El documento habla sobre criterios para evaluar proyectos de inversión como el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR). Explica que el VAN mide el valor presente de los flujos de efectivo de un proyecto, y que un proyecto es rentable si su VAN es mayor que cero. También explica que la TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, y que un proyecto es rentable si su TIR es mayor que la tasa de costo de capital.

1. Evaluación de Proyectos

2. Índice de Rentabilidad

3. CRITERIOS DE EVALUACION Y SELECCIÓN
ECONOMICOS
VAN: Valor Actual Neto
TIR: Tasa Interna de Retorno
Estos criterios se apoyan en el flujo de fondos para decidir
sobre la conveniencia de la inversión a realizar.
Los criterios más comúnmente utilizados son:

4. Flujo de Fondos :
 Es una herramienta financiera que pronostica los ingresos y salidas de efectivo
durante un periodo determinado.
Cómo se sabe sí una empresa es rentable? Aparentemente, cuando al
comparar las utilidades obtenidas en un periodo contable con la inversión
que las genera, el resultado obtenido (rentabilidad operativa) es al menos
igual al costo de la inversión. Se requiere entonces estimar flujos netos de
efectivo (FNE). El diagrama anterior muestra el flujo de caja, donde se
parte de una inversión (P). La ecuación del VPN se plantea de la siguiente
forma

5. Flujo de Caja
El Flujo de Caja sintetiza los movimientos de
efectivo que tendrán lugar durante la vida del
proyecto, tanto en la etapa de ejecución
como en la etapa de operación.
El flujo de caja se construye para toda la vida
del proyecto, periodo denominado también
“horizonte de evaluación”.

6. Flujos de Fondos
Momento AÑOS
Concepto 0 1 2 3 … n
INGRESOS 90.000 95.000 120.000 180.000 240.000
EGRESOS 300.000 55.000 57.000 60.000 88.000 90.000
FLUJO NETO o SALDO 300.000 35.000 38.000 60.000 92.000 150.000

7. VALOR PRESENTE NETO (VAN)

8. VALOR PRESENTE NETO (VAN)
¿Que ES?
El valor actual neto (VAN), es un
procedimiento que permite calcular
el valor presente de un determinado
número de flujos de caja futuros,
originados por una inversión.

9. ¿Cómo SE determina?
La metodología consiste en descontar al momento
actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos
los flujos de caja y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial. Dicha tasa de actualización (k) o
de descuento (d) es el resultado del producto entre el
coste medio ponderado de capital (CMPC) y la tasa de
inflación del periodo. Cuando dicha equivalencia es
mayor que el desembolso inicial, entonces, es
recomendable que el proyecto sea aceptado.

10. FORMULA

11. Evaluación Financiera de Proyectos 11
•Un proyecto es rentable para un inversionista si el VAN es
mayor que cero.
»VAN > 0  Proyecto Rentable (realizarlo)
»VAN < 0  Proyecto NO Rentable (archivarlo)
»VAN  0  Proyecto Indiferente
•Es muy importante el momento en que se perciben los
beneficios.
•A medida que es mayor la tasa de interés, menos importantes
son los costos e ingresos que se generan el futuro y mayor
importancia tiene los costos cercanos al inicio del proyecto.
•No toma en cuenta la duración del proyecto.
VAN: Valor Actual de los Flujos Netos

12. Valor Actual Neto
 La regla del Valor Actual Neto (VAN) es el principal criterio de
selección.
Regla:
 Se deben de Aceptar Proyectos que tienen VAN Positivo.
 Decidiendo entre Varios Proyectos, Se escogerá el que tenga mayor
VAN

13. Tasa Interna de Retorno - TIR

14. 1. Mide la rentabilidad promedio anual que genera
el capital que permanece invertido en el
proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento que hace
cero el VAN de un proyecto.
3. El proyecto será rentable si la TIR es mayor que
el COK: el rendimiento obtenido es mayor a la
rentabilidad de la mejor alternativa
especulativa de igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se retira
del negocio cada periodo por concepto de
utilidades, sino solamente el que se mantiene
invertido en el proyecto.
Tasa Interna de Retorno - TIR

15. Evaluación Financiera de Proyectos 15
TIR: Tasa Interna de Retorno
•Corresponde a aquella tasa descuento que hace que el VAN del
proyecto sea exactamente igual a cero.
 

 



n
j
j
o
TIR
Fj
I
1 1
0
Donde: Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0
n = Horizonte de Evaluación
     n
n
TIR
F
TIR
F
TIR
F
I









1
......
1
1
0 2
2
1
1
0

16. Criterio de decisión de la TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al
costo de oportunidad del capital.
TIR > COK
La rentabilidad del
proyecto es
superior al mínimo
aceptable.
TIR = COK
La rentabilidad del
proyecto es igual al
interés que recibiría
al invertir dicho
capital en la mejor
alternativa.
TIR < COK
La rentabilidad del
proyecto es menor
a la mejor opción
alternativa
Tasa Interna de Retorno - TIR

17. TASA INTERNA DE RETORNO [TIR]
La tasa interna de retorno o tasa
interna de rentabilidad (TIR) de una
inversión es el promedio geométrico de
los rendimientos futuros esperados de
dicha inversión, y que implica el
supuesto de una oportunidad para
"reinvertir".

18.  En términos simples, se puede
expresar como la tasa de
descuento con la que el valor actual
neto o valor presente neto (VAN o
VPN) es igual a cero.
Es calculado a partir del flujo de caja
anual, trasladando todas las
cantidades futuras al presente

19. Puede ser utilizada como indicador de la
rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR,
mayor rentabilidad.
Para ello, la TIR se compara con una tasa
mínima o tasa de corte, el coste de
oportunidad de la inversión (si la inversión no
tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado
para comparar la TIR será la tasa de
rentabilidad libre de riesgo).

20. pes
os

21. FORMULA
0
1+TIR 1+TIR 1+TIR
TIR=TASA DE DESCUENTO CON LA QUE EL VAN NOS
DARIA 0

22. SOLUCION

23. RESULTADO
VAN = -74.393,679

24. A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una
determinada inversión:

25. SOLUCION:

26. Valor Actual Neto (VAN)
Ejemplo: Se conocen una serie de pagos y cobros
que genera el proyecto. Además se tienen datos de
la inversión inicial necesaria. La tasa de descuento
o Tasa de Costo de Capital (TCC) es de 10% anual.
Año Inversión Cobros Pagos FF
0 500.000
1 600.000 250.000 350.000
2 700.000 300.000 400.000

27. Valor Actual Neto (VAN)
Ejemplo:
VAN = - 500.000 + 350.000 + 400.000 148.760,33
--------------------- --------------------- =
(1 + 0,1) (1 + 0,1)2
En virtud del resultado obtenido, el proyecto propone
un beneficio neto valorado en el momento 0 que supera
la inversión en $ 148.760,33, con lo cual se entiende
conveniente su realización.