIEROS EN EEUU
1.2. EL SUEÑO CHINO Y LA DECADA DE XI JINPING
1.3. LA LENTA RECUPERACIÓN DE EUROPA
II. PRONOSTICOS DE LA ECONOMÍA PERUANA: 2014 Y 2015
III. REFLEXIONES FINALES
CONVERSATORIO IPAIS: TUS IMPUESTOS HACEN OBRAS SOCIALESIpaís Perú
Contribuye a adelantar el impacto en la población que genera la ejecución de los proyectos de inversión pública priorizados por los Gobiernos Regionales y Locales y Universidades Públicas que reciben canon, sobre-canon, participaciones y regalías mineras.
CONVERSATORIO IPAIS: PREVENCIÓN DE LA CORRUPCIÓNIpaís Perú
Principal amenaza del Desarrollo, Seguridad y Calidad de Vida de la población.
Preocupación de la población por permanentes actos de Corrupción y NO condena de los responsables.
Desconfianza del pueblo en sus autoridades, instituciones y organismos públicos.
Desconfianza en la clase política.
Delito global.
Lucha contra la Corrupción - TAREA DE TODOS.
2. LO VISIBLE EN EL MUNDO
Riesgos Macro: EE.UU, mejoras en mercado inmobiliario y
menor deuda en los hogares impulsa consumo.
Países emergentes: El crecimiento se ha estabilizado y las
condiciones de prestamos externos han mejorado.
Liquidez:
• Cambios de los riesgos de mercado y de liquidez.
• Mercado va del optimismo a la crisis,
• Volatilidad cambiante,
• Acceso a la financiación ha mejorado para las
corporaciones y los bancos.
La situación sigue siendo frágil, como lo demuestra la reciente
volatilidad del mercado después de las elecciones
parlamentarias italianas.
3. Incertidumbre ha bajado
Esto genera que los inversionistas apuesten al corto plazo
debido
• A la aversión al riesgo (VIX=16,)
• Baja volatilidad y disminución de liquidez, y
• Cambio en activos de refugio. (oro)
Coeficiente de Aversión al riesgo : VIX (S&P 500)
Octubre 2012 – Setiembre 2013
Fuente: Yahoo Finance.
4. Fuente: Reporte Global de Estabilidad Financiera - Abril 2013.FMI..
Mapa de Estabilidad Global
5. Fuente: Bloomberg
Dow Jones Industrial
Index
Octubre 2012- Setiembre
2013
Activo de Refugio:
Precio del Oro
Octubre 2012 –
Setiembre 2013
7. CHIPRE
- Chipre es una economía pequeña de €18 mil millones (0.5%
del PBI total de la zona euro), el ratio deuda pública/PBI en el
2012 es más de 85.9%.
- El rescate de Chipre ha golpeado la confianza que se tiene
sobre los depósitos bancarios, dada las altas tasas de
impuesto establecidas (6,75% y 9,9%).
- Los controles de capital aplicados obstaculizan la actividad
económica, y han generado fugas de depósitos de 24,3%, en
sólo siete meses, lo cual representa alrededor del 65% del
PBI chipriota.
8. Fuente: EuroStat.
Tasas de Desempleo en Europa
4to. Trimestre 2010 – 2do. Trimestre 2013
Grecia-España
Portugal
9. ESLOVENIA
- Se enfrenta a una crisis bancaria, debida a la toma excesiva de riesgos,
la debilidad de gobierno corporativo de los bancos de propiedad estatal
y así como a una supervisión no eficaz.
- Aunque se han tomado medidas, estas no impactan en los mercados.
- Actualmente, la morosidad es del 15% de los activos totales.
Fuente: OCDE.
Nivel de Préstamos en Mora Alto (2012)
Porcentaje de Morosidad en %
Solo la superan:
Hungría, Irlanda
y Grecia
Alrededor de 7,000 millones de
Euros en préstamos tóxicos.
10. Fuente: OCDE.
… Últimos Resultados PBI (Var. %)
La caída se observa en los
sectores manufactura,
electricidad y gas , mientras
que minería y canteras
mejoran levemente.
Los mercados
esperan medidas más
drásticas para
recuperar la
confianza.
Fuente: The Economist.Déficit Fiscal
(% del PBI)
11. GRECIA
- Ha pedido su tercer rescate (10,000mm de Euros)
- Alta probabilidad de retiro de Grecia de la zona Euro.
- Tasa de Desempleo mayor al doble del promedio de la
Zona Euro (Junio 2013 - 27.9%).
- De Mercado desarrollado a Mercado Emergente, según
Morgan Stanley Capital International.
Fuente: Oxford Economics.
Tasa de Crecimiento y descomposición del PBI
Esperado al 2013
12. ESPAÑA E ITALIA
Italia a dos
peldaños de perder
grado de inversión.
Aún mas vulnerable
es la situación de
España, que esta a
solo un nivel…
Fuente: Bloomberg
Rendimiento de los Bonos Soberanos a 10 años
y CDS a 5 años
Enero 2012 - Abril 2013
13. ITALIA
- Es la tercera mayor economía Europea.
- Cayo oficialmente en recesión económica por tercera vez consecutiva.
- Deuda Pública de 132,6% del PBI para el 2013 y previsiones de alza.
Fuente: BBVA Research.
14. Riesgo de mayor contracción del PBI
Riesgo sobre la banca: La burbuja inmobiliaria ha afectado a las
cajas, hay poca credibilidad en la reforma financiera, y el estado
no tiene recursos para recapitalizar a los bancos.
Fondos para pagar obligaciones solo alcanzan hasta
Noviembre.
Fuente: Ministerio de Presupuesto Español Fuente: Deutsche Bank
ESPAÑA
Activos Bancarios 2012
(€ miles de millones)
Indicadores Fiscales Esperados
15. Hay países en insolvencia y en crisis de
liquidez; el BCE separa a estos países. A los
insolventes hay que reducirles la deuda y a los
otros darles liquidez.
16. Crecimiento Mundial
Crecimiento del PIB Mundial
(tasa intertrimestral, anualizada)
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
El FMI sostiene que el crecimiento continuará siendo
moderado, pero predominan los riesgos a la baja, entre ellos la
posible desaceleración del crecimiento potencial de las
economías emergentes. Se espera que las políticas se
enfoquen en respaldar el crecimiento a corto plazo.
Promedio
mundo:
3%-4%
18. Crecimiento
• Los indicadores de confianza caen debido al riesgo cíclico
unido al riesgo financiero.
• Problemas políticos de techo de deuda (17 de Octubre….)
Precio del Oro vs Índice de Dólar (DXY)
(US$/oz y puntos
Fuente: Investing.com
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul
Confianza de los consumidores
(1985=100)
Fuente: BBVA Research.
En recuperación
19. Necesita crecer y crear empleo
Tasa de paro USA %
Oferta de trabajo y tasa de desempleo
%
Millones,%
Fuente: Oficina de estadísticas laborales
Salario medio por hora nominal (% anual)
Fuente: BBVA Research.
20. Duración del Desempleo % de Desempleados
Leves signos de recuperación…
Fuente: Oficina de estadísticas laborales
Fuente: BBVA Research.
Ligera disminución
de la duración de
desempleo en
promedio.
21. Sin embargo, ha generado efectos negativos
sobre las condiciones financieras a nivel global.
Rendimiento de los Bonos soberanos a 10 años
Octubre 2012- Setiembre 2013
Preocupaciones por retiro de
estímulo – Discurso de Bernanke
Fuente: Bloomberg
Crisis de deuda
22. El costo de inversión a nivel mundial se modificó, trayendo
consigo…
Fuente: BBVA Research.Fuente: BBVA Research.
Flujos de capitales en
economías emergentes (Ene
2013=100)
cotizaciones bursátiles en
economías emergentes
(Ene 2013=100)
24. Economías emergentes…ASIA
Proyecciones de Crecimiento del PBI en
emergentes de Asia (Var. % Anualizada)
Fuente: FMI.
Crecimiento moderado de las economías emergentes (China e
India)…
25. China: Disminución del crecimiento
En China, se siguen tomando medidas restrictivas de política
económica, lo que ha moderado el crecimiento.
Se sigue un proceso de reformas y apertura comercial.
China: precio de la vivienda
observado y de equilibrio
Los precios de la vivienda están
ligeramente sobrevalorados (7%).
26. ¿Cual es el riesgo de que la economía China entre en
problemas económicos?
• Hay un declive del sector inmobiliario percibido por los precios
• Hay sobre endeudamiento de los gobiernos locales, y
• Un sistema financiero insuficientemente capitalizado.
Inflación Esperada
(Var. % Anual)
Fuente: NCB, SEIN y BBVA Research.
27. JAPÓN- SITUACIÓN FISCAL
Situación Fiscal
(% del PBI)
Fuente: BoJ
Japón es el país que alcanza los más altos niveles de
endeudamiento público y déficit fiscal, seguido de Grecia, Irlanda y
EEUU.
28. El primer ministro Shinzo Abe ha implementado:
- Política monetaria expansiva. Efectividad en duda, por trampa
de liquidez.
- Política fiscal expansiva, 87.200 millones de Euros en
paquetes fiscales (2,5% PBI), reconstrucción del terremoto.
Crecimiento Real del PBI (%)
Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis.
Japón busca acabar con la deflación…
Agosto 2013
42.000 millones de € en
Bonos de Reconstrucción
29. Se busca duplicar la base monetaria, mediante la compra
mensual de Bonos del Gobierno Japonés
Tenedores de los Bonos de
Gobierno Japonés del desde 1998
Fuente: BBVA Research.
31. • Excesiva volatilidad de flujos de capitales y
tipos de cambio reales
• Mayor incertidumbre y estrés en la economía
global y los mercados de capitales
internacionales
Principales riesgos para las economías
Latinoamericanas
AMÉRICA LATINA
32. Presiones Inflacionarias:
Crecimiento del PBI (a/a) de América
Latina y contribución de demanda
interna y externa
Precio de Materias Primas
Índice 2010=100
Fuente: Estadística Nacionales y BBVA Research
Fuente: Bloomberg y BBVA Research
Petróleo
Soya
Cobre
35. Las expectativas de los agentes económicos muestran que nos
encontramos en una fase pesimista con relación a la actividad
económica domestica.
Fuente: BCRP / Elaboración propia.
Expectativas…
Indicador de Actividad Económica
(Expectativa de la economía a 3 meses )
*Información a agosto 2013.
36. La liquidez es uno de los principales riesgos.
Las entradas/salidas masivas de capital pueden impactar en
la economía peruana a través de:
- Presiones sobre el tipo de cambio
- Financiar la expansión del crédito y de la demanda interna
ocasionando sobrendeudamiento.
- Sobrevaloración de activos, por ejemplo no transables
como el inmobiliario.
Repercusiones del entorno mundial…
37. 41
76
65
48
2
-34-37
-27
7
29
54
4235
50
201517111614 7 5
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
1T.08
2T.08
3T.08
4T.08
1T.09
2T.09
3T.09
4T.09
1T.10
2T.10
3T.10
4T.10
1T.11
2T.11
3T.11
4T.11
1T.12
2T.12
3T.12
4T.12
1T.13
2T.13
13 11
16 16 16
20
23
17
20
17 17
4
19
14
3
24
12
7
11
0
5
10
15
20
25
30
Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
May.
Jun.
Jul.
Ago.
Set.
Oct.
Nov.
Dic.
Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
May.
Jun.
Jul.
2012 2013
6.3
7.9
6.3
5.55.8
5.1
6.2
5.8
4.6
4.1
6.2
5.0
6.9
4.54.5
7.0
6.2
6.7
7.7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
May.
Jun.
Jul.
Ago.
Set.
Oct.
Nov.
Dic.
Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
May.
Jun.
Jul.
2012 2013
La producción de electricidad nos
indica que la dinámica de la
actividad económica se mantiene.
Consumo de cemento crece en dos
dígitos en últimos meses.
Sin embargo, la importación de
bienes de capital no crece en dos
dígitos en lo que va del año.
Fuente: COES.
Crecimiento de Consumo Interno de Cemento
2012 – 2013 (Var. % doce meses)
Importaciones de Bienes de Capital
2008-2012 (Var. % anual)
Soporte de la demanda Interna …
Crecimiento anual de Producción de electricidad
2012 – Julio 2013 (Var. % doce meses)
Fuente: INEI.
Fuente: BCRP.
38. El gasto privado en bienes
durables (vehículos ligeros)
es uno de los componentes
que explica el crecimiento
de la demanda interna.
Empuje de la demanda…
Importaciones de consumo duradero y venta de
vehículos ligeros (Var. %interanual)
Fuente: MEF.
Fuente: Araper y BCRP.
Empleo de Lima Metropolitana
(Empleo adecuado y subempleo como % del empleo
total – Trimestres Jun - Jul - Ago)
Mejora en las
condiciones laborales,
favorecen el consumo
interno.
Venta de
vehículos
20
30
40
50
60
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Empleo adecuado
Subempleo
39. - El presupuesto fiscal para el
2013 aumentó en 10% el gasto
público.
- Mejoras salariales e
incrementos del gasto en
programas sociales y de
inversión.
Mayor impulso fiscal para el 2013…
Superávit fiscal y Deuda pública bruta (%
del PBI)
Fuente: BBVA Research Perú.
La inversión en bienes de
capital presentan un
componente adicional que
contribuirá a reducir las
brechas de infraestructura y
acceso a servicios
Importaciones según uso de destino
Económico
Fuente:: BCRP.
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
40 000
45 000
OTROS BIENES
BIENES DE CAPITAL
INSUMOS
BIENES DE CONSUMO
43. Índice General de la Bolsa de Valores de Lima
Noviembre 1998 - Setiembre 2013
Fuente: BVL. Elaboración propia.
2001 2005 2009 2010 2011
44. IGVBL - tendencias
1998 2013
Noviembre 1998 - Setiembre 2013
Fuente: BVL. Elaboración propia.
45. Junio 2008 – Julio 2013
IGBVL-COYUNTURA EXTERNA
▪Desaceleración
de China.
▪ Menores
precios de
Metales.
▪ Especulación
sobre retiro de
Estímulo en
EE.UU.
46. Índice Sector Mineras vs. Precio del Cobre
(Noviembre 1998 – Setiembre 2013)
Fuente: BVL e Indexmundi.com. Elaboración propia.
47. Índice Tipo de Cambio Real vs. Precio del Petróleo
WTI
Enero 1992 – Agosto 2013
Fuente: BCRP e EIA. Elaboración propia.
T/C real baja cuando
WTI sube
48. Índice Tipo de Cambio Real vs. Exportaciones No
tradicionales
Enero 1992 – Julio 2013.
Fuente: BCRP . Elaboración propia.
Caída de T/C real favorece
exportaciones no tradicionales
49. EMBI – Perú vs. Inversión Extranjera Directa
Fuente: BCRP y ProInversión . Elaboración propia.
EMBI
IED
Baja el EMBI sube IED