Análisis sobre el riesgo y riesgo de portafolios de inversión

1. RIESGO Y
RETORNO
DE CARTERA:
ENTIENDA
CÓMO
HACER LA
EVALUACIÓN.

2. Riesgo y retorno de cartera:
entienda cómo hacer la evaluación.
Especialmente cuando no hay
correspondencia entre el poten-
cial inicial y el valor de rentabili-
dad alcanzado.
El fenómeno ocurre, con más
frecuencia, en fondos con mayor
volatilidad, como por ejemplo en
fondos de acciones. Sin embar-
go, en teoría, puede suceder con
cualquier clase o categoría de
fondos de inversión.
Para quien realiza inversiones,
la teoría propuesta por Harry
Markowitz es una de las herra-
mientas que puede indicar el
potencial de rentabilidad.
Se propone el cálculo del riesgo
y el retorno del portafolio de
una cartera de inversiones, re-
velando la relación entre estas
dos variables.
Según la teoría, es necesario
considerar el coeficiente de
correlación entre los activos de
la cartera, uno de los principa-
les instrumentos de la estadís-
tica descriptiva.
Esto es porque, cuanto menor o
más negativas son las correla-
ciones entre los activos, menor
será el riesgo total de la cartera
de inversión o del portafolio.
El desconocimiento de esta
correlación, así como de sus
impactos, puede llevar al inver-
sor a sentirse frustrado.

3. 1
2
Para comprender mejor la rela-
ción entre riesgo y retorno del
portafolio y el impacto de éstos
en la rentabilidad revisemos un
ejemplo simple.
Supongamos que un fondo ha
rendido 1% en un mes determina-
do, con ponderaciones de renta-
bilidad similares en las dos quin-
cenas. En caso de que un inversor
realice una sola aplicación el 15 °
día de este mes, su retorno apro-
ximado a la cartera será de apro-
ximadamente el 0,5%.
Si el inversor inició su cartera sólo
con esta aplicación, se podrían
aplicar dos soluciones:
-Desconsiderar el retorno y con-
cluir que el tiempo de aplicación
fue insuficiente. Los propios
fondos de inversión suelen aplicar
esta solución cuando no tienen
un historial de retorno completo
en el período.
Un ejemplo para ilustrar la
correlación entre los conceptos.
-Hacer una equivalencia. Esta
puede ser calculada de forma
matemática, lineal o exponencial-
mente, extrapolando el retorno de
15 días para el mes completo.
Como sucede en
el mercado.

4. En la práctica, la mayoría de las
veces, el inversor posee diversas
aplicaciones realizadas en el
fondo a lo largo del período.
De ahí la importancia de conocer
las formas de calcular el riesgo y
retorno del portafolio con múlti-
ples aplicaciones. Son ellas:
Tasa Interna de Retorno (TIR): el
cálculo se hace de tal forma que
la tasa de rentabilidad encontra-
da es aquella que resalta los
flujos de aplicación y rescate
hechos en el portafolio en el
período en cuestión.
Este es el método de cálculo
que puede presentar las mayore
ferencias entre los resultados
obtenidos por el portafolio y el
fondo aplicado.
Esto es porque las aplicaciones
de mayores valores tendrán un
impacto más significativo en el
recuento final de retorno.
Los posibles impactos
del riesgo y retorno del
portafolio.
Por cuenta de los movimientos
del mercado, ya se espera que los
portafolios poseen caja residual
en diferentes momentos del
tiempo.
Muy posiblemente, éste será poco
o nada rentabilizado en el período.
De todos modos, debe añadirse al
cálculo del patrimonio inicial y
final.
El impacto de este fenómeno es
más notable cuando existen canti-
dades sustanciales involucradas
en relación al total del patrimonio.
Es importante citar el impacto de
las tasas sobre el retorno del por-
3

5. tafolio. Las tarifas de administración y rendimiento, así como las
vinculadas a las operaciones ejecutadas, son comunes.
En estos casos, el retorno del portafolio sufre un impacto negativo,
que se deriva de los gastos mencionados. Es decir, contribuye a la
distorsión en relación al retorno del fondo.
Mucho más allá del riesgo y retorno del portafolio, es necesario que
el gestor se preocupe también con los demás aspectos involucrados
en la gestión de activos.
En este contexto, un sistema completo y robusto de gestión de
inversiones puede hacer toda la diferencia. Así, es posible tener una
visión completa de los fondos y activos.
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