1. El documento presenta proyecciones económicas para 2021, mostrando una recuperación de la economía mundial del 5.5% y de América Latina del 4.1%.
2. Analiza indicadores de actividad económica en Perú y la región, así como el impacto fiscal y externo de la pandemia.
3. Resalta los desafíos que enfrenta Perú para recuperar su nivel previo a la pandemia, como generar empleo e impulsar la inversión pública, aún cuando existen factores positivos
Perspectiva Económica: Un enfoque gerencial 2019ESPAE
¿Cómo las empresas pueden a corto y largo plazo proyectarse en el escenario económico? Este miércoles 16 de enero en el Bankers Club de Guayaquil los profesores de ESPAE Francisco Alemán y Xavier Ordeñana dieron herramientas útiles a más de un centenar de directivos reunidos para escuchar la conferencia: Perspectiva Económica: Un enfoque gerencial 2019.
En este análisis se presentan los efectos que se han manifestado en diferentes áreas de la economía durante la vigencia de las sobretasas arancelarias, enfatizando el escenario de balanza de pagos que se ha definido a partir de las salvaguardias, lo que permitiría a su vez prever los desequilibrios que pueden causar otras medidas orientadas a regular el nivel de importaciones, tales como el timbre cambiario...
Jornada de Análisis Económico y de Mercados 3 de diciembre de 2015Afi-es
Nueva edición de la Jornada de Análisis Económico y Mercados, que en esta ocasión tuvo lugar en el Nuevo Campus de Afi Escuela de Finanzas (Marqués de Villamejor, 5). Los expertos de Afi (Emilio Ontiveros, Ángel Berges, José Manuel Amor, Víctor Echevarría, Daniel Fuentes y Diego Mendoza) analizaron la evolución de la economía global en 2015 y ofrecieron sus previsiones y las principales variables financieras para 2016.
Perspectiva Económica: Un enfoque gerencial 2019ESPAE
¿Cómo las empresas pueden a corto y largo plazo proyectarse en el escenario económico? Este miércoles 16 de enero en el Bankers Club de Guayaquil los profesores de ESPAE Francisco Alemán y Xavier Ordeñana dieron herramientas útiles a más de un centenar de directivos reunidos para escuchar la conferencia: Perspectiva Económica: Un enfoque gerencial 2019.
En este análisis se presentan los efectos que se han manifestado en diferentes áreas de la economía durante la vigencia de las sobretasas arancelarias, enfatizando el escenario de balanza de pagos que se ha definido a partir de las salvaguardias, lo que permitiría a su vez prever los desequilibrios que pueden causar otras medidas orientadas a regular el nivel de importaciones, tales como el timbre cambiario...
Jornada de Análisis Económico y de Mercados 3 de diciembre de 2015Afi-es
Nueva edición de la Jornada de Análisis Económico y Mercados, que en esta ocasión tuvo lugar en el Nuevo Campus de Afi Escuela de Finanzas (Marqués de Villamejor, 5). Los expertos de Afi (Emilio Ontiveros, Ángel Berges, José Manuel Amor, Víctor Echevarría, Daniel Fuentes y Diego Mendoza) analizaron la evolución de la economía global en 2015 y ofrecieron sus previsiones y las principales variables financieras para 2016.
Antes de iniciar el contenido técnico de lo acontecido en materia tributaria estos últimos días de mayo; quisiera referirme a la importancia de una expresión tan sabia aplicable a tantas situaciones de la vida, y hoy, meritoria de considerar en el prefacio del presente análisis -
"no se extraña lo que nunca se ha tenido".
Con esta frase me quiero referir a las empresas que funcionan en las zonas de Iquique y Punta Arenas, acogidas a los beneficios de las zonas francas, y que, por ende, no pagan impuesto de primera categoría. En palabras técnicas estas empresas no mantienen saldos en sus registros SAC, y por ello, este nuevo Impuesto Sustitutivo, sin duda, es una tremenda y gran noticia.
Lo mismo se puede extender a las empresas que por haber aplicado beneficios de reinversión sumado a las ventajas transitorias de la menor tasa de primera categoría pagada; me refiero a las pymes en su mayoría. Han acumulado un monto de créditos menor en su registro SAC.
En estos casos, no es mucho lo que se tiene que perder.
Lo interesante, es que este ISRAI nace desde un pago efectivo de recursos, lo que exigirá a las empresas evaluar muy bien desde su posición financiera actual, y la planificación de esta, en un horizonte de corto plazo, considerar las alternativas que se disponen.
El 15 de mayo de 2024, el Congreso aprobó el proyecto de ley que “crea un Fondo de Emergencia Transitorio por incendios y establece otras medidas para la reconstrucción”, el cual se encuentra en las últimas etapas previo a su publicación y posterior entrada en vigencia.
Este proyecto tiene por objetivo establecer un marco institucional para organizar los esfuerzos públicos, con miras a solventar los gastos de reconstrucción y otras medidas de recuperación que se implementarán en la Región de Valparaíso a raíz de los incendios ocurridos en febrero de 2024.
Dentro del marco de “otras medidas de reconstrucción”, el proyecto crea un régimen opcional de impuesto sustitutivo de los impuestos finales (denominado también ISRAI), con distintas modalidades para sociedades bajo el régimen general de tributación (artículo 14 A de la ley sobre Impuesto a la Renta) y bajo el Régimen Pyme (artículo 14 D N° 3 de la ley sobre Impuesto a la Renta).
Para conocer detalles revisa nuestro artículo completo aquí BBSC® Impuesto Sustitutivo 2024.
Por Claudia Valdés Muñoz cvaldes@bbsc.cl +56981393599
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
12. 12
Inversión pública
Gobiernos Regionales
(Var. % 12m a Ene-Feb.21)
Gobiernos Locales
(Var. % 12m a Ene-Feb.21)
Reconstrucción con cambios en GL = -11.3%
-77
-59
-57
-55
-55
-34
-28
-27
-27
-24
-16
-14
-14
-5
6
14
17
23
34
41
43
59
82
92
118
Junín
Apurímac
Huánuco
Huancavelica
Ancash
Lambayeque
Moquegua
Lima
Tacna
Madre de Dios
Piura
Ucayali
La Libertad
Tumbes
San Martín
Amazonas
Loreto
Cajamarca
Ica
Puno
Arequipa
Ayacucho
Callao
Pasco
Cusco
Fuente:BCR.
-81
-58
-54
-33
-32
-30
-28
-24
-24
-22
-12
-6
-5
0
0
5
6
7
8
12
14
28
30
49
59
Callao
Madre de Dios
Pasco
Ica
La Libertad
Junín
Piura
Lima
Ancash
Loreto
Cusco
Puno
Ucayali
Moquegua
Apurímac
Tacna
Ayacucho
Huánuco
Cajamarca
Arequipa
Amazonas
Tumbes
Lambayeque
Huancavelica
San Martín
Fuente:BCR.
Reconstrucción con cambios total = S/445’
Covid-19 + Arranca Perú = S/354’
13. 13
Mercado laboral se recupera, pero falta mucho aún
Tasa de Desempleo
(% Fuerza Laboral)
Nivel de empleo en Lima
(millones de puestos)
5.0 5.0
4.8
3.7
2.5
2.2
2.9
3.6 3.7 3.9
4.1
4.4 4.4
4.2
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
ene feb mar abr may jun jul ago set oct nov dic ene feb
Fuente:INEI. Scotiabank Perú.
Empleo -15%
Ingreso -14%
6.3
7.1
7.8
9.0
13.1
16.3 16.4
15.6
16.5 16.4
15.1
13.8
13.0
14.5
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
ene feb mar abr may jun jul ago set oct nov dic ene feb
Fuente:INEI. Scotiabank Perú.
14. 14
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
30 días 180 días 360 días 1080 días
Fuente: BCRP. Scotiabank Perú
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
30 días 180 días 360 días 1080 días
Fuente: BCRP. Scotiabank Perú
Tasa de interés del sistema bancario
Nota: información de enero 2020 a enero 2021
Tasa de depósitos a plazo MN
sistema bancario
(en %)
Tasa de depósitos a plazo ME
sistema bancario
(en %)
15. 15
Tipo de cambio testeando soporte de 3.60
Pandemia Retiro AFP Reactiva Diferencial
tasas
Crisis
Política
Alza
rendimientos
bonos
Elecciones
17. 17
FX en años electorales
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
2006 AG-OH 2011 OH-KF
2016 PPK-KF 2021
Tipo de cambio USDPEN
(en índice base 90 días antes de la elección = 100)
Fuente: Bloomberg. Scotiabank Perú.
18. 18
Desbalance del mercado cambiario
Balance ME Sistema Bancario
(mil US$)
Posición de Cambio del BCRP
(mil US$)
Faltan dólares en el mercado cambiario Entran dólares al país, pero se quedan en el BCR
-3,800
-3,300
-2,800
-2,300
-1,800
-1,300
-800
-300
200
700
1,200
1,700
ene-20
feb-20
mar-20
abr-20
may-20
jun-20
jul-20
ago-20
sep-20
oct-20
nov-20
dic-20
ene-21
feb-21
mar-21
Saldo Balance ME
Fuente: BCRP. ScotiabankPerú.
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
ene-20
feb-20
mar-20
abr-20
may-20
jun-20
jul-20
ago-20
sep-20
oct-20
nov-20
dic-20
ene-21
feb-21
mar-21
Fuente: BCRP. ScotiabankPerú.
19. 19
Abril inicia con descensos de tipo de cambio en la región
Perú
Brasil
Chile
México
Colombia
EEUU
20. 20
Tipo de cambio y precio del cobre
Precio de cobre
(escala invertida)
Tipo de cambio
21. 21
• Ningún candidato tiene experiencia efectiva de gobierno ni capacitación en gestión
pública (maestría o doctorado)
• Ningún candidato tiene un equipo sólido de 300 personas idóneas para ocupar los
puestos claves del sector público.
• Nuevo Jefe del gabinete definirá prioridades políticas y capacidad de gobernabilidad
• Nuevo ministro de Economía definirá calidad de la política económica y su continuidad
• Nuevo directorio BCRP definirá solvencia monetaria y confianza frente a los
inversionistas
• Nuevo Congreso tendrá muchos miembros sin o con muy poca experiencia
• Es en este contexto en el que tendremos que elegir
Situación electoral
22. 22
• La composición final de las fuerzas políticas (presidente, gabinete y congreso) será fundamental
para reevaluar las proyecciones de mediano / largo plazo para los saldos fiscales y las proyecciones
macroeconómicas en Perú.
• Encuestas han sido de poca ayuda para pronosticar los resultados electorales, principalmente por
la alta fragmentación de votos reflejada en las encuestas.
Sondeos Elección p/Congreso
(número de curules)
Sondeos Elección p/Presidente
(%)
Fuente: promedio de principales encuestadoras Fuente: promedio de principales encuestadoras.
Cálculo aproximado considerando valla electoral de
5% sobre un 60% de votos válidos
Situación electoral
40
37
34
32
30
15
20
25
30
35
40
45
50
dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21
Primeros 6 Resto Indecisos
19
13
12
12
10
10
9
8
7
7
7
6
24. 24
Tópicos Medidas % probabilidad
¿Más transferencias sociales? media
Política Fiscal ¿Más inversión pública? alta
¿reforma tributaria? alta
¿tasas de impuestos más altos? baja
¿amigable con la minería? media
Entorno de negocios ¿impulso a infraestructura? alta
¿mecanismos anti-monopolio? media/alta
¿nueva constitución? media
Reforma institucional ¿cambios regulatorios S.Financiero? media/alta
¿reforma del sistema de pensiones? media/alta
Fuente: Larraín Vial.
Probabilidad de materializar propuestas de gobierno
Situación electoral
25. 25
Situación electoral
Fuente: IPE. Elaborado en función a que tan alineados están los planes de gobierno con cinco pilares relacionados a la
competitividad y desarrollo de un país.
26. 26
Impacto fiscal de propuestas de gobierno
(% del PBI)
16.5
11.9
9.8
6.5 6.5 6.4
5.3
3.5
2.6
2.1 2.0
Perú Libre Juntos
p/Perú
Acción
Popular
Alianza
p/Progreso
Partido
Morado
Podemos Fuerza
Popular
Renovación
Popular
Victoria
Nacional
Avanza
País
Límite
razonable
Fuente: Videnza Consultores.
Situación electoral
27. 27
Riesgos:
• Medidas populistas de Congreso (deterioro previsibilidad de política económica)
Impacto fiscal de la pandemia
(% PBI, var. 2020E vs 2019)
Fuente: Focus Economics. Marzo 2021.
Balance Fiscal % PBI
Resultado Fiscal : feb-20 -2.1
Transferencias (bonos) -2.8
Ingresos (caida) -2.1
Planilla -1.0
Gasto corriente (Bs ySs) -0.8
Mayores gastos de capital -0.4
Arranca Perú -0.2
Gasto en intereses -0.2
Empresas públicas (superávit) 0.1
Menor inversión pública 0.5
Resultado Fiscal : feb-21 -9.1
Nota: Acumulado últimos 12 meses
Fuente. BCRP
Próximo gobierno enfrentará situación fiscal difícil
-1.3
-2.1
-3.3
-3.4
-4.1
-4.6
-4.7
-6.0
-7.3
-7.9
-9.2
Mexico
Uruguay
Ecuador
Paraguay
Bolivia
Chile
Argentina
Colombia
Peru
Brasil
Venezuela
28. 28
38.0
43.6
46.6
49.1
50.8
26.8
35.4
38.0
38.9 39.1 38.8
34.1
35.6 35.4 34.7
33.2
2019 2020 2021 2022 2023 2024
Escenario pesimista
Escenario Base
Escenario optimista
Fuente:MEF
Escenarios Deuda / PBI
(% del PBI)
2021E1/ % PBI
Requerimientos MMM 11.5 5.1
Bonos globales 5.0 2.2
Multilaterales 1.0 0.4
Bonos soberanos 5.0 2.2
Uso de depósitos 0.5 0.2
Depósitos S. Público 17.8 7.9
Disponible 13.3 5.9
BCRP (GC) 11.1
BN (GC) 2.0
SF (GC) 0.3
Gob. Subnacionales 4.5 2.0
1/ en miles de millones de dólares
Fuente: BCRP. Elaboración propia.
Requerimientos fiscal
(miles de mil. USD y % del PBI)
Próximo gobierno enfrentará situación fiscal difícil…
Riesgos:
• Pérdida de credibilidad en la sostenibilidad de la deuda pública.
• La deuda pública < 40% PBI es manejable, tanto como el déficit fiscal temporal no se transforme en un
problema estructural.
< 40.0
29. 29
..con tasas de interés al alza
EEUU
ORO
(escala
invertida)
ALEMANIA
Rendimientos de bonos del tesoro a 10 años
(en %)
30. 30
496
265
136 134 126 125
98
75 74 69 64 62 58 58
43 39
22 20
TRY
BRL
PHP
RUB
PEN
COP
MXN
USA
AUD
CLP
IDR
THB
ZAR
GBP
MYR
KRW
INR
EUR
Fuente: Bloomberg. EE-Scotiabank
Rendimiento bonos 10 años
(Var. pbs en lo que va del año, al 06/04/21)
BBB+
BBB
Perú aún es BBB+
Grado de Inversión
Grado Especulativo
ene-20 may-20 mar-21
Chile A+ A+ A
Perú BBB+ BBB+ BBB+
Uruguay BBB BBB BBB
México BBB+ BBB BBB
Colombia BBB- BBB- BBB-
Paraguay BB BB BB
Brazil BB- BB- BB-
Bolivia BB- B+ B+
Ecuador B- SD B-
Argentina CC SD CCC+
Venezuela SD SD SD
Nota: Colores reflejan perspectiva: verde (positivo), gris (estable), rojo(negativo)
Fuente: Focus Economics.
Clasificación de riesgo
(S&P)
Reto: mantener sostenibilidad de finanzas públicas