Este documento discute la valuación de activos financieros como acciones y bonos. Explica que las acciones preferentes se consideran una forma de "cuasi-deuda" debido a que pagan dividendos fijos. También describe los derechos de los accionistas comunes según la ley de mercados de capitales, incluidos los derechos a dividendos, voto y participación en las ganancias. Además, presenta ejercicios numéricos para calcular el valor presente y la tasa interna de retorno de diferentes bonos.

1. “INSTITUTO SUPERIOR SISE”
FINANZAS BASICAS
Valuación de activos financieros
Rosa Ayala Reyes
11/12/2014

2. VALUACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS
Preguntas para análisis:
1. ¿Por qué se dice que las acciones preferentes son consideradas como una cuasi-
deuda?
Porqué los acciones preferentes generalmente tienen un dividendo de periodo fijo y se
consideran comouna forma de "Cuasi deuda"
2. Cuáles son los Derechos de las Acciones Comunes que se encuentran en la Ley de
Mercado de Capitales.
Dividendos: El pago de dividendos corporativos queda a discreción de la junta directiva. Los
dividendos pueden pagarse en efectivo, acciones o en especie. Readquisición de acciones: Las
acciones que se hayan readquirido por parte de la empresa se llaman acciones en tesorería.
Derechos de tanto de acciones. Este da privilegios de compra de ciertas acciones comunes a
los accionistas existentes. Esto es una herramienta de financiamiento interno y un sistema de
control en la organización.
Derecho al voto: Generalmente cada acción da derecho al tenedor a un voto en la elección de
directores o en otras elecciones especiales. Ocasionalmente se emiten acciones comunes sin
derecho al voto cuando los dueños actuales de la empresa desean conseguir capital con la
venta de acciones comunes pero no quieren renunciar a cualquier derecho al voto.
Distribución de utilidades y activos: El tenedor de las acciones comunes no tiene garantía de
recibir ninguna clase de distribuciones periódicas de utilidades en formas de dividendos, ni
tampoco tiene ninguna clase de garantía en caso de liquidación. El accionista común debe
considerar la empresa como un negocio en marcha y si cambia de idea existen oportunidades
de vender o deshacerse de sus valores.
División de acciones: Esta se utiliza usualmente para rebajar el precio de mercado de las
acciones de la empresa. Se hacen a menudo antes de una emisión nueva para acrecentar la
facilidad de mercadeo de las acciones y para estimular la actividad del mercado.
Derechos de suscripción: La emisión de acciones comunes dan a los accionistas derechos de
compra que les permite mantener su propiedad proporcional en la corporación cuando se
hacen nuevas emisiones. Estos derechos permiten a los accionistas mantener su control de la
votación y evitan la dilución de su propiedad y utilidades.

3. 3. ¿Qué Riesgos corren los tenedores de acciones comunes que los otros proveedores
de capital a largo plazo no suele asumir?
Es el costo tan alto que tiene, esto debido a que los dividendos no son deducibles de
impuestos y porque la acción común tiene más riesgo que la deuda o la acción preferente.
4. ¿Por qué se considera al tenedor de acciones comunes como el verdadero dueño de
una empresa?
Se consideran los verdaderos dueños porque invierten su dinero en la empresa a causa de
sus expectativas de rendimientos futuros.
5. ¿En qué se diferencia el capital por deuda del capital por aporte?
Capital por deuda: incluye cualquier tipo de fondos a largo plazo que se obtengan por
préstamos, con o sin garantía, por medio de venta de obligaciones o negociado
Capital por aportes: Consiste en todos los fondos a largo plazo que suministran los dueños a la
empresa. Este tiene tres fuentes principales de obtención de recursos: las acciones
preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y
asociado con cada una de ellas.
Ejercicios:
1. Solución:
VA = 150
[ (1+0.15)15
-1
] + 1000
[ 1
](1+0.15)15
x0.15 (1+0.15)15
VA = S/.1,000.00
2. Solución:
Rendimientode vencimiento:
VA = 80
[ (1+0.08)6
-1
] + 1000
[ 1
](1+0.08)6
*0.08 (1+0.08)6
VA = S/.1,000.00
Rendimientoanual efectivo:

4. i : 10%
VAN1 = -911.37+80
[ (1+0.10)6
-1
] + 1000
[ 1
](1+0.10)6
x0.10 (1+0.10)6
VAN1 = 1.524786011
i : 15%
VAN2 = -911.37+80
[ (1+0.15)6
-1
] + 1000
[ 1
](1+0.15)6
x0.15 (1+0.15)6
VAN2 = -179.2837886
TIR = 0.15-(-179.2837886)
[ 0.15-0.10
](-179.2837886)-1.524786011)
TIR = 0.1004287711 =10.04% rendimientodel bono
3. Solución:
VA = 80
[ (1+0.10)13
-1
] + 1000
[ 1
](1+0.10)13
x0.10 (1+0.10)13
VA = S/. 857.93
4. Solución:
i : 2%
VAN1 = -1368.31+150
[ (1+0.02)14
-1
] + 1000
[ 1
](1+0.02)14
x0.02 (1+0.02)14
VAN1 = 1205.50234
i : 10%
VAN2 = -1368.31+150
[ (1+0.10)14
-1
] + 1000
[ 1
](1+0.10)14
x0.10 (1+0.10)14
VAN2 = 0.0243728695
TIR = 0.10-0.0243728695
[ 0.10-0.02
]0.0243728695-1205.50234
TIR = 0.1000016175 =10.00016175% rendimiento delbono